越南喊出10%增速！電荒與基建拖后腿，經(jīng)濟(jì)奇跡真能實(shí)現(xiàn)嗎？

最近越南又放狠話了，早在2025年10月，越南政府就高調(diào)宣布，2026年要實(shí)現(xiàn)10%以上的經(jīng)濟(jì)增速，人均GDP突破5400美元，還喊出“用高增速倒逼改革”的口號(hào)，立志沖刺中高收入國(guó)家行列。

2026年一季度數(shù)據(jù)一出爐，越南GDP同比增長(zhǎng)7.8%，創(chuàng)下同期歷史新高，一時(shí)間大家都在討論越南真能實(shí)現(xiàn)10%的增速，成為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)奇跡嗎？

按照越南2025年8.02%的增速來(lái)看，若想實(shí)現(xiàn)人均GDP五年接近翻番，年均10%以上的增速幾乎是數(shù)學(xué)上的必要條件，這也是越南政府硬著頭皮定高目標(biāo)的核心原因。

不可否認(rèn)，越南確實(shí)有幾分底氣，一季度7.8%的增速也不是憑空來(lái)的。

2025年越南FDI實(shí)際到位資金達(dá)276.2億美元，同比增長(zhǎng)9%，創(chuàng)近五年新高，這些資金大多集中在加工制造業(yè)，帶動(dòng)了出口和就業(yè)。

2026年一季度，越南貨物出口同比增長(zhǎng)19.1%，進(jìn)口增長(zhǎng)27%，三星、富士康等跨國(guó)巨頭雖有波折，但仍在持續(xù)布局，加上全球部分中低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，給越南制造業(yè)注入了動(dòng)力。

2026年一季度，越南零售和服務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.9%，其中住宿和餐飲業(yè)增長(zhǎng)13.3%，旅游業(yè)相關(guān)服務(wù)增長(zhǎng)12.5%，國(guó)內(nèi)需求的復(fù)蘇，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要力量。

越南一季度新增企業(yè)超5.7萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)57.8%，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力有所釋放，這也是越南政府敢于定高目標(biāo)的重要支撐。

越南政府為了實(shí)現(xiàn)10%增速，推出了十大任務(wù)措施，不僅計(jì)劃砸錢建設(shè)鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施，還加快部署5G、數(shù)據(jù)中心，甚至計(jì)劃開(kāi)工建設(shè)半導(dǎo)體芯片廠，試圖推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從人口紅利向技術(shù)紅利轉(zhuǎn)型。同時(shí)，越南還縮短外資代表處審批時(shí)間、取消部分燃油關(guān)稅，全力營(yíng)造營(yíng)商環(huán)境，吸引更多投資。

可后面要完成接近10%的目標(biāo)，但也比較難實(shí)現(xiàn)，說(shuō)實(shí)話。

這是目前越南最頭疼的問(wèn)題，從2025年旱季開(kāi)始，越南北部工業(yè)區(qū)就陷入常態(tài)化限電，電力缺口高達(dá)30%，政府只能采取開(kāi)三停四的錯(cuò)峰供電方案，高耗能企業(yè)甚至全天停產(chǎn)。

三星、富士康、佳能等跨國(guó)大廠的生產(chǎn)線開(kāi)開(kāi)停停，設(shè)備頻繁因電壓波動(dòng)損壞，半成品報(bào)廢率飆升。

世界銀行估算，僅2025年夏季的停電，就導(dǎo)致越南損失14億美元GDP，占全年增速的0.3個(gè)百分點(diǎn)。

越南為了迎合綠色主張，盲目砍掉火電項(xiàng)目，押注光伏和風(fēng)電，可煤炭、天然氣進(jìn)口依賴度超70%，新能源根本頂不上來(lái)，加上南北電網(wǎng)輸送能力不足，南部有電送不到北部，線路損耗率遠(yuǎn)超發(fā)達(dá)國(guó)家，電荒問(wèn)題短期內(nèi)根本無(wú)法解決。

越南雖然計(jì)劃砸錢搞基建，但大多停留在紙面上，實(shí)際推進(jìn)緩慢。除了電荒，越南的物流、交通也十分落后，物流成本占GDP的比重遠(yuǎn)高于中國(guó)，港口效率低下，貨物通關(guān)時(shí)間長(zhǎng)，就連連接各地的高速公路、鐵路都不完善，嚴(yán)重拖累生產(chǎn)效率。

更致命的是，越南的產(chǎn)業(yè)鏈極其不完善，70%的電子元器件、80%的紡織原料都要從中國(guó)進(jìn)口，一旦遇到物流受阻、供電中斷，整個(gè)生產(chǎn)線就會(huì)直接停擺。很多外資企業(yè)原本沖著低成本來(lái)越南，可加上應(yīng)急發(fā)電、返工、違約的成本，實(shí)際成本比在中國(guó)生產(chǎn)還高，不少企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始放緩在越南的擴(kuò)張，甚至將訂單轉(zhuǎn)回中國(guó)。

由于越南經(jīng)濟(jì)高度依賴出口，2026年一季度出口的高增長(zhǎng)，很大程度上得益于全球供應(yīng)鏈的短暫復(fù)蘇，但全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、美國(guó)新關(guān)稅政策的影響，都給越南出口帶來(lái)了不確定性。一旦全球需求放緩，越南出口就會(huì)遭受重創(chuàng)，而出口是越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，出口失速，10%的增速目標(biāo)就會(huì)徹底泡湯。

除此之外，越南的債務(wù)問(wèn)題也不容忽視。2024年越南政府債務(wù)占GDP的32.9%，2026年計(jì)劃借款38.5億美元用于基建和經(jīng)濟(jì)刺激，雖然債務(wù)率不算特別高，但過(guò)度舉債會(huì)限制政府的調(diào)控空間，一旦經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，很可能引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，這更多是基數(shù)效應(yīng)和短期紅利。

2025年一季度越南增速基數(shù)較低，加上今年年初全球貿(mào)易短暫回暖、國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇，才實(shí)現(xiàn)了階段性高增長(zhǎng)。但這種增長(zhǎng)難以持續(xù)，隨著電荒加劇、外部需求放緩，后續(xù)增速大概率會(huì)回落。

從財(cái)經(jīng)視角來(lái)看，越南喊出10%的增速目標(biāo)，與其說(shuō)是一個(gè)可實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，不如說(shuō)試圖用高目標(biāo)倒逼基礎(chǔ)設(shè)施完善、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策落地。