阿里京東財報透露的三大核心命題

最近，阿里巴巴、京東集團先后發布了最新一季的財報，其中的一些新現象值得關注。
從財報的營收數據來看，兩家都實現了超預期的正增長。阿里的2025財年第三季度（截至2024年12月31日止三個月的業績），實現營收為2802億元，同比增長8%，主要得益于核心電商業務以及阿里云收入的增長。而京東2024年四季度的營收為3470億元，同比增長13.4%，其中電子產品及家用商品驅動著整體營收的增長。

但數據的背后，則是不同發展邏輯和路徑帶來的結果，這也延伸出新的命題。比如電商業務是否還有升級或精進的空間，AI技術的業務邊界有多大，新業務探索該走向哪？這些方面，阿里、京東有一定的趨同性，但更多表現為差異化。這種異同既取決于企業本身的基因，也關系到未來的戰略和格局。
拼多多、抖音先后崛起，讓電商行業經歷了劇變。當前，看似平穩的格局下，依然暗流涌動。在新形勢下，各家又重新回到了起跑線，都想尋找并站穩那個新的破局點，所不同的是，這種探索已經不再局限于電商行業了。
1、電商還有發展空間嗎？
如果復盤國內電商的發展，基本是按照從滿足需求、到挖掘需求再到升級需求這個脈絡來擴張的。
2015年9月上線的拼多多，通過抓住“五環外”人群的網購需求，在阿里、京東兩強相爭的夾縫中迅速崛起。而這幾年短視頻的快速發展，也帶火了抖快等直播電商業務，讓我們看到電商形式的創新，形成了現有的電商格局。
面對流量見頂、增速放緩以及競爭激烈的局面，各個電商平臺也只能互相抄作業去做存量擴張。從上線直播頻道，再到前年集體“卷低價”，電商行業似乎進入了同質化的瓶頸。那么，電商是否還有發展和優化的空間呢？我們可以從最近阿里、京東最新財報中窺見一斑。
先來看看淘天集團的表現。阿里財報顯示，本季淘天集團收入為1360.91億元，同比增長5%，這得益于淘天加大對用戶增長的投入，并對具價格競爭力的商品、客戶服務、會員體系權益和技術等戰略舉措持續投入以提升用戶體驗，帶動季度新買家和訂單量均同比強勁增長。而互聯網平臺的互聯互通，讓淘寶先后接入微信支付和京東物流，挖掘出新用戶。
同時，淘天還推出系列扶持和惠商舉措，加大對優質品牌商家的扶持力度，以“體驗分”為流量分配核心依據，通過松綁“僅退款”條例、推出“退貨寶”、投入百億站外引流等政策，提升商家服務意識。今年1月20日，官方繼續公布了多達12項舉措改善商家經營環境，包括升級平臺異常訂單識別模型、首創賬號誠信體系等。據媒體報道，蔣凡近期開會明確了2025年淘天應該要更開放，協助品牌尤其是中小品牌商家在全網做大，從站內站外幫助商家拉新，以此提升阿里的收入。
而在商業化方面，通過收取基礎軟件服務費、推出新的廣告模式等舉措，讓淘天季度CMR同比加速增長至9%。“全站推廣”的商家滲透率穩步提升，尤其是中小商家，從市場營銷效率提升中獲益，付費意愿也在變強。
也就是說，為了跳出低價怪圈，穩住集團收入，淘天在用戶、商家兩端同時發力，變被動為主動去持續優化用戶體驗、提高營商效率，在此基礎上實現了商業化的增收。
再來看看京東的表現。2024年Q4，京東零售業務實現營收為3070.55億元，同比增長約14.76%，其中電子產品及家用商品、日用百貨商品的收入都實現了同比兩位數的增長。對于這樣的增長，京東CEO許冉表示，背后驅動力還是京東始終圍繞體驗、成本、效率進行的長期投入釋放出了增長的潛能，這也是未來京東差異化增長的機會。
在品類經營上，京東的做法就是持續加強用戶心智的滲透。比如3C家電是京東的傳統品類優勢，通過服務升級來進一步深化心智，所以京東面向家電產品推出了送裝一體服務，讓消費者擺脫了“買得起、裝不起”的尷尬。而日百品類是京東以往不足的，需要加大投入去建立心智，像零食“不愛吃包退”、農產品“24小時鮮”、新疆等偏遠地區“集運配送”等服務，也都在于提升用戶在京東平臺的購物體驗。
在質價比上，京東通過采銷團隊強大的供應鏈能力能壓低價格，同時依托自營倉配提升用戶體驗。去年10月，京東方面稱未來3年將招募至少1萬名采銷，可見采銷對整體零售業務貢獻還是很大的。
另外，在會員體系建設方面，今年1月，京東宣布全面升級PLUS會員服務，推出“生活服務包”，PLUS會員用積分可免費兌換家政、洗衣洗鞋、洗車、寄快遞等七項服務，還新增的“180天只換不修”權益，無限免郵服務范圍擴大至自營秒送。這些增值服務顯然也是為了更好的留住用戶，吸引更多新增用戶加入。
從Q4財報來看，京東的發展策略也是很明確，先是要在優勢的自營商品、物流、服務上提升體驗盤活流量，深化心智吸引流量，再通過第三方商家的商品、日白品類、京東采銷來增加消費者的選擇，增加商品豐富度來滿足新需求，以獲得更多的銷售額，帶動用戶數和活躍度的增長。
可見，電商平臺在業務上的優化，如今更多表現為全方面的微創新，把以往那種粗放的經營模式或者未被滿足的需求，變得更精細、更有感知，形成一種良性發展生態。
2、AI之路怎么走？
這幾年，人工智能技術的升級和迭代，讓千行百業有了新的敘事，對于阿里和京東來說，AI路徑到底該怎么走？這也是資本市場所關心的焦點問題。
相比于京東，阿里AI的底色可能更加鮮明，因為云業務在整體營收以及業務體系中，一直扮演著重要角色，甚至是阿里的第二增長曲線。財報顯示，阿里云本季收入為317.42億元，同比增長13%，尤其是在“AI+云”一體化發展下，AI持續為云業務增長注入新動力，帶動客戶需求的迅速增長。
對阿里來說，其擁有有全球第四、亞洲第一的云，規模最大、技術領先；同時也有先進的自研AI模型，以及“通義千問”繁榮的開源生態，云和AI的深度結合將成為最重要的AI基礎設施。隨著更多用戶、開發者和企業客戶用上阿里AI大模型、云計算基礎設施，AI與云業務的良性循環轉動，正在形成阿里的新增長飛輪。AI技術對集團的toB、toC業務都會帶來效率、用戶時長以及用戶價值的巨大提升。
從阿里內部具體來看的話，AI在幾個方面的明顯機會。首先是生活消費入口的AI技術改造，比如淘寶，通過AI技術在購物以及購物決策相關的消費領域應用，淘寶的用戶時長以及用戶的價值還是有非常大的提升空間。其他方向還包括“夸克”、“通義千問”這兩個App，對于用戶的搜索、生產力創作、效率提高都有非常大的提升空間。另外就是toB端的釘釘，未來在企業端會有非常多用AI重塑企業內協作、協同的場景和機會。此外，高德也有望在生活領域用AI創造更多用戶價值、提升用戶市場，從一款導航工具升級為生活服務的入口。
在AI發展的路徑上，阿里可說是全產業鏈上的內外滲透，其一在于提供算力服務，這部分基于阿里云，同時擁有通義千問，可以面向眾多開發者提供大模型服務，也會帶動相當多的其他云上產品銷售收入的增長。其二是作為國內最大的電商平臺，阿里將AI視為提升競爭能力的關鍵驅動力，應用在自身的生態場景，在AItoC方面形成更多的破局。
阿里CEO吳泳銘在財報會上表示，未來三年，阿里將圍繞AI這個戰略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現有業務的AI轉型等三方面加大投入。為此，他還給出了一個較為明確的投入數字：未來3年的技術投入要超過過去10年的總和。據高盛的測算，僅云計算這一項支出，過去10年就達到了約1300億元，阿里集團整體的技術投入則是其兩倍。
和阿里的AI大格局相比，京東更多的是基于整個供應鏈的業務模式來做AI的升級改造，以實現提升成本效率和體驗的最佳組合。
公開資料顯示，AI技術目前已經整合進京東零售的業務全流程，覆蓋導購、營銷、客服、物流、供應鏈等。比如在導購環節，超過5000萬消費者已經用上京言智能導購助手，在挑選商品時可以獲得準確的購物建議。在商家營銷環節，35萬商家已經在使用京點點AIGC平臺，快速生成商品圖、運營文案、短視頻等。在商家經營環節，京東商家智能助手則能7×24小時解答經營問題、執行快捷操作，利用多智能體協同技術，決策準確率超過了90%。供應鏈物流上，京東物流也在近期升級了“京東物流超腦”，在網絡布局、預案規劃、倉儲運配、客服和營銷等環節全面智能化，以提升機器人的自動化水平，降低京東和整個行業的履約成本。
財報電話會上，有分析師提問京東是否已經或者是計劃在自己的業務中部署大模型以及在AI方面有什么戰略時。許冉列舉了眾多京東在AI方面的應用，稱目前針對內部運維、消費者搜索、商家運營、供應鏈等方面，均已經實現AI滲透。
從阿里和京東不同的路徑來看，AI并非是萬能的，關鍵在于找到最適合自己的模式。阿里走的是大而全，這是基于其以往多年布局所決定的，有技術也有應用，覆蓋B端和C端，這帶來的是商業收入的多元化，而京東更多是聚焦自身業務，向管理運營和服務效率要增收。

這兩條AI路徑的選擇，也會是每個大廠優先考慮的問題。
3、新業務的機會在哪？
如何讓新業務扭虧為盈或者尋找更多的業務增長曲線，是這幾年大廠們的一致行為，但目前來看并不理想。
財報顯示，阿里集團中包括盒馬、高德、餓了么、飛豬、釘釘、UC、夸克等在內的本地生活以及所有其它業務，最新一季仍然處于虧損的狀態。京東也同樣如此，財報中的“新業務”板塊主要包括達達、京東產發、京喜和海外業務，本季收入同比下滑28.03%，總計虧損28.65億元。
但今年來，在探索新業務的發展中，阿里和京東也有了一些實質性的新動作。
年初，阿里集團已把“AItoC”作為2025年集團整體的發力點之一。有媒體報道，多個阿里旗下的To C類型產品，目前已經把“AI功能滲透率”作為另一個關鍵指標維度納入考量，由AI功能帶來的用戶增長和收入增長，將是新財年內被突出的新評估維度。通過這些動作，阿里希望在2025年加快實現整個集團的“AI化”。此次財報會上，吳泳銘也給了一些具體的方向，比如在C端，從淘寶到夸克再到通義千問，接下來都是阿里面向C端用戶關鍵的AI應用入口，而釘釘會成為阿里“AItoB”的唯一關鍵入口。
以往靠阿里用戶、流量生態帶不起的新業務，有了AI的加持和賦能，或許能探索出更多可能性。比如，一個月前，阿里確認將在AI業務上與蘋果合作，這讓阿里系的產品在獲客和收入增長方面有了太多的想象空間，一方面意味著阿里的通義千問大模型，能夠進入到覆蓋超2億的中國iOS用戶市場；另一方面，有了蘋果的背書，也會吸引更多的客戶。所以，無論是在用戶市場還是業務增收上，阿里有了努力的方向和目標。
而京東在新業務的探索，還是圍繞核心零售業務做延伸，首當其沖的就是即時零售和本地生活。顯然，進入這些領域，京東是要與美團、抖音等爭奪市場，跳出電商基本盤去尋找新場景增量。
今年2月，京東公開“0傭金”招募外賣商家，并宣布為全職騎手繳納五險一金，高調入局外賣市場。財報電話會上，許冉是這樣解釋京東外賣的：不要單獨去思考外賣業務，而是要結合京東整體零售業務能力和服務體驗通盤考慮。外賣是按需零售業務中頻率最高的服務之一，可以豐富我們服務用戶需求的場景，提供更優質的供給，加強用戶粘性、活躍度，從而帶來用戶價值的提升。
在商業新研社看來，京東做外賣業務，有物流配送、技術和大數據、用戶基礎以及本地生活生態布局等優勢，但是挑戰和競爭也非常明顯，畢竟美團、餓了么兩者已經占據了超過90%的市場份額，用戶消費習慣難以改變，還有商家資源爭奪以及盈利模式的壓力。短期來看，外賣業務可能難以成為京東的核心增長點，只能作為其本地生活生態的重要補充。
3月初，又有媒體傳出，京東上線京東搬家業務，并已在北京上線。此前上線網約車業務，盡管隨后又被官方辟謠。其實京東做外賣、到家到店、搬家、網約車等本地生活業務的核心邏輯，還是在于引流變現，通過這些中高低頻業務，增加用戶的購買頻次和黏性。
客觀來看，即時零售、本地生活這些領域，確實還有優化改進的地方，消費者也有痛點需要解決，這是京東的機會所在。先不說京東面臨固有市場和用戶心智的破壁，僅搭建起這攤業務體系就需要做很大的投入，要知道本地生活可是最難啃，如何平衡投入和產出的效用，將是京東未來最大的考驗。
但不管怎么說，透過這次阿里、京東財報，我們也看到電商行業不再躺平，都在努力去尋求屬于自己的發展之路，原有的城池還在，但新的城池也在拔地而起，這才是商業競爭和進步的魅力。