券商北交所業務成績單出爐！前十座次大變動

北交所業務誰家強？

近日，北交所、全國股轉公司公布了2026年一季度的證券公司執業質量評價情況。

相比2025年度排名，一季度前十榜單中頭部券商僅剩中信證券和國泰海通證券兩家，而國投證券、國信證券、中泰證券、長江證券、西部證券則因投行業務加分，新闖進前十名單。值得注意的是，西部證券憑借北交所保薦、發行并購業務的破冰，以及合規質量未扣分，一舉從第81名大步躍升至第10名。

前十座次變動明顯

今年一季度的執業質量評價共有101家（有13家子公司納入母公司合并統計）參評，評價指標主要分為專業質量、合規質量兩大類。其中，專業質量指標主要掛鉤證券公司為市場主體提供專業服務的數量、金額；合規質量指標則涉及證券公司展業過程中出現的各類監管措施、紀律處分、行政處罰等情況。

相比2025年度執業質量TOP10榜單，今年一季度前十座次變動明顯，僅有一半證券公司成功留下。除國泰海通證券因合規質量扣8分，從第1名滑落至第6名外，中信證券、開源證券、國金證券、東吳證券均有不同程度的名次爬升，目前依次位列前4名。中信證券合計分值最高為144.78分，也是唯一一家得分超過140分的證券公司。

與之對應的是，國投證券、國信證券、中泰證券、長江證券、西部證券此次成功晉級“十強”。其中，中泰證券、西部證券的行業排名環比分別提高19位和71位，目前分別為第8名和第10名。這主要得益于兩家券商投行業務的突破。以中泰證券為例，2025年其北交所保薦、發行并購業務均未獲得加分，全國股轉系統的推薦掛牌業務也僅加分1.46，而在今年一季度，上述三項加分合計達到了16.79分。

北交所和全國股轉系統的執業質量評價體系，涵蓋投行、做市、經紀、研究等多業務板塊，各家證券公司不同細項的加分情況，往往顯示出其在相關業務領域的綜合實力。總的來說，與投行有關的保薦、發行并購、推薦掛牌業務因與項目過會節奏有關，不同報告期內往往波動較大，故而在很大程度上影響著證券公司的整體排名。

但做市、持續督導、經紀、研究等業務的市占率卻長期來看相對穩定，透過相關加分情況往往能一睹證券公司在相關細分領域的競爭格局。以北交所做市業務為例，該業務市場集中度很高，一季度101家參評證券公司中，僅有21家的北交所做市業務獲得加分，且TOP3加分合起來幾乎占全部加分的45%。

各業務表現情況

進一步來看，今年一季度，北交所做市業務加分前五名分別是中信證券、國投證券、國金證券、銀河證券和興業證券；全國股轉系統做市業務加分居前的有東北證券、開源證券、國元證券、上海證券和天風證券。可見，頭部券商對做市業務的參與度并不太高，更多是部分中小券商在以此作為差異化競爭方向。

但得益于客戶基礎較大且機構客戶較多，北交所和全國股轉系統的經紀業務仍主要由頭部券商包攬，其中東方財富證券和國信證券加分最多，分別為14.69和14.58；華泰證券、中信證券、國泰海通證券3家緊隨其后，分別加分12.83、12.35和12.12；中信建投、銀河證券、廣發證券分別加分11.76、10.2、10.18。不過東亞前海證券和平安證券也在此項表現出色，分別加分10.01和8.1。

研究業務方面，市場集中度也頗為明顯，這主要是由于少有證券研究所設有專門的研究團隊。而長期深耕北交所研究的開源證券在這一領域有著斷層領先優勢，共加分10；其次是華源證券，此次研究業務加分6.97；東吳證券和申萬宏源證券此次也分別加分3.49、3.47。

數據顯示，2025年全市場IPO新增受理企業300家，其中北交所受理176家。“北交所已發展成為我國多層次資本市場最為活躍的板塊之一。”國信證券在2025年報中如是寫道。

從項目儲備情況來看，據Wind數據，目前仍有190家企業正在排隊北交所IPO。其中，國泰海通證券的儲備項目最多，為22家；其次是中信建投證券有19家，中信證券和開源證券各10家；國聯民生證券、廣發證券、東吳證券分別為9家、8家和8家。可以看到除傳統頭部投行在強化北交所項目儲備優勢外，開源證券、東吳證券等券商也在從研究到投行，持續構建在北交所的差異化競爭優勢。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：姚遠

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