火與冰：埃安估千億融資183億，零跑大跌65%、蔚小理創新低

北京時間10月20日，廣汽集團正式公告旗下子公司廣汽埃安的首輪融資進展，根據公告顯示，廣汽埃安在A輪融資中，引入了53名戰略投資者，總融資金額達到了182.94億元，投后估值達到了1032.39億元。

在首輪融資金額，以及投后估值上，埃安都創下了中國新能源汽車行業的新紀錄，如果說誰有機會打破這個紀錄，可能要看小米汽車、華為汽車業務是否對外融資了，特別是華為汽車業務，不過錯過了大眾的華為自動駕駛是非常可惜的。

看埃安的A輪53名戰略投資者陣容真的是超級豪華，包括了充換電能源生態、電池關鍵資源、芯片設計與制造、智能駕駛車路協同、媒體及商業協同、知名市場財務投資人、券商、銀行資產管理、國家及地方投資機構等等，這可能也是中國新能源汽車投資史上最強陣容了。

但是，在廣汽集團宣布廣汽埃安A輪融資的同時，新能源汽車二級市場卻在最近一個月迎來了寒冬。在剛剛過去的10月20日（當地時間10月19日）美股收盤，在美國上市的蔚小理同時大跌超10%創下兩年來新低、在港股上市的零跑汽車今天收盤17.98元，上市跌幅超過65%，即便是特斯拉，近一個月跌幅也超過30%。

新能源汽車行業，為何在一二級市場呈現冰火兩重天的景象，現在估值千億投資埃安的投資人，將來能夠賺錢嗎？大跌的蔚小理和零跑，還有特斯拉，估值還能回到過去嗎？

01 廣汽埃安為何被資本追捧？

廣汽埃安估值千億融資的消息早已在業界流傳，估值雖然非常高，但撲上去愿意投資的機構還是非常大，一方面和現在一級市場相對靠譜的創業項目枯竭有關，另一方面還是看重了新能源汽車市場的巨大潛力。

在剛過去的9月份，中國新能源汽車銷量為61.1萬輛，同比增長82.9%，新能源乘用車整體滲透率為31.8%，其中，自主品牌中的新能源汽車滲透率達到了55.2%。自主品牌新能源汽車正在快速崛起，這也是資本看中新能源汽車市場潛力巨大的原因。

對于廣汽埃安來說，在9月份銷量首次突破3萬輛，達到了30016輛創下了自身的月銷量新高，在中國新能源車企銷量排行榜上也躋身前五，前面是比亞迪（200973輛）、特斯拉中國（83135輛）、上汽通用五菱（52377輛）、吉利汽車（39800輛）。后面的就是長安汽車、奇瑞汽車、哪吒汽車、理想汽車和零跑汽車。

對于資本來說，可以選擇的新能源汽車整車投資標的并不多，在9月份銷量前十的車企中，排在廣汽埃安前面的，比亞迪是中國首家市值突破1萬億人民幣的車企，特斯拉中國不單獨融資、上汽通用五菱不融資、吉利汽車本身是上市公司，后面的也就哪吒尚未上市但也經歷了多輪融資正在籌備上市事宜。從這個角度來看，埃安被資本追捧也就不意外了。

回到埃安為何能值投后1000億，成為中國最貴的未上市新能源車企，還是銷量說話，但至于這個估值是不是貴了，從現在的二級市場來看，這個估值絕對是不便宜。

02 新能源二級市場大跌

最近，全球市場整體下跌，也帶動了新能源整車企業下跌。在美國上市的新能源整車企業在中國有業務的主要是特斯拉、蔚來、理想和小鵬，賈躍亭的FF這種公司不提也罷，Rivian、Lucid等在中國尚未開始銷售，就不提了。

截至美國當地時間10月19日，特斯拉收盤價為222.04美元，相比歷史高峰的414.497美元接近腰斬，實際上，最近幾個交易日，特斯拉股價已經腰斬，而剛公布的Q3財報因為營收及汽車業務毛利率不及預期盤前繼續大跌6%左右。但特斯拉在Q3的盈利為32.92億美元，每股收益1.05美元是超預期的1.01美元。

至于蔚小理，在剛過去的交易日，蔚小理同時大跌超10%，小鵬收盤價為7.67美元，收盤市值為66.11億美元，創下上市以來的新低相比發行價腰斬。理想收盤價為16.8美元，市值175億美元，也在接近歷史最低價的14.31美元。蔚來收盤價為10.92美元，市值184.8億美元，仍舊是蔚小理最高市值。

至于在港股上市的零跑汽車，遇到了堪比蔚來的局面，當年蔚來在美國上市，在上市前三天創下股價翻倍后，一路走低，股價最低為1.19美元，直到合肥攜手國投創新重磅注資并且搭上疫情后放水順風車以及新能源汽車銷量崛起股價一度飆升到66.99美元、市值超1000億美元。零跑IPO發行價為48.8港元，開盤即連續暴跌，最新收盤價為17.98港元，接近前幾天創下了17.5港幣的最低價，收盤市值僅為165.9港元，零跑還會有當年蔚來的運氣嗎？

回到A股，作為中國首家市值超1萬億人民幣的車企，比亞迪最新收盤市值為7671億，相比顛覆時期的過萬億已經跌了大概25%左右。但比亞迪業務主要有三塊，包括了新能源整車業務、弗迪電池業務和消費電子代工業務。其中，弗迪電池業務估值在比亞迪市值中占比可能會超過40%。

如果把埃安的放在和蔚小理去比較，截止美國當地時間10月19日收盤，蔚來市值184.8億美元（折合人民幣約1343億人民幣）、理想市值175億美元（折合人民幣1272億人民幣）、小鵬66.11億美元（折合人民幣480億人民幣）。9月份，埃安的銷量約等于蔚小理之和，小鵬銷量掉隊最嚴重，股價下跌也最嚴重，目前還看不到底，如果小鵬銷量沒有轉機，那股價真的是深不見底。

對于車企來說，現在不光是要比銷量，還要比毛利、盈利等等。目前，新能源整車企業，特斯拉和比亞迪都有了規模賺錢效應，比亞迪在Q3財報預告利潤大概在50億人民幣左右，還是非常不錯的。但蔚小理還沒開始盈利，因此股價市值都在跌，至于廣汽埃安的盈利能力，就看將來沖科創板的招股書了。

現在問題又來了，新能源汽車這一波下跌，啥時候到底，哪個標的有投資價值呢？兩個問題回答好了，可能又能抓住一波機會。廣汽埃安的這一輪融資，為新能源汽車的瘋狂融資畫上一個逗號，至于是不是句號，就要看經濟大環境了。