2025年中國母基金管理規模超4萬億元！退出回暖拉動收益回升

日前，母基金研究中心發布《2025年中國母基金全景報告》（以下簡稱《報告》），揭示了行業在規模結構、業績表現與角色定位方面的多重變化。數據顯示，2025年中國母基金總管理規模達40234億元，其中新發起市場化母基金規模同比大增134.57%，成為行業一大亮點。

得益于退出市場回暖，機構業績指標也普遍改善，市場化母基金與政府引導基金在MOC、IRR、DPI等關鍵數據上均呈現回升態勢。與此同時，在政策引導下，隨著返投機制逐步放寬，母基金行業正加速從基金招商向產業投資轉型。

新設市場化母基金規模大漲
蘇鄂浙等地數量領跑

《報告》數據顯示，截至2025年12月31日，中國母基金全名單共收錄472家母基金，較2024年末增加29家，總管理規模達到40234億元。整體來看，母基金行業在數量上保持增長，管理規模出現結構性調整。

從類型分布看，政府引導基金依然占據主導地位，共345家，總管理規模達34914億元，不過相較于2024年底規模下降了11.45%。市場化母基金為117家，總管理規模5254億元，同比降幅為15.58%。此外，專注于S基金業務（只做S基金并無正常母基金業務的機構）的機構共計10家，總管理規模66億元。

在新設立方面，2025年新發起成立的母基金共118只，總規模達8006.57億元。其中，政府引導基金規模為6904.11億元，同比下降7.73%；而市場化母基金規模達到1102.46億元，同比大幅增長134.57%，這一顯著增幅主要得益于國家創投引導基金的設立。

從地域布局來看，2025年共有22個省級行政區迎來新設立的母基金，區域集中特征明顯。其中，江蘇、湖北、浙江等地新設數量均在10只以上，廣西、廣東也有多只母基金落地。這些省份在先進制造、新能源、新材料等關鍵領域持續加碼，省、市兩級母基金聯動趨勢突出，基金群逐步形成體系化布局，產業導向更為清晰。

業績回暖、角色轉型
母基金走向產業投資新時代

記者注意到，隨著IPO階段性恢復、港股窗口重新打開、并購退出活躍度上升以及S基金市場持續擴容，2025年退出市場整體回暖，調研機構業績較《2025年上半年中國母基金全景報告》中統計的數據普遍有所好轉。

從具體數據來看，2025年上半年，市場化母基金的平均MOC、IRR、DPI分別為1.89、9.46%、0.87；政府引導基金則為1.44、7.18%、0.76。而到了2025年全年，市場化母基金三項數據已分別攀升至1.90、9.51%和0.87，政府引導基金亦提升至1.45、7.26%與0.78，業績改善趨勢明顯。

此外，上述《報告》還提到一個值得關注的趨勢是母基金的角色正在發生明顯轉變。過去，各地政府設立母基金多以招商引資為主要目標，通過返投比例、注冊地等條件帶動項目落地，這種模式雖在早期發揮了一定作用，但隨著行業規模擴大，投資決策受行政因素干擾、管理人返投壓力過大等問題也逐漸顯現。2025年初出臺的《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》明確提出，不以招商引資為目的設立政府投資基金，鼓勵取消政府投資基金及管理人注冊地限制，優化政府出資比例調整機制，鼓勵降低或取消返投比例。

政策引導下，多地迅速調整制度安排，返投機制普遍松動，返投比例下降、認定方式放寬，部分基金已不再限制管理人注冊地。同時，越來越多地方將產業發展維度納入評價體系，母基金的角色也逐步向產業組織平臺轉變——既通過資本投入支持科技企業成長，又借助基金網絡整合產業資源，推動技術、人才向重點產業集聚。

總體來看，隨著政策導向逐步明確、地方制度不斷優化，中國母基金行業正從基金招商時代邁向產業投資時代。未來，母基金將不再只是簡單的資金工具，而更多承擔產業組織者和資源整合者的角色，在推動區域產業升級、培育新質生產力方面發揮更重要作用。