不只DeepSeek，大廠都想“拋棄”英偉達(dá)

但英偉達(dá)也不是吃素的

文/何伊然

編輯/劉宇翔

全世界都眼饞英偉達(dá)的生意。

根據(jù)英偉達(dá)公布的2026財(cái)年第四季度（截至2026年1月底）財(cái)報(bào)，其GAAP毛利率高達(dá)75.2%，簡直印鈔機(jī)，而這般印鈔能力主要源于它在AI芯片市場的統(tǒng)治級地位所帶來的強(qiáng)大定價(jià)權(quán)。

幾乎所有大模型都奔跑在英偉達(dá)的算力芯片上，支撐起它那近5萬億美元的市值。

但正因?yàn)槿绱耍矌缀跛蠥I大廠都明里暗里試圖擺脫英偉達(dá)的圍籠，不想把命運(yùn)交給它。剛剛發(fā)布的DeepSeek V4，在技術(shù)報(bào)告上看，訓(xùn)練部分大概率還是用英偉達(dá)芯片，但在與華為的昇騰算力芯片做推理適配，并且表示下半年昇騰950上市后Pro版的token價(jià)格將大幅下調(diào)。此外，除了華為昇騰，天數(shù)智芯、寒武紀(jì)等國產(chǎn)芯片廠商也表示已支持DeepSeekV4新模型。

在英偉達(dá)的大本營美國，谷歌自研了TPU（張量處理單元）算力芯片，截至2026年4月，TPU已發(fā)展到第八代，形成了完整的訓(xùn)練與推理芯片產(chǎn)品線。Meta在今年3月也披露了自研AI芯片路線圖，計(jì)劃2027年底前部署四款MTIA系列新品，適配內(nèi)部AI業(yè)務(wù)算力需求，同時(shí)維持與英偉達(dá)、AMD的大規(guī)模采購合作，構(gòu)建“自研+外采”雙軌算力供給體系。

是的，一時(shí)半會，還是沒有哪家AI公司能繞開英偉達(dá)，但黃仁勛還是感受到了危機(jī)。在最近的一次播客采訪里，黃仁勛認(rèn)為摩爾定律正在走向終結(jié)，即芯片性能每年翻倍的時(shí)代已經(jīng)過去了，今天最先進(jìn)的芯片的性能優(yōu)勢不會是永恒的護(hù)城河，而是有時(shí)間窗口的相對優(yōu)勢。一旦制程逼近物理極限，后來者的追趕難度反而會降低。

黃仁勛表示限制對華出口算力芯片，短期確實(shí)會延緩中國AI的發(fā)展速度，但長期來看，這只會逼迫中國形成自己的生態(tài)鏈。他還沒深入談?wù)撓氯サ氖牵?strong>目前只有中國AI公司在致力于開源，并被眾多公司、創(chuàng)業(yè)公司所采用，如果越來越多的開源模型跑在中國產(chǎn)的算力芯片上，那英偉達(dá)縱使依舊占據(jù)市場第一，但也將不再是唯一。

事實(shí)上，即使沒有中國開源大模型、算力芯片的威脅，市場競爭也想促使算力芯片形成雙寡頭結(jié)構(gòu)，而不是讓英偉達(dá)一家獨(dú)大。

有意思的是，這其中，極度依賴英偉達(dá)的Open AI反而是最積極“背刺”它的那家。

01

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日，美國AI芯片制造商Cerebras正式向美國SEC提交IPO申請，目標(biāo)融資30億美元，估值達(dá)350億美元。

在2025年10月撤回上一輪IPO申請后，這家以“晶圓級芯片”為核心賣點(diǎn)的英偉達(dá)挑戰(zhàn)者用半年時(shí)間就再次向IPO發(fā)起沖刺，并成功將公司估值從81億美元推高至350億美元。

輪估值暴漲的核心支點(diǎn)，是一份與OpenAI簽訂的總額超200億美元的合作協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，OpenAI承諾在未來三年內(nèi)使用Cerebras芯片驅(qū)動的服務(wù)器集群，Cerebras則將為后者部署750兆瓦算力，預(yù)計(jì)2028年完成全部部署。此外，OpenAI還將向Cerebras提供約10億美元資金幫助其開發(fā)數(shù)據(jù)中心，并獲得約10%的認(rèn)股權(quán)證。

顯然，OpenAI已經(jīng)不算是單純的客戶了，而是債權(quán)人，也可能是未來的大股東。選擇此時(shí)重新沖擊IPO，大概率也是兩家公司的一致決定。

在Cerebras遞交IPO文件的同一天，包括Sora負(fù)責(zé)人Bill Peebles在內(nèi)的OpenAI三位核心高管宣布離職。同時(shí)，曾被視為美國AI基礎(chǔ)設(shè)施里程碑的5000億美元“星際之門”計(jì)劃也正處于一團(tuán)亂麻狀態(tài)，內(nèi)部協(xié)調(diào)與融資問題進(jìn)展緩慢。

據(jù)媒體披露，2025年OpenAI營收131億美元，虧損高達(dá)80億美元，預(yù)計(jì)今年虧損將飆升至250億美元。在巨額虧損的壓力下，OpenAI甚至不得不自斷手臂，砍掉了備受歡迎的視頻生成產(chǎn)品Sora。

有分析稱，Sora的日均算力成本約為1500萬美元，10秒高精度視頻的成本約33美元。而在Sora運(yùn)營期間，用戶付費(fèi)總收入僅有210萬美元。

在這樣動蕩的時(shí)期，奧爾特曼自然清楚對英偉達(dá)的過度依賴會成為OpenAI最大的軟肋。

此前，OpenAI相繼宣布與博通合作開發(fā)定制芯片，采用AMD新款MI450芯片，頻頻向外界傳遞明確信號——不想再給英偉達(dá)打工了。正是在這樣的背景下，Cerebras成了OpenAI“去英偉達(dá)化”戰(zhàn)略中關(guān)鍵的押注對象。

Cerebras的知名度盡管不顯，卻在芯片制造企業(yè)中有著獨(dú)特性。

芯片設(shè)計(jì)巨頭們幾乎都遵循“切晶圓、做小芯片”的路線，Cerebras則關(guān)注到了數(shù)據(jù)在芯片之間搬來搬去時(shí)撞上的“內(nèi)存墻”，因而它采用了一條更激進(jìn)的單芯片技術(shù)路線。

Cerebras的核心產(chǎn)品是以整塊300mm晶圓打造的單芯片晶圓級引擎WSE-3。由于計(jì)算、存儲、互聯(lián)全在單芯片內(nèi)，數(shù)據(jù)傳輸延遲較GPU集群降低90%，尤其適配大模型低延遲推理。

在推理場景下，晶圓級架構(gòu)有望讓單位token成本降低80%。

OpenAI計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施部門負(fù)責(zé)人表示，Cerebras為平臺新增了專屬低延遲推理解決方案，不僅能讓用戶獲得更快響應(yīng)速度，也將為實(shí)時(shí)AI技術(shù)拓展至更廣泛用戶群體奠定基礎(chǔ)。

更重要的是，Cerebras開辟的非HBM依賴路線，可能會打破英偉達(dá)近乎壟斷的芯片行業(yè)格局，讓算力供應(yīng)變得更多元。

這些都恰到好處地?fù)糁辛薕penAI最痛的部位，兩者的合作自然水到渠成。

除了OpenAI，Cerebras在3月還跟AWS達(dá)成了合作，CS-3會部署在亞馬遜的數(shù)據(jù)中心，進(jìn)入主流超大規(guī)模云平臺的基礎(chǔ)設(shè)施體系。

02

“這個(gè)快速迭代的行業(yè)最令人興奮之處就在于：算法將不斷變得更快速、精準(zhǔn)和高效——正因如此我才不愿投身那些九年如一日的傳統(tǒng)行業(yè)。”

Cerebras能夠走到現(xiàn)在的位置，與創(chuàng)始人AndrewFeldman密不可分。

與典型的芯片公司創(chuàng)始人是工程師出身不同，F(xiàn)eldman畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治學(xué)學(xué)士學(xué)位和MBA。從職業(yè)生涯伊始，他就持續(xù)在產(chǎn)品和營銷領(lǐng)域積累，這種職業(yè)路徑讓他對什么樣的商業(yè)模式能跑通有著天然嗅覺。

隨著經(jīng)驗(yàn)積累，F(xiàn)eldman也逐漸從打工人轉(zhuǎn)變?yōu)檫B續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

而所有連續(xù)創(chuàng)業(yè)者都有一個(gè)極其明顯的特性——想贏，不顧一切地要贏。這種人不是普通的“好勝”，而是把“贏”當(dāng)作呼吸一樣不可或缺。他們通常選擇在行業(yè)共識的“無人區(qū)”下注，在大多數(shù)人覺得“沒必要”或“不可能”的方向上孤注一擲。換句話說，“賭性”比較大。

2007年，F(xiàn)eldman創(chuàng)辦了服務(wù)器公司SeaMicro。

“如今大型處理器在使用中就如同我們開著航天飛機(jī)去雜貨店買東西一樣。實(shí)際上，我只需要開著普銳斯去就行了。”

SeaMicro摒棄了傳統(tǒng)服務(wù)器“堆料”的思路，把CPU、內(nèi)存和一顆自研ASIC之外的所有組件全部移除，為需要“橫向擴(kuò)展”負(fù)載的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司提供“更多的核心”，該公司在2012年被AMD以3.55億美元收購。

雖然微服務(wù)器業(yè)務(wù)并入AMD后漸漸沒了聲響，但這段經(jīng)歷讓Feldman完成了財(cái)富積累，也讓他進(jìn)一步堅(jiān)定了自己的創(chuàng)業(yè)方法論：在代際變革的節(jié)點(diǎn)上，用“反主流”的硬件設(shè)計(jì)切入巨頭尚未覆蓋的細(xì)分市場。

按照行業(yè)常規(guī)，芯片良率隨面積增大而下降。當(dāng)芯片企業(yè)都沿著英偉達(dá)的路往前走的時(shí)候，F(xiàn)eldmam用很“外行”的思考方式?jīng)Q定直接做盤子大小的整顆芯片。

2015年，F(xiàn)eldman和技術(shù)搭檔Gary Lauterbach共同成立了Cerebras，并拉來了多位曾在SeaMicro工作過的老部下。Cerebras沉寂了整整四年時(shí)間，直到2019年8月發(fā)布了第一代WSE-1。

在這段默默無聞的研發(fā)期，F(xiàn)eldman賭的是兩個(gè)東西：一個(gè)是臺積電的晶圓級封裝技術(shù)會逐漸成熟，另一個(gè)是AI模型規(guī)模會大到讓GPU的內(nèi)存墻成為致命瓶頸。

從當(dāng)前的發(fā)展看，他賭對了。

2019年到2024年，Cerebras每兩年推出一代新品，制程從16nm跳到7nm再跳到5nm，晶體管數(shù)從1.2萬億滾到4萬億。與此同時(shí)，F(xiàn)eldman開始主動出擊尋找大客戶。2023年，他飛到阿布扎比拿下了G42。

Cerebras和G42合作訓(xùn)練了阿拉伯語領(lǐng)域最領(lǐng)先的語言模型，共同創(chuàng)建了由九臺互連超級計(jì)算機(jī)組成的網(wǎng)絡(luò)CondorGalaxy。和這家中東企業(yè)的密切合作也引發(fā)了美國外國投資委員會對Cerebras的國家安全審查，但Feldman不在乎——審查說明自身的實(shí)力。

“如果你每周只工作38個(gè)小時(shí)，還想挑戰(zhàn)像英偉達(dá)這樣的800磅大猩猩？門都沒有。你需要清醒時(shí)的每一分鐘。”

Feldman曾在訪談里被問過“工作與生活平衡”的看法，他做出了頗為激進(jìn)的否定回答。他毫不掩飾想要向英偉達(dá)發(fā)起挑戰(zhàn)的雄心壯志。

參照英偉達(dá)十年百倍增長，F(xiàn)eldman對Cerebras的前景抱有頗為樂觀的預(yù)期：要在未來3到5年開發(fā)出針對百萬級患者的治療方案；為尚未問世的應(yīng)用提供推理算力；讓民眾無感知地使用公司技術(shù)。

03

Cerebras沖刺IPO面臨著此起彼伏的爭議，樂觀者期待著見證第二個(gè)英偉達(dá)的誕生，唱衰者則質(zhì)疑在其業(yè)績的穩(wěn)定性。

從官方披露的財(cái)務(wù)信息來看，2022年至2025年Cerebras營收從2460萬美元增長至5.1億美元，四年復(fù)合增速達(dá)175%。尤其突出的是，2025年GAAP凈利潤為2.38億美元，成功扭轉(zhuǎn)了2024年凈虧損4.82億美元的頹勢。

但仔細(xì)分析會知道，GAAP盈利得益于一筆3.63億美元的非現(xiàn)金賬面收益，這個(gè)收益實(shí)際是因美國安全審查而將G42相關(guān)負(fù)債從資產(chǎn)負(fù)債表中移除的會計(jì)操作。剔除這項(xiàng)非經(jīng)常性項(xiàng)目后，公司非GAAP凈虧損實(shí)際為7570萬美元。

換句話說，Cerebras的“扭虧為盈”是會計(jì)游戲。

2023年和2024年，G42分別貢獻(xiàn)了Cerebras總營收的83%和87%。在地緣政治沖突越發(fā)嚴(yán)重的情況下，依賴來自中東的單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)性可想而知。畢竟，Cerebras首次IPO被撤回就有來自國家安全審查的緣故。

根據(jù)招股書，公司高達(dá)246億美元的剩余履約義務(wù)絕大部分依賴于跟OpenAI簽訂的200億美元協(xié)議。換言之，Cerebras的預(yù)期收入幾乎完全建立在OpenAI的遠(yuǎn)期承諾之上，而非分散化的大規(guī)模客戶基礎(chǔ)。

這份“強(qiáng)心劑”式的訂單能否兌現(xiàn)取決于OpenAI自身的命運(yùn)走向。當(dāng)最大客戶的穩(wěn)定性本身都在被市場反復(fù)打量時(shí)，這張“空頭支票”能落實(shí)多少，恐怕Feldman自己也無法打包票。

與英偉達(dá)對比則更能看出Cerebras的劣勢。

在AI行業(yè)大爆發(fā)之前，英偉達(dá)就已經(jīng)建立了游戲、專業(yè)可視化、數(shù)據(jù)中心等多個(gè)領(lǐng)域的多元化客戶基礎(chǔ)，沒有任何單一客戶能占據(jù)其超過10%的收入。英偉達(dá)在二十余年的演進(jìn)過程中與數(shù)百萬開發(fā)者深度綁定，每一次產(chǎn)品迭代都源于內(nèi)在生態(tài)擴(kuò)張的需求，產(chǎn)品規(guī)劃路徑很清晰。Cerebras生態(tài)處于非常早期階段，仍然是推理場景下的單點(diǎn)突破，距離真正的平臺型企業(yè)還有很長的路要走。

哪怕沒有ChatGPT的橫空出世，英偉達(dá)也是一家營收穩(wěn)定、利潤可觀的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。可要是離開了OpenAI的200億美元大單，Cerebras恐怕都沒有沖刺IPO的可能性。

2025年12月，英偉達(dá)與Cerebras的競爭對手Groq達(dá)成了一項(xiàng)價(jià)值約200億美元現(xiàn)金的特殊合作協(xié)議，英偉達(dá)獲得了GroqLPU推理架構(gòu)、芯片設(shè)計(jì)全棧技術(shù)的永久非獨(dú)家授權(quán)。

黃仁勛下場代表著Cerebras低延遲專用推理架構(gòu)的價(jià)值得到了業(yè)界巨頭的認(rèn)可，但是也讓Cerebras面臨的競爭壓力急劇爬升。

從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，OpenAI引入Cerebras不是為了替換，而是成為“鯰魚”，增加談判籌碼，分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

有消息稱，英偉達(dá)基于Groq芯片的系統(tǒng)將于2026年下半年推出。要是奧爾特曼轉(zhuǎn)過頭又和黃仁勛達(dá)成了一致，Cerebras很可能成為犧牲品。

在AI芯片這個(gè)萬億級賽道中，多元化競爭對行業(yè)生態(tài)的長期發(fā)展無疑是件好事。但資本市場向來不缺造富神話與輿論炒作，Cerebras能否真正兌現(xiàn)技術(shù)與商業(yè)價(jià)值還要跨過多重考驗(yàn)。

“英偉達(dá)挑戰(zhàn)者”這個(gè)動聽的名頭，也搞不好會變成曇花一現(xiàn)的泡沫。

但正如“杰文斯悖論”所揭示的，技術(shù)進(jìn)步會提高資源的利用效率，降低單位產(chǎn)出成本，而人們用得起用得多了，反而會導(dǎo)致資源的總消耗量不降反增。隨著AI更大幅度滲透到人們生活的方方面面，在可預(yù)見的未來，算力需求依然會高速增長。

這個(gè)千億乃至數(shù)千億級美元的超級大市場，不止關(guān)乎經(jīng)濟(jì)，更涉及到地緣安全，誰都不想把命運(yùn)的鑰匙交給英偉達(dá)一家所掌握。

但顯然，即便是出于自尊，黃仁勛也不會輕易交出鑰匙。