杭州六小龍首個IPO，三個硅谷學霸14年空間智能長跑

新眸原創·作者 | 李小東

2011年，剛從美國硅谷回國的黃曉煌，陪朋友跑遍了杭州的裝修市場。他親眼看到，設計師為了改一張效果圖熬了通宵，業主對著戶型圖憑空腦補未來的家，只是換一款沙發、改一個墻面顏色，就要再等大半天的渲染時間，來回拉扯幾輪，所有人的耐心都磨沒了。

這個困擾了無數裝修人的行業痛點，讓黃曉煌和兩位同窗陳航、朱皓，找到了回國創業的第一個落點。三個曾在英偉達、微軟深耕GPU高性能計算的學霸，放棄了硅谷的百萬年薪，在杭州一間出租屋的閣樓里，開啟了一場用技術改寫行業的征程。

14年后的2026年3月，他們創辦的群核科技順利通過港交所聆訊，即將成為近兩年備受關注的“杭州六小龍”里，第一家完成IPO的企業，同時拿下“全球空間智能第一股”的頭銜。

而他們在閣樓里打磨出的產品，就是如今幾乎每個裝修人都聽過、用過的酷家樂。

十幾年前，想提前看到家裝修完的樣子，可選的路徑并不多。要么找裝修公司的設計師，用3dsMax或CAD畫圖紙，再花上一天一夜渲染出幾張效果圖，改一處細節就要再等大半天；要么就只能對著戶型圖憑空腦補，裝完發現和想象的完全不是一回事，返工的成本高到嚇人。

酷家樂當年出來的時候，最打動人的地方，就是把這個行業長期存在的門檻給降了下來。

這背后，是三個創始人對技術的精準判斷。黃曉煌在英偉達參與CUDA開發時，就深知GPU多核并行架構的潛力，他們沒有走傳統軟件本地部署的老路，而是把最耗算力的渲染運算全部放在了云端，用低價顯卡搭建起專屬GPU集群，讓算力成本顯著降低。

最終呈現給用戶的，是顛覆性的體驗：不用裝動輒幾個G的客戶端，不用學動輒幾個月才能上手的專業操作，打開瀏覽器，拖拖拽拽現成的家具模型，幾分鐘就能出一套帶光影渲染的全屋效果圖。

從2011年成立至今，群核科技走過了十四個年頭，酷家樂早已成為中國家居設計軟件賽道的頭部玩家。

但對于即將登陸資本市場的群核科技而言，家居SaaS的上半場已經結束，如今，在行業周期與技術變革的雙重節點上，創始人帶著公司敲開了IPO的大門，目標是成為空間智能時代的基礎設施提供商。

上市之后的下半場，它需要面對的，是一個更廣闊、也更具挑戰的市場。但與此同時，從幾萬億的家居市場，到萬億級的具身智能，也意味著，群核的想象空間將被徹底打開。

01

從閣樓創業到杭州六小龍：

三個技術人的長期主義

“杭州六小龍”的說法，最早在2025年春節前后出圈，六家企業分別是深度求索、宇樹科技、游戲科學、云深處科技、強腦科技與群核科技，覆蓋了大模型、人形機器人、3A游戲、腦機接口、空間智能等前沿科技領域，被視作杭州數字經濟新的代表性力量。

截至目前，除群核科技外，宇樹科技的科創板IPO申請已獲上交所受理，云深處科技啟動了上市輔導，其余三家仍在私募融資階段。群核的率先上市，也讓它成了外界觀察杭州硬科技企業成長路徑的第一個完整樣本。

回頭看，群核上半場的成長，核心是踩中了兩個關鍵的節點，做對了兩件最核心的事。

在傳統家居行業，設計環節一直是制約整個行業效率的瓶頸。專業設計軟件門檻高、操作復雜，普通設計師要花數天才能完成一套全屋設計方案。

更麻煩的是，設計圖紙和工廠的生產環節是完全脫節的，經常出現“設計圖很好看，工廠根本做不出來”的問題，導致返工率高、交付周期長，整個行業的協同效率極低。對于中小家居企業和經銷商來說，高昂的設計成本和人力投入，更是難以跨越的門檻。

2013年，群核科技推出核心產品酷家樂，以云原生的3D設計工具切入市場，用“拖拽式操作、實時渲染、快速出效果圖”的產品體驗，大幅降低了家居設計的專業門檻。

相較于傳統軟件需要本地部署、依賴高端硬件算力的模式，酷家樂將最耗算力的渲染運算放在云端，用戶只需通過瀏覽器就能完成設計操作，同時實現了設計方案的實時分享與協同，把原本需要幾天的工作，壓縮到了幾十分鐘。

這種產品創新，剛好切中了行業最痛的點，也讓酷家樂快速完成了市場滲透。從裝修公司、家居經銷商，到定制家居頭部企業、獨立設計師群體，都成了酷家樂的用戶。

2015年，創始團隊做出了一個關鍵決策：將訂閱模式作為公司的核心商業模式，產品矩陣也從個人設計工具，逐步延伸到面向企業的SaaS訂閱服務，形成了覆蓋個人用戶與企業客戶的完整產品體系。

招股書的數據顯示，2023年至2025年，群核科技的營收從6.64億元增長至8.2億元，年復合增長率約11.2%；同期毛利率持續攀升，從75%左右提升至80%以上，這個數字在SaaS行業里，屬于相當能打的水平。

收入結構上，訂閱業務是絕對核心，2025年訂閱收入占總營收近97%，其中企業客戶貢獻了80%以上的營收，構成了公司收入的基本盤。

對于一家SaaS公司來說，生命力的來源，很大程度上取決于客戶的留存率，尤其是付費能力更強的大客戶的留存率。截至2025年底，群核服務的企業客戶數量達超4.7萬家，其中大客戶數量超400家，大客戶留存率連續三年維持在96.5%以上，2025年達到98.7%，凈收入留存率達109%。

這個數字意味著，和群核合作的頭部家居企業，不僅一直在持續使用它的產品，還在不斷增加付費投入。

顧家家居、索菲亞、金螳螂等行業頭部企業，都已經成了它的長期合作客戶。這種高粘性，不是靠營銷或者低價換來的，而是靠產品真正幫客戶解決了問題，創造了實實在在的價值。

更重要的，是它沉淀下來的數據資產。

截至2025年底，群核的平臺上已經積累了4.79億個包含真實物理參數的3D模型，以及5億多個結構化的空間場景，覆蓋戶型、家具、建材等全品類，形成了國內最大的家居3D數據庫。

這些數據不僅是優化產品體驗、訓練AI能力的核心基礎，也成了它后來跨界拓展新業務的核心壁壘。

很多人說，群核能成為六小龍里第一個上市的企業，是因為它商業化做得早，盈利模型清晰。這話沒錯，2025年，群核實現了扭虧為盈，這在還在燒錢的硬科技創業企業里，并不多見。

但更本質的原因是，它在一個足夠深的垂直賽道里，用14年的時間，把產品、客戶、數據的壁壘都扎得足夠深，走通了一條“技術解決行業痛點-商業化驗證-持續積累壁壘”的完整路徑。

02

行業變了，提前5年按下轉型鍵

一定程度上，群核上半場的增長，和中國房地產行業的黃金周期深度綁定。

新房交付帶來的海量裝修需求，推動整個家居行業持續擴張，也讓前端設計工具的市場需求水漲船高。但隨著房地產市場進入深度調整期，家居行業的底層邏輯已經發生了根本性的改變，這也意味著，行業數字化的上半場已經結束了。

從市場規模來看，2025年中國家居用品市場規模達4.8萬億元，整體仍保持平穩增長，但增長的動力已經完全變了。國家統計局的數據顯示，近年來新房交付量持續波動，存量房翻新需求的占比快速提升，部分一線城市的二手房裝修占比已經超過70%，家居行業正式從“新房驅動”的增量市場，進入“存量煥新”的存量市場。

這種變化，直接改變了家居行業的需求結構。

新房裝修的時代，行業的核心需求是標準化、規模化的快速交付，設計工具的核心價值，是提升效率、降低門檻。而存量房時代，用戶的需求更加個性化、碎片化，對裝修的品質、細節、全流程體驗都提出了更高的要求。

這意味著，行業數字化的重心，需要從前端的設計環節，向后端的生產、供應鏈、施工、零售全鏈路延伸。

與此同時，家居行業的數字化滲透率，仍然處于較低的水平。機構數據顯示，2025年中國家居行業的數字化滲透率不到20%，遠低于零售行業平均水平。尤其是在生產制造環節，大部分中小家居企業仍在沿用傳統的生產模式，設計與生產脫節，導致材料損耗高、生產效率低、交付周期長。

前后端一體化，已經成了家居企業數字化轉型的核心需求，也成了家居SaaS賽道新的競爭焦點。

另一個徹底改變行業邏輯的變量，是AI技術的爆發式發展。從AI自動生成設計方案、智能拆單，到AI優化生產排產、供應鏈管理，再到AI驅動的虛擬棚拍、數字孿生，AI技術正在滲透到家居行業的每一個環節。

在這個時候，群核積累的3D空間數據與空間理解能力，剛好契合了具身智能的發展需求。

數據顯示，2025年中國具身智能市場規模約9150億元，同比增長20.4%，預計2026年將突破萬億元。而具身智能的訓練，需要大量物理參數準確的3D空間數據與仿真環境，這剛好為群核打開了一個全新的、規模更大的市場空間。

行業周期的切換，加上技術變革的疊加，讓家居SaaS賽道的競爭邏輯，發生了根本性的改變。上半場的競爭，是工具功能、易用性、市場滲透率的競爭；而下半場的競爭，是全鏈路解決方案、行業深度滲透、跨界場景拓展、底層技術能力的競爭。

對于群核來說，上市從來都不是終點，而是下半場的起點。

黃曉煌曾用“拿著錘子找釘子”來形容群核的發展：上半場，他們用GPU算力的錘子，釘牢了家居行業這顆釘子；而下半場，他們要把14年積累的能力，延伸到更廣闊的市場，成為空間智能時代的基礎設施提供商。

03

下半場的布局：

三個釘子，釘向萬億級新賽道

從招股書披露的信息來看，群核的業務從家居設計，延伸到了電商、工業數字孿生、具身智能訓練、影視內容創作等多個場景，核心目標，就是從垂直行業的SaaS服務商，升級為空間智能領域的底層基礎設施提供商。

在家居主業的縱深布局上，群核的核心方向，是打通前后端一體化，實現從設計到生產的全鏈路數字化。

舉個例子，針對定制家居企業的核心痛點，它推出了設計生產一體化解決方案，實現設計圖紙與生產系統的無縫對接，設計方案可以一鍵生成生產拆單數據，直接對接工廠的生產設備，解決了行業長期存在的設計與生產脫節的問題。目前這套解決方案已經在多家頭部定制家居企業落地。

AI技術的全面融入，是家居業務的另一個核心抓手。2024年以來，群核持續迭代AI產品矩陣，推出了AI智能設計平臺，可以在5分鐘內完成一套全屋空間設計方案。針對家居零售終端，它推出的AI工具可以幫助經銷商快速生成設計方案。

在主業之外，群核也在拓展新的應用場景，尋找第二增長曲線。黃曉煌曾公開提到群核的“三個釘子”理論：除了家居行業，第二個釘子是3D數字內容創作，第三個釘子是智能設備訓練。

就拿它在具身智能領域的布局來說。基于積累的海量3D空間數據與空間認知技術，群核推出了新一代空間智能解決方案SpatialVerse，可以為具身智能企業提供精確的3D空間合成虛擬數據集，幫助智能體在仿真環境中完成訓練。

目前，該平臺已與智元機器人、銀河通用、穹徹智能等多家具身智能頭部企業達成合作，成了國內具身智能訓練數據賽道的核心玩家之一。

當然，也不能忽略，在當下的節點，無論是家居主業的縱深發展，還是空間智能新賽道的拓展，都面臨著日趨激烈的競爭與不確定性。

比如，阿里旗下的天貓家裝，在2026年發布了新的戰略，聚焦“輕定制”等趨勢賽道，升級服務基建，同時將千問大模型與家裝業務深度打通，為商家提供AI設計、AI營銷、供應鏈管理等全鏈路數字化解決方案，依托平臺的流量與商家資源，快速滲透家居數字化市場。

京東在家裝賽道的布局更為激進，去年控股了全國性直營整裝龍頭生活家家居，完成了設計、選材、施工、售后全鏈路閉環。緊接著發布全新的家裝戰略，依托JoyAI大模型，推出AI工地監管系統，同時以自營模式為核心，承諾裝修全程無隱性增項，目標是三年GMV破300億，成為全國規模最大的家裝平臺。

甚至房產交易巨頭貝殼，依托二手房交易場景的流量入口，其家裝家居業務年營收已達154億元，保持了快速增長。它每年投入約4億元研發資源打造的HomeSaaS平臺，打通了從獲客、設計、簽約、施工到售后的全鏈條數據。

數據顯示，2025年群核科技營收同比增長8.6%，相較于此前的增速有所放緩。這背后，一方面是家居行業整體復蘇節奏不確定，企業客戶的數字化投入意愿受到影響；

另一方面，經過十余年的發展，家居設計軟件在頭部企業的滲透率已經處于較高水平，未來的增長需要向中小客戶下沉，而中小客戶的付費能力與付費意愿相對較低，可能會影響公司的盈利水平。

回到開始的話題，作為杭州六小龍中首家登陸資本市場的企業，群核的IPO，不僅是自身發展的重要里程碑，也為中國硬科技創業企業提供了一個可參考的樣本。

過去十余年，群核用一款設計工具，重構了中國家居行業的設計環節，幫助行業提升了效率，也完成了自身的商業化積累，成為垂直行業SaaS領域的標桿企業。

上市帶來的資本支持，將為它的技術研發、市場拓展、生態構建提供充足的彈藥。但資本市場最終看重的，是企業能否持續創造價值，能否將技術優勢轉化為持續的營收與利潤增長。

群核的下半場，核心是要證明自己，不僅能在垂直賽道做好一款工具，還能將十余年積累的空間數據與技術能力，轉化為跨場景的底層基礎設施，在空間智能這個全新的賽道，建立起新的競爭壁壘。