國內(nèi)油價(jià)迎年內(nèi)首次下調(diào)，專家詳解

來源：市場(chǎng)資訊

（來源：中國發(fā)展改革）

4月21日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，自24時(shí)起，國內(nèi)汽油價(jià)格和柴油價(jià)格分別下調(diào)555元/噸和530元/噸。折合升價(jià)，92號(hào)汽油下調(diào)0.44元，95號(hào)汽油下調(diào)0.46元，0號(hào)柴油下調(diào)0.45元。

這是2026年以來國內(nèi)成品油價(jià)格的首次下調(diào)，以油箱容量50升的普通私家車計(jì)算，車主加滿一箱92號(hào)汽油將少花22元左右。

在江蘇省連云港市贛榆區(qū)一加油站，工作人員給汽車加油。新華社

對(duì)于本輪油價(jià)下調(diào)的觸發(fā)因素，中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥在接受中國發(fā)展改革報(bào)社記者采訪時(shí)認(rèn)為，這是多重市場(chǎng)因素共同作用的結(jié)果。

首先源于供需關(guān)系的實(shí)質(zhì)寬松。供給端方面，過去一段時(shí)間全球主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)執(zhí)行情況不及市場(chǎng)預(yù)期，部分產(chǎn)油國甚至出現(xiàn)小幅增產(chǎn)，導(dǎo)致此前支撐高油價(jià)的核心預(yù)期落空。需求端方面，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏弱于預(yù)判，特別是主要工業(yè)國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)多月處于榮枯線以下，工業(yè)用油需求的增長動(dòng)力明顯不足。

在袁帥看來：“供需關(guān)系的此消彼長直接帶動(dòng)了國際原油期貨價(jià)格連續(xù)走低，而國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制直接掛鉤國際油價(jià)變動(dòng)，當(dāng)?shù)鶟M足調(diào)價(jià)條件后便觸發(fā)了年內(nèi)首降。”

“國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的政策導(dǎo)向在此次調(diào)價(jià)中發(fā)揮了重要作用。”袁帥表示，相關(guān)部門為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，在調(diào)價(jià)窗口開啟時(shí)充分考量了下游行業(yè)的承受能力，使得最終確定的調(diào)整幅度更加貼合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際需求。

眺遠(yuǎn)影響力研究院院長高承遠(yuǎn)在接受中國發(fā)展改革報(bào)社記者采訪時(shí)表示：“本輪下調(diào)是地緣溢價(jià)消退疊加需求預(yù)期走弱的雙重作用。”4月初，美國與伊朗首輪談判達(dá)成臨時(shí)停火共識(shí)，一度緊張的霍爾木茲海峽通航前景趨于明朗，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著回落，布倫特原油與WTI原油價(jià)格自前期高位回落幅度超過12%。

高承遠(yuǎn)告訴記者，盡管臨近調(diào)價(jià)窗口的4月20日國際油價(jià)出現(xiàn)反彈，但國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制依據(jù)的是過去10個(gè)工作日的移動(dòng)平均價(jià)格，整個(gè)計(jì)價(jià)周期內(nèi)的原油均價(jià)仍顯著低于上一調(diào)價(jià)周期，因此觸發(fā)了年內(nèi)首次價(jià)格下調(diào)。“簡單來說，前期因戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)推高的價(jià)格泡沫被談判預(yù)期所擠出，基本面并不支持高油價(jià)持續(xù)。”高承遠(yuǎn)表示。

油價(jià)波動(dòng)從來不是單一的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。高承遠(yuǎn)認(rèn)為，油價(jià)下調(diào)是一枚硬幣的兩面，受益方與承壓方界限分明。

從受益端看，首先，私家車主與物流運(yùn)輸企業(yè)直接受益，出行與運(yùn)營成本隨之降低；其次，航空、航運(yùn)等燃油密集型行業(yè)的成本壓力得到階段性緩解；再者，化工產(chǎn)業(yè)鏈中下游以原油為原料的企業(yè)利潤空間將有所改善。

相比之下，承壓方的處境則截然不同。高承遠(yuǎn)指出，上游油氣開采企業(yè)將面臨利潤壓縮，本就利潤微薄的煉廠煉油毛利進(jìn)一步承壓。值得注意的是，新能源產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)受到間接沖擊——油價(jià)走低會(huì)在短期內(nèi)削弱消費(fèi)者對(duì)高購置成本電動(dòng)車的經(jīng)濟(jì)性偏好。

談及承壓方如何應(yīng)對(duì)，高承遠(yuǎn)建議，上游企業(yè)應(yīng)加速推進(jìn)降本增效，出清高成本產(chǎn)能，并加大對(duì)天然氣及新能源領(lǐng)域的多元化布局；傳統(tǒng)煉廠則需優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升化工品收率，推動(dòng)從“賣油”向“賣化工”轉(zhuǎn)型；而新能源車企更應(yīng)在智能化體驗(yàn)、續(xù)航里程及補(bǔ)能便利性上建立技術(shù)壁壘與差異化優(yōu)勢(shì)，減少對(duì)油價(jià)對(duì)比的依賴。

按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，下一輪調(diào)價(jià)窗口將于5月8日24時(shí)開啟。對(duì)于后市走向，高承遠(yuǎn)預(yù)測(cè)，當(dāng)前重新計(jì)算的原油變化率以負(fù)值開局，初步呈現(xiàn)下調(diào)預(yù)期。然而，短期判斷需高度警惕地緣政治局勢(shì)的反復(fù)。

高承遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)，美伊第二輪談判仍充滿不確定性，霍爾木茲海峽通航問題并未徹底解決，若談判順利推進(jìn)，油價(jià)或維持在90美元/桶附近震蕩，國內(nèi)油價(jià)有望迎來“二連跌”；若地緣沖突再度升級(jí)，國際油價(jià)反彈將迅速扭轉(zhuǎn)降價(jià)預(yù)期。此外，歐佩克+的增產(chǎn)節(jié)奏及美國鉆機(jī)數(shù)量的變化也是關(guān)鍵變量。

高承遠(yuǎn)判斷，下一輪調(diào)整大概率仍將以小幅下調(diào)或擱淺為主，大幅反彈的概率較低，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)率將維持高位。

（中國發(fā)展改革報(bào)社記者 白 雪）