關(guān)稅談判超預期，但任重道遠

下午公布的中美聯(lián)合聲明細節(jié)顯著超預期了，保密工作也很棒，A股和港股在聲明發(fā)布前都沒有大的波動。

根據(jù)聲明，美國對中國145%關(guān)稅中，取消91%的報復性關(guān)稅，加征的24%暫緩90天，保留10%的普適關(guān)稅，20%的芬太尼關(guān)稅沒有涉及。

實際上5月8日美國和鐵桿盟友英國簽訂的“首份關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議”，仍保留了對英國包括汽車在內(nèi)的所有進口產(chǎn)品征收的10%“最低基準關(guān)稅”。

之前特朗普宣布暫緩對等關(guān)稅90天，但將中國排除在外，當時雙方正互相加征報復性關(guān)稅。這次對中國也暫緩90天，所以，這意味著在對等關(guān)稅上，中國回到了和其他國家同等待遇的地位。

目前對華的總關(guān)稅水平大概是多少呢？在這暫緩的90天內(nèi)，美國對華整體關(guān)稅法定水平在40%-50%左右，即特朗普1.0時期的301調(diào)查19.5%+芬太尼20%+10%的對等關(guān)稅。

與此同時，中國針對芬太尼關(guān)稅的兩輪一攬子報復措施也沒有取消。

根據(jù)聲明和官員周一在日內(nèi)瓦舉行的簡報會，美國財政部長斯科特·貝森特表示：“我們一致認為，雙方都不想脫鉤。”他還表示，“我們就芬太尼問題的進展進行了非常深入和富有成效的討論”，談判可能會促成中國達成“采購協(xié)議。”

貝森特補充說，今天宣布的關(guān)稅削減并不適用于對所有美國貿(mào)易伙伴征收的行業(yè)關(guān)稅，特朗普第一任政府時期對中國征收的關(guān)稅仍然有效。

日內(nèi)瓦會談的意義在于，中美再次回到談判的軌道，雖然美國對至少10%的對等關(guān)稅有一定執(zhí)念，中國不認可美國按照貿(mào)易逆差占比簡單測算而進行濫施關(guān)稅的行為，但中國愿意在平等互惠的基礎(chǔ)上進行談判。聲明中提到，雙方同意建立經(jīng)貿(mào)磋商機制，就雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的各自關(guān)切保持溝通，后續(xù)仍可能會有更多談判成果。

會談的結(jié)果表明，中國用自己的意志和實力詮釋了“相互尊重”一詞的的真正內(nèi)涵。《聯(lián)合聲明》中以及美國財長貝森特接受記者采訪時、中方在新聞發(fā)布會上，都出現(xiàn)了“相互尊重”一詞。4月2日美方推出對等關(guān)稅方案時表示，凡是實施反制的國家都將面臨美國的升級報復。4月2日以后，中國三次對美國對等關(guān)稅措施和升級措施實施全面對等反制。中國也是全球唯一對美實施反制的國家。

這90天里繼續(xù)談判是否順利，還需要繼續(xù)觀察。2018年5月，中美宣布暫停互相加征關(guān)稅，通過談判解決分歧。到了7月份，美方單方面升級關(guān)稅措施，導致談判中斷。但是全球經(jīng)濟和地緣政治緩和的大趨勢沒有變，俄烏談判、印巴停戰(zhàn)。中國也一貫反對濫施關(guān)稅，給全球主要經(jīng)濟體反對關(guān)稅霸凌樹立榜樣。

談判出現(xiàn)實質(zhì)性進展將顯著提升市場對中國資產(chǎn)的風險偏好，關(guān)稅的大幅下調(diào)也對中國經(jīng)濟基本面也形成實際利好。聲明發(fā)布以后，港股大幅上漲，收盤漲2.98%，目前原油漲3.3%，黃金跌4%，人民幣對美元升值至7.1990，納斯達克股指期貨漲4.2%，道指期貨漲2.5%，預計明天A股將高開，不過仍需謹防高開低走。