業績、用戶與門店數均逆勢增長，途虎掀起一場“智能化革命”

對于中國汽車后市場而言，2024年無疑是充滿挑戰的一年。這一年里，行業格局正面臨深度調整，而途虎-W（9690）卻猶如一匹黑馬，展現出強大的抗風險能力和發展韌性。

根據途虎近日發布的2024年年報，公司全年實現營業收入148億元，同比增長8.5%。這一增長速度在行業整體低迷的背景下顯得尤為突出，充分證明了途虎在賽道中的強大競爭力。經調整后達到6.24億元，同比激增30%，遠超市場預期。這不僅反映出途虎養車出色的盈利能力，也顯示出其在成本控制和運營效率上的卓越表現。

此外，途虎毛利率在2024年提升至25.4%，這一提升表明公司在優化產品結構、提升服務附加值以及加強供應鏈管理方面的成效。同時，公司運營費用率的下降也進一步印證了其運營效率的提升——期內運營費用率下降 0.7 個百分點，體現了公司在內部管理上的精細化和成本控制的有效性。

2024年，途虎自由現金流達到 4.6 億元，期末現金儲備超過 75 億元，這一穩健的財務狀況為途虎養車的未來發展提供了堅實的資金保障。途虎養車在 2024 年的優異表現，不僅穩固了其行業龍頭的地位，更向市場證明了其獨特的商業模式和強大的運營能力，為其在未來的市場競爭中贏得了先機。

途虎養車能夠在業績上取得優異成績，與其精準的用戶運營策略密不可分。據悉，途虎通過構建 “線上內容矩陣 + 線下服務網絡” 的立體布局，實現了用戶規模與質量的雙提升 ，為其業務增長奠定了堅實的基礎。

截至 2024 年底，途虎養車APP的注冊用戶約 1.4 億，交易用戶達 2410 萬，同比增速分別達到20.4%和24.8%。這樣的增長速度在行業內十分亮眼，反映出途虎養車強大的用戶吸引力，市場份額再度穩步提升。

在 4S 店體系加速收縮的大背景下，途虎卻在門店擴張的道路上一路狂奔。截至2024 年底，途虎新增工場店 965 家，總數達 6874 家，覆蓋 95% 的地級市和 67% 的重點縣域。這樣的擴張速度和覆蓋范圍，使其在汽車后服務市場中構建起了強大的線下服務網絡。

在下沉市場，途虎的發展勢頭同樣強勁。2024 年，西北門店數增長 30%，新疆地區更是激增 60%。為了推動下沉市場的發展，途虎養車針對中西部下沉空白鄉鎮提供加盟費和管理費折扣的優惠政策扶持，吸引了眾多加盟商的加入。這不僅幫助途虎養車快速拓展了市場，也為當地消費者提供了更加優質、規范的汽車養護服務。

而規模化的門店網絡為途虎帶來了多重優勢。一方面，門店數量的增加提升了服務響應速度，用戶能夠更快速地找到附近的途虎工場店，享受到及時的服務。另一方面，強大的供應鏈議價能力得以形成。途虎養車通過集中采購，降低了采購成本，推動履約費用率降至4.5%。區域倉當日達率超 79%，也極大地提高了物流配送效率，為用戶提供了更好的服務體驗。

在自有品牌建設方面，途虎亦取得了顯著成果，在2024年自有品牌產品占比提升至35%。這一比例的提升不僅豐富了途虎養車的產品品類，還為其帶來了更高的利潤空間。自有品牌產品通常具有更高的毛利率，因為途虎養車可以直接控制產品的生產和銷售環節，減少了中間環節的成本。

在保養業務中，途虎的自有品牌潤滑油、濾清器等產品，憑借其優良的品質和合理的價格，受到了客戶的廣泛認可。自有品牌產品的發展，不僅提升了途虎養車的盈利能力，還增強了其品牌影響力，使其在市場競爭中占據了更有利的地位。

多項核心業務數據的穩步提升的背后，離不開途虎在AI方面的探索和應用。在數字化時代的浪潮中，途虎養車敏銳地捕捉到了人工智能技術的巨大潛力，通過深度應用 DeepSeek V3 大模型，實現了門店運營全流程的數字化，掀起了一場智能管理的革命。

拾鹽士了解到，途虎于近期宣布已完成DeepSeek-R1、V3等模型的部署并將其接入核心業務體系。公司表示，更高性能AI模型的部署將賦能加盟商和內部運營團隊，助力全國門店提升運營效率和服務質量。

AI大模型將在途虎門店數字化管理、智能診斷輔助、供應鏈協同、客戶服務管理等場景展開應用探索，為其全國近7000家門店提供更精準、高效的決策支持，持續鞏固途虎在數字化服務領域的競爭優勢。

途虎多年來對數字化、智能化的持續投入，使其在傳統經營模式仍然占據主導的汽車服務行業獨樹一幟，尤其在管理能力、運營效率、用戶體驗方面展現出獨有優勢，被行業普遍認為是助推其近年來的穩步增長的因素之一。未來AI的深度應用有望激發途虎釋放出更大的潛能。

途虎2024年業績發布后，招銀國際發表研究報告指出，途虎今年收入增速與利潤率有望同步改善。管理層透露，自去年第四季以來，加盟商開店意愿持續提升，預計今年年門店數將按年凈增超900家至約7800家。考慮到消費信心的逐步恢復，加上門店數量的擴張，預計途虎的收入增速將從2024年的8.5%提升至2025年的12%，今年整體毛利率將按年提升0.8個百分點至26.1%。

該行認為，途虎加盟門店盈利能力優于大多數汽車后市場服務商，認為公司將受益于三大關鍵趨勢，包括車齡結構老化、消費降級，以及年輕客群在線消費習慣的深化。該行維持其“買入”評級，目標價由20港元上調至21.5港元。

可以看到，在數字化與新能源雙重變革的浪潮中，途虎養車正用實際行動書寫中國汽車后市場的新篇章。未來，途虎養車將繼續發揮其在技術創新、服務優化和市場拓展方面的優勢，不斷提升自身的核心競爭力，為消費者提供更加優質、便捷的汽車服務，推動中國汽車后市場的高質量發展。