長安汽車2025年財報：銷量新高與利潤結(jié)構(gòu)調(diào)整

近日，長安汽車披露2025年年度報告，數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1640億元，同比增長2.67%；全年銷量達(dá)291.3萬輛，同比增長8.5%，創(chuàng)近九年來新高，連續(xù)六年實現(xiàn)同比正增長。歸母凈利潤為40.75億元，同比下降44.34%，核心原因在于非經(jīng)常性損益的大幅回落；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為27.95億元，同比增長8.03%。

整體來看，公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，主營業(yè)務(wù)盈利能力保持正向修復(fù)，但歸母凈利潤受一次性因素消退影響出現(xiàn)明顯回落。

非經(jīng)常性損益退潮，主業(yè)盈利能力有變化

圖片來源：長安汽車財報截圖

長安汽車2025年歸母凈利潤下滑44.34%，主要與非經(jīng)常性損益大幅減少有關(guān)。年報顯示，2025年非經(jīng)常性損益合計12.80億元，較2024年的47.34億元減少34.54億元，降幅約73%。其中，非流動性資產(chǎn)處置損益從2024年的25.5億元銳減至1.73億元，政府補(bǔ)助從16.27億元降至5.59億元。具體來看，固定資產(chǎn)處置收益的差距最為突出——2024年該項收益為24.66億元，2025年僅錄得1.03億元。

換言之，2024年歸母凈利潤中有較大比例來自資產(chǎn)處置和政府補(bǔ)貼等一次性因素。當(dāng)這些因素在2025年消退后，歸母凈利潤的回落是意料之中。而扣除一次性因素后，扣非凈利潤同比增長8.03%，表明主營業(yè)務(wù)盈利能力保持了正向增長。

在經(jīng)營層面，長安汽車綜合毛利率呈改善趨勢。2025年全年毛利率為15.54%，同比提升0.6個百分點(diǎn)，且呈現(xiàn)逐季向上態(tài)勢，第四季度毛利率達(dá)到16.8%。這一變化表明，隨著新能源業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)以及供應(yīng)鏈降本措施持續(xù)推進(jìn)，長安汽車主營業(yè)務(wù)盈利能力正在進(jìn)一步修復(fù)。

另外，2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑62.15%至18.36億元。據(jù)年報披露，這主要是由于公司貫徹落實相關(guān)政策，縮短了供應(yīng)商支付賬期，貨款支付節(jié)奏加快導(dǎo)致當(dāng)期經(jīng)營性現(xiàn)金流出增加。

研發(fā)投入方面，長安汽車2025年研發(fā)投入達(dá)126億元，占營業(yè)收入比例為7.67%。其中，研發(fā)費(fèi)用（費(fèi)用化部分）為71.58億元，近年來保持較快增長。

圖片來源：長安汽車

在渠道結(jié)構(gòu)上，經(jīng)銷商模式仍為長安汽車貢獻(xiàn)了90.18%的營收，直營直銷模式占比僅4.78%，這一渠道模式占比與傳統(tǒng)車企特征相符。

在4月13日舉辦的業(yè)績說明會上，長安汽車管理層回應(yīng)投資者關(guān)于“銷量增長為何利潤未能同步提升”的問題時表示，公司經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)定向好，綜合毛利率及主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善。

新能源與出海雙線推進(jìn)

2025年，長安汽車新能源板塊實現(xiàn)突破。全年新能源銷量突破111萬輛，同比增長51.1%，新能源銷售收入達(dá)802.76億元，同比增長36.3%。目前，長安汽車已形成長安啟源、深藍(lán)汽車、阿維塔三大新能源品牌矩陣。

圖片來源：長安汽車

具體來看，長安啟源全年銷量突破41萬輛，同比增長42.6%，主要面對10萬至15萬元價格區(qū)間。深藍(lán)汽車全年銷量32.5萬輛，同比增長44.4%，實現(xiàn)營收502.45億元，全年凈虧損8.99億元，相較于2024年的虧損15.71億元大幅減虧。阿維塔全年銷量超12萬輛，同比增長約63%，已連續(xù)10個月銷量破萬，但因?qū)緝衾麧櫽绊懳催_(dá)10%，其具體財務(wù)數(shù)據(jù)未單獨(dú)披露。三大品牌合計銷量約85.9萬輛，啟源和深藍(lán)2025年減虧幅度均在40%至50%區(qū)間。

從單車售價來看，按銷售商品收入1557.39億元與銷量291.3萬輛計算，2025年單車均價約為5.34萬元，較2024年的5.67萬元下降約3300元，新能源車放量在一定程度上拉低了整體均價。

海外業(yè)務(wù)方面，2025年海外銷量63.7萬輛，同比增長18.9%，出口占總銷量的21.9%。2026年3月，單月出口首次突破10萬輛，達(dá)到10.41萬輛。海外業(yè)務(wù)毛利率為19.49%，比國內(nèi)業(yè)務(wù)高出約5個百分點(diǎn)。

圖片來源：長安汽車

從區(qū)域布局來看，東南亞和中南美市場是主要增長支撐：泰國羅勇工廠已投產(chǎn)，該工廠一期設(shè)計年產(chǎn)能為10萬輛；巴西工廠6萬產(chǎn)能投產(chǎn)；在中東非，沙特、埃及等國銷量進(jìn)入中國品牌前三。

面向未來，長安汽車提出2026年總體銷量目標(biāo)330萬輛，其中新能源目標(biāo)140萬輛。到2030年，力爭實現(xiàn)總銷量500萬輛，其中自主品牌400萬輛、海外150萬輛。

為實現(xiàn)上述目標(biāo)，2026年計劃投資144.7億元，其中固定資產(chǎn)投資44.7億元主要用于提升研發(fā)能力，長期股權(quán)投資100億元用于智能化基礎(chǔ)、海外平臺及飛行汽車、人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)。未來三年將累計投放43款新品，力爭2028年形成全市場全品類布局。

在技術(shù)領(lǐng)域，長安計劃“十五五”期間保持每年5%以上研發(fā)投入，在智能駕駛、AI座艙、下一代電池等領(lǐng)域持續(xù)突破。

新能源方面，自研電池品牌“金鐘罩”繼續(xù)推進(jìn)，固態(tài)電池預(yù)計2026年完成裝車驗證、2027年逐步量產(chǎn)。

智能化方面，深藍(lán)汽車已獲首批L3級自動駕駛準(zhǔn)入許可，2025年12月獲國內(nèi)首塊L3級自動駕駛專用正式號牌，2026年3月獲批L4級自研Robotaxi測試牌照。

此外，長安還在拓展“泛出行”領(lǐng)域，2026年4月成立長安天樞智能機(jī)器人公司，計劃2028年實現(xiàn)人形機(jī)器人量產(chǎn)、2030年推出商用航線飛行汽車。