A股海外營收占比升至18.2%，人民幣躋身全球融資前三

4月14日，海關總署發布數據，今年一季度，我國貨物貿易進出口總額首次突破11萬億元，達11.84萬億元，同比增長15.0%，增速較2025年全年高11.26個百分點，季度增速為近5年最高。其中，出口同比增長11.9%，進口增長19.6%。

對外貿易高速增長的背后，人民幣匯率近一年來升值趨勢明顯，備受市場關注。目前人民幣兌美元匯率已升至6.81附近，最近一年漲幅近7%。

針對人民幣匯率走勢、人民幣作為國際融資貨幣的優勢等問題，近日，時代周報記者專訪了中歐陸家嘴國際金融研究院高級學術顧問、中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成。

在盛松成看來，今年一季度我國對外貿易實現了超預期增長，中國企業國際化經營的市場廣度和運營深度都持續加強，人民幣發揮國際融資貨幣功能或迎來有利時機。

他還表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，有利于拓展雙向投資合作空間。長期來看，隨著中國經濟和科技的不斷發展，根據購買力平價，人民幣匯率還會逐漸緩慢升值。

中歐陸家嘴國際金融研究院高級學術顧問、中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成。來源：受訪者提供

人民幣匯率會逐漸緩慢走強，但不會迅速升值

從外部環境來看，近期國際地緣沖突持續發酵，國際流動性環境趨緊，滯脹風險預期進一步加大。

盛松成認為，國際金融市場的宏觀環境可能進一步提升人民幣作為融資貨幣的成本優勢。在地緣沖突加劇、全球流動性趨緊的背景下，人民幣憑借成本優勢與匯率穩定性，正成為對企業更具吸引力的融資選擇。

“從利率條件看，我國維持適度寬松的貨幣政策立場，預計人民幣融資利率將保持低位運行。根據2024年中銀香港對東盟地區人民幣使用情況的調研，受訪機構認為使用人民幣的優勢包括節省融資成本、增加進入中國市場的機會、人民幣匯率較為穩定等。其中，節約融資成本的重要性位列第一。”盛松成向時代周報記者表示。

盛松成預測，未來兩年內，人民幣存款利率、貸款利率及國債利率還可能逐步緩慢下降。目前人民幣利率在主要國家貨幣利率中較低，因此使用人民幣可以節省融資成本，利好國際投資者進入中國市場。

對融資貨幣來說，匯率基本穩定也很關鍵。近一年來，人民幣匯率升值趨勢明顯，目前人民幣兌美元匯率已升至6.81附近，較2025年4月升值接近7%。

回顧2025年以來匯率走勢，2025年1月~3月，離岸人民幣兌美元匯率整體在7.2~7.36區間震蕩波動。2025年4月，受美國關稅政策等事件影響，離岸人民幣兌美元跌破7.42并觸及階段性低點。

不過此后人民幣匯率迅速走強，并開啟升值周期，于2025年12月突破7.0關口，今年2月強勢升破6.90關口。Wind數據顯示，今年4月14日，離岸、在岸人民幣兌美元匯率分別報收6.8112、6.8164，均創下2023年3月23日以來的近三年新高。

盛松成認為，我國始終堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時加強預期引導。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，有利于拓展雙向投資合作空間。長期來看，隨著中國經濟和科技的不斷發展，根據購買力平價，人民幣匯率還會逐漸緩慢走強，但不會迅速升值。

“過去一年多來，人民幣相對一籃子貨幣的波動率顯著低于美元。美元價值受到美國貨幣政策、全球經濟周期、地緣政治風險等多重因素的復雜影響。相比之下，得益于中國央行持續推進匯率市場化改革，以及對外匯市場的審慎管理，人民幣幣值具有較強韌性。”盛松成表示。

人民幣在國際融資中扮演越來越重要的角色

中國企業出海已是大勢所趨。據麥肯錫報告，當前部分領先的中國企業在非本土市場的收入已經占到了30%-40%，而這一比例在成熟的全球化企業中能達到80%，中國企業出海依然潛力巨大。

盛松成向時代周報記者表示，從市場需求看，隨著中國企業“走出去”的步伐加快，中國企業國際化經營的市場廣度和運營深度都持續加強，因此對離岸金融服務的需求增加。而中資企業使用人民幣進行結算和融資，更有利于規避匯率風險。過去五年，在對外貿易和投資的雙輪驅動下，人民幣在全球貿易融資貨幣中穩居前3位，在國際融資中扮演越來越重要的角色。

“2018年~2024年，A股上市公司的海外業務營收占比均值已從12.3%穩步攀升至18.2%，海外投資凈收益與營收之比的均值也從5.7%上升至9.6%，上升速度很快。這說明，我國經濟已經融入了國際社會。企業并不是為了出海而出海，而是對企業本身發展、利潤都產生了很大幫助。”盛松成說。

對于如何進一步提升人民幣融資功能，盛松成建議，可以通過常態化在境外發行人民幣國債和央票，來完善離岸人民幣利率曲線。面向境外投資者進一步開放債券市場，豐富高等級人民幣金融產品供給，夯實人民幣作為國際融資貨幣的信用基礎。

他建議，可以通過增強滬港金融中心協同聯動，增強上海國際金融中心全球資源配置功能，構建與上海國際金融中心相匹配的離岸金融體系，擴大香港離岸人民幣資金池規模，完善人民幣計價的金融產品體系，不斷提升離岸人民幣市場深度。