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近期,受國際金融環境影響,人民幣兌美元匯率波動較為劇烈,
在岸、離岸人民幣兌美元均一度跌破7.31關口!
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于是,央行出手穩匯率啦!
2025年1月13日,央行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75。
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別急,首先我們要明白一個概念,到底什么是匯率?
簡單的說,匯率是指兩種貨幣的折算比率。
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那匯率是怎么決定的呢?
實際影響匯率變動的因素有很多。
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這回,我們通過貨幣的供求關系來看匯率的變化。
我們把外匯市場看成一個大池子,
池子里的鴨子相當于各國的貨幣。
鴨子有多有少,身價自然也不相同。
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如果某一種鴨子在池子里泛濫,價格自然便宜;
而如果某一種鴨子需求大,價格就會升高。
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但不管企業還是金融機構,
都會遇到缺“鴨子”的情況。
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可以借嘍。
在這里,我們把紅鴨子看成本國貨幣,綠鴨子看成外幣。
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對于企業和金融機構來說,
能通過多種渠道籌集資金,既可以從境內融資,也可以從境外融資。
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但從境外融資不是無限量的,
會有上限要求。
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企業或者金融機構能跨境借多少外債,受到凈資產、融資杠桿率的限制,還和一個名叫“宏觀審慎調節參數”的計算因子有關。
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其中,凈資產不必多言,代表企業自身實力和靠譜程度,越靠譜借到的錢自然也越多。
而融資杠桿率是指企業通過借款等方式獲得資金,占企業凈資產的比例,
通俗點說就是企業借錢的能力。
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然而,企業和金融機構等的跨境融資杠桿率并不相同。
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假設都是100元凈資產,企業能借200元,銀行就只能借80元。
可見,在其他條件相同的情況下,企業的融資杠桿率最高,借到的錢也多。
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央行和國家外匯局可以通過跨境融資宏觀審慎調節參數,來影響各企業和機構的融資行為。
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央行根據經濟熱度、國際收支狀況和宏觀外部環境對參數進行調整。
自2020年3月以來,該參數已經調整過4次。
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比如,在2020年3月參數從1調整為1.25時,就相當于企業的外債上限從2倍杠桿,調整為2.5倍杠桿。
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而在2025年1月13日,
央行和國家外匯局將該參數再次上調,從1.5調至1.75。
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這就意味著企業和金融機構的外債額度提高了。
企業的額度上限提高到凈資產的2×1.75=3.5倍,銀行則達到1.4倍。
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這時候,國內市場美元等外幣就多起來,美元流動性會有所增加,改變了外匯市場美元供求偏緊的狀況。
但外幣到了國內是無法直接使用的,需要兌換成人民幣。
因而兌換人民幣的需求也就增加了。
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大家都爭相兌換人民幣,人民幣就會升值,
促進人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
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可見,上調審慎調節參數,能夠穩定市場預期,緩解人民幣匯率貶值的外部壓力,有利于外匯供求平衡。
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總之,本次跨境融資宏觀審慎調節參數的上調,增加了企業和金融機構的跨境資金來源,優化資產負債結構。
未來,央行和外匯局會繼續綜合施政,增強外匯市場韌性,人民幣匯率完全有條件保持基本穩定。
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好了,
今天就說到這兒吧。
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