被忽視板塊兩年漲118%，遠超滬深300成真王者

你以為2024-2026年最牛的板塊是科技？錯了！有一個板塊兩年漲了118%，比滬深300的30%、中證500的48%高出一大截——它就是中國中游制造！今天就給大家拆解，為什么中游制造能成為投資“黑馬”，以及普通人怎么抓住這個機會。

最近兩年，AI變革和全球規則重構讓“硬資產”變得越來越稀缺。AI沖擊下，那些難以被替代的實物資產價值上升；而全球貿易體系動蕩，美元的媒介地位受到挑戰，實物資產的保值屬性也更突出。怎么衡量企業的硬資產實力？我們用HALO指數——也就是（固定資產+在建工程）占總資產的比例，乘以人均固定資產的對數。這個指數2025年以來重要性飆升：全A非金融行業的相關系數從2025年的0.16漲到2026年一季度的0.62，中游內部HALO指數高的個股，2025-2026年超額收益達到18.7%。

現在全球軍事、貿易沖突不斷，各國都在拼安全——能源安全、國防安全、供應鏈安全……加拿大總理說要砸萬億美元投資關鍵領域，美國2027年國防預算直接漲了43.7%到1.45萬億美元。這種情況下，外需敞口大的企業更有優勢。我們用外需敞口指數（海外收入或毛利占比的最大值）來篩選，近三年外需大的中游個股累計超額收益超過25%，尤其是2025-2026年漲了12.8%，明顯跑贏同行。

過去中游企業卷價格卷得厲害，但現在情況變了：國內反內卷政策讓制造業投資放緩，出口也開始往非洲、拉美等新市場走——這些區域占中國出口的比例從2000年的12.8%漲到2025年的31.3%。供需格局好轉，企業單位產能的盈利能力就會提升。我們用供需改善指數（毛利/固定資產的同比變化）來看，2025年三次季報篩選出的高指數個股，累計超額收益達到19.1%，說明供需好轉真的能轉化為利潤。

中國制造業的技術進步越來越快：聯合國CIP指數和發達國家的差距在縮小，韓國評估的136項核心技術里，中國得分86.8%超過日本。技術突破怎么從財務上體現？看研發投入和合同負債——研發多說明在搞突破，合同負債漲得快說明技術落地后訂單爆了。用這兩個指標做的技術進步指數，2025年篩選出的個股累計超額收益13.4%，證明技術紅利確實能轉化為股價漲幅。

我們把上面四個指數（HALO、外需敞口、供需改善、技術進步）都在前60%的中游個股，選市值前100個組成中游100指數，結果兩年漲了118%，遠超主流寬基。更有意思的是，創業板指和它走勢幾乎同步——因為創業板里70%以上都是中游企業，而且估值相對于盈利增長還偏低。所以想跟蹤中游制造，看創業板指就夠了。

看完這些數據，你覺得中游制造里的哪些細分領域（比如半導體設備、新能源裝備）最值得關注？評論區留下你的觀點！覺得這篇內容對你有幫助的話，別忘了點贊收藏轉發，讓更多人看到這個投資機會~最后提醒：歷史表現不代表未來，投資需結合自身情況謹慎決策哦！