春秋電子：扣非凈利潤增長169.55%，外延收購Asetek瞄準液冷市場

4月21日晚間，春秋電子發布2025年年度報告，全年公司共實現營收43.92億元，同比增長11.34%；歸母凈利潤2.85億元，同比增長34.82%；扣非歸母凈利潤2.33億元，同比增長169.55%。報告期間，公司營收規模保持穩健增長，扣非凈利潤實現逾1.7倍提升，充分顯示了公司主業盈利能力的顯著修復與產品結構優化帶來的利潤彈性。與此同時，公司發布了2025年度利潤分配預案的公告，擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅），預計現金分紅總金額達8936.17萬元（含稅）。高比例分紅凸顯了公司充裕的現金流與回報股東的信心。

核心主業經營持續向好

鎂合金產品賦能經營高速成長

春秋電子的主營業務為消費電子產品結構件模組及相關精密模具的研發、設計、生產和銷售，主要產品為筆記本電腦及其他電子消費品的結構件模組及相關精密模具。

從經營表現來看，2025年期間全球PC市場需求呈現穩步復蘇態勢，為公司主業發展帶來了良好環境，在此形勢下，春秋電子緊抓“2025年國補”與“Windows系統更新”帶來的需求增長，持續提升市場占有率，在關停南昌基地的影響下，公司營收依然創歷史新高，整體經營表現良好。同期公司高端化鎂合金產品占比亦在穩步提升，這亦為其整體的利潤增長貢獻了重要力量。

業內人士分析指出，春秋電子經過多年深耕，目前已形成覆蓋研發、模具、生產、供貨等環節的全產業鏈服務能力，與聯想、戴爾、三星電子、惠普、LG等全球龍頭客戶建立了穩固合作，構筑了主業發展的深厚護城河。同時行業層面，AIPC的加速滲透正為產業鏈注入新動能，其更高功耗與單價推動外觀件向鎂合金升級，春秋電子憑借先發技術優勢有望充分受益于此輪結構性機遇。

另外，在消費電子領域業務保持穩健發展的同時，春秋電子亦正在著力拓展的新能源汽車鎂合金材料應用，以打造新的成長路徑。研究顯示，鎂合金憑借輕量化、高比強度、優異散熱及吸震等特性，已成為新能源汽車輕量化的優選材料。 而春秋電子在鎂合金材料應用領域積累了多年的制造經驗與技術優勢，通過半固態射出成型技術，緊抓新能源汽車輕量化發展趨勢，借助車載屏幕產品成功切入新能源汽車零部件供應鏈，可為中控系統、轉向系統、電控系統等關鍵部件提供應用支持。據年報披露，依托半固態射出成型技術的長期積累與持續布局，春秋電子已與小米、蔚來、小鵬、比亞迪、寶馬、吉利、大眾等車企建立了深化的業務合作關系，其發展前景備受市場關注。

對此，銀河證券在最新的研究報告中指出，鎂合金在輕量化、高比強度和電磁性能等方面具備優勢，在新能源汽車、低空經濟及航空航天等領域的應用空間正逐步打開。而春秋電子目前已掌握半固態鎂合金成型等相關工藝，疊加大型設備資源優勢與模具開發能力，其后續新能源汽車等領域業務放量可期。

外延收購瞄準液冷大市場

與此同時，值得關注的是，除了現有業務的持續推進，春秋電子亦在報告期內通過外延收購瞄準液冷大市場，并前瞻布局機器人等新興領域。

公告顯示，2025年期間，春秋電子持續推進了對丹麥上市公司—Asetek的要約收購。根據今年4月23日披露的最新收購進度，依最終統計結果，要約人現已收到代表標的公司約95.3%股本及投票權（不含庫存股）的股份接受，同時要約人已于歐洲中部時間2026年4月21日通過向每位有效接受要約的股東支付現金對價，完成本次收購交易的交割與結算。后續，要約人將啟動對剩余股份的強制收購，并推動標的公司從納斯達克哥本哈根交易所退市，同時適時修訂公司章程以反映該事項。

據介紹，丹麥Asetek成立于2000年，是全球D2C液冷技術開創者之一，主要包括液冷解決方案與賽車模擬器業務，其下游客戶主要為全球知名硬件品牌廠商，在臺式機及數據中心液冷解決方案領域均有深厚積淀。有分析指出，丹麥Asetek作為細分市場領先供應商，其在散熱效率、靜音效果、產品質量等方面已獲得客戶與市場的深度認可，且與春秋電子現有下游客戶群體高度重合。預計本次收購的完成有望實現雙方技術、渠道與客戶資源的協同賦能，進一步提升市場份額，同時帶動春秋電子產品矩陣與全球競爭力的全面增強。

另外，針對人形機器人這一新領域，報告期間，春秋電子與客戶合作研發的人形機器人骨架產品已處于在研階段，同時在其他新興領域的鎂合金材料應用方面亦完成了相關技術儲備。目前來看，鎂合金材料亦具備著廣泛的應用前景，而新領域的布局則有望為公司打造繼筆記本電腦結構件、新能源汽車零部件之后的又一業績增長點。

展望未來，隨著Asetek整合的深入推進以及機器人骨架產品的逐步落地，公司有望在新一輪產業變革中打開更為廣闊的成長空間。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。