汽車股，還值得投資嗎？

旱的旱，澇的澇。

中東戰事似乎出現了一些轉折。

可全球股市在地緣沖突與流動性收緊的夾擊中劇烈震蕩，而中國政策支持為中國股市帶來了曙光。

此前，隨著美伊沖突不斷升級，中國汽車股在今年一季度和3月出現了“鋰電狂歡”與“智駕崩盤”的極端走勢。

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2026年一季度，受國內經濟政策、全球流動性、地緣局勢及資金行為等多重因素影響，全球股市明顯承壓。

好在中國市場政策端通過超長期特別國債、聚焦基建與新興領域，同時貨幣政策著力降低融資成本，形成積極財政與適度寬松貨幣協同托底，為股市提供了一定支撐。

不過，隨著美伊沖突爆發并持續超過一個月，導致霍爾木茲海峽通行受阻，受此影響，國際油價暴漲并引發通脹擔憂，致使3月全球股市均迎來震蕩，并進一步連累一季度表現。

此間，三大指數在1～2月震蕩上漲后，3月因外部地緣沖突的猛烈沖擊，出現超6.5%的跌幅，致使一季度全線收跌。

其中，深證成指跌幅最低為0.35%；恒生指數跌幅最高達3.29%；上證指數則下跌1.94%，盡管整體跌幅不大，但過程跌宕起伏。

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聚焦到汽車業上市公司，受新能源購置稅由全額免征改為減半征收、以舊換新補貼調整及消費透支等多重因素影響，汽車銷量表現低迷，直至3月才出現一絲回暖跡象。

不過，受益于國內政策托底和新能源產業基本面支撐，中國汽車股表現出一定韌性。

今年以來，中國汽車出口量同比繼續保持兩位數增長；商用車行業迎來周期復蘇，國六B切換后需求回補疊加基建投資發力，重卡銷量同比大幅增長；鋰價在一季度觸底反彈，帶動鋰電產業鏈盈利修復。

然而，基本面的利好，在中東地緣沖突的不斷沖擊下，還是讓中國汽車股整體表現壓力明顯。

《汽車K線》統計的136只中國汽車股3月平均股價大跌6.61%，一季度股價則下跌6.01%。（4月將增加1家上市公司）

與此同時，汽車板塊內部表現出現明顯分化，商用車和新能源板塊在重卡、鋰電材料、固態電池概念股拉動下，一季度整體收漲，3月雖然下跌，但跌幅明顯低于其他板塊。而自動駕駛聚集的智能化/出行板塊則跌幅居前，一季度和3月跌幅分別高達14.25%和15.86%。

總體來看，一季度和3月行情由政策預期和科技產業催化拉升，最終被地緣沖突打斷，股市表現整體不太樂觀。

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具體來看，一季度漲幅TOP10個股幾乎被新能源板塊的鋰電池上游材料企業包攬。

受益于國內基建預期回暖及出口需求旺盛，行業景氣度明顯改善影響，濰柴動力雙股和中國重汽港股，在漲幅前5中，占了3個席位，漲幅均在40%以上，而中國重汽A股也以超過30%的漲幅進入總榜漲幅TOP10，成為一季度汽車板塊最大贏家。

不過，新能源板塊占有絕對的數量優勢，海科新源、贛鋒鋰業雙股、富臨精工、大東南、中創新航等個股均進入漲幅TOP10，它們的大漲，共同的驅動因素，主要系碳酸鋰價格上漲帶來的盈利預期改善，以及國內新能源車滲透率突破50%帶來的長期成長邏輯重估。

值得一提的是，寧德時代A/H股雖未進入前十，但總市值分別高達1.8萬億和2.8萬億元，穩居汽車板塊市值榜首，充分體現了動力電池龍頭在行業中的地位，尤其是在能源變革中的潛力巨大。

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聚焦到3月，境況也頗有相似之處。漲幅TOP10也集中在新能源板塊。

其中海科新源以59.71%的月漲幅高居榜首；富臨精工、大東南、中創新航表現強勢；此外，寧德時代港股、龍蟠科技A股進入漲幅TOP10 。

值得一提的是，寧德時代披露了一份令業內外矚目的業績，全年營收4237.02億元，同比增長17.04%；歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.28%，高達361.01億元的分紅更是令人眼紅。

同樣披露業績的吉利汽車則以29.54%的月漲幅排名總榜第2。

2025年，吉利收入3452.32億元，同比增加25%；歸母凈利潤168.52億元，同比增加0.24%，成為拉升吉利汽車股價的重要推手之一。

此外，兌現第四季度利潤轉正的蔚來，加速海外渠道擴張的和諧汽車，以及歸母凈利潤創新高、高分紅的宇通客車也進入漲幅TOP10。

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與漲幅榜形成鮮明對比的是，一季度跌幅前10的個股，主要集中在智能化/出行板塊。

隨著高估值智駕賽道泡沫破裂，商業化不及預期等連鎖反應，相關個股股價市值迎來大幅縮水。

其中，小馬智行港股和A股分別下跌43.01%、34.9%領跌總榜；佑駕創新、億航智能也進入跌幅TOP10。

乘用車板塊則成為第二重災區。名存實亡的眾泰汽車，過度依賴寶馬合資、但寶馬電動化轉型不及預期、利潤大幅下滑的華晨中國，則股價大幅走低，進入跌幅TOP10。

此外，廣汽集團雖然在機器人、固態電池等領域進展明顯，但因估值并未在資本市場體現，股價有所波動。

余下跌幅TOP10的個股則主要是汽車經銷商與中游材料，包括中升控股、三花智控、天際股份。

聚焦到3月，自動駕駛與激光雷達概念，以及出行平臺成為重災區，而這些基本集中在智能化/出行板塊。

該板塊的小馬智行雙股再度領跌，加上禾賽雙股、曹操出行、佑駕創新，6成個股占據跌幅TOP10。

究其原因，L4級商業化時間不定，再加上車企紛紛自研智駕方案，第三方供應商議價能力驟降。而曹操出行的走低或受網約車競爭白熱化，持續虧損所致。

此外，華晨中國、億華通、華友鈷業和精鍛科技均進入跌幅TOP10。

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從2026年中國汽車股的3月和一季度表現不難發現，如今的市場，能兌現利潤、有資源壁壘、符合產業趨勢的公司更容易獲得資本市場的青睞。而靠概念炒作、轉型遲緩、無盈利模式的個股，則被投資者們拒之門外。

基于此，上市公司披露的2025財報和2026年一季報，將成為未來左右個股漲跌的關鍵因素之一。

此外，隨著國內車市在地方補貼落地及北京車展催化下有望繼續回暖。不過，全球油價走勢與美聯儲政策仍將是最大變量。好在，戰事可能會暫停。國內股市本周三，全面上漲。

附：汽車股六大板塊季度走勢（2025.12.31-2026.3.31）

附：汽車股六大板塊月度走勢（2026.2.27-3.31）

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