普利制藥3.8萬股東懵了，三分之二的利潤造假，將被強制退市

2025年伊始，股民頓感不妙，A股主要指數四連陰，并有破位的跡象，從個股來看，也將迎來今年首只退市股，這只股票叫普利制藥，是一家化學制藥公司，曾經市值超百億，在2024年股價大跌70%，今年或將迎來更大的跌幅，因為財務造假，將被實施重大違法強制退市。

1、曾經也是白馬股，上市四年，股價大漲超15倍

普利制藥是一家老企業了，成立于1992年的海南，對中國經濟歷史有點了解的讀者就知道1992年的海南是什么樣子，首先這是一個不一般的年份，鄧爺爺南巡講話就是這一年，到深圳、珠海等地發表了一系列講話，核心就是要繼續搞市場經濟，要搞改革開放、要引進外資、要發展私營經濟。

90年代的海南其實也是改革的橋頭堡，給予了一系列優惠措施，有外商投資優先等等，在那個年代制藥企業無疑是高科技產業，是當時的新質生產力，普利制藥就是在這種背景成立的中外合資醫藥企業，是踩中了風口的企業。

普利制藥雖然成立很早，但是營收規模一直不大，到了2012年也才1.1億，凈利潤也才1500多萬，這個業績其實可以在創業板上市的，2012年正式進行股改，變成股份制企業，開始謀劃IPO，經過幾年的發展，終于在2017年3月份正式在創業板實現IPO，發行價為11.49元，發行市盈率22.99倍，募集資金3.5億元，發行市值為14億。

上市之后業績的成長性挺不錯的，一看就是白馬股的潛力股，2016年營收是2.48億，2017年增長到3.25億，2018年進一步增長到6.24億，2019年增長到9.5億，2020年突破10億，達到11.89億，上市四年時間，營收從2.48億增長到11.89億，大幅增長379%。

相比營收的快速增長，凈利潤的成長性更為可觀，2012年股改的時候凈利潤才1533萬，上市前一年的2016年增長到6978萬，4年增長355%，到了2020年，凈利潤增長到4.07億，2016年到2020年的4年又增長481%。

上市之初的四年，普利制藥的成長性非常好。這也使得其股價在資本市場的走勢也必然會表現出比業績更大的漲幅，下圖是后復權的股價走勢圖，股價在2020年的7月份最高漲到190元，股價上漲超過15倍。市值從上市之初的14億增長到235億，暴漲近16倍。

2、三分之二的利潤是造假，或被強制退市

2021年是A股牛轉熊的轉折點，整體上股市都是開始下跌的，普利制藥2021年還漲了31%，這和當時披露的業績是分不開的，按照當時披露的財報，2021年普利制藥的營收增長27%，達到15.09億，2022年進一步增長20%，達到18.06億，唯一的遺憾是有點增收不增利，2021年的凈利潤只增長了2.5%，2022年也只增長了1%。

相比起增收不增利，其股價在2022年就直接崩了，2022年股價下跌55%，直接腰斬，2023年雖然只跌了8%，但是2024年再次大跌近70%，當前的股價從其最高點處跌去了86%，這種跌幅有點不太正常，雖然利潤沒有增長，但是營收一直是在增長的，這背后一定隱藏著什么。

2024年7月份，證監會對普利制藥涉嫌信息披露違法違規進行立案調查，其財務造假一事也開始浮出水面，真相令人驚嘆，2021年和2022年的業績增長是通過財務造假實現的虛假繁榮，這兩年分別虛增收入5.15億和5.16億，分別占到當期披露營收的31%和29%，虛增利潤3.08億和3.9億，占當期披露利潤的65%和88%。

那兩年的營收和利潤造假分別占到披露數據的三分之一和三分之二，持續增長的業績竟然是通過財務造假的方式實現的，這個消息一公布，股民炸開了鍋，這是踩了糞坑了，非死即殘啊，三季度末還有4.09萬股東，到了11月20日，股東人數還有3.8萬，其中的機構投資者在三季度都跑完了，也就是北上資金還持有一點，其余全是散戶，散戶被套牢了，割肉又舍不得，只能被動等待最快的結果。

1月4日，普利制藥收到證監會的《行政處罰事先告知書》，認定了公司財務造假的事實，更重要的是，已經觸碰到了重大違法退市的紅線，根據《深圳證券交易所股票上市規則（2024 年修訂）》的第九章中的第五節規定：

或者公司披露的凈利潤連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度凈利潤合計金額的50%；

普利制藥是完全符合強制退市標準的，現在就等證監會的正式處罰通知，今天停牌一天，明天復牌，復牌后股價可以預料是要繼續崩的，按照現在的執法程度，普利制藥是很難逃過強制退市的命運的，現在的股價還有七八元，未來很難撐得住。

如果最近兩年沒有財務造假，數據是真實的，那么根據披露的財務數據，2023年就虧損了1000多萬，2024年前三季度虧損1個多億，這個數據也是很難看的，再加上退市的風險，這只股票未來的風險得有多大。

這次財務造假還有一個有意思的事情，那就是“團伙作案”，董事長、總經理、副總經理、監事會主席以及財務相關負責人，都參與了財務作假，這次也一并受到了處罰。