美的集團的9篇致股東信，讀懂美的的入口

這段時間，格力、美的新聞不斷，先是董小姐開炮間諜，接著長期沉默低調的美的方洪波接受晚點專訪“我只是一個過客，不需要被任何人記住”，信息含量很高，職業經理人典范，大家都看了吧。

本來想寫一篇美的格力10年財務數據對比，結果今天去看美的集團年報的時候，發現他們年報前面的小作文“致股東”寫的很好，錦繡文章，金句不斷，也更讓我理解美的集團一路走來的核心思維邏輯，我覺著是企業價值傳播很好的教材。

市值=E x（P/E）

=業績x估值

=企業質量x市場預期

=價值塑造x價值傳播

酒香還怕巷子深，業績好，還需要市場理解，估值才能上去。

所以，講好企業故事，塑造市場價值。

怎樣講好企業故事，我出了本新書《故事的力量：商業溝通的核心法則》，技巧手段都在其中，是我董秘生涯講故事的經驗總結。

美的集團致股東的信，是企業價值傳播的范文。董秘朋友應當好好學習下，關注美的集團的朋友，在里面也可以找到很多答案，更有助于理解美的集團的過去和未來。

好奇去看了之前年報，發現這個小作文“致股東”是從2016年開始，連續9篇讀下來，很有點小作文大世界的味道。

我隨便挑了幾句：

2016年，“夢想是全世界通用的貨幣”，

2017年：“唯有舍棄眼前的美麗，布局長遠，才能換得未來的新生”，

2018年：“改變就是我們應對復雜局面最簡單的答案”，

2019年：“影響我們的并不是巨變的世界，而是我們對這個世界變化的理解”，

2020年：“沒有企業有護城河，所有的優勢都是動態與暫時的”，

2021年：“生于變革，死于平庸。所有毀滅的種子都是在企業最繁榮的時候已經種下”。

2022年：“戰略從來不是告訴我們未來要做什么，而是做什么我們才有未來”，

2023年：“沒有時間的朋友，只有趨勢的朋友”

2024年：“所有的燦爛都會凋零，所有的繁花都不會永恒”

小作文都不錯，配著財務數據服用，更為可口。

我把美的集團2016-2024年，9年的核心財務數據羅列如下，然后再讀美的每年致股東信，會更有感覺。

美的集團2016-2024年，盈收穩步增長，營業總收入從2016年1598億，增長到2024年的4091億，漲了2,56倍，年復合增速12.5%；歸母凈利潤從2016年147億，增長到2024年的385億，漲了2.62倍，年復合增速12.8%。盈利質量高，凈現比9年合計1.43，賺了利潤又賺錢，9年合計自由現金流2878億。

美的集團毛利率穩定，9年合計26.2%，考慮到主要業務ToC（2024年ToB也只有營業收入1/4），所以，盈利能力需要看毛銷差（毛利率），美的集團毛銷差相當穩定，近幾年還略有上升，9年合計毛銷差16.3%。凈利潤率9年合計8.7%。ROE相當不錯，近年隨著規模擴張有所下降但2024年仍在20%以上?？偟膩碚f，從毛利率、毛銷差、凈利潤率和ROE，美的集團就一個字，穩?？墒俏覀兓叵脒@9年我們經歷了什么，百年未有大變局，數字智能技術革命，新冠黑天鵝，貿易戰，多少劇烈變化。

美的集團這9年的市值表現也不錯，從2016年的1810億，漲到2024年的5725億，漲了3.16倍，年復合增速15.5%，真是長坡厚雪大雪球。

美的集團財務數據就看到這里。我先做個廣告。

新書預告：出版兩年之久的《簡明財務分析：數據背后的商業模式與投資價值》終于要來了，已經印刷完畢，近期上架，如果需要簽名版，加我微信：raojiaoshou9

另一本新書《故事的力量》當當京東淘寶均有銷售，電子版微信讀書也已上架。京東打完折比我這個作者出版社拿書價還低，趕緊擼羊毛吧。

下面是美的集團2016-2024年9篇年報致股東，雖然長但值得看，如果你在這9篇致股東信中讀到了什么，可以留言告訴我。

2016年報致股東

“追逐夢想，逆風飛揚”是美的2016年伊始的情懷。在時代巨變、全球經濟動蕩與中國經濟新常態之下，過去的2016年，憑借不忘初心的堅守與變革創新的勇氣，憑借深植于美的人的務實、勤勞和激情拼搏的血液與基因，憑借美的市場化、開放性的企業機制及團隊企業家精神與分享精神的發揚，美的交出了亮麗的答卷，踏上了新旅程。

這一年，美的經營目標全面達成，行業地位穩固提升，效率指標持續向好，資產結構有效優化，海外業務全面增長，全球經營與資產配置頻開碩果，東芝家電、KUKA、CLIVET、SERVOTRONIX等一系列全球產業并購的完成，推動美的向全球領先的消費電器、暖通空調、機器人與工業自動化的科技集團邁出了關鍵一步。美的也獲得全體股東及資本市場的支持與認同，全年市值增長34%，并在年內首次突破2,000億。這一年，美的成功上榜《財富》世界500強。

但是，時代的巨變超乎想象，適者生存已然不夠，唯變者才可永存。2017年，美的將“心有所定，御風而行”。心有所定，是我們不忘初心，專注本質，保持戰略定力，心有所畏、言有所戒、行有所止，繁華之中清晰差距，浮躁之中耐住寂寞，做時間的朋友；

御風而行，是美的幾十年發展積累面對漫漫前途的自信，成為全球運營并領先的科技型企業，我們仍將秉持創業精神，堅守美的成長基因，勇敢超越，執著轉型。

產品領先、效率驅動、全球經營是美的過去多年的核心經營戰略，我們仍將繼續長期堅持：繼續堅持培育產品領先能力，保持持續的研發投入，改善研發結構、研發環境與創新機制，加大全球研發布局，引入領軍研發人才，突破固有思維，打造精品，全面提升產品核心競爭能力；繼續堅持效率驅動，堅定推動全價值鏈精益管理，堅定推動MBS和“T+3”產銷模式，以終端和零售為中心、以銷定產、快速分銷、改善產品結構、提升渠道效率，降低庫存水平，進一步改善營業周期和現金流水平；繼續堅持全球經營與區域市場擴張，構建美的國際化體系和能力，推動現有區域的經營改善和業務增長，加大海外業務比例，推動美的國際化體系各層面的重建與優化。

我們將繼續堅持布局新產業，以庫卡為平臺，圍繞工業機器人，商用機器人，服務機器人和人工智能進行布局，并積極拓展工業自動化領域的關鍵部件和應用控制的投資。

我們將繼續推動高效率組織的構建，精簡組織層級與架構，進一步完善考核機制，創新激勵機制，保持企業的戰略、目標和架構的協調一致。

夢想是全世界通用的貨幣，僅僅幾十年的時間，美的從一個手工作坊發展到世界500強之一，伴隨時代的巨變，走過艱難的歲月，美的風華正茂！舊歲已展千重錦，新年更進百尺桿！前路漫漫，依然任重道遠，構建長期競爭能力與優勢仍需奮進，轉型更需堅持，2017年，美的人將心懷夢想，義無反顧，譜寫新的華章。

在此，感謝全體股東的支持與信任，希望與您繼續相伴和成長！

2017年致股東

50年前的1968年，美的創始人何享健懷著對美好生活的向往，播下了創立美的事業的種子，50年過去，美的已長成參天大樹，正在成為擁有消費電器、暖通空調、機器人與自動化系統、智能供應鏈（物流）的科技集團，并領先踐行工業互聯網、數字化、人工智能、人機交互賦予我們的新機遇。

人類歷史上每一次重要的進階,都離不開時代的宏大語境，我們必須致敬與感恩這個生機勃勃的時代，正是改革開放40年的春風，孕育激蕩了中國企業家的精神，埋下了民族復興的火種，一代又一代美的人以勤奮艱苦的拼搏、不忘初心的堅守與不斷變革創新的勇氣，推動了美的從50年前的鄉鎮小作坊開始了一次又一次的華麗蛻變。

過去的2017年，美的取得的成績令人矚目，實現收入2,419.19億元，增長51.35%，實現歸母凈利潤172.84億元，增長17.71%，據2017年《財富》世界五百強榜單，美的排名第450位，較去年上升31位；據福布斯2017全球企業2,000強榜單，美的位列335名，較去年上升67名；據全球最大的傳播服務集團WPP發布的“2018年BrandZ?最具價值中國品牌100強”年度排名，美的上升至榜單第26位，連續三年成為榜單中排名最高的家電品牌；在中央電視臺特別推出“國家品牌計劃”中，美的再次入選國家品牌計劃TOP10，并連續兩年入選CCTV中國十佳上市公司。

2017年末，美的市值達3630億元，全年漲幅超過100%。于人而言，五十已知天命，不再怨天、不再尤人也不會懈怠。要做基業常青的企業，更應順應時代、志存高遠、重拾創業信心、創始人精神，勇擔時代使命。時代的巨變超乎想象，2000年以來，財富500強中有一半已經從榜單消失了，2017年，一大批曾經輝煌的明星企業跌下神壇，在時代巨變的潮流之中，美的必須保持謙卑與敬畏之心，勇于變革創新，才能避免被時代洪流淹沒的命運；必須時刻懷有進取之心、創業與奮斗者精神，才能踐行夢想，摒棄平庸。今日美的需要靜水深流，像亞馬遜河一樣表面平靜，水下波濤洶涌，滾滾向前；今日美的既要仰望星空，更要腳踏實地，積跬步、行千里。凡是過往、皆為序章！

2018年，美的將以更加果斷的勇氣與決心，推動新一輪轉型和變革，痛下決心，敢于取舍，唯有舍棄眼前的美麗，布局長遠，才能換得未來的新生，破繭成蝶，迎來美的又一個輝煌的時代。

2018年，美的將啟動新一輪轉型，轉型的核心就是以用戶為中心，重構價值鏈、企業結構和企業文化，改善用戶體驗，為用戶創造價值。我們將進一步聚焦企業內生式增長，把握消費升級與結構升級的市場機遇，構建以用戶為中心的商業模式與經營體系，加大創新投入，改善研發環境，創新激勵機制，加快引入研發領軍人才，完善研發布局，不斷提升用戶體驗，打造精品，全面提升產品核心競爭能力；我們將進一步推動企業數字化轉型，以軟件、數據構建與驅動全價值鏈的卓越運營，覆蓋研發、計劃、制造、采購、品質、物流、客服安裝等全價值鏈的各個環節，實現端到端協同，推動柔性定制、生產平臺化與模塊化、數字化工藝制造、智慧物流、智慧客服等深度變革，夯實工業互聯網基礎。我們將進一步推動機器人和自動化領域的整合與業務拓展，加快面向整個工業自動化和機器人領域的業務布局，把握中國機器人市場先機，推動中國本土機器人業務的整合與快速增長，提升機器人核心部件及軟件系統的應用開發能力，整合利用人工智能、傳感與視覺技術，拓展智能制造、智慧物流、智慧家居、醫療康復等新領域。我們將進一步推動全球經營與并購項目的整合協同，推動美的全球化公司的進程，建立跨越不同行業、不同市場空間和區域、不同文化背景和思維模式的體系框架，推動全球業務布局，提升自有品牌業務增長，強化海外風險控制，搭建完善海外公司治理及合規體系。

美的已站在時代前沿，但唯有主動求變、快速變革，才能在中華民族偉大復興的洪流之中，不負時代使命，與國家同頻共振，奏出更美華章。轉型之路依然任重道遠，2018年每一天美的人將展現變革的決心與勇氣，抓住機遇，不懈奮斗。山峰雖然陡峭，但我們必須攀登！在此，感謝全體股東的陪伴、支持與信任，并向所有與我們堅守價值創造的股東和投資者致敬！

2018年致股東

2018，時代浪潮奔涌向前，改革開放四十周年與新中國成立七十周年接踵而至，新視角、新起點、新格局應運而生，美的也隨之踏上五十芳華的新征程。歷史洪流之中總有沉郁與坎坷，榮耀與光芒，但勤勉與奮進，變革與擔當，始終推動著國家、民族、企業、個人不斷前行。

2018，“百年未有之大變局”，風浪激揚中混亂成為常態，鉛華褪盡后市場冰冷而真實，變局中危與機同生，周期波動中起與伏共存。面對大江奔流的變局時代，敢于變革，就是美的五十年發展過程中最質樸的傳承。

2018年艱難環境之下，美的實現營業總收入2,618.20億元，同比增長8.23%，實現歸母凈利潤202.31億元，同比增長17.05%，保持了經營穩定與競爭能力的提升，同時進一步加大了研發投入，推動產品力提升，在渠道變革、協同優勢發揮、工業互聯網與IoT實踐、多品牌體系構建上取得積極進展與成效。

2018《財富》世界500強榜單，美的集團排名第323位，排名上升127位，位列中國家電行業第一名；“BrandZ?2018最具價值中國品牌100強”排行榜，美的在眾多品牌中排行第26位，品牌價值上漲40%，領先國內科技家電品牌；據英國品牌評估機構Brand Finance發布的全球價值品牌500榜單，美的位列138名。提升公司治理水平，維護股東權益，是美的一直堅持的長期價值取向。

2018年，美的在市場動蕩期間，回購40億元，成為近年最大規模實施完成的常規回購；同時美的依舊保持持續穩定分紅，整體上市以來，累計派現將達357億元（含2018年利潤分配預案）。正是穩定的業績，優秀的治理，使美的成為最受境外投資人歡迎的長期價值投資標的之一，全球投資人持股比例一度接近28%。

我們正經歷著一個不同尋常的時代，人工智能、機器學習、虛擬現實、智能家居、工業互聯、5G網絡等等對人類的工作以及人類未來所需的技能有著巨大的影響，商業模式的創新，人口結構的變化，新競爭者與新業態不斷出現，我們面對的不確定性遠高于以往。

過去的優勢不再是優勢，過去的劣勢也不再成為未來發展的障礙，全世界所有優秀企業，都必須經歷不同周期的歷練，依然固守工業時代思維和方法的公司，無一不陷入沒落，曾經或許春光爛漫，轉眼就會風雪載途，數字時代，變革已時不我待。

科技盡善、生活盡美，五十美的，唯以重生，才不負時代芳華與價值使命，而改變就是我們應對復雜局面最簡單的答案。

我們將繼續推動商業模式的改變，真正以用戶需求為起點，以用戶為中心來引導產品的開發與生產，以壯士斷臂的決心，推動國內渠道體系的深入變革，運用“+互聯網”的思維和方法推動價值鏈的整合和系統優化，把所有資源用到跟終端用戶有關系的環節上面，不斷提升用戶體驗，優化服務能力。

我們將進一步轉變增長方式，推動實現內生式的存量裂變，進行數字化渠道分銷和零售轉型，建立與穩固用戶關系，從傳統營銷向大數據營銷轉變，給用戶提供更好的體驗和服務，立足規模優勢，擴大實現網絡效應。

我們將繼續投入資源，加大研發與創新能力的構建，唯產品致勝，面向年輕化、高端化、套系化等不同趨勢提供多樣化產品，面向未來推動產品全面智能化。以創新傳承，進一步在機器人及自動化、智能物流、IoT等領域進行投入布局，發揮美的“制造業知識、軟件、硬件”三位一體優勢，建立領先的工業互聯網平臺，形成全價值鏈數字化解決方案。

我們將繼續推動數字化轉型，建設“數字化美的”，借助ABC（人工智能、大數據、云計算）及物聯網等技術手段，通過智能化運營來改變美的現有的業務模式，降本增效，在效率驅動的前提下繼續實現經營能力的提升。

改變，重生，自始無終。2018年，美的創始人何享健被黨中央、國務院授予“改革先鋒稱號”，創立五十年，美的成長的每一步無不閃亮著緊隨時代的變革烙印。市場的競爭從來不容易，美的五十年的發展也歷經坎坷波折，面對競爭的暴風雨，面對時代大潮，面對瞬息變化，每一個前行的奮斗者，都可以成為暴風雨、浪潮與變化本身。過去已經過去，未來尚且遙遠，對未來最大的慷慨，是把一切獻給現在！

50重生，重建偉大，感謝有你的見證同行。

2019年致股東

當下，全球范圍內正進行著一場驚心動魄的抗疫之戰，這場百年不遇的“黑天鵝”事件給所有人的日常生活帶來巨大變化，愿所有人健康無恙，相信陰霾終將散去，陽光依舊溫暖。

在這場全民行動之中，美的是最早響應且馳援行動最頻繁的企業之一，這反映出的是美的五十年發展過程中最重要的傳承，即在危機與變化中快速行動，在挑戰與混亂中敢于擔當。

2019年，身處百年不遇的世界大變局之中，全球經濟波動前所未有，各種不確定性接踵而至，美的以不彷徨的戰略堅守與責任擔當，保持了良好的業績增長。

2019年，美的實現收入2793.81億元，同比增長6.71%，實現歸母凈利潤242.11億元，同比增長19.68%。

2019《財富》世界500強榜單，美的排名第312位，自2016年入榜以來提升169位，《財富》中國500強榜，美的集團排名第36位，連續5年蟬聯同行業第一，據“BrandZ?2019 最具價值中國品牌100強”排行榜，美的在眾多品牌中排行第33位，品牌價值上漲20%；據英國品牌評估機構Brand Finance發布的2019年“全球100個最有價值的科技品牌榜”，美的位列第27名，較去年躍升16位，領先國內同行業其他品牌。

過去的2019年再一次讓我們感受到了時光的速度，市場迭代的周期越來越快，多浪疊加的時代大潮洶涌起伏。

時代巨變，但遠見、夢想、視野和偉大的格局，這些永遠不會改變。一代人終將老去，但總有人正年輕，一些企業終將衰亡，但總有企業正蒸蒸日上。

而我們，正是秉持著長期主義的思維，以戰略的確定性應對外部環境的不確定：堅持“產品領先，效率驅動，全球經營”三大戰略主軸，進一步夯實經營基礎。如今，三大主軸已成為我們的日?；ぷ骱徒洜I語言，經營數據不斷改善。

另外，我們在2019年加大投入做好弱勢品類，在新品類新模式上大膽嘗試，國際布局逐漸清晰，期待日后的百花齊放；堅持以用戶為中心，推動業務變革。

2019年我們進一步突破思維限制，把用戶的利益和需求放在第一位，系統性的、全方位的在集團范圍內從上至下進行業務模式變革，讓我們的業務模式和產品形態與用戶進一步加強聯系；堅持面向未來構建創新能力和研發規模優勢。

2019年我們系統性建立和完善“4+2”全球化研發網絡，將上海全球創新園區、美國研發中心、德國研發中心和日本研發中心打造成綜合性技術研發中心，意大利米蘭設計中心定位為工業設計中心，并繼續推動整合全球研發資源，堅定完善全球研發布局與創新機制；堅持人力資本是企業最重要的因素，進一步加強員工權益和員工關懷投入。

在過去的一年，核心管理層與全體員工保持了良好的拼搏精神、學習能力與責任擔當，中生代的年輕干部快速成長，外部新鮮血液不斷涌入，創造了內部多樣性文化，提供了長期發展的動力；這些長期的布局與投入，美的文化的發揚與堅持，都是美的未來的財富，也是我們堅信美的能夠長期穩健增長與確保股東權益的信心與基石。

其實，影響我們的并不是巨變的世界，而是我們對這個世界變化的理解?；谶^去的認知沒法抵達更遠的未來，制造業過去增長方式的底層邏輯已發生深刻改變，而在數字化時代里跳動最活躍的商業脈搏則是創造價值的速度和能力。

如同紛雜宏大的交響樂中打動人心的主旋律，美的面對時代巨變將重新進行戰略聚焦，啟動與深化全面數字化與全面智能化的新一輪轉型變革，如過往般，每一次變革的成功背后，需要的是舍死忘生的勇氣，去堅持、決絕與義無反顧。

推動全面數字化和全面智能化，美的的產品形態和業務價值鏈的形態就會發生翻天覆地的變化，美的從以硬件為主的公司轉變為以數據驅動的創新型科技集團將邁進堅實步伐。我們將努力實現產品形態的改變，從單純的銷售硬件轉變為軟件驅動，同時進一步深化內容和服務；我們將努力實現業務方法的改變，推動研、產、銷變革，通過數字化工具和方法推動線上線下融合，推動去中心化和扁平化；我們將努力實現商業模式的改變，實現與用戶直接溝通，直接聯系，多頻次交流，挖掘用戶價值，從硬件思維轉變為互聯網思維。

越艱難困境，越歷出強者。面對新冠疫情帶來的全球經濟動蕩等一系列挑戰，我們將不忘初心，帶著心中的夢想走遠路，做長期的戰略部署，長期的資源投入和長期的團隊構建。

哪怕不是壯闊歷史里迸發的煙花，也肯定是自己故事里獨特的光芒！

走過的路，就是未來！美的此刻正年輕，最美的美的還在前方！

在此，感謝全體股東的一路同行與支持。

2020年致股東

歲序常易，華章日新。

我們致敬2020年所有的堅強和不易，致敬所有的力量和努力，也致敬危機中與美的相伴相守的各位股東。

2020年疫情之下，全體美的人在經營動蕩的環境中，激發了斗志，顯示了韌性；嘗到了苦難，也重拾了珍惜，危機中快速應對，混亂中勇敢擔當，這正是美的的傳承。

美的在2020年收獲了難得的逆勢增長，實現收入2,857.10億元，同比增長2.27%，實現歸母凈利潤272.23億元，同比增長12.44%，經歷危機不是財富，戰勝危機才是，美的在疫情中的自我反省，與新一輪變革升級的快速啟動，將具有里程碑的意義。

越艱辛年代，越要好好的告別，而后重新出發。

百年未有之大變局中，變化已成為生活本身，多個領域的行業格局、商業模式、產業結構、行業規則、產業形態與管理邏輯均在變化，新業態、新模式、新勢力迅速崛起，數字化、IoT化的時代，存量市場不斷瓦解，增量市場持續擴大。

沒有企業有護城河，所有的優勢都是動態與暫時的，在后浪洶涌之中，美的要成為鳳凰涅槃成為新勢力，就需要不斷重塑自我，猶如前行的獨木舟，控制方向的唯一方法就是努力劃槳，與變化保持同樣的速度，才不會成為殉葬品。所有人類進步，都是新勢力和舊勢力斗爭的結果，2020年美的整體表現好于預期，主要在于前期變革的成效。

美的沒有東西可守，美的必須加速步伐重構自己，面對用戶主權的時代，美的需要自我拷問：戰略是否得以堅決執行，戰略布局是否短視，創業激情是否衰減，業務變革是否猶豫不決。我們需要自我否定的勇氣，自我否定是為了做更強大的自己，這是應對不確定性的最好方法。

我們不能固守疆土，我們要投資未來，我們要成為一個互聯網及IoT化的企業、一個科技型的集團與數字化企業，成為全世界智能家居的領先者，智能制造的賦能者，這需要通過戰略性的布局來獲取長期優勢，在數字化、IoT化、全球突破和科技領先方面，加大投入，敢于布局和投資新的前沿技術。

善弈者謀勢，布未來之局，使命與愿景是推動基業長青的基石，2021年，勢在我行，美的重新定位五大業務板塊，確立新的四大戰略主軸，以科技領先為核心，實現ToC和ToB業務并重發展，推動國內和全球突破雙重質變，在雙循環、國產替代、產業升級的大背景之下，新的的成長空間已經打開。

美的在強化多樣性、包容性、靈活性、敏捷性、開放性的基礎上，確保公司治理的先進性和企業價值理念的升華，才能行穩致遠，美的將以專注與理性的精神，演奏好2021年的創新、突破與布局的主基調。

堅持科技領先

人類商業文明的突變，企業形態的擴展，均由技術進步推動，全球最大市值公司的迭代變化，都證明，只有成為新一輪技術革命中基礎性創新的所有者，或是最佳應用的開發者，才能成為那個時代的偉大企業。

我們將加大研發投入，研發結構優化與全球優秀研發人員引入，進行全球研發布局提升，推動核心技術突破、顛覆技術突破與未來技術布局，在家電主營品類市場保持全球領先優勢，持續推出全球首創平臺與產品，推動智能家居基于用戶的場景化解決方案，并在樓宇控制、新能源車核心模塊、工業自動化、半導體、醫療影像與康復設備等新領域，孵化布局高新技術產業群，不斷提升能力，做長遠布局。

加快數智驅動

推動美的全面數字化與全面智能化深度轉型，以美的工業互聯網平臺、美云銷平臺、IoT生態平臺三個業務中臺，來支撐用戶全價值鏈數字化卓越運營，所有的業務、流程、模式、工作方法，運營與商業模式，都通過軟件和數字化來驅動，推動智能場景融入用戶生活，使美的成為物聯網時代的領先企業。

進一步推動人工智能（AI）的業務應用，全面覆蓋智能制造、智慧辦公、智能運營、PaaS能力開放等業務場景；圍繞“用戶綜合體驗第一”的目標，美的IoT重點升級連接技術與智能安全體系，加快推動5G產品落地、IoT生態場景和服務機器人平臺化；進一步開放生態，圍繞安全、健康、美食、便捷、個性五大主題，向生態合作伙伴全面開放智能場景和IoT技術，構建美的智能家居商業價值鏈，為用戶提供全場景服務和更多優質生態增值服務，打造美的智慧生活的生態圈層。

推動用戶直達

以用戶數據驅動產品創新，以用戶分層重塑產品能力，以用戶反饋推動產品優化，實現用戶產品直達；重構多品牌價值矩陣，建立用戶溝通通路，讓用戶賦能業務，推動品牌的科技內核升級，實現用戶心智直達；圍繞用戶購買，完成線上線下所有購買鏈路的場景標準化規范梳理及落地執行，把不同場景準確分配到用戶觸達的渠道中，實踐用戶思維落地，推動用戶購買直達；標準化用戶服務流程，全觸點優化用戶服務體驗，從提升用戶滿意度出發，不斷推新增值類服務，實現用戶服務直達。

立抓全球突破

進一步推動全球業務布局，穩固美的全球化的基礎與能力，搭建全球供應協同機制，強化海外本地運營，優化本地化供應鏈比例，推進產品全球化區域化配套能力；進一步提升自有品牌占比，加強自有品牌資源投入，優化不同量級市場布局和跨境電商布局，實現全球經營；持續完善海外市場渠道布局，增強銷售通路，加強海外銷售網點建設，通過數字化工具賦能渠道，提升改善渠道經營效率和能力；完善全球客戶體系布局，深耕全球核心客戶，挖掘存量客戶價值，推動全球產品、品牌、戰略市場、渠道、供應商與服務的全面突破。

書寫歷史比見證歷史更有意義，美的宏大的敘事布局已經打開。相逢的人終會相逢，與更好的時代相逢，與想成為的自己相逢，與脫胎換骨重新起航的美的相逢，與我們所努力的不同的美的相逢。

2021年致股東

這是一個百年變局、一葉知秋的時代，每一片樹葉、每個人都能感受到這個大時代的變化，我們致敬艱難環境中每一位美的員工的堅守與付出，他們在坎坷中奔跑，在挫折里希望，他們對未來的向往與日常的堅強，成為一種傳承美的的平凡與溫暖的力量；我們致敬與美的不離不棄的各位股東，在紛繁變換與市場起伏動蕩的的一年里，這份守候的信任與對長期價值的堅持，彌足珍貴。

在轉型十年之際，美的收入首次突破 3000 億元，并連續六年進入世界財富 500 強，入選福布斯中國 2021 年度中國十大工業數字化轉型企業，四家工廠獲得世界經濟論壇“燈塔工廠”榮譽，更為難得的是，在大宗商品、海運物流、能源供應等各種成本大幅提升的情況下，美的依然保持了盈利能力的基本穩定，彰顯了美的韌性。

沒有什么最好的年代，也沒有更壞的年代，只有更新的年代。時代的變遷導致很多行業發生了顛覆性的變化，每一次大變局、大危機就像大海里面一次大的浪潮，浪潮過去，高下立現。在大時代里面，沒有一條道路是平坦的，也沒有一條道路是一成不變的，偉大企業必然經歷過周期的輪回與洗禮，當下時代，不確定性成為已成為主流和常態，疫情危機成為企業分化或提升競爭能力的加速器，但科技推動變革依舊是時代的主旋律。人工智能和數字技術的出現與深入應用，用戶需求的快速變化與主權意識的加強，以及市場的持續更新起伏，科技推動變革的速度明顯加快。美的需要真正的傾聽這個時代的聲音，直面現實，持續進化，自我顛覆，在不確定性的環境中建立起確定性的優勢，使創新求變成為美的最大的增量，才能適應時代，奔赴更廣闊的星辰大海。

生于變革，死于平庸。所有毀滅的種子都是在企業最繁榮的時候已經種下，所有的優秀、卓越、偉大，正如所有運動員的記錄一樣，都是用來被打破的。

百年變局也是百年機遇，面對未來的宏大敘事架構已經清晰，美的要以行業領先的技術，在最美的時候建立第二增長曲線，構建新的成長賽道，以自我變革與自我否定的基因，推動美的從全球領先的家電企業向科技驅動與創新驅動的科技集團升級蛻變。

當下與未來更新的十年里，美的最重要的核心思路就是新戰略推動新增長，新業務模式、新流程創新、新工藝運用、新材料替代、新產品迭代、新技術突破、新品牌擴張、新渠道布局、新傳播方式、新的市場挖掘與新的國家市場突破等，勇于做美的沒有做過的事就是創新，它來自于我們新的思維與勇氣。

使命與愿景是我們基業長青的基石，美的已重新定位了五大業務板塊，確立了科技領先、數智驅動、用戶直達與全球突破的新的戰略主軸，在新戰略推動新增長的進程中，運營

效率是美的生存和競爭的關鍵，技術和創新是美的的立身之本，以用戶為中心是所有經營邏輯的起點。

越是寒冬的時候我們反而要更加堅定的投資未來，加快存量升級與增量創造，核心家電業務專注“數一戰略”，堅持長期技術投入，徹底推進 IoT 化和數字化變革、加快產品智能升級與整體智慧家居業務提升，同時穩固實力，在智能制造、節能減排與國產替代的宏大背景與格局之下，堅定布局，加速點燃機器人與自動化、樓宇科技、能源管理、智能出行這四個核心引擎。

美的將繼續保持經營效率提升與盈利能力穩定，堅持長期主義和利他主義，做正確的選擇，投資未來、投資科技、投資人才，美的今天已具備了這種長期生長的力量。

“一粒種子、一顆大樹”，是我們在美的 50 周年之際對過往的回首與對未來的期許，今天美的這棵大樹，更需要堅定生長，軀干粗壯，枝繁葉茂，而樹根深扎大地。軀干是我們的核心業務，茂密的樹杈是我們要創新的增量，公司治理的優越性、價值理念的先進性、管理層的心智成長就是這棵大樹的樹根，唯有堅定生長，才可生生不息。

大時代的轉折，零落沉泥。面對百年大變局和動蕩的世界，會發生什么，無從得知，但奮進就是最好的揮別，青春不是歲月，而是我們自己，敢于變革、敢于否定、敢于創新，美的就有青春。如果不知道要去哪里，每一條道路都會帶你到達遠方，在前行路上，我們期待與各位股東繼續共同見證美的大樹的堅定生長。

2022年致股東

2022年是難以忘記的一年，我們懷著無限的憧憬和想象，也遭遇著現實的不確定性與艱辛不易，過去一年我們似乎哪兒也沒有去，但其實已經走了很遠的路，每個人都經歷了心路歷程的成長，滌蕩人心的是堅韌的勇氣、往復不息的是不滅的希望。感謝每一位美的員工的付出，你們砥礪前行，是美的劇本的真正創造者；感謝每一位伴隨美的成長的股東，雖然經歷著市場的動蕩起伏，你們的理解與信任，是我們堅持價值成長的信心與基石。

2022年，美的堅定“收入合理、盈利恢復”的經營原則，“再聚焦”與“再回歸”，盈利改善，經營穩健，戰略布局也邁出了新的步伐。

2022年美的躍居《財富》世界500強榜單第245位，Brand Finance 2022全球最有價值的100大科技品牌榜單第36位，福布斯中國ESG啟發案例具有實踐參考意義的ESG案例公司。

截至2023年初，美的已有五家工廠獲得世界經濟論壇“燈塔工廠”榮譽，充分展現美的在全球制造行業領先的智能制造和數字化水平。

世界陷入喧囂，大時代的邏輯正在重構，各行各業都發生了巨大的變化。沒有一種商業能永遠保持高速增長，產業、經濟、技術、全球化都有周期，周期才是這個世界的真相。

只有少數公司能夠持續成長、盈利和創造價值，美的如何成為那些少數公司之一，是我們要回答的重要課題。

我們必須勇敢的和過去說再見，堅定的變革創新，在下一輪的博弈和競爭中建立優勢，是我們現在必須要做的唯一選擇。走過山重水復，方知大道至簡。

如作家加繆所說：“每當我似乎感受到世界的深刻意義時，正是它的簡單令我震驚”，所有成功的企業都具備偉大的共性，每個衰敗的企業都有不同的衰敗原因，最簡單的原則、規律和真理讓這個世界生生不息的向前運行，企業經營最終要回歸經營本質，堅守經營常識，保持現金流、產品能力和技術積累就是我們應該堅守的規律和方向，“企業文化和價值觀”、“公司治理結構”、“企業家精神”、“創造價值的商業模式”、“持續學習和自我反思能力”、“構建第二增長曲線的能力”，都是成功企業所具備的共性和特質，要成為更優秀、更偉大的企業，就必須具備和堅持這些偉大的共性和常識。

時代的巨變前，長期主義不是一種選擇，而是一種內在的能力，需要時時刻刻積累。戰略從來不是告訴我們未來要做什么，而是做什么我們才有未來，美的要時刻保持清零心態，時刻做最壞的打算，用如履薄冰的心態隨時做好準備，未雨綢繆。

我們將堅持ToC與ToB并重突破，通過ToC領域產品力和核心技術的提升，穩定和提升盈利能力，為ToB業務的轉型提供戰略支撐；我們將推動美的從中國本土化企業向全球化企業的突破，加快海外業務布局與增長，構建全球化產業鏈能力，推動品牌力持續提升；我們將推進美的從效率優勢向產品優勢、技術優勢、創新驅動轉變，以時間換空間，繼續夯實確立美的面向未來的長期能力。

2023年美的經營原則是穩定盈利，驅動增長。驅動增長意味著要離開舒適區，意味著未知和不確定，要敢于接受風險，去尋找新市場、新品類、新機制、新增長點，探索新路徑、激發新動能、找到新方法，不能守在過去；驅動增長不是內生式增長，不是自然增長，而是一種選擇與承諾，需要尋找一種新的內在動力，這就是企業家精神，要破除體制化傾向，放權到位，把有企業家精神要素的人找出來，激發有企業家精神的人，去建立和強化美的企業家精神的密度，建立內部企業家群體，讓他們帶領團隊來實現美的新的突破。

從美的創始人南北奔波、風餐露宿的艱難之始到美的上市風雨三十年，一個產品做到多個產品，一個市場做到多個市場，一個產業做到多個產業，推動前行的是堅守的力量與信念。

共同分享成果與收益，共同分享成就感與影響力，共同分享夢想和愿景，治理機制的先進性，價值理念的與時俱進及企業家的精神是美的最寶貴的資產。

時光消逝，有人見塵埃，有人見星辰，很多企業倒下了，但總有企業歷久彌堅，有些產業衰敗了，也總有新產業興起，這仍是充滿機遇的最好年代。

縱情向前，繁星滿天，井蛙不可語于海，夏蟲不可語于冰，全體美的人可以泰然若素，與自己的時代狹路相逢，堅定推動美的向前增長，穩固核心業務，建立第二曲線、大膽走向全世界的每一個角落，去實現全球突破。

縱情向前，我要像你一樣勇敢，期望與所有股東繼續分享見證美的的成長與蝶變。

2023年致股東

2023年，市場環境繼續發生著深刻的變化，面對巨大的挑戰和困難，美的有效貫徹“穩定盈利，驅動增長”的年度經營原則，堅持在漫長的周期里做確定的事情，書寫了歷史上最好的經營業績，2023年，美的營業總收入達到3737億元，凈利潤達到337億元，經營活動現金流突破579億元，2023年，美的位居《財富》世界500強榜單第278位，并入選《財富》中國ESG影響力榜及最受贊賞的中國公司榜單，被《福布斯》評為中國可持續發展工業企業行業標桿。感謝全體美的人縱情向前的努力與付出，一路披荊，卻毅然前行，身處泥濘，卻從容不語，平凡崗位上的不凡努力，滲入成長基因里的企業家精神，都是美的生生不息的根本力量，這些力量像陽光一樣，在美的每一個角落、每一天都溫暖的存在；感謝全體股東的堅守陪伴，市場動蕩起伏，總有彷徨相伴，但股東的信任是我們堅持長期價值成長，確保長期股東回報，不斷推動美的前行的動力與基石。

我們站上了一個新的高度，讓我們可以去重新審視、認知更為廣大的世界，曾經我們的經營像登山一樣，什么時候可以到達山頂，能不能登上山頂只是能力問題；而目前企業的經營像沖浪，一波又一波，動蕩而不確定。沒有所謂的來日方長，聽到最多的是突如其來的驟然離場，曾經的輝煌企業黯然落幕，明星企業跌入谷底，即使是巨無霸企業也面臨著調整，企業換代速度加快，清洗和出清成為常態，世界的規則正在被重寫，企業的范式正在轉移，我們被困在前所未有的結構之中，各行各業都一樣，每個個體也是如此。我們必須告別幻想，告別上一個周期，告別過去的思維模式，自我反思、自我否定，內心要更加堅韌，行動要更加堅決。

在全球低增長的環境下，美的如何實現增長？技術浪潮和商業模式劇變的沖擊下，美的如何形成新的競爭能力？在海外挑戰重重的背景下，我們如何進一步加快全球業務布局？在經濟結構和增長方式調整的焦慮和迷茫中，我們如何突破穿越周期？這些對美的而言都是巨大的考驗，對我們公司治理體系、合規體系、運營體系、快速反應體系都是巨大的挑戰。

這個世界沒有所謂的悲觀主義、樂觀主義，只有現實主義。正如《權力的游戲》所說，“混亂不是深坑，而是一把梯子”，沒有命運，只有選擇。新的變化不斷涌現的年代，關鍵看我們如何做確定的自己。何謂確定性？超越時間和空間的規律，常識和方法的總結，就是確定性。成本效率的優勢，技術進步的力量，從低端到高端，從低附加值到高附加值，不斷攀爬產業階梯，實現產業升級，歸根結底就是要不斷發揮創新和創造性的力量。

偉大的企業就在于把常識做到了極致，做正確的事情，做有原則的公司，再大的風浪就可以經歷與坦然面對。

困住我們的從來不是時間和環境，而是我們的心智模式，更需要刀尖向內，直面問題，到中流擊水，我們拿什么去對抗風高浪急和驚濤駭浪，駛向未知的海域，手里并沒有指南針，但我們有常識和勇氣。

2024美的的經營重點就是全價值鏈運營提效和結構性增長升級。世界曾發生過多次經濟危機，所有企業應對危機與市場下行最關鍵的因素是保持了足夠的現金資源與流動性，保持了低成本、高效率的卓越運營優勢，保持了核心業務競爭性，美的必須堅定推動業務模式升級、結構升級與產業升級，以戰略上的確定性應對不確定的環境與變化。

業務模式升級：堅持中國市場DTC(Direct To Customer)與海外OBM優先戰略。DTC的核心就在零售，將用戶放在首位；全球突破是當下最核心的戰略之一，國際化的根本是本土化，總部國際化，將異鄉變作家鄉，繼續加大海外的售后服務、物流、品牌等基礎設施建設，敢作敢為。

結構升級：以用戶為中心，加大研究一代、儲備一代、開發一代三個一代能力的構建，加大全球領軍人才、專家、科學家等優秀人員的引入，推進技術進步與技術創新，把握結構升級的機遇，成為勇立時代潮頭的企業。

產業升級：繼續推動ToC和ToB業務均衡發展，B端業務發展需要更長周期與時間，保持戰略耐心與定力，持續投入，逐步構建美的長期穿越周期的能力的形成。

沒有時間的朋友，只有趨勢的朋友。一個時代的終結也必將是又一個時代的開始，每一次產業的興衰、每一次經濟危機，成功的企業永遠都是少數，此消彼長的過程就是新舊企業交替的過程。要做趨勢的朋友，在激蕩的時代面前，不止有迷茫，還有勇敢。過去的55年，美的在每個時代都順應了時代浪潮，經歷了不同時代浪潮的沖擊，而不被時代所淹沒，是什么力量讓美的跟上了一波又一波的時代浪潮，滲入美的成長基因里的企業家精神是美的生生不息、持續向前、不斷發展的根本所在。這是美的的傳承、企業家精神的傳承，美的要提供英雄不問出處，機會平等，培育企業家精神生生不息的土壤，美的要尋找敢于奔赴世界所有碼頭的水手。美的已經形成了智能家居業務、商業及工業解決方案雙輪驅動的廣泛業務布局，要敢于迭代、敢于進化，在廣闊業務前景的江河湖海中，奔騰翻涌，中流擊水。

沒有人可以預測美的的未來，正如2014年不可能預測到2024年的美的是今天的這個模樣；也正如2022年底，我們不可能預測到2023年的滄桑巨變一樣。但是美的的未來就在那里，那些我們未觸及的市場、區域、國家是美的的未來，那些未觸及的領域是美的的未來，那些沒有達到的高度是美的的未來，那些未書寫的篇章都是美的的未來。正如《繁花》劇中所言，做企業就是跳到大海里，就是要不停地劃、拼命地劃，劃到哪里算哪里。美的必須有中流擊水的勇氣，要沿著目標，縱情向前，直到視野變得開闊，海水變得蔚藍，那就是美的抵達大海的時刻，就是一片新的天地。期待與各位股東一起繼續見證美的成長盛開的力量。

2024年致股東

2024 年，世界在變局中前行，挑戰接踵而至，面對復雜的內外部環境，美的以“全價 值鏈運營提效，結構性增長升級”為經營重點，業績再創歷史新高，營業總收入實現 4,091 億元，其中 ToB 業務收入實現 1,045 億元，歸母凈利潤實現 385 億元，經營活動現金流達到 605 億元。2024 年，美的位列《財富》世界 500 強第 277 位，連續 9 年躋身世界500 強企業行列，再度入選《財富》中國 ESG 影響力榜、最受贊賞的中國公司榜單，連續

兩年榮膺《福布斯》全球最佳雇主。2024 年，美的也成功發行 H 股并在香港聯交所主板上市，A+H 雙資本市場平臺的構建將助力全球突破戰略。

美的又登上了一座山峰，從本世紀初收入不到 100 億到超過 4,000 億，從單一產業到 ToC 和 ToB 多產業，從中國順德到研發、生產和銷售的全球布局。

回望四分之一世紀，再大的風暴，在長期看來不過是一次普通的呼吸。偉大的奇跡從來不是隨便發生，是一代一代美的人通過一次又一次自我顛覆、自我否定、自我革命和自我突破，用每一個平凡細微的日常成就了美的今天的“詩和遠方”。致敬全體美的人，你們比想象中更勇敢；致敬全體股東，面對全球市場波動與產業周期的考驗，你們的信任和支持是我們穿越周期、堅持長期價值創造最強大的底氣。

所有的燦爛都會凋零，所有的繁花都不會永恒。身處全球經濟增長乏力、地緣政治格 局日趨復雜、技術革命與商業范式迭代、行業與市場內卷進一步加劇的超長周期中，沒有哪個企業是安全的。上一個周期的寵兒，如果跟不上變化，就會在下一個周期消亡。翻越 山峰的目的不是停在山頂，而是讓我們看到山峰后面的無限可能。正如彼得·德魯克所說，“動蕩時代真正的風險不是動蕩本身，而是沿用過去的邏輯應對今天的劇變”。面對驚濤拍岸的競爭壓力，我們必須主動出擊，對決內卷，撕裂固有認知繭房，敢于創新、探索和 嘗試，以刀刃向內的勇氣推動系統性革新，才可能以美的自身變革創新的小周期來應對宏觀環境的大周期。

2025 年，美的要堅定落實“以簡化促增長，以自我顛覆直面挑戰”的經營思路。我們簡單，世界就簡單；我們復雜，世界就是迷宮。我們要敢于做減法，尋找簡單的答案，通 過對業務結構、產品類別、工作模式、組織架構等進行簡化，去掉不必要、不產生價值的經營活動，將資源投入到更重要的地方。自我顛覆就是要跳出既有優勢，擺脫歷史負擔和路徑依賴，要敢于打破結構，破壞體制，減少結構性和體制性成本。商業史上歷來轉型成 功突破逆境的企業，都是通過向死而生的改革之勢，大刀闊斧自我顛覆，無一例外。常識不可動搖，我們要堅持強化產品力、提升效率、優化經營、降低成本、改善現金流，同時推動科技領先戰略落地，直面挑戰：

堅持海外 OBM 優先：全力突破海外市場，深海淺海都要去，持續拓展海外制造布局，提升海外制造效率和交付能力，加強 OBM 產品研發和投入，完善全球各區域產品布局和產品競爭力，提升 OBM 在海外收入中占比。

堅定 DTC 模式深化：以用戶為中心作為企業創新與變革的根本，堅定落實中國市場DTC 模式轉型，通過線上模式重構線下，實現全渠道融合和全要素協同共享，構建敏捷型 零售組織架構，積極推動流量獲取和用戶運營。

推動 ToB 發展轉型：新能源和工業技術要推動核心零部件和綠色能源領域的研發，機器人與自動化要降低結構性成本并加快推動中國市場機器人的業務發展，智能建筑科技要加快建立歐洲第二主場并發力系統方案、制熱、電梯等業務，同時積極發展健康醫療、智慧物流等業務，提升 ToB 業務收入占比。

時代巨輪滾滾向前，企業競爭的長河如同宇宙星空有起有落，美的是黯淡、遲暮還是生生不息，在于我們的選擇。無論宏觀環境如何變化，地緣政治如何動蕩，中國經濟如何轉型，行業市場如何內卷，我們都要從風雨中再出發。世界很大，美的很小，沒有比雙腿更遠的路，沒有比心中希望更高的墻，沒有到不了的遠方。我們要保持斗志、敢想敢干、敢變敢拼，堅定全球突破，勇敢推開世界的門，去所有我們知道的地方生長，去全世界每一個角落尋找遠方。期待與全球股東共同書寫美的新故事。

本文是個人興趣不構成投資建議請讀者留意。

饒鋼書籍：

之前讀者告我《資本市場的會計邏輯》正版買不到，我自己還有少量存書，如果需要，可以聯系微信號raojiaoshou9。新書《故事的力量》如果需要簽名版也可以聯系微信。

• 1.

• 2.

• 3.

4.