年報觀察 | “站在光里” 蘇州的中新集團績后收獲兩個漲停

觀點網 中新集團迎來了營利雙增的時刻。

在董事長趙志松因工作調整辭職之后，中新集團近期對外披露了2025年業績報告。數據顯示，期內該公司實現營收32.14億元，同比增長19.7%；歸母凈利潤10.56億元，同比增長65.8%；經營性凈現金流14.07億元，同比增資26.9%；毛利率下滑6.2個百分點至44.2%；凈利率提升4.6個百分點至37.9%。

產業科技連線獲悉，中新集團毛利率下滑主要由于園區開發業務毛利率有所下降，利潤高增主要由于（1）公允價值變動凈收益3.5億元；（2）投資凈收益3.6億元，同比增長26.2%；（3）資產減值損失收窄至-0.3億元（2024年-2.4億元）。

就在業績披露后，中新集團連續三日股價上漲，于4月22日、23日連續兩日漲停。截至4月23日收盤，中新集團最新股價為11.35元/股，總市值為170.12億元。與此同時，蘇州高新等蘇州企業同樣市場表現亮眼。

中新集團于1994年由中新兩國政府合作設立，是蘇州工業園區核心開發運營主體。目前，該公司戰略逐步從依賴一次性土地出讓收益的園區開發模式，轉向園區運營+產業投資+綠色能源的“一體兩翼、產綠雙核”結構。

有分析指，中新集團正從周期型園區開發，轉向穩定型園區運營與綠色公用事業企業。市場此前將園區開發等同于房地產，給予中新集團周期地產股的低估值定價，而其目前核心屬性為高壁壘園區運營商+穩定現金流公用事業。

“站在光里”

公告顯示，期內，中新集團園區開發運營收入22.59億元，同比增長21.81%，主要受土地出讓增加帶動；綠色發展收入8億元，同比增長16.09%，光伏業務帶動板塊毛利率同比提升 10.92個百分點至27.36%。

事實上，因土地出讓階段性收縮疊加投資端一次性減值，近年來中新集團業績連續下滑。2024年營收同比下降26.57%至26.88億元，凈利潤也腰斬至6.37億元，

數據來源：企業公告、觀點指數

2025年，中新集團這一情況有所好轉。期內營業收入為32.14億元，同比上升19.7%；歸母凈利潤為10.56億元，同比上升65.8%；扣非歸母凈利潤為9.99億元，同比上升76.7%。

這其中，作為壓艙石的園區開發運營業務表現較為穩定。產城融合園方面，截至2025年末，該公司開發運營面積超250平方公里，深耕蘇州工業園區，2025年新增內外資注冊項目117個，注冊資本超28億元。

截至2025年底，中新集團累計落地區中園建面約300萬平米，已投運 225萬平米，綜合出租率超84%，其中蘇州工業園區內項目出租率達91%。據悉，該園區租戶以跨國公司、高新技術企業、AI與硬科技企業為核心。

光模塊“易中天”三巨頭中的中際旭創和天孚通信，便位于蘇州工業園區內。從光芯片、光器件、再到光模塊、PCB，蘇州企業近年來在AI算力產業鏈占據關鍵位置，已形成完整產業生態。

有分析指，蘇州工業園區作為核心載體，AI時代對中新集團是中長期、漸進式的真實利好。

業績波動癥結

年報顯示，中新集團四季度營業收入6.14億元，同比下降12.3%；但歸母凈利潤完成扭虧為盈，實現歸母凈利潤2.26億元；扣非歸母凈利潤從虧損9055萬元到實現扣非歸母凈利潤2.25億元。

2025年，中新集團利潤總額較上年同期增加85.03%、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期增加76.72%，且基本每股收益和稀釋每股收益較上年同期增加62.79%。

“本期數據上升主要是本期資本市場回暖及被投資企業經營情況總體向好，公司持有的產業投資評估增值較上年同期增幅較大，以及本期資產減值計提較上年同期降幅較大所致。”

據中新集團在年報中表示，2025年的凈利潤貢獻包括中新智地和中新綠發兩家子公司。中新智地是中新集團的主要業務平臺，2025年內營業收入約5.03億元，營業利潤約1.23億元，凈利潤9450萬元。

目前，中新智地有三宗產業園項目在建，分別為常熟科技產業園、江陰智能制造產業園及具身智能制造產業園項目。據產業科技連線統計，上述產業園區項目總預算約11.83億元。

中新綠發作為非全資子公司，2025年內營業收入8.45億元，營業利潤約2.81億元，凈利潤2.8億元，該公司報告期內歸屬于少數股東的權益達到1.19億元，而中新嘉善、中新蘇滁兩家子公司均為負數。

上述兩家公司經營情況好轉，直接影響中新集團的業績情況。據了解，近年來中新集團子公司及參股公司經營業績同比出現大幅波動。具體來看，第一，子公司主要任務包括開發其他工業園區，涉及土地出讓等業務，需求波動較大；第二，子公司綠色發展業務處于爬升階段，營收及利潤均不穩定。再者，近年中新集團為構建綠能業務產業鏈的完整布局，進行多筆投資和收并購行為，轉化為營收還需時日。

值得注意的是，中新蘇滁、中新嘉善兩家公司均為土地一級開發與經營類企業，受到2024年園區開發業務減少、園區開發業務毛利率下降的影響，從而影響整體業績。

而在園區業務之外，中新集團近年來通過多個基金投資了多家硬科技企業，這也讓其在資本市場擁有了更多關注度。值得關注的是，

就在年報發布后的4月23日，中新集團實現漲停，總市值來到170億元。這一波動背后，一是源于近期蘇州光產業布局，而中心新集團恰好持有昆侖芯等企業的股份；二則直接指向公司業績增長的帶來的驅動。

產投進行時

但中新集團的重點業務不止于此。對于中新集團而言，2025年是其科技產業投資的深化布局時期。

中新集團于公告中指，產業投資業務既是園區開發運營主業的組成部分，更是深度挖掘主業價值的核心成長業務。

“公司自2018年開展產業投資業務以來，不斷完善產業投資頂層戰略架構，持續優化基金和直投的投資策略,強化產業投資能力,以投帶招、以招促投、投招聯動,形成了母基金、子基金、直投基金相結合的投資布局。”

據悉，基金參投方面，中新集團投資領域側重于信息技術、高端裝備及智能制造、新能源新材料和醫療健康等既符合國家創新發展戰略和兩新融合發展方向，與公司各產城融合園區及區中園主導產業高度契合的行業，投資階段側重于早中期。

科創直投方面，2025年8月中新集團設立蘇州中新具身智能一期創業投資合伙企業(有限合伙)，直投基金中新園創、中新園展、中新具身智能規模合計10.5億元,圍繞各園區主導產業,以賦能科技創新企業產業化和國際化為特色開展投資業務。

其中，中新園創投資區域以蘇州工業園區為主，投資領域以信息技術、高端裝備、生命科學為主，階段以早中期為主，兼顧成熟期。中新園展投資區域以公司各合作園區、區中園為主，投資領域以信息技術、高端制造、新能源、新消費為主，階段以成長期為主，兼顧早期、成熟期。中新具身智能重點關注泛具身智能領域，聚焦具身智能整機、大小腦及零部件等環節，投資區域以蘇州工業園區為主，投資階段以早中期為主。

公告顯示，截至2025年底，在基金參投方面，中新集團已累計認繳投資外部市場化基金54支，認繳總金額超44億元。2025年，基金新推薦有效招商項目源74個，新增落地項目35個。累計促成140個招商項目落戶園區及走出去園區，其中蘇州工業園區87個，走出去園區53個，拉動總投資超820億元。基金(不含母基金)所投項目中，國家級專精特新“小巨人”企業超430個，上市和已過會項目44個。

在科創直投方面，投資蘇州工業園區及走出去園區內的優質科創類企業，新增優理奇、松應科技、貝耐特、睿理新能等項目7個。累計直接投資科技項目47個，合計投資金額6.43億元，拉動總投資約121億元。

截止2025年12月31日，中新集團所涉及參與的投資項目總數為563 個；基金合計總規模約合259.05億元。

除園創一期、園展一期之外，北京達晨財智累計投資項目58個；博遠厚誠二期累計投資項目55個；蘇州峰瑞睿佳累計投資項目25個；新建元四期累計投 資項目37個；蘇州星梵累計投資項目44個等。

中新集團科創項目或金融機構募集資金投向科技創新領域的基金匯總

數據來源：企業公告、觀點指數

其中，北京達晨財智基金總規模21.5億元，投資領域主要分布在信息技術、智能制造、軍工和醫療健康等；博遠厚誠二期基金總規模19.4億元，投資領域主要分布在藥物研發、診斷技術、醫療服務等； 新建元四期基金總規模25.25億元，投資領域也主要分布在藥物研發生產、診斷技術及醫療器械、醫療服務外包等。

另外，產業科技連線發現，于2025年12月，該集團表示，出資不超過5000萬元參與投資蘇州鼎礫創業投資合伙企業，布局物流供應鏈及人工智能、雙碳等前沿賽道。

“投資符合公司戰略發展規劃，在獲取財務回報的同時，有助于公司優化在供應鏈、人工智能、雙碳、芯片等領域的產業投資布局，有效補充園區開發運營業務鏈條，強化園區開發運營主業，提升公司產業園區開發運營的核心競爭力。”

接連完成數筆基金投資背后，中新集團的現金流實際情況如何？據產業科技連線梳理，2024年是中新集團的短債金額高峰，達到21.78億元，而2025年這一數據回落至11.81億元，流動負債總額也從92.72億元降至81.25億元，流動比率則上升至212.73%。

從負債總額來看，中新集團的負債總體保持在159億元-162億元的區間范圍內，這主要取決于其非流動負債的變化：2025年其非流動負債總額從66.73億元上升至81.17億元，EBITDA利息保障倍數從2024年的3.63上升至6.95。

另領值得注意的是，中新集團正在盤活資產。2025年6月，中新集團旗下中新智地首單區中園REITs成功發行，發行以中新智地持有的鎮江、常州兩處區中園為底層資產，產品整體規模5.8億元。

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