主業承壓下，晶科能源如何布局儲能第二成長曲線？

【摘要】光伏行業內卷嚴重，不少業內公司均在積極尋找第二成長曲線。前景可觀、客戶又高度重合的儲能業務成了許多公司的選擇，龍頭晶科能源也不例外。

自2020年晶科能源宣布進軍儲能業務起，陸續成立了全資子公司，投資設立基金，申請大量專利，并推出多款產品，在海內外進行銷售。晶科能源還建設了儲能工廠，從儲能電芯、EMS、BMS到系統集成全部都自研自產。

或許晶科能源能與老同行阿特斯、陽光電源一樣，在儲能行業拔得頭籌。

不過儲能行業的競爭并不比光伏輕松，近兩年來大量玩家涌入儲能賽道，一定程度上導致了價格戰和產品的高度同質化，競爭異常激烈。

且晶科能源光伏業務持續承壓，凈利潤下滑嚴重，自身財務情況并不樂觀，在債臺高筑的情況下布局儲能業務，對公司又是一大考驗。

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以下是正文：

近日晶科能源的儲能業務得到了不錯的突破，成功與印度最大的紡織廠簽訂了合同，為其供應SunTeraG2藍鯨5MWh儲能系統，這將是晶科儲能SunTeraG2藍鯨系統在印度的首個項目，也是印度紡織行業的首個大型儲能項目，同時還是SunTeraG2藍鯨解決方案在工商業(C&I)領域的首次應用。

開辟儲能戰線，在光伏行業早已不是新鮮事。

在全球光伏組件出貨量前五名中，有四家已經涉獵儲能業務。并且在光伏行情整體不佳的情況下，阿特斯、陽光電源等企業還能保持上升勢頭，儲能就是其業績增量的重要支撐。晶科能源自2022年起也開始大規模布局儲能，并且不斷取得突破。

01必不可少的第二成長曲線

晶科能源成立于2006年，四年后就在美股上市。2016年，晶科能源首次拿下全球組件出貨量冠軍，并一直保持至2019年。

雖然在2020-2022年晶科能源短暫滑落了，但在2023年憑借成功押寶N型組件，晶科能源實現了年度超過75GW的銷量，重回組件出貨量第一的位置，并保持至2024年上半年。

不過光伏行業內卷態勢日益激烈，從價格戰打到專利戰，各家企業也都在努力尋找第二成長曲線。儲能則是多數玩家找到的一個方向。

一方面，儲能行業可以與光伏行業同頻共振。對于儲能布局的價值，晶科能源全球副總裁錢晶女士表示，“儲能是晶科垂直一體化的延伸，加上儲能，晶科才實現真正的垂直一體化。沒有組件，儲能沒有意義，它就是為新能源而生，就像沒有電動車，動力電池沒有意義。所以特斯拉會自己做電池，讓它的續航力更驚人；晶科會做儲能，讓光儲產品成為高效安全的獨立能源，讓客戶獲得一站式方案、一站式質保、一站式服務，光伏和儲能本來就該是二合一的產品。”

具體來說，在德國，70%的用戶儲能應用場景都是跟光伏組件進行搭配，在這類國家，借助電力交易、峰谷電價差等市場手段尋找商業模式，就讓投資儲能有可見的回報。而當前儲能規模滯后于光伏發展規模，在一定程度上制約了光伏在成熟市場的進一步滲透。一旦新型儲能形成規模，成本下降，與光伏或可再生能源規模相匹配，光伏市場發展或許才是一片坦途。

另一方面，從儲能行業自身的行業來看，2023年，隨著可再生能源裝機規模快速增長，電力系統對各類調節性電源需求亦迅速增長。截至2024年年底，我國累計電力儲能裝機達到137.9GW，同比增長約60%，而在2021年底，這個數據僅為5.73GW。新型儲能裝機規模首次超過抽水蓄能，累計達到78.3GW/184.2GWh。2025年，新型儲能新增裝機預計在40.8GW~51.9GW之間，平均45GW左右。

同時，2024年我國新增新型儲能投運項目數量同比增長182%，百兆瓦級項目數量增速明顯。據統計，2024年全年全國新增并網的電化學儲能項目803個，裝機規模達28.619GW/71.14GWh。項目分布上看，工商業儲能項目數量最多，達537個，總規模達2.375GW/6.26GWh，涉及的工商業儲能領域企業有117家。

各地也在密集出臺儲能相關政策，截至2024年12月底，我國新發布約658項儲能相關政策，其中國家層面政策有66條，占比超10%，地方層面政策有592條。電價與市場交易政策、新能源配儲和規劃布局方面的政策占比最高，分別達到110、87、83項。

此外，儲能出海表現也十分亮眼。2024年中國儲能企業簽約海外儲能大單規模超150GWh。主要市場來自美洲、歐洲、大洋洲、非洲、東南亞、中東等地。出海企業中以電池類企業和光儲類企業居多，占比超87%。

因此，晶科能源進軍儲能行業不失為一個好選擇。

02入局較晚，進度神速

作為光伏組件龍頭企業，晶科能源曾經五次問鼎全球光伏組件銷量冠軍，成為第一個累計出貨量突破200GW的企業。在光伏組件領域，毫無疑問晶科能源取得了巨大成功。面對儲能領域的機遇，晶科能源自然也要抓住。

在光伏配儲如火如荼的2021年，晶科能源發布戶用光儲一體機產品Suntank，與寧德時代、國軒高科及贛鋒鋰業簽訂合作協議，推出源網側與用戶側儲能系統。2022年末，晶科能源成立了全資子公司晶科儲能有限公司。2024年，據媒體報道，晶科能源的儲能業務板塊或將在下半年重新洗牌，目前的業務掌舵人將更換成追隨李仙德十幾年的老將周方開。

晶科能源還通過全資孫公司蕪湖晶晃與上海國盛資本共同設立唐山新型儲能產業發展股權投資基金合伙企業（有限合伙），已于2024年6月完成工商設立登記，首輪募資總額為5億元。

其中，晶科有限和蕪湖晶晃以自有資金認繳49990萬元，占募資總額的99.98%。該基金的成立的目標是為“重點投資各類型儲能電站項目”，并擬“通過本次合作，借助國盛資本在唐山市當地的資源優勢，挖掘開發更多的優質儲能項目”。

落實到技術和產品上，2023年下半年起，晶科儲能大量申請儲能相關專利，包括電芯結構及電池、正極材料及制備方法、二次電池、應用于電池包的箱體電池包及儲能系統、電氣綜合柜和儲能集裝箱等硬核實用新型專利及發明專利。

也是2023年，晶科能源擁有了自己的工廠，年產12GWh儲能系統與12GWh儲能電池建設項目簽約落戶海寧，總投資84.3億元，宣稱從儲能電芯、EMS、BMS到系統集成完成全部自研自產，這顯然是充分吸取了其在光伏組件端全鏈路貫通的成功經驗。

2024年4月，晶科能源首臺5MWh大儲系統藍鯨-SunTera G2在海寧尖山基地正式下線。今年年初就與印度OCEAN TEXTILE INTERNATIONAL PRIVATE LIMITED簽訂了合同，項目總容量為10MWh，這將是SunTera G2藍鯨儲能系統解決方案在工商業領域的首次應用。

而據儲能盒子的不完全統計，2024年晶科在海外落地及簽訂的項目共計16個，遍布歐洲、中東、日本等地區；國內的儲能項目多集中在浙江、廣東、江蘇，超過24個，項目規模不容小覷。

晶科能源的兄弟公司晶科科技的投資者關系活動記錄中，披露了目前在手儲能業務儲備和進展，晶科2023年儲能新獲取備案3.65GWh，2024年上半年新增儲能備案達到1.6GWh。

這些都充分證明了在短短4年間，晶科能源充分了利用了自身在光伏行業積攢的客戶資源和技術經驗，取得了傲人的成績。同為光伏企業的陽光電源已是全球儲能龍頭之一，阿特斯也成了儲能黑馬，晶科能源雖然入局較晚，但仍有希望成為儲能巨頭。

03危機四伏的儲能賽道

晶科能源的確已經在儲能上取得了不錯的進展，但環視四周，可以發現晶科是危機四伏。

從晶科能源內部來說，由于存貨金額過高導致公司計提跌價準備較多，以及上百億借款帶來的利息費用，公司的凈利潤空間被持續擠壓，2024年第三季度，公司歸母凈利潤只取得1487萬元。前三季度歸母凈利潤更是同比下降80.88%至12.15億元。而前三季度公司收到的政府補助為15.95億元，已經超過了同期凈利潤水平。

此外，由于光伏組件價格暫未見明顯好轉、造血能力持續承壓，再加上產能過剩帶來的激烈競爭背景下，公司經營活動現金流量由正轉負，截至2024年9月30日，晶科能源經營活動產生的現金流量凈額為-3.65億元，同比下降103.28%。

晶科能源的債務風險亦有所增加，公司總負債為907.19億元，其中以短期借款、長期借款、應付債券等為代表的有息負債合計約316億元，同期貨幣資金為266.7億元。

而在融資端，2024年7月晶科能源97億元定增終止，該計劃中有25億元是用來補充流動資金的。10月，公司擬境外發行GDR（全球存托憑證）并在法蘭克福證券交易所上市，募資總額不超過45億元人民幣（或等值外幣），用于美國1GW高效組件項目、山西二期14GW一體化生產基地建設項目，并補充流動資金或償還銀行借款。

可以說，目前晶科能源內憂著實不小，而儲能行業又是“外患”不斷。

數據顯示，2023年新注冊儲能公司超7萬家，初步形成規模的儲能系統企業約100家，而且陸續還有企業進入，行業正在清洗淘汰之中。

儲能行業僅在企業數量上就數倍于光伏行業，玩家更是有寧德時代、比亞迪、國家電投等大企業，以及來自于光伏領域的老競爭對手，如陽光電源、晶澳科技、阿特斯等同行，他們在儲能電站項目上的投入和實力都有目共睹。

不少企業已經在猶豫是否要進入儲能行業，比如曾經斥資35億元建設儲能電池生產基地、跨界進入儲能鋰電行業的南方黑芝麻等。

而玩家的瘋狂涌入和競爭的加劇又導致工商業儲能產品價格出現大退潮趨勢。從2023年初至今，在工商業儲能領域，價格從1.55元/Wh降至0.58元/Wh甚至更低，企業為了爭奪市場份額而不斷壓低價格。

而儲能收益機制目前并不完善，盈利主要依賴于電力市場交易、容量租賃和政策補貼等，但現實中峰谷價差空間有限、租賃周期短且價格波動大、政策補貼不穩定。因此，現在還是在打價格戰，產品同質化嚴重，供應商之間惡性競爭嚴重，這是儲能行業的現狀。

因此，不管是晶科能源成立新部門還是推出新產品，最終結果如何，還是要看市場是否買賬。

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