3904萬港元，余凱用最硬的回購開啟決戰(zhàn)

智駕芯片龍頭地平線，最近動作不斷。

在大手筆回購兩天后，4月11日，智駕芯片龍頭地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱又官宣了系列重磅目標(biāo)。

在股價下探，核心出走的質(zhì)疑中，余凱選擇用最硬核的方式展示自信和決心，撫慰最莫測的人心。

4月9日晚間，地平線宣布斥資3904.07萬港元回購557.7萬股，回購價格區(qū)間在6.96至7.10港元之間。

地平線自2024年10月上市以來，股價走出了一條過山車般的曲線：先是持續(xù)沖高，2025年9月站上11.32港元的歷史高點，市值一度突破1600億港元；隨后一路下探，今年3月31日跌至6.53港元的去年8月以來新低，市值一度跌破千億港元關(guān)口。

此輪回購公告后，股價于4月10日回升至7.22港元，微漲2.86%，市值勉強重返千億陣營。但截至4月13日，股價又回落至7.05港元，跌1.81%，仍徘徊在關(guān)鍵心理點位附近。

本次回購最核心的用途，是“為未來實施員工股權(quán)激勵和人才激勵計劃提供股份來源”。

就在回購公告發(fā)布前不到一個月，地平線經(jīng)歷了一輪核心人事震動。據(jù)媒體報道，芯片研發(fā)負責(zé)人陳鵬即將離職。這位在ICT芯片行業(yè)深耕近20年的技術(shù)老兵，深度參與了征程6系列芯片的架構(gòu)設(shè)計與量產(chǎn)推進，而他的離開正值下一代旗艦芯片征程7研發(fā)的關(guān)鍵階段。

核心人才流失的背后，有兩條暗線：一方面，具身智能等新興賽道正瘋狂吸納AI人才，地平線成了被“挖角”的對象；另一方面，公司正從“芯片為主”向“軟硬一體”戰(zhàn)略演進，技術(shù)路線的切換必然伴隨團隊重新配置。加上HSD量產(chǎn)交付、征程7研發(fā)攻堅、艙駕融合芯片即將發(fā)布——每一項戰(zhàn)略任務(wù)都高度依賴核心人才的穩(wěn)定。

所以，與其說3904萬港元在回購股票，不如說在“回購”人心。

如果說回購是為了穩(wěn)住后方，那么前線戰(zhàn)場上，地平線正高調(diào)亮出野心。

在4月11日的智能電動汽車發(fā)展高層論壇上，創(chuàng)始人兼CEO余凱一口氣甩出多條重磅目標(biāo)：

4月22日，地平線將發(fā)布中國首款艙駕融合智能體芯片“星空”，將智能駕駛和智能座艙的計算任務(wù)合二為一，單芯片同時完成兩個域的工作。這顆芯片最直接的吸引力在于成本：在DDR內(nèi)存價格大幅上漲的背景下，把兩套內(nèi)存合并為一套，單車成本可降低1500至4000元。

2025年8月，地平線推出的端到端智駕系統(tǒng)HSD上市8周即交付2.5萬套，目前已累計定點20余款車型。余凱設(shè)定了三個階梯式目標(biāo)：2026年HSD出貨約40萬套，城區(qū)NOA的平均接管里程提升10倍，未來3至5年量產(chǎn)超過千萬套HSD。

余凱在2025年業(yè)績會上提出，未來數(shù)年收入平均增速達60%，同時維持60%以上的高毛利率。2025年全年，地平線實現(xiàn)營收37.6億元，同比增長57.7%，毛利率64.5%，離“雙6”目標(biāo)尚有距離但已接近。

地平線管理層重申2026年晶片總出貨量為530萬至550萬顆，其中HSD出貨約40萬顆，綜合平均售價有望從2025年的60美元提升至約100美元。

不過，目標(biāo)歸目標(biāo)，現(xiàn)實是：2025年地平線經(jīng)調(diào)整凈虧損仍高達28.12億元，比2024年的16.81億元進一步擴大。一邊是虧損擴大，一邊是高增長承諾，地平線的“雙6”之路并不輕松。

斥資3904.07萬港元回購557.7萬股之后，緊接著次日，公司再花45.52萬港元回購6.42萬股。兩次回購合計耗資約3949萬港元，購回563.97萬股。截至4月10日，地平線累計購回股份564.12萬股，僅占2025年6月獲得的回購授權(quán)總數(shù)（約13.2億股）的0.427%。

它既是地平線給市場、給團隊的信心背書，更是這家國產(chǎn)智駕龍頭在 2026 年關(guān)鍵節(jié)點的一次攻守兼?zhèn)涞牟季帧?/p>

地平線正處在一個微妙的十字路口。低階智駕市場上，它手握近50%份額，是無可爭議的王者；高階智駕戰(zhàn)場上，它排在英偉達和華為之后。從低階往高階爬，從來不容易。2026年艙駕融合芯片發(fā)布、HSD上量、征程7研發(fā)推進——每一項都是硬仗。

而最硬的仗，可能不在芯片架構(gòu)上，而在人的去留之間。3904萬港元的回購，能留住多少？取決于接下來地平線能拿出多少實打?qū)嵉牧慨a(chǎn)成績。

來源：星河商業(yè)觀察