“商業(yè)航天第一股”爭奪戰(zhàn)白熱化！進入“量產(chǎn)元年”，可回收技術(shù)破局在即！

4月24日是第十一個中國航天日，恰逢中國航天事業(yè)創(chuàng)建70周年。國家航天局日前在2026年“中國航天日”新聞發(fā)布會上明確，將商業(yè)航天納入國家航天發(fā)展總體布局，推動行業(yè)從技術(shù)驗證階段全面轉(zhuǎn)向工程化應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化布局階段，為中國商業(yè)航天十年發(fā)展劃定新坐標(biāo)。

2026年，中國航天全年發(fā)射次數(shù)有望突破100次，其中商業(yè)發(fā)射超60次，占比超過60%，民營火箭承擔(dān)超30次，商業(yè)航天正式進入“量產(chǎn)元年”。政策紅利持續(xù)釋放下，商業(yè)航天企業(yè)資本化進程全面提速。藍箭航天、中科宇航兩家頭部企業(yè)已先后沖刺科創(chuàng)板，“商業(yè)航天第一股”爭奪戰(zhàn)進入白熱化階段。

商業(yè)航天迎密集發(fā)射潮

2025年，我國商業(yè)航天完成發(fā)射50次，其中商業(yè)運載火箭發(fā)射25次。進入2026年，我國商業(yè)航天發(fā)射節(jié)奏全面提速。證券時報記者根據(jù)國家航天局公布的發(fā)射任務(wù)初步統(tǒng)計，截至4月中旬，全國年內(nèi)已完成商業(yè)發(fā)射16次，入軌商業(yè)衛(wèi)星超130顆，占同期入軌衛(wèi)星總量的90%左右。多家研究機構(gòu)預(yù)計，2026年商業(yè)火箭發(fā)射將超過60次，民營商業(yè)火箭發(fā)射預(yù)計超30次。

中國商業(yè)航天“家底”如何，這是各界非常關(guān)心的話題。“你好太空”創(chuàng)始人王龍向記者表示，截至2026年4月，我國具備運載火箭總體設(shè)計與研制能力的火箭公司有50家，其中仍在推進運載火箭研制的公司39家。從成立時間來看，這50家火箭公司呈現(xiàn)出明顯的階段性特征：2015年之前僅有2家公司，當(dāng)時商業(yè)航天尚未放開；2015年—2023年成立24家，為商業(yè)航天啟動期；2024年以來成立24家，進入新一輪創(chuàng)業(yè)集中期。

截至目前，已經(jīng)有8家企業(yè)完成入軌驗證，并進入商業(yè)化發(fā)射或批量訂單階段，另外有11家進入首飛沖刺階段。

“目前國內(nèi)在研、在役的火箭型號大概有70款”，王龍向記者表示，目前在液氧煤油路線中，“國家隊”研制的長征十號系列、中科宇航研制的力箭二號、天兵科技的天龍三號在業(yè)內(nèi)公認(rèn)比較有潛力；液氧甲烷路線則是藍箭航天的朱雀三號最具潛力，“目前商業(yè)火箭公司仍處于‘百舸爭流’階段，誰先跑出來誰贏，行業(yè)初期必然經(jīng)歷一個競爭過程。”

競逐商業(yè)航天“第一股”

2025年以來，中國商業(yè)航天領(lǐng)域資本活躍度持續(xù)攀升，頭部企業(yè)融資動作密集且規(guī)模屢創(chuàng)新高。其中，星河動力于2025年9月完成24億元D輪融資，估值在150億—158億元區(qū)間；天兵科技緊隨其后，在2025年10月落地25億元D輪融資后，估值進一步攀升至約225億元；星際榮耀在2026年2月創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄，完成50.37億元D++輪融資，創(chuàng)中國民營火箭單筆融資金額新高。

資本熱潮背后，政策層面的制度保障持續(xù)加碼。2025年6月，中國證監(jiān)會明確擴大第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，將商業(yè)航天與人工智能、低空經(jīng)濟等前沿科技領(lǐng)域一同納入支持范疇，為相關(guān)企業(yè)開辟了資本化通道。同年12月26日，上交所出臺配套文件，支持尚未形成一定收入規(guī)模但技術(shù)實力突出的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板，為行業(yè)資本化掃清了關(guān)鍵障礙。

政策紅利加速落地，企業(yè)上市進程同步提速。2025年12月31日，藍箭航天科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，擬募資75億元，重點投向可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升項目與可重復(fù)使用火箭技術(shù)提升項目。2026年3月31日晚間，中科宇航科創(chuàng)板IPO招股說明書獲上交所受理，成為繼藍箭航天之后第二家沖刺科創(chuàng)板的商業(yè)航天企業(yè)。

在核心技術(shù)路線選擇上，兩家領(lǐng)跑企業(yè)形成差異化布局。藍箭航天堅持液氧甲烷路線，“液氧甲烷推進劑憑借清潔環(huán)保、維護便捷等突出優(yōu)勢，已成可重復(fù)使用火箭領(lǐng)域首選方案”。中科宇航則選擇液氧煤油路線，“煤基航天煤油解決了結(jié)焦難題，契合我國煤炭資源豐富的國情，具備安全可靠、性價比高的優(yōu)勢”。兩家企業(yè)均將可重復(fù)使用技術(shù)作為核心發(fā)展方向。

除了藍箭航天、中科宇航，天兵科技、星河動力、星際榮耀等民營火箭龍頭均已啟動上市輔導(dǎo)，銀河航天、天儀空間等商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)也同步推進上市籌備工作，商業(yè)航天板塊梯隊化上市格局初現(xiàn)。

可復(fù)用技術(shù)破局星箭缺口

“低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程的加速推進，使得商業(yè)運載火箭需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。”藍箭航天在招股書中指出，中國星網(wǎng)GW星座規(guī)劃發(fā)射12992顆衛(wèi)星，垣信衛(wèi)星千帆星座規(guī)劃發(fā)射15000顆，兩大星座合計近2.8萬顆，按照ITU規(guī)則需在規(guī)定周期內(nèi)完成部署。截至2026年4月披露的最新數(shù)據(jù)，兩大星座合計在軌僅約326顆（GW約200顆、千帆126顆），不足規(guī)劃總量的1.2%，“星多箭少”已成為行業(yè)最核心卡點。

從供給端來看，當(dāng)前火箭產(chǎn)能與爆發(fā)式需求存在顯著缺口。根據(jù)“你好太空”的數(shù)據(jù)，截至2026年4月，我國具備整箭總裝能力的火箭工廠共計37個，總規(guī)劃產(chǎn)能610發(fā)/年，數(shù)量與產(chǎn)能規(guī)模已進入快速擴張階段，但有效產(chǎn)能遠低于規(guī)劃。

王龍向記者直言，已投產(chǎn)可復(fù)用液體火箭年產(chǎn)能208發(fā)，看似規(guī)模可觀，但需要冷靜看待兩個現(xiàn)實：一是其中很大一部分產(chǎn)能仍處于爬坡階段，尚未真正跑通批量生產(chǎn)流程；二是很多型號尚未完成回收驗證——沒有回收成功的產(chǎn)能，不算真正產(chǎn)能。

根據(jù)SpaceX公開數(shù)據(jù)與行業(yè)測算：“獵鷹9號”Block5版本專為高復(fù)用設(shè)計，一級助推器理論復(fù)用極限可達50次，當(dāng)前單枚最高復(fù)用紀(jì)錄已達34次；其全新箭單次制造成本約5000萬美元。通過回收復(fù)用，單次發(fā)射邊際成本降至1500萬美元，單位入軌成本約2700美元/公斤—4000美元/公斤（約合人民幣1.9萬元/公斤—2.8萬元/公斤）。

國內(nèi)頭部企業(yè)正沿著可復(fù)用技術(shù)路線加速追趕，明確量化復(fù)用目標(biāo)，形成差異化降本路徑。公開信息顯示，藍箭航天的朱雀三號中大型液氧甲烷可重復(fù)使用運載火箭，設(shè)計復(fù)用次數(shù)不低于20次。公司人士曾表示，朱雀三號的復(fù)用成本呈現(xiàn)“前期高投入、后期邊際遞減”特征，復(fù)用5次后，單次成本較首飛下降約45%；復(fù)用20次時，成本基本僅為邊際成本，其終極目標(biāo)是將每公斤發(fā)射費用降至2萬元人民幣以下。

力箭二號總指揮楊浩亮表示，中科宇航的目標(biāo)是將火箭做成一款工業(yè)化的產(chǎn)品。隨著工業(yè)化的應(yīng)用，火箭批量生產(chǎn)滾動，規(guī)模效應(yīng)會帶動成本下降，火箭的價格會越來越低。他此前在接受媒體采訪時提到，目前力箭二號運載火箭不回收狀態(tài)下單次發(fā)射成本與SpaceX獵鷹九號運載火箭回收狀態(tài)下單次發(fā)射成本基本相當(dāng)，力箭二號后續(xù)實現(xiàn)回收后成本還有望下降至SpaceX的一半。

根據(jù)王龍的分析，如果只是一次性大運力液體火箭，技術(shù)成熟后，每公斤發(fā)射成本降到2萬元人民幣以內(nèi)是能實現(xiàn)的，“如果可回收復(fù)用真正成熟、規(guī)模化復(fù)用，那成本會大幅下降，每公斤有望降到1000元以下。”

供應(yīng)鏈重構(gòu)成降本關(guān)鍵

“中國商業(yè)航天正在從技術(shù)驗證階段，進入規(guī)模化工程階段。接下來3到5年，所有問題的核心，其實都指向一件事——成本能不能真正降下來，商業(yè)閉環(huán)能不能成立。”王龍向證券時報記者表示，可回收火箭長期一定成立，但在未來3到5年內(nèi)，還很難成為主流的降成本來源。如果只看未來3到5年，真正能帶來確定性降成本的，不是某一個技術(shù)突破，而是兩個現(xiàn)實的因素。

首先是供應(yīng)鏈重構(gòu)。“以前航天領(lǐng)域的單個細分賽道里，往往只有兩三家企業(yè)參與，競爭不充分導(dǎo)致價格缺乏彈性，現(xiàn)在這種格局正在改變，越來越多非航天體系的成熟技術(shù)進入航天領(lǐng)域，本質(zhì)是在用工業(yè)體系改造航天體系，打破‘航天專用=高成本’的路徑依賴。”

王龍進一步舉例說，“定制化和規(guī)模化生產(chǎn)的成本差距是巨大的，我們國家現(xiàn)在工業(yè)體系很發(fā)達，很多元器件、組部件都可以用成熟工業(yè)級產(chǎn)品。”簡單講，降本就是兩點：第一，大規(guī)模采用低成本、通用化產(chǎn)品，通過集中采購降低單價；第二，引入更多行業(yè)外的供應(yīng)商、技術(shù)和人才，讓整個供應(yīng)鏈活起來，用中國成熟的工業(yè)體系來改造航天產(chǎn)業(yè)，讓更多成熟產(chǎn)品和技術(shù)進入商業(yè)航天，重塑整個供應(yīng)鏈。

其次是需求驅(qū)動的規(guī)模化。“商業(yè)航天第一次真正有了批量訂單的可能，星座建設(shè)會帶來生產(chǎn)方式的變化，而規(guī)模本身就是最大的降本手段。”王龍表示，目前行業(yè)發(fā)展的核心卡點在于火箭型號未定型。“這就意味著所有配套采購都只能是小批量、定制化的——畢竟初期只需生產(chǎn)一兩發(fā)用于驗證，不可能大規(guī)模采購，‘手搓火箭’的成本自然降不下來。只有當(dāng)火箭型號定型，并且能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)復(fù)用，企業(yè)一年生產(chǎn)幾十發(fā)甚至上百發(fā)，才能通過規(guī)模化采購、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)把成本真正降下來。”

責(zé)編：彭勃

校對：蘇煥文