北京
【預見經濟：玖月】
雖姍姍來遲，但終未缺席。
內需方面，期待已久的房地產新政密集出臺，看房熱度指標顯著抬升，預示著商品房銷售的短期拐點。石油瀝青開工率為表征的實物工作量增加，基建環比有望企穩回升。存量房貸利率下調將減少居民提前還款規模，緩解其對消費的擠壓。
海外方面，美聯儲加息預期弱化，盡管存在反復可能。美國失業率低位抬升，往往預示美元趨弱。疊加我國逆周期政策加碼，或將對人民幣匯率形成支撐。全球制造業PMI依然收縮但幅度趨緩，指向外需繼續回落，但環比下行最快期已過。
價格方面，歐佩克維持減產將支撐國際油價。國內低庫存疊加政策預期，仍將驅動大宗商品價格上行，PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰疊加豬價等因素，有利于CPI短期修復。但要擺脫價格低迷，可能要待到后期經濟環比企穩的確認。
政策方面，“確保完成全年目標任務”的基調凸顯。“房地產供求關系發生重大變化”判斷下，盡快調整優化過往限制性舉措或已成為自上而下的現實選擇。歷史上，出口雙位數負增長時，內需都有明顯發力。社融有望三季度見底，四季度回升。
圖. 看房熱度驟升，預示著什么？
來源：WIND，安居客，筆者測算
注：成交包括30城新房和10城二手房。
【作者】
伍戈：博士，長江證券首席經濟學家。曾長期供職央行貨幣政策部門，并在國際貨幣基金組織擔任經濟學家。孫冶方經濟科學獎獲得者，獲浦山政策研究獎、劉詩白經濟學獎，“遠見杯”經濟預測冠軍。著有貨幣經濟“四部曲”。
高童、俞濤、曹海巍： 長江證券研究員。
杜張穎、朱錕、陳家庚：實習研究員。
【近期研究】
1.2023年8月27日
2.2023年8月16日
3.2023年7月27日
4.2023年7月21日
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