增長77.4%！解碼AI財富背后的算力地產

世紀互聯亮眼業績背后除了AI時代下財富，與之伴隨的還有高增長的負債規模與凈利潤的下滑。

徐凡淋 中房報記者 付珊珊 上海報道

近日，科創型數字新基建龍頭企業世紀互聯發布2025年第四季度及全年未經審計的財務業績，因財務數據中亮眼業績引發市場對AI時代下算力地產的財富熱議。

數據顯示，世紀互聯2025年財務和運營數據保持強勁增長。2025年第四季度營業收入26.9億元，同比增長19.6%；2025全年營業收入99.5億元，同比增長20.5%。其中，基地型IDC（互聯網數據中心）業務2025年全年營業收入為34.6億元，同比增長77.4%。

世紀互聯官網顯示，公司成立于1996年，是科創型數字基建龍頭企業、中國第一家美股IDC上市公司，也是國內唯一一家以“基地型+城市型IDC”業務同步發展的頭部IDC企業。在全國30多個城市運營超50座數據中心，基地型業務運營容量889MW（兆瓦），城市型業務運營機柜數超49000個，致力于打造大規模數據中心產業集群，圍繞京津冀、長三角、粵港澳及新興區域布局選址、建設、運營。

世紀互聯為何能實現逆勢增長，集團創始人、董事長陳升表示，2025年全年累計交付4040MW，新增基地型訂單共計135MW，基地型IDC業務保持了強勁的增長勢頭，主要得益于旺盛的客戶需求，以及快速高效的交付能力。

“作為行業領軍者，我們將繼續鞏固核心優勢，加速打造規模化的高性能數據中心，以搶抓AI驅動下加速增長的需求。”陳升表示。

政策支持

關于算力基建，2023年，國家發改委等五部門印發《關于深入實施“東數西算”工程加快構建全國一體化算力網的實施意見》，首次提出“算力電力協同機制”。所謂“算電協同”，指的是通過數字化技術、智能算法、信息網絡，將算力基礎設施與電力系統進行深度融合，推動資源動態匹配與優化配置的新基建工程，實現“以電強算、以算促電”的良性循環。主要內容包括推進綠電直供、綠電聚合供應，提高綠色電力對算力的支撐能力；推進余熱回收利用，增強綠色低碳循環效益等。

今年以來，“算電協同”在重要政策文件里頻頻露臉，更成為市場追逐的熱點之一。政府工作報告提到，要實施超大規模智算集群、算電協同等新基建工程，加強全國一體化算力監測調度，支持公共云發展。

3月13日，“十五五”規劃綱要發布，其中在“強化算力算法數據高效供給”一章提到，要統籌布局、有序建設算力設施，推進算力資源規模化、集約化、綠色化、普惠化發展，推動綠色電力與算力協同布局。

近日，在中國發展高層論壇2026年年會上，國家數據局黨組書記、局長劉烈宏在發言中提到，要適度超前，建用結合，科學布局和建設算力基礎設施。開展算電協同試點，大力推進算電協同工程，確保樞紐節點新建算力設施綠電應用占比達到80%以上，最大程度發揮綠色電力的支撐作用。

據Gartner數據，2025年全球數據中心系統支出達4895億美元，較2024年的3334億元美元增長46.8%。到2030年，全球企業預計將在數據中心建設和升級上投入近7萬億美元。

根據建設通大數據統計，2025年，全國算力項目發包規模達1315億元，同比漲46%；2025年開年已達308.56億元，同比漲幅達142.55%。

AI時代下的“算力房東”

算力地產即房地產行業在人工智能和數字經濟時代，為算力提供物理空間和基礎設施，衍生出的新興領域。

算力地產核心業務包括，選址與規劃、數據中心建設與運營、算力資源租賃與調度、金融化與資產運營等，通過整合土地、電力、網絡等資源，構建算力基礎設施，為數字時代的人工智能、云計算、大數據分析等應用提供物理支撐和運營服務，是鏈接物理空間與數字算力的重要橋梁。

可當把視線從市場規模與營收增速轉向底層商業模式時，會發現IDC的業務內核，本質是地產中的“包租公”模式，拿地、建房、拉電纜、裝網絡、裝空調、最后將通了電的柜機租給互聯網、汽車大廠等收取租金，如同“算力房東”概念。

算力中心的產業鏈除了土地、電力等基礎資源外，基礎設施層核心的IT設備包括AI芯片、服務器、交換機、光模塊、以及液冷等溫控設備供應商。建設運營層含算力中心的投資、設計、建設及電信運營商，第三方數據中心服務商（IDC）和大型云廠商。

客戶群體包括云計算服務、AI模型訓練、互聯網、金融科技、自動駕駛等。

根據建設通大數據，三大主力核心運營商，2024年至今中國移動發包291.01億元、中國電信近150億元、占近2年總發包規模的30%以上，同時地方國資、行業央企及各類企業加速入場，金融、能源、汽車等行業的企業級算力項目顯著增加，其背后是頭部云廠商、第三方IDC、超算中心等各類企業。

不同于傳統房地產開發商，算力地產商選址考慮的是，哪里的電網和網絡更穩，變電站冗余度更高、物理空間能承載超高功率密度的機柜，離客戶更近，有穩定的電力容量和網絡連接成首選因素。

然而，看似高利潤高增長的算力地產，不僅靠技術驅動，還有著重資產、回報周期長的屬性，投資往往高達數十億元，是典型的資本密集型項目。

隨著算力建設規模加大，投資成本大幅增加，這要求投資方具備“大資本”的實力，算力地產商為打通“投、融、管、退”構建穩健的金融模型，跟房地產開發商相似的模式，便是跟銀行合作，為此“低出資、高杠桿”結構，在算力地產再次出現。

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“高杠桿”再現

以世紀互聯集團為例，作為第三方IDC的頭部服務商之一，公司2025全年總營收達到99.5億元，同比增長20.5%。其中，基地型IDC2025年全年營收為34.6億元，同比增長77.4%。

世紀互聯集團高級副總裁、運營財務負責人張志華先生表示：“在AI需求持續強勁的背景下，公司在2025年第四季度繼續實現高質量增長。第四季度總營收同比增長19.6%，達到26.9億元，其中基地型營收同比大幅增長47.1%。經調整EBITDA同比增長11.6%，達到8.1億元。

截至2025年12月31日，世紀互聯總資產445.9億元，較2024年9月30日的299.3億元，增長146.6億元，增長近50%，毛利21.92億元。

然而，記者分析世紀互聯這份高增長的財報發現，總資產與毛利增長背后，總負債大幅增長，凈利潤卻直線下滑。

數據顯示，截至2025年12月31日，世紀互聯總負債升至360.3億元，較2024年9月30日的230.6億元增長近130億元，負債增長56%。2024年9月30日，世紀互聯凈利潤2.45億元；而到2025年12月31日，凈利潤降為-1.334億元，看似高毛利的背后，凈利潤實為負數。

世紀互聯營收高增長背后高增長的負債與凈利潤下滑，記者致電致函世紀互聯公司了解情況，相關人員稱需具體負責人答復，截至發稿時間，尚未收到回函。