森合高科上會(huì)遭暫緩：銷(xiāo)售收入真實(shí)性信披存疑，五年三換財(cái)務(wù)總監(jiān)|讀懂IPO

本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

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來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

一家小微企業(yè)客戶(hù)，成了廣西森合高新科技股份有限公司（下稱(chēng)“森合高科”）IPO路上的“攔路虎”。

北交所官網(wǎng)顯示，4月13日，森合高科上會(huì)被暫緩審議，審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，上市委重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)了森合高科銷(xiāo)售收入真實(shí)性問(wèn)題，并要求保薦機(jī)構(gòu)及申報(bào)會(huì)計(jì)師核查森合高科與丘北縣拓巖礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)“拓巖礦業(yè)”）的銷(xiāo)售真實(shí)性等問(wèn)題。

作為IPO市場(chǎng)的“老兵”，森合高科曾于2020年7月、2022年5月先后沖擊創(chuàng)業(yè)板和深交所主板IPO，但是最終都鎩羽而歸。此次沖擊北交所IPO，森合高科上會(huì)又被暫緩，能否成功“闖關(guān)”再次變得撲朔迷離。

時(shí)代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn)，拓巖礦業(yè)并非森合高科的大客戶(hù)，此前在森合高科披露的公告中出現(xiàn)次數(shù)并不多。天眼查APP顯示，拓巖礦業(yè)自2018年以來(lái)的參保人數(shù)均未披露，而其股東與森合高科實(shí)控人闕山東同姓，兩人是否存在關(guān)聯(lián)？這一問(wèn)題值得關(guān)注。

另外，作為一家多次闖關(guān)IPO的公司，森合高科多處信披存在差異。此前財(cái)務(wù)總監(jiān)頻頻辭職，且自2023年以來(lái)，該公司多名董監(jiān)高辭職，信披質(zhì)量、財(cái)務(wù)內(nèi)控及治理問(wèn)題值得關(guān)注。

4月10日、17日，就公司信披質(zhì)量、安全生產(chǎn)與超產(chǎn)合規(guī)、貿(mào)易商模式等問(wèn)題，時(shí)代商業(yè)研究院向森合高科發(fā)送郵件并致電詢(xún)問(wèn)。但截至發(fā)稿未獲對(duì)方回復(fù)。

對(duì)拓巖礦業(yè)銷(xiāo)售真實(shí)性遭問(wèn)詢(xún)，曾五年三換財(cái)務(wù)總監(jiān)

北交所官網(wǎng)4月13日披露的審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，上市委要求森合高科及其中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步落實(shí)其與拓巖礦業(yè)的銷(xiāo)售真實(shí)性、說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品的單位運(yùn)費(fèi)變化的真實(shí)性及合理性等問(wèn)題。

上市委的審議意見(jiàn)，將拓巖礦業(yè)這家企業(yè)推到了市場(chǎng)的“聚光燈”下。

實(shí)際上，拓巖礦業(yè)并非森合高科的前五大客戶(hù)之一，因此森合高科極少提及該企業(yè)，時(shí)代商業(yè)研究院在第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件（2025年年報(bào)更新版）及會(huì)計(jì)師事務(wù)所就第一輪問(wèn)詢(xún)函有關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題回復(fù)的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明（2025年年報(bào)更新版）中發(fā)現(xiàn)，兩份文件披露了同一個(gè)事件，即拓巖礦業(yè)是森合高科2025年年末應(yīng)收賬款主要逾期客戶(hù)之一，應(yīng)收賬款為39.04萬(wàn)元，逾期金額為4.49萬(wàn)元，逾期原因是下游客戶(hù)回款不及時(shí)。

那么，此次被上市委重點(diǎn)關(guān)注的拓巖礦業(yè)，究竟是什么來(lái)頭？

天眼查APP顯示，拓巖礦業(yè)成立于2007年，主要從事有色金屬礦采選業(yè)，是一家小微企業(yè)，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元。從參保情況來(lái)看，2016—2017年，該公司曾有2人參保，自2018年起則無(wú)數(shù)據(jù)，或?yàn)?人參保公司。

從股東層面看，拓巖礦業(yè)的股東之一為闕谷存，與森合高科的實(shí)控人闕山東同姓。要知道，在森合高科歷史沿革中，闕山東的“親友團(tuán)”就曾出現(xiàn)股權(quán)代持的情況。森合高科主板IPO的招股書(shū)顯示，2019年8月至2022年1月，闕偉明等多人曾委托闕山東的兄弟闕豪良代持廣西駿寶汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司（下稱(chēng)“駿寶汽車(chē)”）的股份，進(jìn)而間接持有森合高科的股權(quán)；且彼時(shí)駿寶汽車(chē)的實(shí)際股東闕偉明等人，均為闕豪良的親屬或朋友。

那么，闕谷存與闕山東同姓到底是巧合還是兩人存在關(guān)系，這一問(wèn)題有待回答。

時(shí)代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn)，在森合高科銷(xiāo)售收入真實(shí)性這一問(wèn)題下，此前其財(cái)務(wù)總監(jiān)頻頻變更。

森合高科此前沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO的第二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件顯示，2015年4月，該公司聘任龐曉玲為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2019年6月，為了進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，充實(shí)財(cái)務(wù)管理力量，完善公司內(nèi)部控制，森合高科特聘請(qǐng)?jiān)谪?cái)務(wù)管理和公司規(guī)范運(yùn)作方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的顧彬擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，總體負(fù)責(zé)其財(cái)務(wù)工作。原財(cái)務(wù)總監(jiān)龐曉玲已調(diào)崗為財(cái)務(wù)經(jīng)理，協(xié)助顧彬處理財(cái)務(wù)工作。

然而，根據(jù)森合高科主板IPO的招股書(shū)顯示，顧彬已于2021年10月離職，其財(cái)務(wù)總監(jiān)一職由歐陽(yáng)踐接任。在主板IPO的招股書(shū)中，森合高科表示，顧彬是職業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)，其入職的主要目的是協(xié)助森合高科完成IPO。2021年9月，鑒于森合高科首次IPO撤回申報(bào)，同時(shí)為照顧家中老人，顧彬擬回家鄉(xiāng)（江蘇南通）工作，故申請(qǐng)辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)一職。接任其職務(wù)的歐陽(yáng)踐是廣西本地人，亦具有上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

不過(guò)，最新披露的招股書(shū)顯示，因原財(cái)務(wù)總監(jiān)歐陽(yáng)踐辭職，森合高科于2023年7月3日召開(kāi)第三屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，聘任江穎為財(cái)務(wù)總監(jiān)?？梢?jiàn)，2019—2023年，森合高科的財(cái)務(wù)總監(jiān)已經(jīng)更換3次。

不止財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，自2023年以來(lái)，森合高科的高層也頗為動(dòng)蕩。

招股書(shū)顯示，李宜三報(bào)告期內(nèi)曾為森合高科董事，于2023年6月卸任；闕瀟豐報(bào)告期內(nèi)曾為該公司董事、副總經(jīng)理，于2023年8月辭任；許文兵報(bào)告期內(nèi)曾為其監(jiān)事，于2024年1月辭任，目前這3人均未在森合高科擔(dān)任任何職務(wù)。

另外，徐全華、劉玉雷曾為森合高科獨(dú)立董事，因任期屆滿(mǎn)，均于2025年10月辭任。

終端客戶(hù)疑似對(duì)外銷(xiāo)售產(chǎn)品，多處信披出現(xiàn)差異

多次沖擊IPO的森合高科，披露了大量文件，而在不同文件中，部分關(guān)鍵信息的信披卻存在差異，信披質(zhì)量值得關(guān)注。

招股書(shū)顯示，森合高科專(zhuān)業(yè)從事環(huán)保型貴金屬選礦劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品包括“金蟬”環(huán)保型貴金屬選礦劑。在第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件中，森合高科表示，公司與貿(mào)易商的合作均采用買(mǎi)斷式銷(xiāo)售模式，貿(mào)易商通?！耙凿N(xiāo)定購(gòu)”；在公司確認(rèn)收入時(shí)，除個(gè)別貿(mào)易商小額備貨外，均已實(shí)現(xiàn)終端銷(xiāo)售；公司不存在向貿(mào)易商壓貨、提前確認(rèn)收入情形。

不過(guò)，森合高科所謂的終端客戶(hù)卻似乎存在對(duì)外銷(xiāo)售其產(chǎn)品的情況，或與森合高科所說(shuō)的“均已實(shí)現(xiàn)終端銷(xiāo)售”存在矛盾。

招股書(shū)顯示，內(nèi)蒙古金蟬選冶服務(wù)有限公司（下稱(chēng)“內(nèi)蒙古金蟬”）是森合高科的股東宮德文持股 51%并擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理的公司。第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件顯示，2022—2024年，內(nèi)蒙古金蟬是森合高科的核心貿(mào)易商之一，累計(jì)為森合高科貢獻(xiàn)了3762.24萬(wàn)元的銷(xiāo)售收入。

第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件還顯示，河南嵩尚新材料有限公司 （下稱(chēng)“嵩尚新材”）為森合高科的終端客戶(hù)之一。不過(guò)，時(shí)代商業(yè)研究院檢索發(fā)現(xiàn)，在百度旗下的B2B平臺(tái)“愛(ài)采購(gòu)”上，一家名為“河南嵩尚新材料有限公司”的店鋪，卻掛著多種“金蟬”品牌產(chǎn)品，與森合高科所謂“終端客戶(hù)”的披露或有矛盾。

此外，關(guān)于實(shí)控人闕山東的履歷，森合高科的信披存在2個(gè)版本。

招股書(shū)顯示，實(shí)控人闕山東于2001年8月至2004年8月休息，2004年9月至2005年1月任廣西南寧鑫升鉅源礦業(yè)有限公司（下稱(chēng)“鑫升鉅源”）的總經(jīng)理、總工程師；而森合高科在2015年披露的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，2001年9月至2005年1月，闕山東任鑫升鉅源的總經(jīng)理、總工程師。

對(duì)于2001年8月至2004年8月闕山東的去向，為何信披前后不一致？這一問(wèn)題有待回答。

而對(duì)于核心技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)型，森合高科的信披也存在疑點(diǎn)。

森合高科在創(chuàng)業(yè)板IPO的首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件（簽署日為2021年2月3日）中稱(chēng)，公司核心技術(shù)“高效大容量反應(yīng)釜研究與應(yīng)用”的創(chuàng)新類(lèi)型為“引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新”。

而在2026年3月30日簽署的招股書(shū)（上會(huì)稿）中，森合高科同名的核心技術(shù)“高效大容量反應(yīng)釜研究與應(yīng)用”的創(chuàng)新類(lèi)型卻為“原始創(chuàng)新”。信披“打架”背后，該核心技術(shù)的創(chuàng)新類(lèi)型存疑。

（全文2812字）

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