普利制藥3.8萬股東懵了，三分之二的利潤造假，將被強制退市

2025年伊始，股民頓感不妙，A股主要指數(shù)四連陰，并有破位的跡象，從個股來看，也將迎來今年首只退市股，這只股票叫普利制藥，是一家化學(xué)制藥公司，曾經(jīng)市值超百億，在2024年股價大跌70%，今年或?qū)⒂瓉砀蟮牡驗樨攧?wù)造假，將被實施重大違法強制退市。

1、曾經(jīng)也是白馬股，上市四年，股價大漲超15倍

普利制藥是一家老企業(yè)了，成立于1992年的海南，對中國經(jīng)濟歷史有點了解的讀者就知道1992年的海南是什么樣子，首先這是一個不一般的年份，鄧爺爺南巡講話就是這一年，到深圳、珠海等地發(fā)表了一系列講話，核心就是要繼續(xù)搞市場經(jīng)濟，要搞改革開放、要引進外資、要發(fā)展私營經(jīng)濟。

90年代的海南其實也是改革的橋頭堡，給予了一系列優(yōu)惠措施，有外商投資優(yōu)先等等，在那個年代制藥企業(yè)無疑是高科技產(chǎn)業(yè)，是當(dāng)時的新質(zhì)生產(chǎn)力，普利制藥就是在這種背景成立的中外合資醫(yī)藥企業(yè)，是踩中了風(fēng)口的企業(yè)。

普利制藥雖然成立很早，但是營收規(guī)模一直不大，到了2012年也才1.1億，凈利潤也才1500多萬，這個業(yè)績其實可以在創(chuàng)業(yè)板上市的，2012年正式進行股改，變成股份制企業(yè)，開始謀劃IPO，經(jīng)過幾年的發(fā)展，終于在2017年3月份正式在創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)IPO，發(fā)行價為11.49元，發(fā)行市盈率22.99倍，募集資金3.5億元，發(fā)行市值為14億。

上市之后業(yè)績的成長性挺不錯的，一看就是白馬股的潛力股，2016年營收是2.48億，2017年增長到3.25億，2018年進一步增長到6.24億，2019年增長到9.5億，2020年突破10億，達到11.89億，上市四年時間，營收從2.48億增長到11.89億，大幅增長379%。

相比營收的快速增長，凈利潤的成長性更為可觀，2012年股改的時候凈利潤才1533萬，上市前一年的2016年增長到6978萬，4年增長355%，到了2020年，凈利潤增長到4.07億，2016年到2020年的4年又增長481%。

上市之初的四年，普利制藥的成長性非常好。這也使得其股價在資本市場的走勢也必然會表現(xiàn)出比業(yè)績更大的漲幅，下圖是后復(fù)權(quán)的股價走勢圖，股價在2020年的7月份最高漲到190元，股價上漲超過15倍。市值從上市之初的14億增長到235億，暴漲近16倍。

2、三分之二的利潤是造假，或被強制退市

2021年是A股牛轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折點，整體上股市都是開始下跌的，普利制藥2021年還漲了31%，這和當(dāng)時披露的業(yè)績是分不開的，按照當(dāng)時披露的財報，2021年普利制藥的營收增長27%，達到15.09億，2022年進一步增長20%，達到18.06億，唯一的遺憾是有點增收不增利，2021年的凈利潤只增長了2.5%，2022年也只增長了1%。

相比起增收不增利，其股價在2022年就直接崩了，2022年股價下跌55%，直接腰斬，2023年雖然只跌了8%，但是2024年再次大跌近70%，當(dāng)前的股價從其最高點處跌去了86%，這種跌幅有點不太正常，雖然利潤沒有增長，但是營收一直是在增長的，這背后一定隱藏著什么。

2024年7月份，證監(jiān)會對普利制藥涉嫌信息披露違法違規(guī)進行立案調(diào)查，其財務(wù)造假一事也開始浮出水面，真相令人驚嘆，2021年和2022年的業(yè)績增長是通過財務(wù)造假實現(xiàn)的虛假繁榮，這兩年分別虛增收入5.15億和5.16億，分別占到當(dāng)期披露營收的31%和29%，虛增利潤3.08億和3.9億，占當(dāng)期披露利潤的65%和88%。

那兩年的營收和利潤造假分別占到披露數(shù)據(jù)的三分之一和三分之二，持續(xù)增長的業(yè)績竟然是通過財務(wù)造假的方式實現(xiàn)的，這個消息一公布，股民炸開了鍋，這是踩了糞坑了，非死即殘啊，三季度末還有4.09萬股東，到了11月20日，股東人數(shù)還有3.8萬，其中的機構(gòu)投資者在三季度都跑完了，也就是北上資金還持有一點，其余全是散戶，散戶被套牢了，割肉又舍不得，只能被動等待最快的結(jié)果。

1月4日，普利制藥收到證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》，認定了公司財務(wù)造假的事實，更重要的是，已經(jīng)觸碰到了重大違法退市的紅線，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2024 年修訂）》的第九章中的第五節(jié)規(guī)定：

或者公司披露的凈利潤連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度凈利潤合計金額的50%；

普利制藥是完全符合強制退市標(biāo)準(zhǔn)的，現(xiàn)在就等證監(jiān)會的正式處罰通知，今天停牌一天，明天復(fù)牌，復(fù)牌后股價可以預(yù)料是要繼續(xù)崩的，按照現(xiàn)在的執(zhí)法程度，普利制藥是很難逃過強制退市的命運的，現(xiàn)在的股價還有七八元，未來很難撐得住。

如果最近兩年沒有財務(wù)造假，數(shù)據(jù)是真實的，那么根據(jù)披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，2023年就虧損了1000多萬，2024年前三季度虧損1個多億，這個數(shù)據(jù)也是很難看的，再加上退市的風(fēng)險，這只股票未來的風(fēng)險得有多大。

這次財務(wù)造假還有一個有意思的事情，那就是“團伙作案”，董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、監(jiān)事會主席以及財務(wù)相關(guān)負責(zé)人，都參與了財務(wù)作假，這次也一并受到了處罰。