7年虧80多億，華誼兄弟連千萬債務(wù)都還不起了？

雷達(dá)財經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

因拖欠千萬債務(wù)，昔日“影視一哥”華誼兄弟遭債權(quán)人申請重整。

4月15日晚，華誼兄弟發(fā)布公告稱，債權(quán)人泰睿飛克以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向法院申請對公司進(jìn)行重整，并同時申請啟動預(yù)重整程序。

公告顯示，截至泰睿飛克發(fā)來的《告知函》出具日，華誼兄弟對泰睿飛克負(fù)有到期債務(wù)本金1140.52萬元未予支付。

華誼兄弟表示，若后續(xù)重整順利實施，將有利于改善公司經(jīng)營和財務(wù)狀況，提升經(jīng)營能力，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。

從業(yè)績來看，自2018年以來，華誼兄弟便一直身陷虧損泥沼。到2024年，公司7年時間累計歸母凈利潤虧損達(dá)82.46億元。2025年，公司預(yù)計再度虧損2.89億元至4.07億元。

而華誼兄弟的資產(chǎn)負(fù)債率，也從上市當(dāng)年末的13.25%一路飆升至2025年第三季度末的87.69%。

被債權(quán)人申請重整及預(yù)重整的消息發(fā)布后，華誼兄弟的股價于4月16日“20CM”漲停，報收于2.09元/股。不過，較2015年的歷史高點，華誼兄弟的股價仍跌去超九成。

拖欠千萬債務(wù)，華誼兄弟被申請重整

據(jù)華誼兄弟4月15日晚發(fā)布的公告，本次向金華中院申請對公司進(jìn)行重整的申請人/債權(quán)人是北京泰睿飛克科技有限公司（下稱泰睿飛克）。

天眼查顯示，泰睿飛克成立于2016年，是一家以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，華誼兄弟2022年財報顯示，公司當(dāng)時已經(jīng)拖欠了泰睿飛克1162.88萬元的應(yīng)付賬款超一年時間。

據(jù)華誼兄弟去年1月發(fā)布的公告，2024年10月，泰睿飛克將華誼兄弟告上法庭，案由是廣告合同糾紛，涉案金額高達(dá)1348.03萬元。

據(jù)華誼兄弟今年2月發(fā)布的公告，公司與泰睿飛克協(xié)商達(dá)成一致，雙方已簽署和解協(xié)議，將原有逾期債務(wù)展期。

然而，近日，華誼兄弟卻收到了泰睿飛克發(fā)來的《告知函》。截至《告知函》出具日，華誼兄弟對泰睿飛克負(fù)有到期債務(wù)本金1140.52萬元未予支付。

泰睿飛克認(rèn)為，華誼兄弟不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值。為維護(hù)自身合法權(quán)益，泰睿飛克向金華中院申請依法裁定對公司進(jìn)行重整，并申請對華誼兄弟進(jìn)行預(yù)重整。

公告顯示，截至4月15日，華誼兄弟尚未收到金華中院受理預(yù)重整申請的文件，申請人的預(yù)重整申請能否被法院裁定受理，公司后續(xù)是否進(jìn)入預(yù)重整或重整程序均存在重大不確定性。

華誼兄弟強調(diào)，重整程序不同于破產(chǎn)清算程序，是以挽救被重整企業(yè)，保留被重整企業(yè)法人主體資格和恢復(fù)被重整企業(yè)持續(xù)盈利能力為目的，通過對其資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行重新調(diào)整、經(jīng)營管理進(jìn)行重新安排等，使被重整企業(yè)擺脫財務(wù)和經(jīng)營困境的司法程序。

華誼兄弟表示，無論公司是否進(jìn)入預(yù)重整或重整程序，公司將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上積極做好日常生產(chǎn)經(jīng)營管理工作。

若法院裁定公司進(jìn)入重整，華誼兄弟將依法配合法院及管理人開展重整工作，在平衡保護(hù)各方合法權(quán)益的前提下，積極與各方共同論證債務(wù)化解方案。

同時，華誼兄弟將積極爭取有關(guān)方面的支持，實現(xiàn)重整工作順利推進(jìn)，最大限度保障公司及全體股東的利益，推動公司早日回歸健康、可持續(xù)發(fā)展軌道。

不過，華誼兄弟也坦言，即使法院正式受理重整申請，后續(xù)仍然存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)并被實施破產(chǎn)清算的風(fēng)險。

若公司因重整失敗而被宣告破產(chǎn)，則根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

王氏兄弟聯(lián)手，打造影視帝國

作為投資出品過《天下無賊》《集結(jié)號》《美人魚》以及《狄仁杰》系列等諸多叫好又叫座的商業(yè)大片的老牌電影廠商，華誼兄弟在國內(nèi)文娛產(chǎn)業(yè)版圖中，一度占據(jù)著舉足輕重的地位。

公開資料顯示，華誼兄弟的締造者是王中軍、王中磊（又名王忠軍、王忠磊）兄弟。他們出生在北京的一個軍人家庭，家中兄弟四人。其中二哥王中軍生于1960年，四弟王中磊生于1970年。

1976年，未滿17歲的王中軍便參軍入伍。退伍后，他曾做過小生意，后進(jìn)入國家物資總局工作。

1989年，王中軍放棄“鐵飯碗”，遠(yuǎn)赴美國留學(xué)攻讀傳媒專業(yè)。據(jù)他后來所述，在美國求學(xué)期間，他邊打工邊讀書，“轉(zhuǎn)過三次學(xué)，每次轉(zhuǎn)學(xué)的目的都是那個地方容易打工”。

1994年，學(xué)成歸來的王中軍，帶著從美國攢下的十萬美金以及從親友處籌集的資金，創(chuàng)立華誼兄弟廣告公司，其中四弟王中磊投資了十幾萬元積蓄給哥哥。

不過，最早與王中軍并肩經(jīng)營公司的并非王中磊，而是老三王中方。而王中磊在從國家物資總局辭職后也曾嘗試自主創(chuàng)業(yè)，可惜未能成功，隨后便加入了哥哥們的公司。

1995年，華誼廣告找到了一個重要的盈利方法——把CI擴充到下游，此后華誼搖身一變成為一家工程制作公司，這也為公司后續(xù)成長為頭部民營影視公司奠定了基礎(chǔ)。

90年代，一系列針對深化電影行業(yè)機制改革的文件發(fā)布，為社會資本參與電影制作提供了制度保障。隨著電影制作市場主體資格的進(jìn)一步放開，大量人才和資金如潮水般涌入電影行業(yè)。

1998年，一次偶然的機會，王中軍得知拍電視劇利潤豐厚，于是果斷決定投資拍攝自己的第一部電視劇《心理診所》。這部劇播出后，最終銷售額高達(dá)900多萬元，利潤達(dá)400多萬元，回報率接近90%。

隨后，嘗到甜頭的王中軍一頭扎進(jìn)影視圈，從此一發(fā)不可收。2000年，北京華誼兄弟太合影視投資有限公司注冊成立。

四年后，華誼兄弟傳媒股份有限公司成立，由王中軍出任董事長，王中磊任總經(jīng)理。

在王氏兄弟的精心操盤下，華誼兄弟的資本化進(jìn)程加速推進(jìn)，陸續(xù)獲得了云鋒基金、德聯(lián)資本等機構(gòu)的股權(quán)融資。

2009年10月，華誼兄弟在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌交易，一舉成為“中國內(nèi)地影視娛樂第一股”。

2014年年底，馬云（阿里）、馬化騰（騰訊）、馬明哲（平安）三大巨頭斥資36億元，入股華誼兄弟。其中，阿里、騰訊以各持股8.08%的身份，成為僅次于王氏兄弟的股東，平安則占股2%。

在接連打造出一系列商業(yè)表現(xiàn)不俗的影視作品后，打通電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)的華誼兄弟，以內(nèi)容和先發(fā)優(yōu)勢成為中國影視行業(yè)的龍頭企業(yè)。

據(jù)中國經(jīng)營報2019年發(fā)布的文章，彼時華誼兄弟已累計推出上百部影視作品，主出品影片總票房超過200億元，在中國影視公司中名列前茅。

激進(jìn)擴張“埋雷”，華誼兄弟“跌下神壇”

在2014年“三馬”入局后，華誼兄弟的規(guī)模迎來急劇擴張。次年，公司的營收膨脹62.14%至38.74億元，歸母凈利潤更是攀升至9.76億元，創(chuàng)下上市以來的最高水平。

不過，華誼兄弟這一年的歸母凈利潤增速有所放緩，從上一年的51.93%降至8.86%；而其扣非凈利潤則下降12.59%至4.72億元。

此后數(shù)年時間，華誼兄弟的營收面臨增長瓶頸，始終無法突破40億元大關(guān)，歸母凈利潤也在2018年由盈轉(zhuǎn)虧，單年錄得11.69億元的虧損。

2019年，華誼兄弟的業(yè)績進(jìn)一步惡化，不僅營收同比減少41.18%至22.44億元，歸母凈利潤更是捅下近40億元的虧損窟窿。

加上2018年虧損的近12億元，華誼兄弟僅用兩年時間，便將上市以來積累的所有利潤“全數(shù)吐出”。

2019年之后，突如其來的疫情又給電影行業(yè)帶來沉重打擊，華誼兄弟的經(jīng)營狀況更是每況愈下。

到2024年，華誼兄弟的營收已大幅縮水至僅4.65億元，并于同年錄得歸母凈利潤虧損2.85億元。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年期間，華誼兄弟的累計虧損高達(dá)82.46億元。

同時，華誼兄弟的資產(chǎn)負(fù)債率，也從上市當(dāng)年末的13.25%一路飆升至2025年第三季度末的87.69%。

據(jù)華誼兄弟最新披露的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計去年再度錄得歸母凈利潤虧損2.89億元至4.07億元；預(yù)計2025年度期末凈資產(chǎn)為-0.94億元至0.63億元。

華誼兄弟在業(yè)績預(yù)告公告中提到，如果公司2025年度期末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第10.3.1條的規(guī)定，公司股票將被實施退市風(fēng)險警示。

有分析認(rèn)為，華誼兄弟的暴雷，與其前期的激進(jìn)擴張有很大關(guān)系。

據(jù)《中國經(jīng)營報》不完全統(tǒng)計，華誼兄弟的線下投資遍布蘇州、長沙、濟南、海口等多個城市，資本市場上又多次以高溢價收購馮小剛等明星的旗下公司。

比如，2011年7月，華誼成立華誼影城（蘇州）有限公司，主要負(fù)責(zé)蘇州華誼兄弟電影世界項目。

據(jù)悉，該項目總投資高達(dá)35億元，是華誼兄弟2011年末總資產(chǎn)的1.4倍還多。如此大規(guī)模的投資，無疑給公司帶來了巨大的資金壓力。

2015年，華誼兄弟又以10.5億元的價格，收購馮小剛剛成立3個月的空殼公司東陽美拉70%股權(quán)，這一舉動也為公司日后的商譽爆雷埋下隱患。

隨著公司經(jīng)營狀況的持續(xù)惡化，王中軍兄弟為了解決資金問題，幾乎將所持股份全數(shù)質(zhì)押，后續(xù)這些股份陸續(xù)被凍結(jié)、拍賣。

據(jù)華誼兄弟今年4月3日發(fā)布的公告，兄弟二人共持有公司2.29億股，占公司總股本的8.26%。

截至公告披露日，兄弟二人所持股份已經(jīng)全部被凍結(jié)。其中，兄弟二人累計被拍賣1.68億股股份，占公司總股本的6.04%。

“命途多舛”的華誼兄弟，后續(xù)能否借助重整走出經(jīng)營困境？雷達(dá)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。