K-POP四大社2025財報！　韓網(wǎng)瘋論HYBE「營收高獲利低」原因

記者張筱涵／綜合報導(dǎo)

韓媒《Woman Donga》雜志近日整理K-POP四大娛樂公司SM娛樂、YG娛樂、JYP娛樂與HYBE的2025年財報表現(xiàn)，從營收與獲利變化切入分析產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況。整體來看，四大社營收皆較前一年成長，但在營業(yè)利益與最終獲利表現(xiàn)上出現(xiàn)明顯分歧。

SM、YG、JYP、HYBE是K-POP四大經(jīng)紀(jì)公司。（圖／翻攝自韓網(wǎng)）

HYBE營收破紀(jì)錄 營業(yè)利益卻大幅下滑

四大社中，HYBE營收達(dá)2兆6499億韓元（約新臺幣600多億元），年增17.5%，穩(wěn)居龍頭。不過營業(yè)利益僅499億韓元（約新臺幣11億元），較前一年大幅下滑72.9%，形成「營收高、獲利低」的強(qiáng)烈對比。

HYBE說明，主因為新藝人出道帶來的前期投資，以及事業(yè)結(jié)構(gòu)重整所產(chǎn)生的一次性成本，加上認(rèn)列約2000億韓元（約新臺幣40多億元）資產(chǎn)減損，導(dǎo)致帳面獲利縮水。不過公司也預(yù)期，相關(guān)投資將在未來轉(zhuǎn)化為成長動能。

SM首破兆元創(chuàng)新高 JYP穩(wěn)定成長、YG轉(zhuǎn)虧為盈

相較之下，SM娛樂2025年營收達(dá)1兆1749億韓元（約新臺幣270億元），年增18.7%，創(chuàng)下公司成立以來首次突破兆元紀(jì)錄；營業(yè)利益1830億韓元（約新臺幣40多億元），大幅成長109%，表現(xiàn)亮眼。

JYP娛樂則維持穩(wěn)健步調(diào)，營收8219億韓元（約新臺幣180多億元）、年增36.6%，營業(yè)利益1552億韓元（約新臺幣35億元）、年增21%，展現(xiàn)穩(wěn)定獲利能力。

YG娛樂則成功翻身，營收5454億韓元（約新臺幣120多億元）、年增49.4%，營業(yè)利益713億韓元（約新臺幣15億元），從前一年的虧損轉(zhuǎn)為獲利，成為另一亮點。

網(wǎng)友熱議財報差異 HYBE獲利表現(xiàn)引發(fā)質(zhì)疑

相關(guān)數(shù)據(jù)在韓網(wǎng)曝光后，引發(fā)大量討論，焦點多集中在HYBE的財報表現(xiàn)。不少網(wǎng)友直言「營收明明壓倒性領(lǐng)先，卻看不懂錢用在哪里」，也有人質(zhì)疑「藝人明明活動很多，為何凈利卻偏低」。

還有網(wǎng)友表示，「HYBE每次營業(yè)利益看起來都偏弱」、「到底把錢投到哪里」，甚至出現(xiàn)對公司資金流向的各種揣測。

也有理性聲音 分析投資與匯率影響

不過也有部分網(wǎng)友提出較理性觀點，認(rèn)為娛樂公司近年受海外市場影響大，匯率收益可能影響凈利表現(xiàn)，加上HYBE積極推動新團(tuán)投資與全球市場布局，短期壓低獲利屬正常現(xiàn)象。

產(chǎn)業(yè)布局差異浮現(xiàn) 未來競爭備受關(guān)注

整體來看，四大社雖然營收全面成長，但在策略與投資方向不同下，獲利表現(xiàn)逐漸拉開差距。HYBE持續(xù)擴(kuò)張全球版圖、SM強(qiáng)化IP經(jīng)營、JYP維持穩(wěn)健節(jié)奏、YG則逐步回穩(wěn)。

隨著新團(tuán)推出、海外市場競爭升溫，以及大型IP回歸效應(yīng)，K-POP產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展走向仍備受關(guān)注。

公司 營收 營業(yè)利益 重點表現(xiàn) HYBE 2兆6499億韓元（約新臺幣600多億元） 499億韓元（約新臺幣11億元） 營收創(chuàng)新高，但營業(yè)利益年減72.9% SM娛樂 1兆1749億韓元（約新臺幣270億元） 1830億韓元（約新臺幣40多億元） 營收首破兆，營業(yè)利益大幅成長 JYP娛樂 8219億韓元（約新臺幣180多億元） 1552億韓元（約新臺幣35億元） 營收穩(wěn)定成長，獲利同步提升 YG娛樂 5454億韓元（約新臺幣120多億元） 713億韓元（約新臺幣15億元） 成功轉(zhuǎn)虧為盈，營運回穩(wěn)