香港第一金：黃金能否突破"天門關"，今晚褐皮書定方向

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繼昨夜大漲重上4800后，今早亞盤繼續拉高至4871，但受美聯儲鷹派信號壓制未能站穩，隨即回吐部分漲幅。

地緣緩和與PPI降溫"雙重利好"助推黃金強勢拉升，但美聯儲古爾斯比的鷹派講話成為限制漲幅的主要阻力。

利多因素

1. 特朗普明確表態，與伊朗的會談"可能未來兩天內"在巴基斯坦重啟，并明確表示正在尋找"退場通道"。伊朗正考慮短期暫停霍爾木茲海峽航運，以免破壞談判進程。市場情緒從戰爭初期的恐慌套現，迅速轉向對沖突緩和的樂觀預期。

2. 受談判樂觀情緒和PPI數據低于預期共同打壓，美元指數連續第七個交易日下跌，觸及近一個半月最低水平；10年期美債收益率收報4.2540%。美元與美債收益率雙降大幅降低了持有黃金的機會成本。

3. 3月PPI同比上漲4%，顯著低于市場預期的4.6%。數據公布后，市場對短期通脹失控的擔憂明顯緩解。

4. SPDR黃金ETF昨日持倉增加2.29噸至1049.48噸，機構資金持續回流。

利空因素

1. 芝加哥聯儲主席古爾斯比暗示，貨幣政策可能維持緊縮直至2027年才會啟動降息。但他同時表示降息取決于油價高企的持續時間，而油價正因談判預期大幅回落。

2. 伊朗核問題、制裁解除等關鍵分歧仍具高度復雜性。地緣進程的反復性不容忽視，仍需警惕談判生變對金價的短線沖擊。

3. 當前1049.48噸仍遠低于年初約1100噸的水平，配置型資金尚未完全回歸。

4. 今早金價在4871遇阻后快速回落近60美元，顯示該區域存在明顯技術性拋壓。

綜合分析

從技術面看，金價昨夜強勢突破4800美元后，今早一度沖高至4871，但4857關鍵阻力未能有效站穩，隨后快速回落。技術面格局為"上行延續但臨近關鍵阻力區，存在技術性壓制"。

上方阻力：

第一阻力：4857-4871美元

關鍵阻力：4910-4925美元

強阻力：5000美元

下方支撐：

第一支撐：4790-4810美元

關鍵支撐：4750-4760美元

核心支撐：4700-4720美元

技術面因素

4小時MACD紅柱持續放量，RSI處于偏多區域，但價格觸及4857后快速回落，顯示上方拋壓明顯，存在技術性回調需求。

日線昨日收大陽線，一舉突破4800關口，均線系統呈多頭排列。但今早沖高回落，日線可能收出上影線，顯示4850上方存在明顯阻力。

4857美元是關鍵阻力位，有效站穩則上看4915-4925；4810美元是日內強弱分水嶺，守穩則偏強，失守可能回踩4790-4800支撐。

個人思路

等待金價回落4790-4800區域多，看4830-4850-4860，止損4770

等待金價回調4850-4860區域空，看4810-4800，止損4870

突破單

如果金價強勢突破4860，等待金價回落4835-4825區域多，看4900-4920，止損4810

如果金價強勢跌破4770，等待金價回調4790-4800區域空，看4760-4740，止損4810

風險提示

1. 特朗普表示會談"可能未來兩天內"在巴基斯坦重啟，但具體日期尚未確定。如果談判進展順利，地緣溢價進一步消退，但黃金受益于通脹緩解和降息預期回暖；如果談判破裂，油價可能再度飆升，通脹擔憂卷土重來，金價將面臨復雜的雙向沖擊。

2. 北京時間今晚，美聯儲將公布經濟狀況褐皮書。任何關于通脹和經濟的描述都將影響市場對利率路徑的預期。

3. 古爾斯比暗示降息或推遲至2027年。如果后續更多官員跟進鷹派表態，降息預期可能被進一步壓縮，對黃金形成壓制。

總而言之，黃金今日在美伊重啟談判預期、PPI數據降溫、美元七連陰三重利好驅動下，站穩4800關口偏強運行。地緣局勢正向緩和方向演進，短期支撐金價，但美聯儲鷹派立場和4857關鍵阻力壓制明顯。操作上應以回調低多為主，嚴格止損，關注美伊談判進展及今晚褐皮書指引。