火與冰：埃安估千億融資183億，零跑大跌65%、蔚小理創(chuàng)新低

北京時(shí)間10月20日，廣汽集團(tuán)正式公告旗下子公司廣汽埃安的首輪融資進(jìn)展，根據(jù)公告顯示，廣汽埃安在A輪融資中，引入了53名戰(zhàn)略投資者，總?cè)谫Y金額達(dá)到了182.94億元，投后估值達(dá)到了1032.39億元。

在首輪融資金額，以及投后估值上，埃安都創(chuàng)下了中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的新紀(jì)錄，如果說(shuō)誰(shuí)有機(jī)會(huì)打破這個(gè)紀(jì)錄，可能要看小米汽車(chē)、華為汽車(chē)業(yè)務(wù)是否對(duì)外融資了，特別是華為汽車(chē)業(yè)務(wù)，不過(guò)錯(cuò)過(guò)了大眾的華為自動(dòng)駕駛是非常可惜的。

看埃安的A輪53名戰(zhàn)略投資者陣容真的是超級(jí)豪華，包括了充換電能源生態(tài)、電池關(guān)鍵資源、芯片設(shè)計(jì)與制造、智能駕駛車(chē)路協(xié)同、媒體及商業(yè)協(xié)同、知名市場(chǎng)財(cái)務(wù)投資人、券商、銀行資產(chǎn)管理、國(guó)家及地方投資機(jī)構(gòu)等等，這可能也是中國(guó)新能源汽車(chē)投資史上最強(qiáng)陣容了。

但是，在廣汽集團(tuán)宣布廣汽埃安A輪融資的同時(shí)，新能源汽車(chē)二級(jí)市場(chǎng)卻在最近一個(gè)月迎來(lái)了寒冬。在剛剛過(guò)去的10月20日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月19日）美股收盤(pán)，在美國(guó)上市的蔚小理同時(shí)大跌超10%創(chuàng)下兩年來(lái)新低、在港股上市的零跑汽車(chē)今天收盤(pán)17.98元，上市跌幅超過(guò)65%，即便是特斯拉，近一個(gè)月跌幅也超過(guò)30%。

新能源汽車(chē)行業(yè)，為何在一二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)冰火兩重天的景象，現(xiàn)在估值千億投資埃安的投資人，將來(lái)能夠賺錢(qián)嗎？大跌的蔚小理和零跑，還有特斯拉，估值還能回到過(guò)去嗎？

01 廣汽埃安為何被資本追捧？

廣汽埃安估值千億融資的消息早已在業(yè)界流傳，估值雖然非常高，但撲上去愿意投資的機(jī)構(gòu)還是非常大，一方面和現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)相對(duì)靠譜的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目枯竭有關(guān)，另一方面還是看重了新能源汽車(chē)市場(chǎng)的巨大潛力。

在剛過(guò)去的9月份，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為61.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82.9%，新能源乘用車(chē)整體滲透率為31.8%，其中，自主品牌中的新能源汽車(chē)滲透率達(dá)到了55.2%。自主品牌新能源汽車(chē)正在快速崛起，這也是資本看中新能源汽車(chē)市場(chǎng)潛力巨大的原因。

對(duì)于廣汽埃安來(lái)說(shuō)，在9月份銷(xiāo)量首次突破3萬(wàn)輛，達(dá)到了30016輛創(chuàng)下了自身的月銷(xiāo)量新高，在中國(guó)新能源車(chē)企銷(xiāo)量排行榜上也躋身前五，前面是比亞迪（200973輛）、特斯拉中國(guó)（83135輛）、上汽通用五菱（52377輛）、吉利汽車(chē)（39800輛）。后面的就是長(zhǎng)安汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、哪吒汽車(chē)、理想汽車(chē)和零跑汽車(chē)。

對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，可以選擇的新能源汽車(chē)整車(chē)投資標(biāo)的并不多，在9月份銷(xiāo)量前十的車(chē)企中，排在廣汽埃安前面的，比亞迪是中國(guó)首家市值突破1萬(wàn)億人民幣的車(chē)企，特斯拉中國(guó)不單獨(dú)融資、上汽通用五菱不融資、吉利汽車(chē)本身是上市公司，后面的也就哪吒尚未上市但也經(jīng)歷了多輪融資正在籌備上市事宜。從這個(gè)角度來(lái)看，埃安被資本追捧也就不意外了。

回到埃安為何能值投后1000億，成為中國(guó)最貴的未上市新能源車(chē)企，還是銷(xiāo)量說(shuō)話，但至于這個(gè)估值是不是貴了，從現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，這個(gè)估值絕對(duì)是不便宜。

02 新能源二級(jí)市場(chǎng)大跌

最近，全球市場(chǎng)整體下跌，也帶動(dòng)了新能源整車(chē)企業(yè)下跌。在美國(guó)上市的新能源整車(chē)企業(yè)在中國(guó)有業(yè)務(wù)的主要是特斯拉、蔚來(lái)、理想和小鵬，賈躍亭的FF這種公司不提也罷，Rivian、Lucid等在中國(guó)尚未開(kāi)始銷(xiāo)售，就不提了。

截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月19日，特斯拉收盤(pán)價(jià)為222.04美元，相比歷史高峰的414.497美元接近腰斬，實(shí)際上，最近幾個(gè)交易日，特斯拉股價(jià)已經(jīng)腰斬，而剛公布的Q3財(cái)報(bào)因?yàn)闋I(yíng)收及汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率不及預(yù)期盤(pán)前繼續(xù)大跌6%左右。但特斯拉在Q3的盈利為32.92億美元，每股收益1.05美元是超預(yù)期的1.01美元。

至于蔚小理，在剛過(guò)去的交易日，蔚小理同時(shí)大跌超10%，小鵬收盤(pán)價(jià)為7.67美元，收盤(pán)市值為66.11億美元，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低相比發(fā)行價(jià)腰斬。理想收盤(pán)價(jià)為16.8美元，市值175億美元，也在接近歷史最低價(jià)的14.31美元。蔚來(lái)收盤(pán)價(jià)為10.92美元，市值184.8億美元，仍舊是蔚小理最高市值。

至于在港股上市的零跑汽車(chē)，遇到了堪比蔚來(lái)的局面，當(dāng)年蔚來(lái)在美國(guó)上市，在上市前三天創(chuàng)下股價(jià)翻倍后，一路走低，股價(jià)最低為1.19美元，直到合肥攜手國(guó)投創(chuàng)新重磅注資并且搭上疫情后放水順風(fēng)車(chē)以及新能源汽車(chē)銷(xiāo)量崛起股價(jià)一度飆升到66.99美元、市值超1000億美元。零跑IPO發(fā)行價(jià)為48.8港元，開(kāi)盤(pán)即連續(xù)暴跌，最新收盤(pán)價(jià)為17.98港元，接近前幾天創(chuàng)下了17.5港幣的最低價(jià)，收盤(pán)市值僅為165.9港元，零跑還會(huì)有當(dāng)年蔚來(lái)的運(yùn)氣嗎？

回到A股，作為中國(guó)首家市值超1萬(wàn)億人民幣的車(chē)企，比亞迪最新收盤(pán)市值為7671億，相比顛覆時(shí)期的過(guò)萬(wàn)億已經(jīng)跌了大概25%左右。但比亞迪業(yè)務(wù)主要有三塊，包括了新能源整車(chē)業(yè)務(wù)、弗迪電池業(yè)務(wù)和消費(fèi)電子代工業(yè)務(wù)。其中，弗迪電池業(yè)務(wù)估值在比亞迪市值中占比可能會(huì)超過(guò)40%。

如果把埃安的放在和蔚小理去比較，截止美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月19日收盤(pán)，蔚來(lái)市值184.8億美元（折合人民幣約1343億人民幣）、理想市值175億美元（折合人民幣1272億人民幣）、小鵬66.11億美元（折合人民幣480億人民幣）。9月份，埃安的銷(xiāo)量約等于蔚小理之和，小鵬銷(xiāo)量掉隊(duì)最嚴(yán)重，股價(jià)下跌也最嚴(yán)重，目前還看不到底，如果小鵬銷(xiāo)量沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)，那股價(jià)真的是深不見(jiàn)底。

對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不光是要比銷(xiāo)量，還要比毛利、盈利等等。目前，新能源整車(chē)企業(yè)，特斯拉和比亞迪都有了規(guī)模賺錢(qián)效應(yīng)，比亞迪在Q3財(cái)報(bào)預(yù)告利潤(rùn)大概在50億人民幣左右，還是非常不錯(cuò)的。但蔚小理還沒(méi)開(kāi)始盈利，因此股價(jià)市值都在跌，至于廣汽埃安的盈利能力，就看將來(lái)沖科創(chuàng)板的招股書(shū)了。

現(xiàn)在問(wèn)題又來(lái)了，新能源汽車(chē)這一波下跌，啥時(shí)候到底，哪個(gè)標(biāo)的有投資價(jià)值呢？?jī)蓚€(gè)問(wèn)題回答好了，可能又能抓住一波機(jī)會(huì)。廣汽埃安的這一輪融資，為新能源汽車(chē)的瘋狂融資畫(huà)上一個(gè)逗號(hào)，至于是不是句號(hào)，就要看經(jīng)濟(jì)大環(huán)境了。