上海
隨著霍爾木茲海峽的沖突改寫了全球通脹劇本，經典的“60/40”（60%股票+40%債券）投資策略正面臨數十年來最大的考驗。
許多人開始質疑：當股票和債券開始同步下跌時，多元化配置還有意義嗎？專家 Andrew McAuley 給出明確答復：千萬別急著給60/40策略寫墓志銘。
01 歷史的輪回：股債相關性的“百年真相”
所謂“股債相關性”，決定了當股市大跌時，債券能否為你撐起一把保護傘。
- 20世紀背景：
在1900年以來的漫長歲月里，澳洲股債相關性通常是正向但較低的（約+0.33）。這意味著股票跌時，債券表現也一般，但程度有限。
- “黃金20年”（2000-2021）：
這一時期相關性竟然變成了驚人的-0.7。這是由于低通脹和降息環境，股債反向波動，提供了近乎完美的對沖。
- 2026現狀：
隨著利率飆升和通脹回歸，相關性回到了正值（約+0.36）。
核心結論：雖然不再有 -0.7 的完美對沖，但+0.36 的低正相關性依然提供了巨大的風險對沖空間。只要不是 1.0，多元化就有價值。
02 5%收益率的誘惑：為什么不該拋棄債券？
目前，澳洲10年期國債收益率正逼近5%。市場已經提前消化了未來至少兩次加息的預期。
在這種環境下，Andrew McAuley 認為：
- 歷史高點：
債券收益率正處于歷史高位，在投資組合中扮演著關鍵的穩定器角色。
- 不應急于拋售：
即使短期內股市和債市可能同步波動，但長期來看，高收益率的債券能有效平滑整體回報。
如果出現滯脹（失業率和通脹同時上升），最初股票和債券確實會同步下跌。
但劇情會有反轉：
最終，高昂的物價和官方利率會摧毀需求，導致經濟增速放緩。
一旦增長停滯，債券價格就會開始回升。
專家觀點：滯脹雖然痛苦，但它只是旅程的一部分。目前的基準預測是，隨著霍爾木茲海峽事件走向解決，油價將趨于平穩，澳洲并不會真正陷入長期滯脹。
04 除了股債，你還有哪些“武器”？
在2026年的動蕩中，單一的股債組合確實需要“援軍”：
- 黃金、基礎設施與替代資產：
這些長期選項能進一步抵消波動。
- 通脹掛鉤債券（Inflation-linked bonds）：
只有當你認為市場目前低估了通脹風險時，買入這類資產才劃算。
- 現金：最差的選擇。
數據一再證明，持有現金是長期增長中回報最低的選項。
雖然霍爾木茲海峽的硝煙重塑了市場環境，但平衡投資組合和關注基本面的策略依然是投資者的不二法門。
Andrew McAuley 提醒：投資者必須對市場條件的演變保持警覺，并據此調整策略。正向相關性已成為常態，但包括股票、債券和替代資產在內的多元化配置，依然是管理風險的核心。
在長跑中，穩健的配置將幫助投資者度過短期的市場波動。
今日互動
面對 5% 的國債收益率和依然緊繃的國際局勢，你會選擇加碼債券，還是尋找黃金等替代資產？歡迎在評論區分享你的 2026 避險策略。
(注：本文整合了 2026年4月22日 Andrew McAuley 發表的深度評論及最新市場數據，不構成個人財務建議。)
*本文圖片均源自網絡，如有侵權，請聯系后臺刪除
24
04-2026
23
04-2026
22
04-2026
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
