萬科“戰投幫”覆滅

萬科"戰投幫"的覆滅是一個系統性、漸進式的過程，與萬科自身的流動性危機、深鐵集團的全面接管以及中國房地產行業的深度調整緊密相連。

一、覆滅的背景：萬科危機全面爆發

戰投幫的覆滅并非孤立事件，而是萬科系統性危機的一部分：

財務危機深化：

? 2024年萬科虧損495億元，2025年預計虧損820億元，兩年總計虧損超過1300億元

? 2025年底，萬科差點因20億元企業債而實質違約

? 截至2025年9月底，萬科有息負債總額3629.3億元，貨幣資金僅656.8億元，資金缺口超過850億元

表外融資體系爆雷：

? 2024年7月，鵬金所理財產品出現大面積逾期，資金鏈斷裂，涉及未償付金額約8億元

? 大量員工血本無歸，聚集在萬科總部維權

? 2024年底，市場傳聞博商資管虧損高達百億元

高管涉案調查：

? 2025年1月15日，總裁祝九勝首次被傳被公安機關帶走

? 2025年10月14日，祝九勝被確認采取刑事強制措施

? 調查焦點集中在萬科通過博商資管、鵬金所搭建的表外融資體系

? 萬科12位高管被調查

二、關鍵時間節點：深鐵全面接管

2025年1月27日：權力交接日

? 深鐵董事長辛杰出任萬科董事會主席

? 郁亮退居執行副總裁

? 祝九勝辭任公司董事、總裁、首席執行官等所有職務

? 朱旭辭去董秘職務

2025年2月5日：國資全面入駐

? 農歷新年復工首日，深圳國資系統10余名高管全面入駐萬科核心崗位

? 戰略投資運營管理部成為調整重點，深圳國資派3員大將空降

? 深圳資產管理有限公司副總經理趙正陽任戰投部總經理

? 深鐵市中小擔保創業投資有限公司的鄢伯通和深鐵置業的段軍雙雙擔任戰投部副總經理

2025年3月31日：戰投幫核心成員退出

? 劉肖申請辭去公司執行副總裁、首席運營官等職務

? 劉肖辭去上述職務后，仍在公司工作，但僅負責聯系戰略投資業務

2026年1月8日：郁亮徹底退出

? 郁亮因到齡退休，正式辭去公司董事、執行副總裁職務

? 徹底告別服務36年的公司，公告中未寫感謝語

2026年3月23日：法人變更

? 郁亮卸任萬科法定代表人，由深鐵系出身的黃力平接任

三、戰投幫核心成員的命運

孫嘉：從"儲君"到邊緣化

? 曾被視為郁亮接班人的有力競爭者，握有萬科財務大權

? 在2024年內部反腐中，雖然未像祝九勝那樣被采取強制措施，但被調離核心管理崗位

? 現任商業與酒店事業部總經理、印力公司總裁，負責萬科商業及印力相關工作

? 從區首降級為事業部總經理，標志著精英化、高知化的"財務幫"徹底走下神壇

劉肖：從權力中樞到業務聯系

? 戰投幫的代表人物，曾任北京萬科總經理，后升任集團執行副總裁

? 2021年6月被調回總部任執行副總裁、首席運營官，與孫嘉并稱為"郁亮雙接班人"

? 2025年3月31日辭去執行副總裁、首席運營官等職務

? 辭去職務后僅負責聯系戰略投資業務，權力大幅縮水

張晉元：2015年年中離開萬科加入華夏幸福，成為地產集團副總裁，2016年9月加盟泰禾集團，任副總經理；2018年晉升為執行副總裁并兼任北京區域總裁。2019年4月從泰禾離職后，短暫加入天潤置地擔任總裁。2019年12月擔任金地集團助理總裁、金地商置集團高級副總裁，并兼任金地威新產業總經理。在此期間，他主導了產業園區的戰略布局，成為集團重要的利潤增長點。2025年3月28日從金地集團離職，隨后加入沃爾瑪中國，擔任地產部高級副總裁，負責推進山姆會員店等商業地產項目的拓展與落地。

? 滕櫻君：原萬科首席組織官滕櫻君于2024年6月離職，2025年年初加盟香港置地。滕櫻君2008年加入麥肯錫，從基層一路晉升至全球董事合伙人、大中華區房地產業務負責人，常駐上海、深圳。在此期間，她曾以咨詢顧問身份深度參與萬科的組織變革工作。2021年正式加入萬科集團，出任首席組織官。她主導了萬科史上最大規模的組織架構調整，將五大區域裂變為七大區域，并推動總部從地產總部向集團總部轉型。2023年中，她調任萬科開發經營本部，進入核心管理團隊，牽頭資產管理、策略研究、組織建設等工作。2025年1月2日，她獲委任為香港置地中國內地戰略轉型首席顧問，協助公司實施退出住宅銷售業務后的新戰略。

劉榮先：被譽為萬科“戰投部”創始人，曾任深圳萬科總經理、寧波萬科總經理等職，截至 2025 年 7 月仍擔任沈陽萬科置業開發有限公司監事，后離職加入星河控股任執行副總裁。

沙驥：于2004年加入萬科企業股份有限公司，歷任戰略與投資管理部助理總經理、昆明萬科房地產開發有限公司總經理。2015年6月接任成都萬科總經理職務。2018年加入卓越置業集團，先后擔任集團副總裁、執行總裁。2024年3月正式出任越秀地產廣州區域公司總經理，全面執掌該區域業務并擁有決策權。推動區域超30個在售項目發展。

李嵬：于2001年加入萬科集團，現任萬科集團投資發展中心總經理，并是集團EMT（執行管理團隊）成員。李嵬曾擔任天津萬科營銷管理中心經理、萬科集團投融資與營銷管理部助理總經理。此后歷任寧波萬科總經理、杭州萬科總經理。2020年，他出任萬科中西部區域首席執行官，后擔任萬科西南區域首席合伙人、總經理。在2025年萬科集團組織架構調整后，李嵬擔任集團投資發展中心總經理，同時擔任萬科中西部投資發展有限公司的法定代表人、執行董事、經理。

? 戰投幫成員已散落在地產行業各個角落

四、戰投部的徹底改造

部門性質轉變：

? 戰投部原本負責集團戰略、投資、融資、運營、營銷、海外拓展、新業務孵化等重要工作

? 在深鐵接管后，該部門職能被重新定義，重點轉向非主業退出、資源盤活、大宗資產交易

人事架構重組：

? 形成了一正職兩副職的國資領導架構

? 趙正陽（深圳資產管理有限公司副總經理）任戰投部總經理

? 鄢伯通（深鐵市中小擔保創業投資有限公司）任戰投部副總經理

? 段軍（深鐵置業副總經理）任戰投部副總經理

管理理念變革：

? 從過去的市場化運營轉向追求絕對安全與穩健

? 決策機制從職業經理人主導轉向國資深度管理

五、覆滅的根本原因

1. 萬科流動性危機

? 2024-2025年連續巨額虧損，債務壓力巨大

? 表外融資體系爆雷，暴露了激進的金融創新模式

2. 深鐵集團的全面介入

? 深鐵集團自2025年以來多次向萬科提供借款，累計超過300億元

? 作為大股東，深鐵需要確保資金安全，必須加強對萬科的控制

3. 職業經理人制度的失敗

? 戰投幫代表的精英職業經理人制度在危機面前暴露出治理缺陷

? 體外循環體系、關聯交易等問題被揭露

4. 行業深度調整

? 中國房地產行業進入深度調整期，需要國資主導的風險化解

? 萬科作為行業標桿，其命運變遷具有象征意義

六、歷史意義與行業影響

1. 萬科管理時代的終結

? 以郁亮為代表的財務幫和職業經理人時代正式落幕

? 萬科進入由深鐵主導的"國資主導"新階段

2. 房地產行業治理重構

? 暴露了房地產企業高速擴張時期積累的系統性治理問題

? 激進的金融創新模式以及內部利益輸送網絡被清算

3. 國資主導模式的確立

? 深圳國資全面接管核心管理層，為萬科帶來了更加堅實的后盾與豐富資源

? 在國資的主導下，萬科有望在風險化解、項目交付等方面展現出更為強大的執行力

4. 行業里程碑事件

? 野村證券研究表示，萬科重組管理層是行業的里程碑事件，可能結束房地產行業三年流動性危機

? 萬科一直被視為中國房地產行業龍頭企業之一，其混合所有制股權結構令投資者對其財務穩健持懷疑態度

戰投幫的覆滅不僅是萬科四十年來最嚴峻的危機，更是中國房地產行業深度調整期的縮影，標志著一個時代的結束和另一個時代的開始。隨著國資背景的管理團隊全面入駐，郁亮時代的精英管理文化正經歷著前所未有的轉型壓力，那些曾主導萬科重大戰略決策的"戰投幫"成員，如今已散落在地產行業的各個角落。