鵬飛系拿下的這個A股殼，終于盈利了！赫美集團(tuán)藏著一盤大棋

深圳老牌上市公司赫美集團(tuán)（002356）近日交出2025年成績單：全年營收5.83億元，同比增43.37%；歸母凈利潤3838.68萬元，成功扭虧，同比增長187.87% 。這份業(yè)績，不僅是公司自身的轉(zhuǎn)折，更是山西龍頭民企鵬飛集團(tuán)資本布局的關(guān)鍵一步。

《晉才晉商》注意到，赫美集團(tuán)的前身曾是儀表制造與奢侈品零售企業(yè)，2020年底因連續(xù)虧損、債務(wù)高企被申請重整，瀕臨退市。2021年底，公司通過司法重整引入山西資本，2023年完成實控人變更，鄭氏家族正式掌控這家深市公司。

實控人鄭梓豪為鵬飛集團(tuán)董事長鄭鵬之子，董事長鄭梓微為其姐姐，姐弟二人構(gòu)成“鵬飛系”在資本市場的核心操盤架構(gòu)。董事會中，鵬飛系高管占據(jù)多數(shù)席位，從決策到經(jīng)營全面接管，赫美徹底成為山西氫能產(chǎn)業(yè)的A股載體。

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從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，轉(zhuǎn)型堪稱徹底。2025年，能源板塊收入占比已從2024年的48.44%躍升至75.91%，成為絕對支柱 。公司依托山西5座LNG加氣站與1座綜合能源站，聚焦重卡補(bǔ)能，同時布局風(fēng)光電制綠氫綠醇、氫能示范應(yīng)用 。氫能業(yè)務(wù)收入同比暴漲超7倍，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的賽道成長性。

值得關(guān)注的是，本次扭虧并非完全來自主業(yè)。扣非凈利潤仍虧損4720.87萬元，盈利主要來自深圳90套房產(chǎn)處置收益約7138萬元。《晉才晉商》注意到，該筆資產(chǎn)于2026年4月完成過戶，標(biāo)志重整遺留問題徹底出清，公司正式輕裝上陣。雖主業(yè)尚未完全盈利，但虧損幅度大幅收窄36.15%，經(jīng)營現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正至3741萬元，基本面持續(xù)改善。

作為山西氫能鏈主企業(yè)，鵬飛集團(tuán)手握焦?fàn)t氣制氫核心技術(shù)與千億級產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，選擇赫美作為上市平臺，意在打通“產(chǎn)業(yè)+資本”雙循環(huán)。目前已注入北姚綜合能源島等6座站點，并設(shè)立山西鵬飛氫美作為運營主體。后續(xù)，集團(tuán)制氫產(chǎn)能、加氫站網(wǎng)絡(luò)、氫能裝備等核心資產(chǎn)，存在持續(xù)注入預(yù)期。

此次扭虧釋放三大信號：一是歷史包袱徹底出清，再無債務(wù)拖累；二是能源轉(zhuǎn)型成型，山西資源與深圳平臺協(xié)同見效；三是“鵬飛系”資本運作進(jìn)入收獲期，上市公司價值逐步兌現(xiàn)。

短期看，房產(chǎn)收益一次性兌現(xiàn)，2026年主業(yè)盈利仍是考驗；中長期，隨著氫能市場成熟、資產(chǎn)持續(xù)注入，赫美有望從“殼平臺”蛻變?yōu)檎嬲臍淠荦堫^。對山西產(chǎn)業(yè)而言，這是本土龍頭借助資本市場推動綠色轉(zhuǎn)型的典型樣本，也為更多晉企資本化提供了可參考路徑。

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