財報中的“女性向游戲未來”

過去幾年，女性向游戲始終是行業中最具話題性的細分賽道之一。“女性向游戲成了賺錢密碼”的說法廣為流傳：從中小團隊入局，、，......吸引著源源不斷的入局者。

但隨著這些新產品的曝光與測試反饋，情況卻顯得并不如想象中“明朗”。頭部產品長期占據流水高位，新品難以突圍，爆款存在，卻難以復制。到了2025年，這一格局依然沒有被打破。并且，真正做起游戲，遠比想象中困難。

一邊是市場關注與持續涌入的供給，一邊是尚未被驗證的商業路徑。在這樣的背景下，具備資金、研發與發行能力的上市公司，或許更有機會成為率先跑出結果的一批玩家。相比中小團隊的“試水”，它們在財報中的投入方向與回報表現，也更具參考價值。

2025年的財報季就提供了這樣一個觀察窗口。祖龍娛樂、友誼時光、三七互娛、百奧家庭互動四家上市公司，都在財報中不同程度地提及了女性向業務的貢獻或儲備。拆解來看，盡管都在關注這一賽道，各家動作卻并不相同。

祖龍娛樂：項目到方向，拉高優先級

在一眾上市公司中，祖龍娛樂的動作最為明確。2025年財報顯示，公司全年實現收益13.04億元，同比增長14.3%；經調整虧損凈額同比大幅收窄88.2%。其中，《以閃亮之名》的穩定表現，被明確列為推動收益增長的重要原因之一。

這款由VVANNA工作室打造的女性向產品，自2023年上線以來，百余次進入iOS游戲暢銷榜前30名，15次進入iOS游戲暢銷榜前十名。截至2025年中期，其全球累計流水已突破20億元，項目利潤與平均DAU連續三年增長。

隨著產品成績的增長與穩定，祖龍娛樂在組織層面進行變化。2026年2月，祖龍娛樂宣布將VVANNA工作室升級為獨立事業部，并同步成立引擎技術團隊“女媧實驗室”，集中資源進行底層技術優化與畫面能力提升。同時，公司正在使用虛幻引擎5研發新一代女性向產品“項目K”，定位為“原創IP女性向游戲”。

實際上，在《以閃亮之名》之前，祖龍在女性向游戲領域并沒有深厚積累，更多的是通過技術優勢實現突圍。憑借《以閃亮之名》驗證了女性向市場的長線價值后，在大多數廠商仍將女性向游戲視為產品線中的補充品類時，祖龍在女性向賽道上的投入力度和產品預期都在明顯上升。其對標的，或許是市面上女性向大廠占據的頭部份額。

友誼時光：AI+小游戲，“輕量化”突圍

與祖龍的加碼不同，作為老牌女性向廠商，友誼時光走出了一條不同的“輕量化”路徑。

在經歷連續兩年虧損后，友誼時光于2025年實現扭虧為盈，全年收入12.48億元，同比增長7.3%；年內溢利約9316萬元。財報將這一變化歸因于兩個關鍵因素：一是小游戲帶來的新增收入，二是成本結構的明顯優化。

從產品方面來看，《杜拉拉升職記》《凌云諾》等等小游戲表現突出，成為收益增長的主要驅動力。在“降本”方面，友誼時光研發費用率與銷售費用率下降，AI技術深入應用于產品立項、內容策劃、研發測試、買量投放等全流程環節。

早在2024年，為應對市場變化，友誼時光便開始將部分App產品移植至小游戲平臺，驗證可行性：先將市場反響平平的App端《杜拉拉升職記》等產品移植到H5小游戲平臺，上線后即進入小游戲暢銷榜Top50及抖音小游戲熱度榜Top30；隨后，友誼時光對老IP也進行陸續移植。

2024年全年財報中，公司年內凈虧損大幅收窄64.6%，小游戲帶來的收益被列為關鍵原因。2025年，公司正式實現扭虧為盈。

如今，友誼時光開始嘗試直接在小游戲端做原創設計。2026年1月20日上線的《花與緋想》，峰值DAU已達50萬。新品儲備還包括超自然題材《心跳陷落》、穿越題材《代號：穿越》等。

相比高投入、長周期的傳統女性向產品，友誼時光以小游戲快速驗證、低成本獲客、AI提效的方式來獲取利潤。

三七互娛：從試水到儲備

相比前兩者，如今的三七互娛，在女性向賽道上的布局更接近“嘗試”。事實上，公司很早便在女性向賽道有過投入和布局。2020年，三七互娛蘇州分部“螢火工作室”正式成立，作為旗下創新型游戲研發分支，專注于女性市場的精品移動游戲研發，核心團隊具備多款女性向游戲成功項目的研發經驗。2023年11月，三七互娛首款自研女性向游戲《扶搖一夢》上線公測，但此后并未在市場上激起明顯水花。

到了2025年財報，三七在女性向領域布局了一款儲備產品“代號ZT”，定位為古代農場題材女性向。

從財報表現來看，三七互娛2025年營收159.66億元，同比下降8.46%，但歸母凈利潤同比增長8.50%至29億元。營收下滑主要受流量投放策略收縮及老產品自然迭代影響，而利潤增長則得益于銷售費用同比大幅下降20.10%。在這種“收縮投放、追求利潤”的整體基調下，三七對女性向的態度更像是一種試探和擴展，再決定后續資源投入。

百奧家庭互動：穩健與探索

根據百奧游戲的2025年全年財報，公司在2025年總收入6.10億元，同比增長11.9%，但凈虧損從去年的2795.6萬元擴大至7511.5萬元，與研發投入占營收30%以上的壓力有關。

百奧收入的增長高度依賴頭部IP。《奧奇傳說手游》《奧奇傳說》頁游、《奧拉星》頁游四款產品合計貢獻了總收入的77.2%。而女性用戶占比超過90%的《奧比島手游》，貢獻了公司總收入的26.2%，游戲通過持續內容更新與跨界聯動，實現逆勢增長，維持了較強的用戶活躍度與情感黏性，在小紅書、抖音、快手等社交平臺的話題閱讀量達到10億級。

從過往經驗來看，百奧也有過收入可觀的女性向產品。《食物語》曾在上線初期實現月流水破億，并長期貢獻穩定收入，但因運營與利潤無法覆蓋研發成本等問題，游戲最終于2024年4月停運。

如今，百奧一方面對成熟IP進行長線運營，《奧比島手游》流水逆勢上升；另一方面選擇熟悉的方向繼續探索，在研女性向游戲《夜幕之下》已獲得版號并完成二測，預計2025年8月上線，被行業視為“預定的小爆款”。

女性向游戲是否真的是“賺錢密碼”？從財報數據看，它確實為部分公司帶來了可觀的利潤，例如友誼時光扭虧為盈、祖龍穩定增長，百奧也穩住了基本盤。

如今的女性向游戲，也并未呈現出統一的發展模式。不同公司的資源投入與發展階段，決定了女性向游戲在其業務體系中的位置。但究竟能否成為穩定的增長來源，仍待驗證。

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