“數”看中國經濟一季度成績單｜宏觀經濟

文/《清華金融評論》丁開艷

4月16日，國家統計局公布一季度“成績單”，GDP同比增長5.0%，彰顯出強大的經濟韌性。在工業領域，制造業轉型升級加快，裝備制造業與高技術產業領跑，增加值分別同比增長8.9%和12.5%，新質生產力動能強勁；在需求端，內需對經濟增長的貢獻率顯著提升。本文匯集官方解讀與市場分析，全方位復盤“十五五”開局第一季度經濟的結構性亮點與政策效能。

5.0%

初步核算，一季度國內生產總值334193億元，按不變價格計算，同比增長5.0%，比上年四季度加快0.5個百分點。分產業看，第一產業增加值11941億元，同比增長3.8%；第二產業增加值116135億元，增長4.9%；第三產業增加值206117億元，增長5.2%。從環比看，一季度國內生產總值增長1.3%。

圖1：2021年3月—2026年3月GDP季度同比增速

數據來源：國家統計局

國家發展改革委副主任王昌林分析，“十五五”首季經濟實現平穩良好開局，實現增長最主要是來自三個方面的韌性：一是外貿韌性持續顯現，一季度我國出口額增長11.9%，特別是出口新動能持續發力；二是產業韌性持續增強，一季度規模以上工業增加值增長6.1%，連續多年保持較快增長；三是安全韌性不斷提升，能源、糧食、產供鏈安全進一步鞏固。新動能不斷累積增強。集成電路快速增長，新興產業加快壯大。一季度高技術制造業增加值同比增長12.5%，前2個月規模以上工業企業利潤同比增長15.2%。

國家統計局副局長毛盛勇分析，綜合來看，一季度經濟增長速度表現可圈可點。有以下幾個特點：

第一，充分彰顯了我國經濟的強大韌性。面對復雜形勢，黨中央及時加大宏觀調控力度，靠前實施更加積極有為的宏觀政策，充分發揮我國產業鏈供應鏈穩定、配套能力強的顯著優勢，有效應對外部變化、化解外部風險，推動經濟穩步回升。

第二，充分體現了我國經濟的旺盛活力。新經濟、新動能快速成長帶來經濟活力。

第三，充分反映了我國高質量發展的成色。高質量發展要體現新發展理念，體現創新、協調、綠色、開放、共享。

第四，充分展現了我國的制度優勢和政策效能。國際能源價格大幅上漲，一些國家油價飆漲、供應短缺，生產生活受到嚴重影響。反觀國內能源資源供應平穩有序，及時實施價格臨時調控，居民生活、企業生產沒有受到大的影響，生產生活用能供應充足、保障有力。

6.1%

3月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.7%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環比看，3月份，規模以上工業增加值比上月增長0.28%。1—3月份，規模以上工業增加值同比增長6.1%。分三大門類看，3月份，采礦業增加值同比增長5.7%，制造業增長6.0%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長3.5%。分經濟類型看，3月份，國有控股企業增加值同比增長5.9%；股份制企業增長6.2%，外商及港澳臺投資企業增長3.7%；私營企業增長4.0%。

圖2：規模以上工業增加值同比增長速度

圖片來源：國家統計局

毛盛勇認為，從工業增加值來看，我國產業結構持續優化，高端制造引領工業增長。一季度，規模以上裝備制造業增加值同比增長8.9%，增加值占全部規上工業的比重達到35.1%，連續37個月比重超過30%，“壓艙石”的作用進一步凸顯。動能加快轉換。傳統行業加快技術改造和綠色轉型，新質生產力賦能的成效逐步顯現。同時，面對國際地緣沖突加劇、全球能源市場波動、要素成本上升等多重壓力，我國工業經濟頂壓前行，穩中提速。依托我國超大規模內需市場、完整產業體系和強大配套能力，產業鏈供應鏈保持安全穩定，有效對沖外部風險沖擊，展現出我國工業經濟強大的發展韌性和抗風險能力，為穩定宏觀經濟大盤提供堅實保障。一季度，我國制造業增加值同比增長6.3%，對經濟增長貢獻率達到32%。

廣發證券首席經濟學家郭磊分析認為，從工業增加值來看，高技術產業依然增速較快，高技術產業增加值同比達12.5%，高技術產業投資同比7.4%，速度均較去年同期有增無減，顯示中國企業依然在快速利用新一輪技術革命所帶來的產業機遇。

國泰海通證券分析認為，從數據來看，工業增長的動力正由舊動能向新動能加速轉換，出口鏈條的修復與新質生產力的持續發力是生產的主要支撐。高端制造與出口導向型行業表現搶眼，地緣問題擾動初步顯現。如運輸設備（13.3%）和電子設備（12.5%）行業，雖然增速受復工較晚、地緣擾動供應鏈穩定性等影響，較1-2月有所高位回落，但依然大幅領先整體工業水平。尤其是汽車行業，3月增速較前兩月明顯提升（從3.4%升至7.5%），顯示出新能源車鏈條在節后迅速回暖。中東地緣沖突加劇結構性分化，推升油價與化工品價格，油氣開采、化工等上游行業受益于漲價邏輯，增速上行。

東方金誠團隊分析認為，一季度累計，規模以上工業增加值同比增長6.1%，增速較上年全年加快0.2個百分點，主要有以下幾方面原因：一是出口高增，對工業生產產生較強拉動。一季度規上工業企業出口交貨值累計同比增長7.1%，增速較上年全年加快4.9個百分點。二是穩增長政策靠前發力，疊加去年四季度增量政策效應逐步釋放，一季度固定資產投資止跌回升，基建投資增長較快，對工業生產也產生積極的支撐作用。三是今年以來新動能新優勢持續壯大，一季度高技術產業增加值同比增長12.5%，增速較上年全年加快3.1個百分點，裝備制造業增加值同比增長8.9%，也繼續保持高增狀態。

0.9%

一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.9%，漲幅比上年四季度擴大0.4個百分點。分類別看，食品煙酒及在外餐飲價格同比上漲0.5%，衣著價格上漲1.8%，居住價格下降0.2%，生活用品及服務價格上漲2.3%，交通通信價格下降1.1%，教育文化娛樂價格上漲1.0%，醫療保健價格上漲1.8%，其他用品及服務價格上漲14.1%。在食品煙酒及在外餐飲價格中，豬肉價格下降11.3%，糧食價格下降0.3%，鮮果價格上漲4.3%，鮮菜價格上漲7.6%?？鄢称泛湍茉磧r格后的核心CPI同比上漲1.2%。3月份，全國居民消費價格同比上漲1.0%，環比下降0.7%。

圖3：全國居民消費價格漲跌幅

圖片來源：國家統計局

國家統計局城市社會經濟調查司司長王有捐分析認為，國內供需關系改善帶動部分行業價格回升。重點行業產能治理與“內卷式”競爭綜合整治持續顯效，部分行業供需關系改善，價格企穩回升。一季度，“人工智能+”蓬勃發展，算力需求快速增長，帶動光纖制造價格同比上漲32.4%，電子專用材料制造價格上漲14.3%，服務消費機器人制造價格上漲0.6%，上年全年均為下降。另一方面，國際因素影響國內相關行業價格上漲或降幅收窄。今年以來，國際原油價格震蕩上行，特別是3月份以來原油價格快速上漲，帶動國內石油開采價格月度同比由降轉漲。

興業證券分析認為，一季度價格加速改善，GDP平減指數回升至零值附近，制造業產能利用率止跌回升，“供強需弱”格局正持續改善。綜合而言，一季度在“兩重”“兩新”等政策作用下，內需明顯改善。

不過，中金公司分析認為，最新數據上，2026年1—3月，我國CPI累計同比回升至0.9%，而剔除食品和能源影響后的核心CPI更是回升至1.2%，為2021年以來的最高水平?？梢奀PI的修復，更多是受供給端特定因素與外生政策刺激，由內生性消費需求自發驅動的漲價動能仍不明顯。

1.7%

3月份，社會消費品零售總額41616億元，同比增長1.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額37875億元，增長3.2%。1—3月份，社會消費品零售總額127695億元，同比增長2.4%。其中，除汽車以外的消費品零售額117727億元，增長3.6%。

圖4：社會消費品零售總額同比增長速度

圖片來源：國家統計局

東方金誠團隊分析認為，一季度累計，社零同比增長2.4%，增速較上年四季度回升0.7個百分點。今年一季度居民可支配收入增速較去年四季度小幅加快0.3個百分點至4.2%，且1-2月消費者信心出現較為明顯的回升，顯示居民消費能力和消費意愿邊際改善。同時，今年以舊換新資金提前下達，政策機制優化，各地于1月1日接續實施消費品以舊換新，實現了政策平穩過渡和有序銜接，也帶動年初促消費效應有所增強。

編輯 | 丁開艷

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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