暖冬重創(chuàng)北美滑雪業(yè)：韋爾度假村客流驟降近15%業(yè)績承壓

美國最大滑雪運(yùn)營商之一——韋爾度假村（Vail Resorts）最新披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，在2025—2026滑雪季截至4月19日，其北美業(yè)務(wù)正遭遇明顯下行壓力。受異常暖冬與降雪不足影響，公司旗下滑雪場整體滑雪客流同比下降14.9%，多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)收入同步走弱。

從收入結(jié)構(gòu)來看，本雪季滑雪纜車票及相關(guān)收入（含按比例分?jǐn)偟募酒笔杖耄┩认陆?.6%；滑雪學(xué)校業(yè)務(wù)收入下降12%；餐飲業(yè)務(wù)下降11.7%；零售與租賃業(yè)務(wù)下降6.6%。這表明不僅入場游客減少，游客在滑雪場內(nèi)的消費(fèi)強(qiáng)度也出現(xiàn)同步回落。

韋爾度假村（Vail Resorts）管理層表示，本雪季是近年來最具挑戰(zhàn)性的冬季之一。美國西部地區(qū)普遍遭遇低降雪與高溫天氣，顯著削弱滑雪條件。公司首席執(zhí)行官羅布·卡茨（Rob Katz）指出，3月以來氣候異常延續(xù)，導(dǎo)致后半季滑雪需求明顯走弱，并推動多地滑雪場提前關(guān)閉。

從區(qū)域表現(xiàn)看，落基山地區(qū)（Rocky Mountains）受沖擊最為嚴(yán)重，客流同比下降約25%。該區(qū)域涵蓋公司多個(gè)核心資產(chǎn)，是其北美滑雪業(yè)務(wù)的重要支柱。相比之下，其他區(qū)域雖同樣承壓，但降幅相對溫和。

在本雪季極端天氣背景下，該模式的放大效應(yīng)受到明顯制約。滑雪天數(shù)減少直接壓縮了核心客流，同時(shí)也削弱了餐飲、滑雪課程及租賃等高邊際利潤業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。

公司同時(shí)下調(diào)盈利預(yù)期。韋爾度假村（Vail Resorts）預(yù)計(jì)2026財(cái)年度假村息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）可能位于此前指引區(qū)間7.45億至7.75億美元的低端。這一表態(tài)反映出管理層對當(dāng)前季末表現(xiàn)及短期修復(fù)節(jié)奏持謹(jǐn)慎態(tài)度。

從行業(yè)背景看，北美滑雪產(chǎn)業(yè)正面臨更頻繁的氣候擾動。暖冬與降雪不穩(wěn)定正在逐步改變傳統(tǒng)滑雪季節(jié)規(guī)律，使行業(yè)對自然條件的依賴風(fēng)險(xiǎn)上升。對于高度依賴規(guī)模化運(yùn)營的韋爾度假村（Vail Resorts）而言，這種波動會直接傳導(dǎo)至收入端，并對固定成本結(jié)構(gòu)形成壓力。

值得注意的是，韋爾度假村（Vail Resorts）近年來通過整合收購擴(kuò)張形成全球最大滑雪運(yùn)營集團(tuán)之一，并推出“Epic Pass”等季票產(chǎn)品強(qiáng)化預(yù)收收入與用戶鎖定機(jī)制。但在極端天氣年份，這一以規(guī)模與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)為核心的商業(yè)模式仍難以完全對沖自然波動風(fēng)險(xiǎn)。

市場層面，投資者通常將韋爾度假村（Vail Resorts）視為兼具消費(fèi)、旅游與氣候敏感屬性的復(fù)合型資產(chǎn)，其業(yè)績對天氣條件與出行需求變化高度敏感。本次數(shù)據(jù)公布后，市場對短期盈利壓力已有明顯預(yù)期調(diào)整。

本雪季表現(xiàn)再次凸顯滑雪行業(yè)對氣候條件的高度依賴。在需求端承壓與氣候不確定性增強(qiáng)的背景下，韋爾度假村（Vail Resorts）未來能否通過價(jià)格體系優(yōu)化、非滑雪業(yè)務(wù)拓展以及運(yùn)營效率提升來對沖天氣周期影響，將成為其中長期業(yè)績穩(wěn)定性的關(guān)鍵變量。