大葉股份枝繁葉茂

富凱摘要：一季度凈利潤暴增3倍多，相當于去年凈利潤的10多倍。

作者|藍月

5月15日，大葉股份延續強勁勢頭，股價大漲14.63%，在短短一個月時間內股價漲幅已經超過2倍。不過，公司推出的股權激勵方案引發了投資者的質疑，大葉股份未來能否維持高增長有待觀察。

一個月飆升兩倍

從4月18日開始，大葉股份開啟了一輪飆升行情，該股短短一個月時間，累計漲幅超過2倍，期間還曾收出了3個20%的漲停板，走勢令人瞠目結舌。

從近期炒作該股的資金來看，既有機構也有游資。如5月7日交易所龍虎榜數據顯示，近三日有三個機構專用席位合計買入約1億元。最近一個月買入該股的席位還包括國泰海通證券宜昌沿江大道證券營業部、海通證券上海徐匯區建國西路證券營業部等營業部游資席位。

大葉股份強勢走勢的背后或與其收購的歐洲公司AL-KO有關，該公司涉足割草機器人等。

在互動平臺上，投資者詢問，據報道德國工廠AL-KO在今年2月份完成收購手續，也就是說公司年報業績并沒有包含此德國子公司。5月6日，大葉股份回復，公司2月完成對德國AL- KO公司的收購，并于收購完成月開始并表。

AL-KO 公司是一家歐洲知名園林機械制造商，主要從事園林機械設備的研發設計、生產制造和銷售，主要產品包括割草機、打草機/動力耕作機、吹吸葉機、割灌機等園林機械設備及水泵等。AL-KO公司在奧地利工廠批量生產割草機器人，擁有自主設計創新的智能物聯網架構和智能割草時間技術。

大葉股份在接受機構調研時表示，憑借多年的技術積累、豐富的產品類別以及全方位的快速響應能力，AL-KO 公司覆蓋了諸多專業零售商、大型商超、國際品牌生產商等主要園林機械產品銷售渠道，并建立了長期穩固的合作關系。

對于在割草機器人的布局，大葉股份表示，規劃并開發了低、中、高三類配置的割草機器人，滿足不同的細分市場需求，有線系列主打小面積草坪，安裝便捷，性價比高；中端系列，無邊界無序切割，通過視覺自動識別技術無需安裝邊界裝置，可以做到便捷式操作；高端系列，具有高精度電機控制、視覺和多傳感器融合、高效切割、無線互聯等技術，從而使產品擁有高度智能化、主動避障、APP遠程操作等功能。

股權激勵大幅折價

除了沾上近期火熱的機器人概念，一季報業績大增也是推動大葉股份股價暴漲的重要原因。

一季報顯示，大葉股份一季度實現營業收入15.17億元，同比增長138.72%；凈利潤約1.94億元，同比暴增326.94%。而去年全年，大葉股份歸母凈利潤僅1611萬元，也就是說一季度凈利潤相當于去年全年凈利潤的10多倍。

對于營收和凈利潤大增，公司解釋稱，產品性價比高、競爭力強，深受終端消費者青睞，使得公司產品市場需求增加導致營業收入增長，以及報告期內新增并購后的德國子公司AL-KO數據并表后，公司整體營業收入進一步增加所致。

由于未在一季報中披露數據，AL-KO具體的營收、凈利潤情況，目前無從知曉。此前的收購方案顯示，2023年、2024年上半年，AL-KO營業收入分別約為2.29億歐元、1.51億歐元，同期凈利潤為—459.6萬歐元、1005.9萬歐元。

然而，也有投資者提出質疑。5月12日，有投資者在互動平臺上提問稱，公司一季度業績大增，是否是財務調整的結果？由于2月完成收購后的當月，就已將AL-KO并表，導致一季度營收和凈利都將大幅增長，但該公司卻并未預告。

值得一提的是，就在公布一季報前，大葉股份還推出了股權激勵。根據4月23日的股權激勵方案，公司計劃向90名激勵對象授予200萬股，授予價格為公告前一個交易日收盤價的50%，授予價格為8.65元/股，激勵股票來源為2024年回購的股份。

在激勵對象中，董秘吳軍、財務負責人吳伯凡、副總經理阮金俠三人，分別獲授34萬股、10萬股、6萬股，分別占激勵股份總數的17%、5%、3%，合計占激勵總數的25%。剩余150萬股，則分配給另外87名其他核心人員。

大葉股份的股權激勵考核標準是，2025年和2026年的營收分別較2024年增長70%和105%。由于公司收購AL-KO后營收大增，一季度營收就已達到15億，接近去年全年17.6億的營收，這個業績目標實現似乎并不難。

隨著最近一個月的暴漲，大葉股份目前股價相當于股權激勵價約6倍，激勵的高管浮盈可謂豐厚。由此也引發了投資者對于公司一季報是否財務調整、股權激勵條件是否偏低等質疑。

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