青島云路股份高層變動：身家近22億董事長離任

在長達8個月的留置風(fēng)波后“復(fù)位”不足3個月，李曉雨終究還是辭去了董事長職務(wù)。

4月20日，青島云路先進材料技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“云路股份”）發(fā)布公告稱，公司董事會于近日收到李曉雨的書面辭任報告，李曉雨因個人原因辭去公司第三屆董事會董事長、總經(jīng)理及法定代表人職務(wù)。

此時，正值云路股份遭遇上市以來首次業(yè)績“雙降”。盡管官方公告一再強調(diào)其辭任不會影響公司規(guī)范運作及正常生產(chǎn)經(jīng)營，但結(jié)合李曉雨留置期間公司的業(yè)績來看，這位創(chuàng)始人的再次離場，依舊讓云路股份的未來走向，充滿了不確定性。

青島上市企業(yè)觀察第680期

三十載創(chuàng)業(yè)路，云路股份登頂全球榜首

要理解此次辭任對云路股份的沖擊，首先需回溯李曉雨的創(chuàng)業(yè)史。

據(jù)公開履歷，這位出生于1970年的清華畢業(yè)生，身上有著鮮明的“硬科技”創(chuàng)業(yè)者標(biāo)簽。1996年，當(dāng)中國制造業(yè)還在依賴海外技術(shù)時，作為首批海外回國的創(chuàng)業(yè)者之一，李曉雨帶著在韓國電源株式會社積累的技術(shù)與管理經(jīng)驗，毅然投身于被“卡脖子”的磁性器件領(lǐng)域。

創(chuàng)業(yè)初期，云路股份并非現(xiàn)在的材料巨頭，而是從下游的磁性器件切入。李曉雨帶領(lǐng)團隊先后攻克了微波爐、變頻空調(diào)等家電磁性器件的國產(chǎn)化，硬生生從國外企業(yè)口中奪食，連續(xù)十余年穩(wěn)居國內(nèi)市場第一。

但李曉雨的野心不止于此。2008年，在意識到核心原材料——非晶合金薄帶仍被國外“卡脖子”后，李曉雨啟動了云路股份的“二次創(chuàng)業(yè)”。

這是一場豪賭。彼時，非晶帶材技術(shù)壁壘極高，投入周期長，為了支撐這一國家戰(zhàn)略材料的研發(fā)，李曉雨引入了中國航發(fā)集團作為第一大股東，開始了一場長達5年的馬拉松。在缺乏現(xiàn)成模式和經(jīng)驗的重重困難下，歷時5年，耗資數(shù)億元，云路股份終于在2013年實現(xiàn)了非晶合金薄帶的產(chǎn)業(yè)化，徹底打破了國外巨頭對該技術(shù)的壟斷。

圖片來源：云路股份官網(wǎng)

云路股份的崛起，是中國新材料產(chǎn)業(yè)突破封鎖的一個縮影。2017年，面對全球最大競爭對手在美國發(fā)起的“337”商業(yè)秘密調(diào)查，云路股份積極應(yīng)訴，最終以原告無條件撤訴告終。這是中國近10年來的首例勝訴案件，也成為云路股份證明自主知識產(chǎn)權(quán)實力的里程碑事件。

2021年11月26日，云路股份登陸上交所科創(chuàng)板，成為中國航發(fā)集團旗下首家科創(chuàng)板上市企業(yè)。截至2026年4月20日，云路股份總市值105.64億元，李曉雨持股20.82%，身家近22億元。

李曉雨掌舵的這三十年間，云路股份從一個寂寂無名的器件廠，成長為全球軟磁材料的核心玩家，非晶軟磁材料連續(xù)8年全球市占率第一，納米晶材料于2025年登頂全球榜首。

上市以來首次業(yè)績“雙降”

盡管云路股份已躋身行業(yè)頭部陣營，但近年來其業(yè)績增長卻進入了瓶頸期。自2022年起，公司營收和歸母凈利潤增速便不斷放緩，到了2025年，開始出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。

就在此次辭職公告發(fā)布前不久，云路股份交出了2025年的成績單：全年實現(xiàn)營業(yè)收入18.90億元，同比微降0.56%；歸母凈利潤2.94億元，同比下降18.45%。

這是云路股份自2021年登陸科創(chuàng)板以來，首次出現(xiàn)營收與凈利潤的“雙降”。也是這一年，李曉雨這位創(chuàng)始人陷入留置風(fēng)波。

2025年6月，云路股份公告稱，李曉雨被吉林省吉林市監(jiān)察委員會采取?留置措施?。盡管公告中明確強調(diào)“該事項與公司無關(guān)”，且在此期間副董事長等人代行職責(zé)，保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進行，但資本市場的疑慮并未完全消散。

數(shù)據(jù)顯示，在留置風(fēng)波直接影響下的2025年第三季度，云路股份單季度營收同比下降1.17%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降16.24%。2026年2月，隨著留置措施解除和李曉雨“復(fù)位”，股價曾應(yīng)聲大漲近8%。

當(dāng)然，云路股份2025年業(yè)績“雙降”更多還是基于市場的原因，公司年報中明確指出，盡管銷量提升，但受產(chǎn)品毛利率下滑影響，凈利潤承壓。

這背后折射出的是“內(nèi)卷深化”的行業(yè)現(xiàn)實，在2026年度經(jīng)營規(guī)劃中，公司管理層坦誠：行業(yè)正處于價格撕裂、競爭加劇、內(nèi)卷深化的態(tài)勢。

更值得關(guān)注的是財務(wù)健康度的另一項指標(biāo)。2025年，云路股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為3111.51萬元，相較于2024年的1.44億元，同比暴跌78.40%。

雖然公司解釋是償還到期票據(jù)及戰(zhàn)略性備貨，但在凈利潤下滑的背景下，現(xiàn)金流的急劇萎縮往往意味著企業(yè)在供應(yīng)鏈中的議價能力正在承受壓力，或者為了維持市場份額付出了更大的墊資代價。

一邊是全球市占率第一的榮耀，一邊是增收不增利、現(xiàn)金流吃緊的現(xiàn)實。這是李曉雨留給繼任者的基本盤：一個擁有絕對技術(shù)壁壘和市場份額，但正處于殘酷價格戰(zhàn)中的行業(yè)龍頭。

云路股份路向何方？

視線回到此次李曉雨辭任，公告中明晰，此次辭任是“個人原因”，“不會影響公司規(guī)范運作及正常生產(chǎn)經(jīng)營”，辭任后，李曉雨繼續(xù)擔(dān)任公司董事、首席戰(zhàn)略官。

但對于一家正處于競爭白熱化階段的科技企業(yè)來說，核心決策層的劇烈震蕩，本身就是對管理團隊韌性的重大考驗。

只不過，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，云路股份并非純粹的家族企業(yè)，持股20.82%的李曉雨為第二大股東，企業(yè)實際控制人是國務(wù)院國資委，其通過中國航發(fā)資產(chǎn)管理有限公司持股28.5%。

在李曉雨辭任后，公司的管理層也正向國資方傾斜。公告顯示，目前由雷日贛代行董事長職責(zé)，雷日贛作為副董事長及航發(fā)系代表，其接手掌舵，或也意味著云路股份將進入一個更加穩(wěn)健、更偏向國資合規(guī)管理的新階段。

告別李曉雨，云路股份將走向何方？李曉雨退居技術(shù)層面后，是否會開啟云路股份創(chuàng)新研發(fā)的新節(jié)奏？產(chǎn)品足跡拓展至全球40多個國家和地區(qū)的云路股份，是否會加速全球化版圖擴張？這些都尚未可知。

但毋庸置疑的是，李曉雨的轉(zhuǎn)身，標(biāo)志著云路股份一個時代的終結(jié)。而如何在“后李曉雨時代”穿越周期、穩(wěn)住毛利、開辟第二戰(zhàn)場，將是這家科創(chuàng)板公司面臨的新考驗。