熱點關注 | 凈利潤增長近6成，傳統啤酒企業做對了什么？

4月2日，燕京啤酒正式發布2025年度業績快報，數據顯示公司全年實現營業總收入153.33億元，同比增長4.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達16.79億元，同比增幅高達59.06%，創下歷史新高。這一業績表現不僅遠超行業平均水平，更標志著燕京啤酒在高端化轉型與戰略變革中邁出關鍵一步。

核心驅動：大單品戰略與運營優化雙輪并進

燕京啤酒的業績爆發，核心源于其“大單品+全鏈條優化”的戰略落地。公告顯示，2025年公司啤酒銷量達405.30萬千升，同比增長1.21%，其中主力大單品燕京U8銷量突破90萬千升，同比激增29.31%，貢獻營收占比超30%。自2022年新管理層上任以來，燕京U8已連續四年保持25%以上的增速，成為行業現象級單品。

在運營端，公司通過數字化系統鎖定大宗物料采購成本，標準化生產流程降低糧食損耗，實現噸酒包材成本同比下降3.2%。費用管控方面，2025年上半年銷售費用率下降0.8個百分點至18.2%，管理費用率下降0.3個百分點至3.1%，規模效應與效率提升共同推動營業利潤率提升至17.42%，較上年提高3.8個百分點。

突破性布局：“啤酒+飲料”雙賽道打開增長天花板

面對啤酒行業存量競爭壓力，燕京啤酒早在2021年便布局飲料業務，2025年迎來收獲期。財報顯示，公司新推出的“倍斯特”汽水借助啤酒渠道快速鋪貨，全年飲料收入同比激增98.69%至8301.5萬元，其中九龍齋酸梅湯收入增長45%至2100萬元，納豆健康飲品收入增長32%至1800萬元，復購率達35%。

飲料業務的爆發得益于渠道復用優勢。依托啤酒覆蓋全國80%餐飲終端的渠道網絡，飲料產品單店SKU（庫存單位）從1個增至3個，客單價提升15%。2025年公司將飲料渠道覆蓋率進一步提升至90%，構建第二增長曲線。

行業對比：增速領跑頭部陣營

橫向對比行業頭部企業，燕京啤酒的轉型成效更為顯著。2025年，青島啤酒凈利潤同比增長約15%，重慶啤酒增速約10%，而燕京啤酒以59.06%的凈利潤增幅領跑第一梯隊。值得注意的是，公司2025年第四季度凈虧損從2024年同期的2.32億元大幅收窄至0.91億元，成本控制與盈利釋放能力進一步凸顯。

盡管業績亮眼，但燕京啤酒仍面臨多重挑戰。其一，高端市場競爭加劇，青島啤酒、重慶啤酒等企業加速布局高端化，新中式精釀品牌在餐飲渠道快速滲透；其二，利潤增長高度依賴U8等大單品，若后續增長放緩或出現同質化競爭，可能影響整體盈利；其三，飲料業務雖增速迅猛，但可口可樂、百事可樂等巨頭占據主導地位，長期面臨品牌認知度不足、市場份額提升困難等挑戰。

未來展望：聚焦高端化與利潤率

對于2026年第一季度的業績，燕京啤酒預計實現歸母凈利潤2.56億元至2.73億元，同比增長55%至65%，延續了強勁的增長勢頭。

燕京啤酒在公告中表示，2026年將繼續深化大單品戰略，推動燕京U8向“百萬噸級”目標沖刺，同時加快飲料業務全國化布局與品牌建設。公司計劃通過“百城百縣”工程強化區域精耕，加速供應鏈與數字化轉型，進一步提升運營效率。展望未來，分析認為燕京啤酒已從規模導向逐步切換到利潤釋放階段，后續的增長看點將主要集中在高端化提速和利潤率提升等方面。

燕京啤酒的轉型路徑為傳統企業提供了重要樣本：從追求規模到注重質量，從粗放投入到精細運營，通過產品與渠道重構創造增量空間。隨著消費升級與健康飲品需求增長，啤酒與飲料行業仍有廣闊發展空間，燕京啤酒若能持續強化核心競爭力，有望充分享受雙賽道紅利。

文|李練