金屬市場波詭云譎：銅價受地緣博弈壓制，鋰鎳需求分化凸顯新格局

2026年4月24日，倫敦金屬交易所（LME）上演了一場多空交織的金屬價格博弈。在霍爾木茲海峽封鎖擔憂與美伊和平談判重啟預期的雙重影響下，銅價雖小幅下挫卻展現韌性，而鋰、鎳等戰略金屬則因供需格局迥異呈現分化走勢，美元指數同步承壓下行，全球大宗商品市場正經歷結構性調整的關鍵節點。

銅市陷兩難困境：地緣風險與供需壓力交織
LME三個月期銅當日下跌46美元至13,309.5美元/噸，跌幅0.34%。盤中曾因美伊沖突升級擔憂下挫1.1%，但隨后因伊朗外長阿拉格齊擬訪巴基斯坦商討重啟美伊談判的消息而收窄跌幅。市場分析指出，銅價當前受制于兩大相悖驅動：一方面，全球經濟活動疲軟壓制需求預期；另一方面，硫酸短缺引發的礦山生產中斷風險持續推高供應成本。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen強調，13,525美元/噸的關鍵阻力位自2月初以來多次測試未果，正是多空力量拉鋸的直觀體現。

值得關注的是，國際銅業研究小組（ICSG）同日發布預警，預計2026年全球精煉銅市場將出現自2021年以來的首次年度過剩，這對銅價構成中長期壓力。但上海期貨交易所的庫存數據卻透露出積極信號——銅庫存連續六周下降，4月24日單日減少39,083噸至201,373噸，較3月13日的歷史峰值回落顯著，顯示中國市場需求仍具韌性。

鋰業巨頭產能爆發：能源安全驅動需求深化
澳大利亞鋰礦龍頭PLS集團（原Pilbara Minerals）當日披露的運營數據引發行業震動。在截至3月31日的季度中，該公司鋰輝石精礦產量達232,436噸，同比激增86%，遠超市場預期的215,000噸。首席執行官Dale Henderson在訪談中指出，鋰需求正呈現"深化與擴大"的雙重特征，不僅傳統電動汽車需求復蘇，固定式儲能電池及電動卡車等新興領域亦貢獻強勁增量。

技術突破成為產能躍升的關鍵推手。Pilgangoora工廠鋰回收率穩定在75%左右，較行業平均水平高出15個百分點。公司同時宣布，Ngungaju工廠將于9月季度完成穩態生產改造，并計劃當前季度實施重大維護工程以保障產能釋放。更值得關注的是，PLS正與主要化學品生產商洽談長期供應協議，并尋求拓展承購伙伴網絡，其2026年82-87萬噸的產量目標彰顯雄心。澳大利亞可再生能源機構提供的3810萬澳元資助，將進一步支撐其示范工廠的技術驗證。

鎳市逆勢上行：供應缺口預期點燃做多熱情
與銅價疲態形成鮮明對比的是，LME期鎳當日大漲278美元至19,015美元/噸，漲幅1.48%，盤中更觸及19,145美元的年內新高。國際鎳研究小組（INSG）本周發布的供應缺口預警成為主要推手——這是自2021年以來首次出現年度供應缺口。市場普遍預期，隨著電動汽車及不銹鋼行業需求持續增長，鎳市供需平衡將進一步趨緊。

其他金屬方面，鋁價下跌0.8%至3,591美元/噸，鋅價上漲0.56%至3,472.5美元/噸，鉛價微漲0.41%至1,962.5美元/噸，錫價則小幅攀升0.23%至50,331美元/噸，整體呈現分化格局。

美元承壓：地緣緩和與政策預期雙重施壓
美元指數當日顯著走弱，主要受兩大因素驅動：其一，美國司法部宣布終止對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查，為總統特朗普提名的新任美聯儲主席人選凱文·沃什獲得參議院批準掃清障礙；其二，市場對美伊沖突即將通過談判緩和的樂觀預期持續升溫。聯邦基金期貨顯示，交易商對年底前降息的預期概率已從早盤的23%升至38%，顯示貨幣政策寬松預期正在發酵。

縱觀當日市場，金屬價格走勢深刻反映了當前全球經濟的復雜圖景：地緣政治風險與能源轉型需求交織，傳統工業金屬與新能源金屬分化加劇，貨幣政策預期與實體經濟表現博弈升級。

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