與中金阿里同臺(tái)：“陜西老錢(qián)”投下百億“獨(dú)角獸”

陜西“老錢(qián)”加速轉(zhuǎn)向“科技新貴”。

3月5日，由90后清華博導(dǎo)創(chuàng)立的北京星動(dòng)紀(jì)元科技有限公司宣布完成10億元戰(zhàn)略輪融資，成為國(guó)內(nèi)第8家邁入百億俱樂(lè)部的具身智能獨(dú)角獸。我們注意到，這家外埠企業(yè)本輪投資名單中赫然出現(xiàn)了陜西“老錢(qián)”鴻瑞集團(tuán)身影，而后者已在短短的數(shù)月內(nèi)，完成了三家具身智能企業(yè)的億元級(jí)投資。

與網(wǎng)絡(luò)上“西方老錢(qián)風(fēng)”概念不同，我們更傾向?qū)⑵湟暈閺氖聜鹘y(tǒng)行業(yè)的大佬。眾所周知，鴻瑞集團(tuán)素以穩(wěn)健低調(diào)著稱(chēng)，其近期高頻出手不但有望為陜西創(chuàng)一代提供寶貴經(jīng)驗(yàn)，同樣對(duì)鼓勵(lì)民間資本投身創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)大有助力。

01

行業(yè)第8家獨(dú)角獸：產(chǎn)業(yè)資本加持之最

星動(dòng)紀(jì)元是憑什么躋身百億獨(dú)角獸陣營(yíng)的呢？

公司成立于2023年8月，其創(chuàng)始人很年輕，1992年出生的陳建宇今年不過(guò)34歲。雖然公司成立不久，但陳的學(xué)術(shù)背景已然能夠說(shuō)明其對(duì)行業(yè)的深耕，他本科被保送到清華大學(xué)精密儀器系，在伯克利讀博期間，又師從美國(guó)工程院院士、機(jī)械控制理論奠基人，2020年受圖靈獎(jiǎng)得主姚期智邀請(qǐng)回國(guó)擔(dān)任清華大學(xué)交叉院助理教授，28歲成為博士生導(dǎo)師。

此后公司一經(jīng)成立，即成為清華大學(xué)唯一占股的具身智能企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)化之后的星動(dòng)紀(jì)元核心優(yōu)勢(shì)十分鮮明，突出表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

一是獨(dú)一份的全棧研發(fā)能力。熟悉具身智能的糖豆可能都了解，當(dāng)前該賽道擁有全棧式研發(fā)能力的企業(yè)并不少，如宇樹(shù)科技就實(shí)現(xiàn)了核心部件的全棧自研，但星動(dòng)紀(jì)元的特別之處在于選擇了具身智能“最重的一條路”，即兼具大腦與身體的“軟硬件一體”式自研，意味著其將獲得技術(shù)閉環(huán)、成本可控、迭代高效的系統(tǒng)性?xún)?yōu)勢(shì)。

二是全球首提分頻VLA架構(gòu)。通俗來(lái)講就是在視覺(jué)語(yǔ)言模型的基礎(chǔ)上增加了專(zhuān)門(mén)處理行為動(dòng)作的模塊，形成“慢系統(tǒng)”下更精準(zhǔn)的思考與“快系統(tǒng)”下高頻動(dòng)作的實(shí)時(shí)控制，隨后谷歌、英偉達(dá)等才發(fā)布同類(lèi)技術(shù)。如今星動(dòng)紀(jì)元發(fā)布的具身大腦ERA-42已跑在全球前列，全球能做到的企業(yè)僅有4家，另外分別是特斯拉與英偉達(dá)等。

隨著整體實(shí)力的發(fā)展，星動(dòng)紀(jì)元的價(jià)值也水漲船高，公司估值已從2025年11月的50億元增長(zhǎng)至如今的超百億元，4個(gè)月間實(shí)現(xiàn)翻倍。

進(jìn)一步觀察公司目前完成的7輪融資（累計(jì)拿下28億元），其最大特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)資本重注，據(jù)公開(kāi)信息，公司累計(jì)獲得包括三星、新加坡電信、中金保時(shí)捷、吉利、阿里巴巴、聯(lián)想等在內(nèi)的16家產(chǎn)業(yè)資本投資，成為行業(yè)內(nèi)吸引最多產(chǎn)業(yè)方加持的公司。

值得注意的是，星動(dòng)紀(jì)元對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的吸引，不僅形成時(shí)間早（自天使輪起連續(xù)出現(xiàn)），而且呈現(xiàn)一定程度的獨(dú)特性，如公司是三星在國(guó)內(nèi)投資的唯一具身智能企業(yè)、吉利資本除宇樹(shù)科技外投資的唯一具身智能企業(yè)等。

這種產(chǎn)業(yè)期待也兌現(xiàn)在公司當(dāng)前的商業(yè)化進(jìn)程之中。據(jù)了解，不靠定制單與政府項(xiàng)目的星動(dòng)紀(jì)元已捕獲超5億元訂單，不僅海外業(yè)務(wù)占比50%，全球市值TOP10科技公司中有9家成為其客戶(hù)，核心客戶(hù)復(fù)購(gòu)次數(shù)高達(dá)6次。且落地國(guó)內(nèi)首個(gè)具身智能物流解決方案，與順豐合作的跨境貨物查驗(yàn)項(xiàng)目單筆訂單已超5000萬(wàn)元。

02

30年“老牌民企”：創(chuàng)投批量上路

完成此輪10億元融資對(duì)于星動(dòng)紀(jì)元來(lái)說(shuō)并非難事。公開(kāi)信息顯示，此次意向投資額遠(yuǎn)超募資目標(biāo)，“很多老股東也想跟投，但我們沒(méi)有額度了。”陳建宇向媒體表示。也正因?yàn)榇耍兾鼬櫲鸺瘓F(tuán)能夠現(xiàn)身此“明星項(xiàng)目”，讓我們尤感意外。

一起來(lái)系統(tǒng)地認(rèn)識(shí)一下這家“老牌民營(yíng)陜企”。陜西鴻瑞投資集團(tuán)創(chuàng)立于1991年，是一家集礦產(chǎn)能源、酒業(yè)、地產(chǎn)、旅游餐飲、金融等為一體的多元化大型企業(yè)集團(tuán)。盡管企業(yè)行事低調(diào)，但通過(guò)集團(tuán)當(dāng)前重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)即可發(fā)現(xiàn)其“近在身邊”。

如能源產(chǎn)業(yè)。這是鴻瑞集團(tuán)的發(fā)展基石，目前主力煤礦為神木市惠寶煤業(yè)，旗下煤礦井田面積7.87平方公里，目前核定產(chǎn)能為500萬(wàn)噸/年。

如白酒產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團(tuán)于2005年斥資2000萬(wàn)元收購(gòu)黃陵店頭酒廠(chǎng)，相繼推出延安酒和軒轅酒兩大品牌，最新信息是，集團(tuán)于2024年9月投資10億元實(shí)施擴(kuò)建改造。

如地產(chǎn)行業(yè)。鴻瑞集團(tuán)已累計(jì)在西安與商洛開(kāi)發(fā)了包括商洛中心、望江壹號(hào)、望江學(xué)府、望江府、望云松間等六個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)前跡象是，其正在聯(lián)合萬(wàn)眾集團(tuán)合力打造高端項(xiàng)目。

如文旅產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團(tuán)于2012年在位于商洛的天竺山風(fēng)景區(qū)建成客運(yùn)索道，2023年進(jìn)一步以1.8億元增資收購(gòu)景區(qū)90%股權(quán)，目前該景區(qū)正在全力沖刺5A。此外，集團(tuán)還相繼投資建設(shè)了商洛皇冠假日酒店與天竺山度假酒店等。

比起各類(lèi)實(shí)業(yè)布局，鴻瑞集團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域的腳步相對(duì)晚些。目前主力投資機(jī)構(gòu)正是此次投下星動(dòng)紀(jì)元的西安鴻瑞達(dá)投資，目前其已直接投資10家科創(chuàng)企業(yè)。

沿著投資時(shí)間線(xiàn)梳理，我們發(fā)現(xiàn)鴻瑞達(dá)投資如今呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)。

一是步伐明顯提速。在數(shù)量方面，相較于2019年至2023年5年投下4個(gè)項(xiàng)目，2024年至今不過(guò)兩年多，鴻瑞達(dá)投資已經(jīng)投出6個(gè)項(xiàng)目；在金額方面，比起此前項(xiàng)目公開(kāi)披露的千萬(wàn)元投資，近期投資的三家公司金額均達(dá)億元級(jí)別，集團(tuán)創(chuàng)投板塊顯然正在放量。

二是日趨傾向未來(lái)產(chǎn)業(yè)。鴻瑞達(dá)投資早期布局企業(yè)相對(duì)傳統(tǒng)，多是些眼下市場(chǎng)相對(duì)成熟的行業(yè)，而2024年起則明顯傾向未來(lái)產(chǎn)業(yè)，最新投下的三家公司均為具身智能企業(yè)。值得一提的是，就在不久前的2月，公司還完成了對(duì)國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域最年輕（僅用時(shí)28個(gè)月）百億獨(dú)角獸——獸星海圖的B輪融資。

種種跡象表明，創(chuàng)投如今已在加速走向鴻瑞集團(tuán)業(yè)務(wù)前臺(tái)。

03

紛紛向新：“老錢(qián)資本”投資邏輯

在我們的觀察中，陜西其實(shí)已有不少“老錢(qián)資本”進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。

如煤炭發(fā)家的泰發(fā)祥。這是一家成立于2002年的“陜北資本”，公司長(zhǎng)期從事能源、地產(chǎn)、商業(yè)等業(yè)務(wù)，其創(chuàng)始人之子趙欣于2020年成立欣柯資本，目前管理規(guī)模已超20億元，（詳見(jiàn)《》）

如白酒發(fā)家的經(jīng)銷(xiāo)商。典型代表包括茅臺(tái)酒陜西經(jīng)銷(xiāo)商華鼎酒業(yè)與華山論劍西鳳酒全國(guó)總運(yùn)營(yíng)商，二者均于2020年前后切入創(chuàng)投領(lǐng)域，前者創(chuàng)始人現(xiàn)已出資10支私募基金，后者父子二人亦直接持有私募基金15只。（詳見(jiàn)《》《》）

之所以稱(chēng)之為“老錢(qián)”，當(dāng)然不是指類(lèi)似于西方家族積累財(cái)富的“多代傳承”，而是在全社會(huì)奔向新質(zhì)生產(chǎn)力的當(dāng)下，傳統(tǒng)行業(yè)的成功者，正在將注意力集中于科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。正如前文所述三家公司，其投資方向均大幅遠(yuǎn)離傳統(tǒng)賽道。如泰發(fā)祥旗下欣柯資本投資的6成都是半導(dǎo)體企業(yè)，且成功投出寒武紀(jì)（688256）、云從科技（688327）、華大智造（688114）等科創(chuàng)板企業(yè)；如“華山論劍”父子投資無(wú)一例外是科創(chuàng)企業(yè)，且集中指向集成電路與新材料產(chǎn)業(yè)等。

那么，“老錢(qián)資本”為什么都不約而同地瞄準(zhǔn)了“未來(lái)新貴”呢？這在其走來(lái)前路中或許能夠找到一條更為深刻的“暗線(xiàn)”。

其一是“老錢(qián)資本”多經(jīng)歷周期。雖然傳統(tǒng)主業(yè)已呈現(xiàn)出一定的“壟斷屬性”（白酒經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)入正軌后與酒廠(chǎng)深度綁定），但煤炭、白酒這樣的產(chǎn)業(yè)均是典型的周期行業(yè)，峰谷錯(cuò)落，或已讓其意識(shí)到并不存在絕對(duì)的“老天賞飯吃”。

其二是“老錢(qián)資本”也經(jīng)歷競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)主業(yè)之外，鴻瑞集團(tuán)與泰發(fā)祥都布局了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，前者甚至殺入投資風(fēng)險(xiǎn)大、回收周期長(zhǎng)的文旅市場(chǎng)，而這些行業(yè)最大的特征即“充分市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)”，經(jīng)歷廝殺的“老錢(qián)資本”或也明白“競(jìng)爭(zhēng)還是要有絕活”。

如此看來(lái)，當(dāng)下投資的科技企業(yè)就更像是在“不確定中尋找確定”。因?yàn)榭萍计髽I(yè)雖然同樣會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，但其手中都有一個(gè)“核心武器”——技術(shù)護(hù)城河的無(wú)法替代，進(jìn)而成為打破“內(nèi)卷”社會(huì)的一把尖刀。

樸素的智慧告訴我們：誰(shuí)不想投出英偉達(dá)呢？