誰會(huì)是“車圈恒大”？數(shù)據(jù)不會(huì)說謊真相到底怎樣？

近年來，隨著新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，一些新興造車勢(shì)力迅速崛起，其中不乏一些高調(diào)入場(chǎng)、高舉高打的企業(yè)。部分媒體和業(yè)內(nèi)人士甚至將一些企業(yè)比作“車圈恒大”，意指其存在類似恒大集團(tuán)在房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)模式：高負(fù)債、高杠桿、盲目擴(kuò)張，最終可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，引發(fā)行業(yè)震蕩。其中就有人將這個(gè)矛頭指向了比亞迪，需要明確的是，汽車行業(yè)的確是重資產(chǎn)行業(yè)，尤其是新能源汽車，需要大量的資金投入用于研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈建設(shè)等方面。這些企業(yè)的投資規(guī)模與其產(chǎn)能規(guī)劃和研發(fā)投入是相匹配的，并非盲目擴(kuò)張，而是為了構(gòu)建核心競(jìng)爭力所必需的投入。將其比作恒大在房地產(chǎn)市場(chǎng)的瘋狂擴(kuò)張，是不恰當(dāng)?shù)摹＝裉毂葋喌系钠放朴诠P(guān)總經(jīng)理就在微博正面回應(yīng)，并且通過詳盡的數(shù)據(jù)對(duì)“車圈恒大”的論調(diào)進(jìn)行反駁，并揭示其背后的邏輯謬誤。

在李云飛微博原文如下：

在這里，我想對(duì)一些惡意帶節(jié)奏的有關(guān)勢(shì)力（發(fā)起方、黑媒及水評(píng)）公開問幾個(gè)問題：

1. 說我們70%的資產(chǎn)負(fù)債率高，很危險(xiǎn)！那福特84%、通用汽車76%、蘋果80%、波音102%、吉利68%、賽力斯76%，他們高嗎？危險(xiǎn)嗎？（圖1：2023-2025年一季度上市公司財(cái)報(bào)信息—資產(chǎn)負(fù)債率情況）

1. 拿我們總負(fù)債5800多億說事，很危險(xiǎn)！那豐田2.7萬億、大眾3.4萬億、福特1.7萬億、吉利5047億、上汽6104億，他們危險(xiǎn)嗎？（圖2：2024年上市公司財(cái)報(bào)信息—負(fù)債情況）

1. “有息負(fù)債”你們從來不講，也不帶節(jié)奏，那我就來說說。其實(shí)看負(fù)債，大家重點(diǎn)要看“有息負(fù)債”（即需要支付利息的債務(wù)，比如借銀行的錢或是發(fā)行債券等）。以最新年報(bào)為例，我們是286億，吉利是860億、上汽是945億、豐田是1.8萬億、福特是1.1萬億、大眾1萬億，比下來，是不是我們中國車企更健康？

4、你們又帶節(jié)奏說，我們的負(fù)債主要是供應(yīng)商應(yīng)付款。其實(shí)一個(gè)企業(yè)的規(guī)模越大、營業(yè)收入越高，對(duì)外采購與合作的體量也越大，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用也更明顯。我們是2440億、上汽是2411億、吉利是1824億。其實(shí)一個(gè)企業(yè)應(yīng)付賬款多不多，還要看應(yīng)付賬款占營業(yè)收入的比例，這個(gè)比例越低，說明未支付的貨款比例越小。我們是31%、吉利是32%、上汽是38%、長城是39%。（圖3：2024年上市公司財(cái)報(bào)信息—應(yīng)付賬款及付款周期情況）

需要明確的幾點(diǎn)：有息負(fù)債占比有多高，簡單點(diǎn)說有息負(fù)債就是需要支付利息的金融負(fù)債，無息負(fù)債是指公司在日常經(jīng)營過程中，產(chǎn)生的經(jīng)營性負(fù)債。這一點(diǎn)上國外車企也是普遍占比比較高。應(yīng)付賬款反映的是企業(yè)與供應(yīng)商之間的關(guān)系，以及企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力和資金占用情況。保持相對(duì)合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)和高效健康的供應(yīng)鏈管理就非常重要了。企業(yè)的規(guī)模越大、營收也就越高，總負(fù)債也會(huì)相應(yīng)越高。應(yīng)付賬款的增加導(dǎo)致的負(fù)債提升其實(shí)并不可怕，重點(diǎn)是能不能有穩(wěn)健的現(xiàn)金流循環(huán)。

“車圈恒大”的論調(diào)缺乏事實(shí)依據(jù)，存在諸多邏輯謬誤。新能源汽車行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，企業(yè)需要大量的資金投入用于研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈建設(shè)等方面。當(dāng)前的虧損是行業(yè)發(fā)展階段的正常現(xiàn)象，并非不可持續(xù)。企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。多元化擴(kuò)張是企業(yè)構(gòu)建生態(tài)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略選擇。

中國汽車走到今天何其不易，我們應(yīng)該理性看待新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，給予新興造車企業(yè)更多的時(shí)間和空間。相信在不久的將來，中國的新能源汽車企業(yè)將在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。數(shù)據(jù)不會(huì)說謊，讓我們拭目以待！