博時(shí)基金“春臨大地，經(jīng)濟(jì)新局”2025年一季度投資策略會(huì)成功舉辦

“東方風(fēng)來(lái)滿眼春”。南國(guó)春早，1月16日，博時(shí)基金“春臨大地，經(jīng)濟(jì)新局”2025年一季度投資策略會(huì)在深圳召開(kāi)，來(lái)自招商證券、中金財(cái)富等超200位機(jī)構(gòu)客戶、50多位新聞媒體共計(jì)約300人參加。在全天3個(gè)論壇中，來(lái)自知名券商和博時(shí)基金的30多位投資大咖分享了2025年宏觀策略、資產(chǎn)配置、指數(shù)投資等多維度的深刻洞見(jiàn)，內(nèi)容豐沛，共同探討市場(chǎng)格局和投資機(jī)遇。

自2024年9月26日中央政治局會(huì)議以來(lái)，一攬子有針對(duì)性的增量政策接續(xù)發(fā)力，振奮社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的信號(hào)不斷出現(xiàn)，資本市場(chǎng)活躍度和投資者信心持續(xù)提升。博時(shí)基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌在開(kāi)場(chǎng)致辭中表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變化，伴隨上市公司盈利修復(fù)和市場(chǎng)信心的逐步回升，權(quán)益市場(chǎng)總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。2025年結(jié)構(gòu)上的機(jī)會(huì)更可能圍繞在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高水平自立自強(qiáng)的方向。

在上午的主論壇中，華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘，興業(yè)證券策略首席分析師張啟堯，華泰證券研究所所長(zhǎng)、固收首席分析師張繼強(qiáng)，中金公司董事總經(jīng)理、首席固收分析師陳健恒，國(guó)投證券機(jī)械首席分析師郭倩倩，興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)聯(lián)席首席分析師黃翰漾共6位嘉賓分別作主題演講，就2025年宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)、貨幣與財(cái)政政策、固收市場(chǎng)、出口機(jī)遇、商業(yè)健康險(xiǎn)分享最新觀點(diǎn)。

博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順就2025年一季度宏觀策略及投資機(jī)遇作出展望，他表示，海外大類資產(chǎn)的主要交易邏輯，是美國(guó)大選之后通脹再度抬頭的可能、經(jīng)濟(jì)韌性情況以及貨幣政策變化。AI仍然是產(chǎn)業(yè)端對(duì)市場(chǎng)影響較大的因素，而國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)的主要交易邏輯是國(guó)內(nèi)寬松政策的進(jìn)一步加碼及其初步效果。一季度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)包括美國(guó)新任政府的政策導(dǎo)向，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的細(xì)化、落實(shí)，尤其是房地產(chǎn)銷售和房?jī)r(jià)的表現(xiàn)。

資產(chǎn)配置新時(shí)代：策略洞察與趨勢(shì)展望

下午的分論壇環(huán)節(jié)共有兩個(gè)部分，分別圍繞資產(chǎn)配置與指數(shù)投資展開(kāi)。在主題論壇一“資產(chǎn)配置新時(shí)代：策略洞察與趨勢(shì)展望”環(huán)節(jié)，首先，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張李陵作題為《經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)配置框架》主題演講。他介紹，多資產(chǎn)投資在當(dāng)下迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期，根據(jù)國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)及當(dāng)下特殊因素，在對(duì)宏觀場(chǎng)景中的經(jīng)濟(jì)周期（三駕馬車、軟數(shù)據(jù)）、價(jià)格趨勢(shì)（物價(jià)匯率房?jī)r(jià)）、債務(wù)狀況（社融信貸存款量?jī)r(jià)）、政策取向（財(cái)政貨幣產(chǎn)業(yè)）等做出相對(duì)合理的判斷后，重點(diǎn)選擇性價(jià)比突出、安全邊際高、彈性相對(duì)充足的資產(chǎn)進(jìn)行配置。鑒于資產(chǎn)之間存在內(nèi)在的非對(duì)稱對(duì)沖屬性，可充分利用并力爭(zhēng)降低組合整體回撤、提升組合收益表現(xiàn)。

博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理高暉的主題演講題為《道阻且長(zhǎng)，行則將至——2025年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)展望》。他對(duì)2024年宏觀權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)分別作出回顧和展望，并表示，考慮到央行對(duì)25年貨幣政策“適度寬松”的表述，震蕩偏積極的市場(chǎng)環(huán)境可期待，同時(shí)小市值風(fēng)格易占優(yōu)。短周期來(lái)看，大小盤風(fēng)格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回?cái)[，處于相對(duì)均衡位置。同時(shí)對(duì)算力、低空經(jīng)濟(jì)等多個(gè)行業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債進(jìn)行線索梳理。

中金公司宏觀分析師、執(zhí)行總經(jīng)理張峻棟詳解在宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的資產(chǎn)配置主線。博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理史霄鳴向與會(huì)人員分享了GARP策略的投資特點(diǎn)、魅力與最新市場(chǎng)觀點(diǎn)，博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理謝澤林剖析了權(quán)益市場(chǎng)中長(zhǎng)期回報(bào)、啟示及2025年的機(jī)遇。

在圓桌環(huán)節(jié)，博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理靜鵬、唐薇、駱家偉、江海峰共4位嘉賓對(duì)“如何看待資產(chǎn)配置和絕對(duì)收益”話題開(kāi)展深入研討，探討分析2025年資產(chǎn)配置方向與機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)收益平衡、固收+策略與對(duì)投資者的建議。

指數(shù)化投資的思考與展望

剛剛過(guò)去的2024年，我國(guó)境內(nèi)指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展。在主題論壇二“指數(shù)化投資的思考與展望”環(huán)節(jié)，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽(yáng)在開(kāi)場(chǎng)致辭中表示，Beta投資方面，以ETF為被動(dòng)指數(shù)化投資的資產(chǎn)工具代表正在新征程上穩(wěn)步發(fā)展，近年來(lái)，權(quán)益類ETF更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Alpha投資方面，指數(shù)增強(qiáng)和主動(dòng)量化業(yè)務(wù)相輔相成，也逐漸嶄露頭角，呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。博時(shí)指數(shù)與量化投資部團(tuán)隊(duì)人員20余人，平均從業(yè)年限超13年，團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)采用“投研一體化”的管理模式，強(qiáng)化“Alpha 和Beta”相互賦能。

在6位嘉賓的主題演講中，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資總監(jiān)黃瑞慶以《多資產(chǎn)和多策略的投資實(shí)踐》為題，介紹了股票、債券、黃金、商品、基金等多資產(chǎn)的收益屬性，多個(gè)資產(chǎn)優(yōu)化配置模型的對(duì)比。其后，他介紹了博時(shí)的多策略體系的建設(shè)情況，以及多策略的各種配置模型，多資產(chǎn)和多策略的融合與投資實(shí)踐等，力爭(zhēng)全面滿足客戶需求。他尤其總結(jié)了自己的心得經(jīng)驗(yàn)——資產(chǎn)配置和擇時(shí)決定風(fēng)險(xiǎn)，超額收益決定收益，二者互相制約又互相促進(jìn)。

博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)桂征輝則重點(diǎn)介紹了指數(shù)增強(qiáng)策略的優(yōu)勢(shì)——融合了被動(dòng)+主動(dòng)（Alpha+Beta）。他表示過(guò)去幾年，主動(dòng)基金的超額收益獲取難度加大，指數(shù)增強(qiáng)基金作為被動(dòng)指數(shù)跟蹤和主動(dòng)管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準(zhǔn)指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)主動(dòng)管理手段實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益，業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)正逐步顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在權(quán)益指數(shù)增強(qiáng)基金的歷史超額收益分布中，絕大部分權(quán)益指數(shù)增強(qiáng)基金都能在中長(zhǎng)周期獲得正向超額收益[1]。

此外，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)劉釗從主動(dòng)基金、指數(shù)基金等不同角度來(lái)分析大類基金的選擇邏輯，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)萬(wàn)瓊從境外資產(chǎn)配置角度解析指數(shù)化投資下的港美股機(jī)遇，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩分享寬基指數(shù)及Smart beta指數(shù)投資機(jī)遇，基金經(jīng)理唐屹兵就如何把握科創(chuàng)主題指數(shù)投資分享機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

圓桌論壇的主題為“如何利用指數(shù)與ETF做好資產(chǎn)配置”，博時(shí)基金投資者關(guān)系部首席培訓(xùn)官洪露娉與產(chǎn)品規(guī)劃部執(zhí)行副總經(jīng)理嚴(yán)亞軍、指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩、李超、王萌共5位嘉賓展開(kāi)深入探討，圍繞資產(chǎn)配置“道、法、術(shù)”三個(gè)層面，分析如何通過(guò)ETF等工具實(shí)現(xiàn)有效的資產(chǎn)配置，并利用量化方法優(yōu)化投資決策。

博時(shí)基金投資策略會(huì)旨在分享宏觀經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)，前瞻投資機(jī)遇。博時(shí)基金將持續(xù)秉持“投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”的初心，發(fā)揮公募基金作為市場(chǎng)穩(wěn)定器和壓艙石的作用，積極引導(dǎo)價(jià)值投資，分享企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和復(fù)利增長(zhǎng)的收益，持續(xù)改善投資者的持有體驗(yàn)，推動(dòng)形成投資者盈利、資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的正循環(huán)。

截至2024年9月30日，博時(shí)基金公司共管理380只公募基金，管理資產(chǎn)總規(guī)模逾15835億元人民幣，累計(jì)分紅逾2044億元人民幣，是目前我國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模領(lǐng)先的基金公司之一。

[1] 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通證券研究所，截至2024.10.31.

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[1] 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通證券研究所，截至2024.10.31.