華爾街見(jiàn)聞早餐FM-Radio | 2026年4月20日

華見(jiàn)早安之聲

市場(chǎng)概述

上周五，霍爾木茲海峽重開(kāi)助長(zhǎng)長(zhǎng)期停火希望，美股再漲、納指連漲13日、創(chuàng)1992年來(lái)最長(zhǎng)連漲，和標(biāo)普連續(xù)三日收創(chuàng)新高，均創(chuàng)將近一年最大周漲幅，三大美股指均連漲三周、全周至少漲超3%。

芯片指數(shù)漲超2%、兩日跑贏大盤(pán)，微軟和特斯拉全周漲超10%；旅行、航司和油輪股大漲，皇家加勒比油輪和美聯(lián)航均收漲超7%；Q2指引遜色的奈飛跌近10%。

伊朗宣布開(kāi)放海峽后，美債價(jià)格拉漲、收益率跳水至一個(gè)月低位；美元指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)一個(gè)半月新低；離岸人民幣上測(cè)6.81接近三年高位、較日低反彈近200點(diǎn)；比特幣盤(pán)中漲破7.8萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)逾兩月新高、較日低漲5%；原油盤(pán)中跳水跌超10%，收創(chuàng)一個(gè)多月新低，美油連續(xù)兩周兩位數(shù)大跌；倫鋁跌超2%告別四年高位。

金銀反彈，黃金盤(pán)中漲超2%創(chuàng)一個(gè)月新高，連漲三周，期銀盤(pán)中一度漲近6%，連漲四周創(chuàng)年內(nèi)最長(zhǎng)連漲。

亞洲時(shí)段，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)近11年新高，光通信爆發(fā)，源杰科技成“新股王”，茅臺(tái)跌4%，恒科指跌1%。

周一亞市盤(pán)初，霍爾木茲再被封鎖，國(guó)際原油開(kāi)盤(pán)跳漲逾7%，美股期貨跌近1%，現(xiàn)貨黃金低開(kāi)逾1%。

要聞

中國(guó)
中越聯(lián)合聲明：推動(dòng)兩國(guó)鐵路對(duì)接并連接至中亞和歐洲。
DeepSeek被曝史上首次融資，尋求募資至少3億美元、估值超100億。
雷軍完成15小時(shí)新一代小米SU7從北京到上海長(zhǎng)途續(xù)航測(cè)試直播，全程1313公里，中途只充一次電。
北京榮耀48分19秒跑完2026人形機(jī)器人半程馬拉松賽奪冠，宇樹(shù)稱(chēng)其機(jī)器人打破人類(lèi)1500米世界紀(jì)錄。
東方證券：停牌籌劃收購(gòu)上海證券100%股權(quán)。
海外
周五，特朗普確認(rèn)伊朗開(kāi)放霍爾木茲，稱(chēng)海峽局勢(shì)結(jié)束、美封鎖將持續(xù)至達(dá)成協(xié)議，料協(xié)議“一兩天內(nèi)”達(dá)成。特朗普稱(chēng)美國(guó)將獲取伊所有濃縮鈾庫(kù)存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢(qián)換伊朗的鈾”。伊朗設(shè)霍爾木茲通行條件、稱(chēng)決不放棄控制海峽，正與美擬和平協(xié)議框架，拒絕將濃縮鈾運(yùn)往國(guó)外。
周六，伊朗開(kāi)火逼退油輪，宣布開(kāi)放后不到24小時(shí)再封鎖霍爾木茲，指美國(guó)違反承諾未解除對(duì)伊海上封鎖，特朗普召“戰(zhàn)情室會(huì)議”，威脅若停火到期將再仍炸彈。
周日，特朗普：美代表團(tuán)將抵伊斯蘭堡參加談判，伊朗已“嚴(yán)重違反”停火，但美伊仍能達(dá)成協(xié)議；白宮稱(chēng)萬(wàn)斯將參加會(huì)談；伊媒：伊朗拒絕參加與美第二輪談判，伊美在伊斯蘭堡“二談”消息不實(shí)，談判前景不明，只要海上封鎖持續(xù)，就不會(huì)談判。特朗普稱(chēng)美軍在阿曼灣武力攔截并控制一艘伊朗貨船，伊軍：：已發(fā)射無(wú)人機(jī)還擊。
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒：中東戰(zhàn)爭(zhēng)若迅速結(jié)束，降息仍有望延續(xù)。
Anthropic推出AI視覺(jué)創(chuàng)作工具Claude Design，付費(fèi)訂閱競(jìng)爭(zhēng)力提升。
全球CPU荒來(lái)襲：英特爾與AMD處理器價(jià)格上漲15%，PC供應(yīng)鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
“英偉達(dá)挑戰(zhàn)者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請(qǐng)，OpenAI承諾超200億美元采購(gòu)。
報(bào)道：AI編程助手Cursor擬融資20億美元，估值超500億，英偉達(dá)計(jì)劃跟投。

歐美股市：標(biāo)普500漲1.20%，報(bào)7126.06點(diǎn)，全周累漲4.54%。道指漲1.79%，報(bào)49447.43點(diǎn)，全周累漲3.19%；納指漲1.52%，報(bào)24468.48點(diǎn)，全周累計(jì)漲6.84%。歐洲STOXX 600指數(shù)漲1.56%，報(bào)626.58點(diǎn)，全周累漲1.91%。

A股：上證指數(shù)跌0.10%，報(bào)4051.43點(diǎn)。深證成指漲0.60%，報(bào)14885.42點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指漲1.43%，報(bào)3678.29點(diǎn)。滬深300跌0.17%，報(bào)4728.67點(diǎn)。

債市：到債市尾盤(pán)，美國(guó)十年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率約為4.25%，日內(nèi)降約6個(gè)基點(diǎn)，全周累計(jì)降約7個(gè)基點(diǎn)；兩年期美債收益率約為3.71%，日內(nèi)降約6個(gè)基點(diǎn)，全周累計(jì)降約9個(gè)基點(diǎn)。

商品：WTI 5月原油期貨收跌11.45%，報(bào)83.85美元/桶，全周累跌13.17%；布倫特6月原油期貨收跌9.07%，報(bào)90.38美元/桶，全周累跌5.06%。COMEX 4月黃金期貨收漲1.51%，報(bào)4857.6美元/盎司，全周累漲約2%。COMEX 4月白銀期貨收漲3.98%，報(bào)81.738美元/盎司，全周累漲7.09%。LME期銅收漲近0.6%，報(bào)13347美元/噸，全周累漲3.9%。LME期鋁收跌約2.2%，報(bào)3564美元/噸，全周累漲約1.9%。

要聞詳情

全球重磅

中國(guó)

中越聯(lián)合聲明：推動(dòng)兩國(guó)鐵路對(duì)接并連接至中亞和歐洲。雙方簽署涵蓋黨際、公安、司法、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)供鏈、海關(guān)、科技、民生及媒體等多個(gè)領(lǐng)域的合作文件，推動(dòng)構(gòu)建"更高水平具有戰(zhàn)略意義的中越命運(yùn)共同體"。雙方同意，落實(shí)好共建“一帶一路”倡議和“兩廊一圈”框架對(duì)接合作規(guī)劃，推動(dòng)兩國(guó)鐵路對(duì)接并連接至中亞和歐洲。積極參與構(gòu)建全球清潔能源合作伙伴關(guān)系，推動(dòng)兩國(guó)電力互聯(lián)互通合作。

DeepSeek被曝史上首次融資，尋求募資至少3億美元、估值超100億。近來(lái)消息稱(chēng)，DeepSeek的首個(gè)原生多模態(tài)模型V4原定今年2月亮相，但已跳票多次；V4采用MoE架構(gòu)，總參數(shù)約1萬(wàn)億，每個(gè)token僅激活約370億參數(shù)，推理成本與V3持平；不同于DeepSeek之前所有模型都基于英偉達(dá)芯片訓(xùn)練，V4將運(yùn)行在華為最新的昇騰芯片上。

• DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer來(lái)了。DeepSeek低調(diào)更新DeepGEMM代碼庫(kù)，推出Mega MoE技術(shù)——把原本“支離破碎”的MoE流程“揉成一坨”，融合dispatch、線性變換等步驟至單一mega-kernel，更實(shí)現(xiàn)“一邊算一邊傳”的計(jì)算通信重疊，讓GPU告別“算一會(huì)兒等一會(huì)兒”的低效，像“接力搬磚變連續(xù)傳送帶”般提升多卡場(chǎng)景效率。

雷軍完成新一代小米SU7從北京到上海的長(zhǎng)途續(xù)航測(cè)試直播，持續(xù)15小時(shí)4分鐘。他清晨6:35從北京滿(mǎn)電出發(fā)，一路開(kāi)到上海，21:40抵達(dá)上海5G未來(lái)中心，全程預(yù)估1265公里，實(shí)際跑了1313公里，頂著限速跑，最終能耗百公里14.6kWh，剩余電量3%，預(yù)估續(xù)航還剩19公里。中間僅在山東臨沭休息區(qū)充了一次電。

北京榮耀48分19秒跑完奪冠，宇樹(shù)稱(chēng)其人形機(jī)器人打破人類(lèi)1500米世界紀(jì)錄。2026人形機(jī)器人半程馬拉松賽周日在北京亦莊鳴槍開(kāi)跑。相比去年的首屆，今年的賽事再升級(jí)：超100支賽隊(duì)同場(chǎng)競(jìng)技，近四成選手采用完全自主導(dǎo)航模式，賽道融合10余種地形，其中還包含幾條接近90度的彎道。

• 榮耀奪冠、機(jī)器人半馬跑贏人類(lèi)，但最關(guān)鍵的比賽不在亦莊。一年間，人形機(jī)器人半馬成績(jī)從2小時(shí)40分驟降至50分鐘，全程無(wú)人引路；中國(guó)企業(yè)包攬全球八成出貨量，成本曲線正在復(fù)刻鋰電池的降價(jià)路徑。但工廠的地面不是賽道——這份漂亮成績(jī)單背后，真正的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

東方證券：停牌籌劃收購(gòu)上海證券100%股權(quán)。東方證券公告，公司正在籌劃以發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)上海證券100%股權(quán)。東方證券A股股票將于4月20日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

臺(tái)積電先進(jìn)封裝路線圖生變：CoWoS“生命周期更長(zhǎng)”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。臺(tái)積電先進(jìn)封裝路線圖生變：CoPoS量產(chǎn)時(shí)程大幅延后至2030年第四季，較市場(chǎng)預(yù)期推遲約兩年，技術(shù)瓶頸"均勻度"與"翹曲"難題是主因。與此同時(shí)，CoWoS未來(lái)兩年產(chǎn)能已被英偉達(dá)等客戶(hù)訂滿(mǎn)，SoIC更計(jì)劃2027年擴(kuò)產(chǎn)至月產(chǎn)5萬(wàn)片。

iPhone一季度在華出貨大漲20%！內(nèi)存漲價(jià)推高國(guó)產(chǎn)手機(jī)門(mén)檻，蘋(píng)果華為逆勢(shì)走強(qiáng)。今年一季度蘋(píng)果iPhone在華出貨量同比大增20%，在各主要品牌中增速居首。華為同樣未受整體市場(chǎng)下行拖累，一季度出貨量小幅增長(zhǎng)2%，以20%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)首位。內(nèi)存芯片價(jià)格飆升推高行業(yè)整體成本，疊加供應(yīng)鏈擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)承壓。

海外

4月17日周五：

• 特朗普確認(rèn)伊朗開(kāi)放霍爾木茲，稱(chēng)海峽局勢(shì)結(jié)束、美封鎖將持續(xù)至達(dá)成協(xié)議，料協(xié)議“一兩天內(nèi)”達(dá)成。特朗普稱(chēng)，伊朗與美國(guó)合作在霍爾木茲海峽清雷；美已禁止以色列轟炸黎巴嫩；美伊本周末可能會(huì)談，與伊協(xié)議大部分關(guān)鍵條款已敲定，進(jìn)展將很快。他預(yù)計(jì)美伊談判周末舉行，美媒稱(chēng)很可能在周日。伊外長(zhǎng)：黎以停火期間，所有商船可按公布路線通行霍爾木茲。伊官員：伊資產(chǎn)解凍是開(kāi)放海峽條件之一。英法擬牽頭開(kāi)展國(guó)際行動(dòng)，保障海峽航行自由。
• 特朗普稱(chēng)美國(guó)將獲取伊所有濃縮鈾庫(kù)存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢(qián)換伊朗的鈾”。特朗普稱(chēng)，美將獲取伊濃縮鈾、將其帶回美國(guó)，但不會(huì)支付任何款項(xiàng)，否認(rèn)伊朗暫停核計(jì)劃20年的說(shuō)法，稱(chēng)是無(wú)限期的。據(jù)美媒報(bào)道，美國(guó)準(zhǔn)備解凍200億美元的伊朗資金，換取伊放棄其濃縮鈾庫(kù)存，美伊正就伊方濃縮鈾的處置方式、解凍多少伊資產(chǎn)等問(wèn)題進(jìn)行談判，在議的一項(xiàng)折中提案是，部分高濃縮鈾被運(yùn)往第三國(guó)。
• 特朗普稱(chēng)移除濃縮鈾行動(dòng)不派美軍，伊朗拒絕將濃縮鈾運(yùn)往國(guó)外。特朗普還稱(chēng)，伊朗同意停止資助黎巴嫩真主黨等中東地區(qū)“代理人”。伊外交部發(fā)言人稱(chēng)，賠償伊所受損失是伊美談判中至關(guān)重要的議題。
• 伊朗設(shè)霍爾木茲通行條件，正與美擬和平協(xié)議框架，警告若美繼續(xù)海上封鎖還將關(guān)閉海峽。條件包括：民用船由伊朗指定航線通行；軍用船仍禁行；所有船只通行須經(jīng)伊海軍許可。伊官員：伊美正擬定諒解備忘錄，為最終永久和平協(xié)議設(shè)定總體框架，備忘錄設(shè)60天的后續(xù)談判窗口期，對(duì)未來(lái)幾天談判期間簽署備忘錄態(tài)度樂(lè)觀。伊外交部：美方海上封鎖違反停火協(xié)議，若繼續(xù)封鎖將采取必要反制。美軍稱(chēng)仍“緊盯伊朗每一個(gè)港口”，首次公布海上封鎖線位置，覆蓋伊全部南部海岸及港口。
• 伊朗議長(zhǎng)：特朗普一小時(shí)內(nèi)7項(xiàng)聲明“均不屬實(shí)”，絕不放棄控制霍爾木茲海峽；伊朗副外長(zhǎng)：不接受臨時(shí)停火，要求徹底結(jié)束沖突。伊朗軍方強(qiáng)調(diào)，霍爾木茲海峽是有條件開(kāi)放、暫時(shí)開(kāi)放。
• 又見(jiàn)內(nèi)幕交易？伊朗宣布霍爾木茲開(kāi)放前20分鐘，神秘交易員甩出7.6億美元空單，精準(zhǔn)做空原油。這是近兩個(gè)月內(nèi)第三筆在重大政策宣布前出現(xiàn)的巨額空單，三筆合計(jì)規(guī)模逾22億美元。美國(guó)監(jiān)管方CFTC已對(duì)相關(guān)交易展開(kāi)調(diào)查。

周末：

• 18日周六，伊朗開(kāi)火逼退油輪，霍爾木茲不到24小時(shí)再封鎖。伊朗軍方稱(chēng)，由于美國(guó)違反停火承諾，未解除對(duì)伊朗港口和船只的海上封鎖，因此從18日傍晚起封鎖霍爾木茲海峽。伊朗最高領(lǐng)袖：伊海軍已做好準(zhǔn)備，將給敵方造成“新的慘痛失敗”。印度外交部就印度油輪遭襲事件召見(jiàn)伊朗大使。
• 停火“還剩三天”，以軍襲擊黎巴嫩，伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽，特朗普周六再召“戰(zhàn)情室會(huì)議”。據(jù)報(bào)道，一名美國(guó)高官警告，如果短期內(nèi)沒(méi)有突破，戰(zhàn)爭(zhēng)可能在數(shù)天內(nèi)恢復(fù)；美軍計(jì)劃未來(lái)幾天內(nèi)登臨并扣押在國(guó)際水域航行的與伊朗關(guān)聯(lián)船只。特朗普周六威脅，不會(huì)延長(zhǎng)停火，若停火到期，美國(guó)將重新開(kāi)始扔炸彈。
• 伊朗媒體稱(chēng)，在談判調(diào)停方巴基斯坦軍方高官訪問(wèn)伊朗后，美方提出了新建議，伊朗正在審議這些建議。伊朗議長(zhǎng)周六披露4月11日至12日伊美談判細(xì)節(jié)：我告訴美方“如果你們?cè)偻耙徊剑覀兛隙〞?huì)開(kāi)火”，最后美方求給15分鐘，下令撤退。
• 特朗普周日表示：美國(guó)代表團(tuán)將抵達(dá)伊斯蘭堡參加談判，伊朗已“嚴(yán)重違反”停火，但美伊仍能達(dá)成協(xié)議。特朗普說(shuō)，美方提出了“非常公平合理”的協(xié)議。“我希望他們接受，因?yàn)槿绻麄儾唤邮埽绹?guó)將摧毀伊朗的每一個(gè)發(fā)電廠和每一座橋梁。好說(shuō)話(huà)的日子結(jié)束了。” 若美伊達(dá)成協(xié)議，他“很可能”前往伊斯蘭堡。
• 據(jù)美媒周日?qǐng)?bào)道，伊朗消息人士稱(chēng)，伊代表團(tuán)將21日周二抵達(dá)，代表團(tuán)成員包括伊議會(huì)議長(zhǎng)卡利巴夫和伊外長(zhǎng)阿拉格齊。報(bào)道稱(chēng)，預(yù)計(jì)22日美伊將共同宣布延長(zhǎng)停火。
• 特朗普否認(rèn)美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯會(huì)出席新一輪談判。伊朗方面消息人士稱(chēng)，若萬(wàn)斯未出席相關(guān)談判，伊方級(jí)別較高的官員，例如伊朗議會(huì)議長(zhǎng)卡利巴夫也不會(huì)出現(xiàn)在談判團(tuán)隊(duì)中。此后，白宮澄清：萬(wàn)斯將赴巴基斯坦參加會(huì)談。
• 伊朗媒體：伊朗拒絕參加與美國(guó)的第二輪談判，伊美在伊斯蘭堡“二談”消息不實(shí)，談判前景不明；伊方強(qiáng)調(diào)，只要海上封鎖持續(xù)，談判就不會(huì)進(jìn)行。伊朗議會(huì)要員：美國(guó)必須接受霍爾木茲海峽新秩序。伊朗擬出臺(tái)霍爾木茲海峽管理法，禁止以色列關(guān)聯(lián)船只通行。
• 特朗普周日稱(chēng)：美軍在阿曼灣武力攔截并控制一艘伊朗貨船。伊朗軍方：美軍向伊朗貨船開(kāi)火，伊方發(fā)射無(wú)人機(jī)還擊。一伊朗油輪突破美國(guó)封鎖進(jìn)入伊朗水域。

美軍實(shí)施封鎖以來(lái)首艘油輪通過(guò)霍爾木茲海峽。據(jù)船舶追蹤網(wǎng)站vesselfinder 4月17日公布的數(shù)據(jù)，一艘懸掛巴基斯坦國(guó)旗的油輪駛?cè)氩ㄋ篂常蔀樽悦绹?guó)13日實(shí)施封鎖以來(lái)，首艘載有原油經(jīng)霍爾木茲海峽駛出的油輪。

霍爾木茲后，美國(guó)可能“盯上”馬六甲海峽？美國(guó)與印尼簽署防務(wù)協(xié)議，尋求獲得對(duì)印尼領(lǐng)空更大的使用權(quán)限，以強(qiáng)化在馬六甲海峽的軍事存在。印度擔(dān)憂(yōu)，在霍爾木茲緊張局勢(shì)持續(xù)之際，美國(guó)正將戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)延伸至馬六甲海峽。馬六甲海峽承載全球超過(guò)40%的貨物運(yùn)輸，是全球能源與大宗商品貿(mào)易的關(guān)鍵通道。與此同時(shí)，霍爾木茲海峽僵局難解，美伊談判前景不明，供應(yīng)鏈持續(xù)承壓。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒：中東戰(zhàn)爭(zhēng)若迅速結(jié)束，降息仍有望延續(xù)。沃勒警告稱(chēng)，中東戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)將帶來(lái)通脹和就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)爭(zhēng)若迅速結(jié)束，將為今年晚些時(shí)候的降息留有余地。他還警告說(shuō)，當(dāng)前能源價(jià)格沖擊更難以被忽視。

Anthropic推出AI視覺(jué)創(chuàng)作工具Claude Design，付費(fèi)訂閱競(jìng)爭(zhēng)力提升。Claude Design基于視覺(jué)模型Claude Opus 4.7構(gòu)建，允許用戶(hù)通過(guò)對(duì)話(huà)方式生成設(shè)計(jì)稿、原型、演示文稿及營(yíng)銷(xiāo)素材等視覺(jué)內(nèi)容，目前僅向付費(fèi)訂閱用戶(hù)開(kāi)放。該工具直接面向企業(yè)和專(zhuān)業(yè)用戶(hù)的生產(chǎn)力場(chǎng)景，有望進(jìn)一步提升其付費(fèi)訂閱產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

• Claude Code桌面版爛爆了，Anthropic終于把“100% AI編碼”演砸了。Anthropic高調(diào)發(fā)布Claude Code桌面版，卻被用戶(hù)集體吐槽爛得沒(méi)法用。上手一小時(shí)撞出40多個(gè)bug，卡頓、閃崩、輸入框消失、線程凍結(jié)等基礎(chǔ)問(wèn)題層出不窮。更諷刺的是，這家號(hào)稱(chēng)“100% AI 編碼”的公司，其代碼被曝存在3167行、12層嵌套的單函數(shù)等嚴(yán)重工程缺陷。AI 放大了效率，也放大了技術(shù)債。
• Claude降智實(shí)錘了！還變相漲價(jià)，Opus跌下神壇。Claude被曝“降智+漲價(jià)”引發(fā)重度用戶(hù)不滿(mǎn)：Anthropic模型推理能力斷崖下滑，第三方測(cè)試排名從前2跌至第10，復(fù)雜任務(wù)表現(xiàn)明顯退化。官方承認(rèn)為控成本默認(rèn)降至“中等努力”模式，同時(shí)隱藏思考過(guò)程、縮短緩存，加劇體驗(yàn)縮水。另一邊企業(yè)訂閱從包月轉(zhuǎn)向按量計(jì)費(fèi)，費(fèi)用最高翻三倍。在算力壓力下限用高耗工具之際，Opus 4.7與AI設(shè)計(jì)工具將上線，沖擊Adobe、Figma等玩家。
• Opus 4.7 壓根沒(méi)想做“最強(qiáng)模型”：吹Claude的速度都跟不上Anthropic 的節(jié)奏了。Opus 4.7編程、視覺(jué)能力大幅躍升，但長(zhǎng)上下文從78.3%暴跌至32.2%，搜索能力被反超，三重隱性漲價(jià)。這不是“最強(qiáng)模型”迭代，而是一次精準(zhǔn)的取舍刀法。Anthropic在下一盤(pán)更大的棋：修復(fù)信任、演練安全護(hù)欄、培養(yǎng)用戶(hù)慣性。還在無(wú)腦吹“最強(qiáng)”的人，已經(jīng)跟不上它的節(jié)奏了。

全球CPU荒來(lái)襲：英特爾與AMD處理器價(jià)格上漲15%，PC供應(yīng)鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。AI企業(yè)搶占CPU產(chǎn)能，英特爾與AMD的處理器庫(kù)存告急，價(jià)格普遍上漲10%至15%。但與內(nèi)存"價(jià)高有貨"不同，CPU已陷入“有價(jià)無(wú)市”困境，PC廠商承壓，短期內(nèi)難見(jiàn)緩解跡象。

“英偉達(dá)挑戰(zhàn)者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請(qǐng)，OpenAI承諾超200億美元采購(gòu)。Cerebras的核心競(jìng)爭(zhēng)策略是以超大尺寸芯片（以單顆大芯片一次性處理海量數(shù)據(jù)）對(duì)抗英偉達(dá)。其CEO表示，Cerebras的芯片在運(yùn)行AI模型時(shí)速度遠(yuǎn)超英偉達(dá)。OpenAI承諾未來(lái)三年內(nèi)向Cerebras采購(gòu)超200億美元，并獲得其部分股份。

報(bào)道：AI編程助手Cursor擬融資20億美元，估值超500億，英偉達(dá)計(jì)劃跟投。現(xiàn)有投資方Andreessen Horowitz預(yù)計(jì)將聯(lián)合領(lǐng)投本輪融資，芯片巨頭英偉達(dá)也計(jì)劃參與其中。Thrive Capital亦在洽談參與事宜。由于談判尚未結(jié)束，最終條款仍有變動(dòng)可能。

研報(bào)精選

對(duì)沖基金創(chuàng)紀(jì)錄押注美債，Apollo警告：一旦反轉(zhuǎn)或引爆全球債市“沖擊波”。Apollo首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，對(duì)沖基金在31萬(wàn)億美元美債市場(chǎng)的持倉(cāng)占比已升至創(chuàng)紀(jì)錄的8%，背后撬動(dòng)逾6萬(wàn)億美元杠桿資金。一旦這些高杠桿頭寸被迫平倉(cāng)，可能向全球固定收益市場(chǎng)傳導(dǎo)“沖擊波”。一旦出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，其影響將迅速蔓延至股票、企業(yè)債、抵押貸款及各類(lèi)融資市場(chǎng)。

美銀Hartnett：本輪美股反彈正演變?yōu)?多頭陷阱"。納指創(chuàng)15年最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，科技股狂歡之際，美銀首席策略師Hartnett發(fā)出刺耳警告：1722億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄現(xiàn)金外流瘋狂追漲，市場(chǎng)從超賣(mài)切換至超買(mǎi)僅歷11個(gè)交易日，堪稱(chēng)1982年來(lái)第二快——這場(chǎng)極速反彈，正在演變成代價(jià)高昂的"多頭陷阱"。

CTA史詩(shī)級(jí)回補(bǔ)美股：?jiǎn)沃?60億美元掃貨，未來(lái)一周再加700億。高盛數(shù)據(jù)揭示，量化CTA基金過(guò)去五個(gè)交易日狂買(mǎi)860億美元美股，堪稱(chēng)"史上最大規(guī)模買(mǎi)入之一"。更驚人的是，未來(lái)五天即便市場(chǎng)橫盤(pán)，仍有約700億美元"被動(dòng)"買(mǎi)盤(pán)等待入場(chǎng)。歷史回測(cè)顯示，類(lèi)似情形下標(biāo)普500指數(shù)三個(gè)月平均漲幅高達(dá)8.18%，機(jī)構(gòu)資金亦已加速跟進(jìn)——這場(chǎng)系統(tǒng)性買(mǎi)入潮，或正重塑美股中期走勢(shì)。

高盛：美股上漲趨勢(shì)難以對(duì)抗，但短期回調(diào)才是最健康的。當(dāng)前美股市場(chǎng)倉(cāng)位依然極度偏空，遠(yuǎn)低于過(guò)度擁擠的水平，這可以說(shuō)是市場(chǎng)最看漲的信號(hào)，因?yàn)樗_保了持續(xù)的追漲行為。話(huà)雖如此，高盛交易員Cullen Morgan寫(xiě)道：“我們反彈得又快又猛，追漲/超買(mǎi)的跡象已開(kāi)始顯現(xiàn)。接下來(lái)，短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能是最健康的事情，但整體向上的趨勢(shì)似乎很難對(duì)抗。”

消費(fèi)的韌性：人口，購(gòu)買(mǎi)力和一顆藍(lán)莓。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，低線城市崛起及低通脹下購(gòu)買(mǎi)力提升尚未被市場(chǎng)定價(jià)。受人口下沉和中西部收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，低線消費(fèi)成為新引擎；同時(shí)，制造業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)化擴(kuò)大了“消費(fèi)者剩余”，使居民實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力提升，藍(lán)莓、汽車(chē)等案例印證了“降價(jià)促提質(zhì)”的結(jié)構(gòu)性韌性。隨著新型消費(fèi)企業(yè)入市，這一資產(chǎn)定價(jià)缺口有望彌合。

國(guó)內(nèi)宏觀

國(guó)常會(huì)：要深入實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略。國(guó)常會(huì)指出，面對(duì)新形勢(shì)新任務(wù)，要深入實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略，改革完善體制機(jī)制，進(jìn)一步優(yōu)化布局提升能級(jí)，更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局。

證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布，劍指各類(lèi)違規(guī)減持。證監(jiān)會(huì)4月17日發(fā)布違規(guī)減持處罰新規(guī)征求意見(jiàn)稿。按危害程度將違規(guī)轉(zhuǎn)讓分為三類(lèi)：限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股（最重）、超比例及違規(guī)披露減持（次之）、未暫停交易（單獨(dú)裁量）。處罰與轉(zhuǎn)讓金額掛鉤，從重門(mén)檻為減持超總股本5%且金額超5億元。

證監(jiān)會(huì)擬明確：違法所得為所獲利益或避免損失，多項(xiàng)違法盈虧不得相抵。證監(jiān)會(huì)就《行政處罰案件違法所得認(rèn)定辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。辦法明確：違法所得指通過(guò)違法行為所獲利益或避免的損失；交易類(lèi)扣除直接成本，非交易類(lèi)按收入認(rèn)定；多項(xiàng)違法盈虧不得相抵；細(xì)化內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等情形計(jì)算規(guī)則。

7家平臺(tái)涉“幽靈外賣(mài)”被罰沒(méi)近36億元：拼多多15.22億、美團(tuán)7.46億、阿里系6.3億。4月17日，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)拼多多、美團(tuán)、京東、淘寶閃購(gòu)、抖音、淘寶、天貓等7家電商平臺(tái)作出行政處罰，因其對(duì)入網(wǎng)食品經(jīng)營(yíng)者資質(zhì)審核不嚴(yán)、未阻止轉(zhuǎn)單行為等問(wèn)題，被責(zé)令暫停新增蛋糕店鋪3至9個(gè)月不等，并罰沒(méi)款合計(jì)35.97億元。7家平臺(tái)法定代表人及食品安全總監(jiān)被罰1968.74萬(wàn)元。目前各平臺(tái)已下架相關(guān)“幽靈店鋪”并停止轉(zhuǎn)單合作。

國(guó)內(nèi)公司

北方華創(chuàng)2025年?duì)I收增長(zhǎng)逾三成，凈利潤(rùn)小幅下降，分紅55億元占凈利近100%。這家半導(dǎo)體設(shè)備龍頭營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.85%，首次邁過(guò)390億元大關(guān)，印證了國(guó)產(chǎn)替代浪潮下的強(qiáng)勁需求。全年歸母凈利潤(rùn)同比小幅下滑1.77%至55.22億元，四季度，單季歸母凈利潤(rùn)驟降至3.92億元，環(huán)比暴跌近80%。公司擬以7.24億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.62元（含稅），分紅總額約55億元，分紅比例接近當(dāng)年凈利潤(rùn)的100%。

稀土量?jī)r(jià)齊升，北方稀土2025年?duì)I收創(chuàng)歷史新高，凈利潤(rùn)翻倍，擬每股派0.13元。受稀土市場(chǎng)價(jià)格整體上行與公司自身產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙創(chuàng)歷史新高的共振，北方稀土全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入425.63億元，同比大增29.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)22.51億元，同比激增124.17%。四季度成為全年最強(qiáng)時(shí)段——第四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.72億元、歸母凈利潤(rùn)7.10億元，均為全年各季度最高。

海康威視2025年凈利同增19%至142億，26年Q1營(yíng)收重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。海康威視2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)顯示，盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流雙雙修復(fù)。2025年?duì)I收925億微增0.01%，凈利141.95億增18.5%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流253億同比大增91%。2026年Q1營(yíng)收增11.8%至207億，凈利增36.4%至27.8億。觀瀾大模型驅(qū)動(dòng)AI落地，量化成效顯著。

金龍魚(yú)2025年扣非凈利激增194%，營(yíng)收同增2.9%至2451億。金龍魚(yú)2025年?duì)I收2451.26億元，微增2.87%；歸母凈利潤(rùn)31.53億元，大增26.01%；扣非凈利28.45億元，激增193.68%。利潤(rùn)反彈主因面粉大米業(yè)務(wù)改善及大豆壓榨利潤(rùn)回升。廚房食品量利雙增，飼料原料受益豆粕高景氣，油脂科技承壓。

一年暴漲1500%，超越茅臺(tái)登頂A股“新王”，源杰科技憑什么？源杰科技一年暴漲1500%，以650倍估值登頂A股，但利潤(rùn)僅為貴州茅臺(tái)零頭。其核心在于卡位光通信“光源”——激光器芯片，受益于AI數(shù)據(jù)中心爆發(fā)與CPO趨勢(shì)，數(shù)據(jù)中心收入暴增719%。憑借CW工藝與IDM模式構(gòu)筑壁壘，同時(shí)加速擴(kuò)產(chǎn)與赴港上市放大資本預(yù)期。

事關(guān)券商薪酬！中證協(xié)，重磅發(fā)布！離職退休也要追索扣回。明確薪酬追索扣回同樣適用于離職及退休人員，相關(guān)人員應(yīng)該配合。新增了長(zhǎng)周期考核要求，對(duì)高管及核心骨干的考核，應(yīng)當(dāng)包括3年及以上的長(zhǎng)期指標(biāo)。薪酬需要遞延支付的，遞延支付起付年應(yīng)當(dāng)不早于績(jī)效薪酬歸屬年度（T年）往后的第2年（T+2年）。

臺(tái)積電規(guī)劃2029年啟動(dòng)1nm以下先進(jìn)制程試產(chǎn)，蘋(píng)果有望率先采用。臺(tái)積電計(jì)劃于2028年啟動(dòng)1.4納米制程的大規(guī)模量產(chǎn)；而亞納米制程（1納米以下）的試產(chǎn)將于2029年跟進(jìn)，初期月產(chǎn)目標(biāo)為5000片晶圓。若亞納米制程如期推進(jìn)，蘋(píng)果有望成為首批客戶(hù)，延續(xù)其在移動(dòng)芯片領(lǐng)域的代差優(yōu)勢(shì)。

海外宏觀

引發(fā)熱議！美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森：美國(guó)需要“應(yīng)急計(jì)劃”應(yīng)對(duì)美債需求崩潰。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森罕見(jiàn)發(fā)出警告：美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)一旦崩潰，將遠(yuǎn)比2008年金融危機(jī)更具毀滅性——屆時(shí)政府自身融資告急，無(wú)力充當(dāng)救援者。他急呼提前備好"打破玻璃"應(yīng)急預(yù)案，因?yàn)?當(dāng)我們撞上那堵墻，將會(huì)非常猛烈"。

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)打到今天，已經(jīng)有12個(gè)國(guó)家“撐不住了”，印度認(rèn)為破壞和疫情“一樣大”。IMF總裁透露，已有至少12個(gè)國(guó)家尋求IMF貸款以應(yīng)對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)能源沖擊，潛在援助需求達(dá)200億至500億美元，且這份名單仍在擴(kuò)大。IMF警告全球經(jīng)濟(jì)正向更悲觀情景漂移，最壞情況下2026年增速或跌至2%。與此同時(shí)，印度官員將此次沖擊定性為“與新冠疫情同等量級(jí)”，其已規(guī)劃油價(jià)120美元/桶的壓力情景。

英法召開(kāi)霍爾木茲海峽峰會(huì)，法國(guó)拒絕北約秘書(shū)長(zhǎng)參會(huì)，美國(guó)缺席。英法周五在巴黎主持霍爾木茲海峽安全峰會(huì)，提出“三步走”方案：第一步為外交與政治層面的協(xié)調(diào)合作，第二步涉及為滯留海峽、需要協(xié)助駛離的船只提供后勤支持，第三步則是"為航行自由提供軍事保障"。但各方分歧明顯。

海外公司

“缺電缺人缺設(shè)備”，美國(guó)40%數(shù)據(jù)中心恐延期，AI巨頭被算力“卡脖子”。美國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張神話(huà)正遭現(xiàn)實(shí)重創(chuàng)。今年計(jì)劃竣工的數(shù)據(jù)中心近40%面臨延期，OpenAI德州1.4吉瓦核心園區(qū)六處規(guī)劃設(shè)施僅一處動(dòng)工，微軟相關(guān)項(xiàng)目亦承壓，巨頭重點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將推遲三個(gè)月以上。電力短缺、工人爭(zhēng)搶、設(shè)備告急三重瓶頸疊加，令超大規(guī)模云廠商逾7000億美元資本開(kāi)支的回報(bào)時(shí)間表面臨全面重估。

AMD下一代芯片，被曝拿下Anthropic大單。因AI算力持續(xù)短缺，AMD下一代MI450芯片傳聞獲Anthropic大單，這是繼Meta和OpenAI后又一頂級(jí)客戶(hù)。該芯片性能較前代翻倍，直指英偉達(dá)Rubin平臺(tái)。AMD在鞏固商業(yè)版圖的同時(shí)，亦深化與法國(guó)政府的超算合作，顯示其在算力緊缺背景下正加速重塑行業(yè)采購(gòu)格局。

一個(gè)時(shí)代落幕：三星關(guān)閉舊款內(nèi)存訂單窗口，行業(yè)加速向下一代內(nèi)存遷移。三星電子正式終止LPDDR4和LPDDR4X移動(dòng)DRAM的新增訂單接收，標(biāo)志著這兩款量產(chǎn)逾十年的主流內(nèi)存產(chǎn)品進(jìn)入生命周期終結(jié)階段。相關(guān)產(chǎn)線預(yù)計(jì)明年一季度啟動(dòng)轉(zhuǎn)換，三星借此加速向更高性能制程遷移。

三星將HBM開(kāi)發(fā)周期從2年縮短至1年，緊跟英偉達(dá)節(jié)奏，力爭(zhēng)更大市場(chǎng)份額。三星電子宣布將高帶寬內(nèi)存（HBM）研發(fā)周期從兩年壓縮至一年，以緊跟英偉達(dá)等AI加速器客戶(hù)的發(fā)布節(jié)奏，將自身嵌入AI硬件生態(tài)的核心鏈條。高度垂直整合的生產(chǎn)體系使三星在壓縮研發(fā)周期、確保各環(huán)節(jié)協(xié)同推進(jìn)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。

受AI提效推動(dòng)，Meta擬5月20日啟動(dòng)首輪裁員約10%、8000人！Meta將于5月20日啟動(dòng)首輪約8000人裁員，約占全球員工總數(shù)的10%，下半年還將有更多削減，全年裁員比例或超20%。

航空燃油飆升，航空公司進(jìn)入“自保模式”，夏季旺季來(lái)臨前加大航班取消力度。多數(shù)歐洲航司在未來(lái)數(shù)月有充足的燃油對(duì)沖保護(hù)，而美國(guó)航司——全球運(yùn)力最大的群體——普遍不做對(duì)沖，直接暴露在油價(jià)沖擊之下。

內(nèi)存危機(jī)深化：DRAM廠商預(yù)計(jì)2027年前僅能滿(mǎn)足六成需求，多年短缺或已成定局。

行業(yè)/概念

1、榮耀概念股 | 據(jù)上證報(bào)，榮耀人形機(jī)器人半馬奪冠采用自研液冷散熱系統(tǒng)2026北京亦莊人形機(jī)器人半程馬拉松19日順利舉行，參賽機(jī)器人已從去年的"蹣跚學(xué)步"進(jìn)化為"快速奔跑"。來(lái)自齊天大圣隊(duì)的榮耀"閃電"機(jī)器人憑借自主導(dǎo)航的參賽方式，以50分鐘26秒的凈用時(shí)奪得冠軍，快過(guò)人類(lèi)半程馬拉松57分20秒的紀(jì)錄，較去年該賽事人形機(jī)器人冠軍2小時(shí)40分鐘的用時(shí)大幅提升。

2、養(yǎng)豬概念 | 據(jù)上證報(bào)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4月17日召開(kāi)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步完善生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控政策，采取有力有效舉措推動(dòng)豬價(jià)合理回升。要加快淘汰低產(chǎn)高齡能繁母豬和體弱仔豬，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，推動(dòng)產(chǎn)能調(diào)控，環(huán)保監(jiān)管等政策同向發(fā)力。要指導(dǎo)督促養(yǎng)殖企業(yè)順勢(shì)出欄，頭部企業(yè)要帶頭落實(shí)產(chǎn)能去化要求，并結(jié)合環(huán)境保護(hù)，資產(chǎn)負(fù)債等約束盲目擴(kuò)產(chǎn)。

3、商業(yè)航天 | 據(jù)上證報(bào)，今年中國(guó)航天重點(diǎn)任務(wù)發(fā)布 重復(fù)使用火箭受關(guān)注4月17日，國(guó)家航天局舉辦的2026年"中國(guó)航天日"新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家航天局相關(guān)負(fù)責(zé)人回顧了2025年航天重大進(jìn)展，并發(fā)布2026年重要任務(wù)等信息。2026年，中國(guó)航天任務(wù)繼續(xù)密集實(shí)施：天問(wèn)二號(hào)將接近目標(biāo)小行星，開(kāi)展近距離探測(cè)；載人航天工程將實(shí)施神舟二十三號(hào)等載人飛船任務(wù)；多型重復(fù)使用火箭將開(kāi)展飛行驗(yàn)證等。

4、內(nèi)存 | 據(jù)中證報(bào)，三星電子正全力推進(jìn)其下一代高帶寬內(nèi)存（HBM）產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程，力求在高端人工智能內(nèi)存市場(chǎng)進(jìn)一步鞏固自身的優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，三星電子計(jì)劃最早于2026年5月生產(chǎn)出首批符合英偉達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的HBM4E樣品，其目標(biāo)是在下月中旬之前，讓代工部門(mén)成功生產(chǎn)出HBM4E核心邏輯芯片的樣品。

5、銅箔 | 中國(guó)科學(xué)院金屬研究所沈陽(yáng)材料科學(xué)國(guó)家研究中心盧磊研究員團(tuán)隊(duì)成功研發(fā)出一種兼具超高強(qiáng)度、高導(dǎo)電性與優(yōu)異熱穩(wěn)定性的“超級(jí)銅箔”，有效破解了銅箔在強(qiáng)度與塑性、導(dǎo)電性、熱穩(wěn)定性之間長(zhǎng)期存在的“此消彼長(zhǎng)”困境。新研制的“超級(jí)銅箔”拉伸強(qiáng)度高達(dá)900兆帕，突破了常規(guī)銅箔的強(qiáng)度極限。同時(shí)，該銅箔導(dǎo)電率較同等強(qiáng)度水平的銅合金提升約2倍；室溫放置近半年后性能無(wú)衰減，成功攻克了強(qiáng)度、導(dǎo)電性和熱穩(wěn)定性難以兼得的難題。

今日要聞前瞻

中國(guó)4月一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。

華為Pura系列新品發(fā)布會(huì)，將發(fā)布華為AI眼鏡。

美國(guó)海關(guān)4月20日啟動(dòng)關(guān)稅退款。

閃迪正式加入納斯達(dá)克100指數(shù)。

美伊停火逼近截止期美東時(shí)間4月21日深夜，關(guān)注美伊談判可能性及前景。

<全文完>