那么多牛股，為什么要做一個“困境股池”？

本公眾號的知識星球“思想鋼印”運營5年，積累3000篇，超600萬字，留下這五年來每一天的投資思考

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為什么推出困境股池？

公眾號的定位是價值投資的深度學習文章，系統性很強，這是優點，但投資是需要實踐的，公眾號一周一篇，所以需要更高頻更有時效性的內容，再加上公眾號不能直接分析個股，所以做一個知識星球就非常有必要了。簡單說：

公眾號文章側重于公司價值分析，知識星球側重于投資理念與交易能力的提升。

回到標題，聊一聊為什么我近期在星球推出困境股池？

到5月份，我做的知識星球社區剛好5年了，當時跟我一起的投資社區，大部分都已經不運營了，并不一定說我的內容有多好，而是因為這5年來，我一直在思考和嘗試，什么樣的內容，既是我能提供的又是對大家有意義的，既符合監管的要求又能區別于網上更多的免費內容？

這五年我其實積累了很多社區分享的經驗，比如個股分析，前兩年一直有股池，我也會持續跟蹤分析，包括不在股池中的產業趨勢類個股，但后來大概一年多的時間，我嘗試過不推薦個股，只是介紹一些行業趨勢，大家自己去找個股或買龍頭買ETF。但這個方法只對走產業趨勢邏輯的行業有效，比如TMT，板塊效應很強，但大部分傳統行業和消費醫藥都是個股邏輯，產業趨勢不強，所以只分析產業趨勢，對這一類行業不適合，再加上很多基礎一般的同學也不知道怎么找產業趨勢的票，我今年又開始重建個股股池。

但跟之前的思路有區別，有一些股票好是好，但只適合一對一交流，不適合大社區分析，只適合研究員分享，不適合投資人交流。

比如下面兩種股票，走勢A（上圖）是大家愿意去關注的，因為賺錢快，就是有同學說的“在風口或走出來”的，相對而言，B走勢（下圖），很多人就只是放在自選股里。

但如果是在社群里面的話，反而更適合去分享走勢B的那一類公司，也就是我找的困境類的公司，不是困境反轉，而是困境。

走勢A不適合，主要的原因在于，走勢A對景氣度非常敏感，只能進行實時交流，一對一溝通是信息低損耗的實時交流，而社群的一對多并不是，很多人不會每天都去看，而是兩三天看一次，或者忙的時候不看了，而且看的時候可能接收到的最多只有30~50%，所以導致大量的偏差。有時候我的想法已經變了，個股的基本面已經變了，但大家還是記得當時的一些說法，有時候長空短多，長多短空，等等，導致不像面對面溝通那樣精準。我也不能怪大家不仔細看，這本來就是社區的特點，所以我就需要去根據社區的特點去分析合適的品種。

B類走勢的股票，它的關注度較低，對景氣度的變化沒有那么敏感，它的驅動邏輯往往都是一些不太會變的大邏輯，我今天寫了，你周末再看也不會過時，適合作為長期跟蹤的品種。再加上消費類龍頭的基本面“有底”，所以只要殺過一輪估值，底部就比較扎實，先買和后買的區別不大。

那些產業趨勢投資往往不需要對公司深度理解，但對于散戶而言，只有深度理解的公司，在下跌的時候你才能夠敢于去撈它，在上漲的時候你才能夠堅持去持股，而深度理解與長期跟蹤又密不可分，天生與產業趨勢投資不相容。

對一家公司有更深刻的理解，你可以把一支震蕩的股票做出收益，并不需要你找到多少牛股；那些不需要深度了解基本面的產業趨勢投資，你只能做其中一段產業趨勢的行情，就需要不斷挖牛股。后者往往需要分工專業的團隊，對于非專業的投資者是無法做到的。我覺得對于個人投資者而言，提高操作水平是比挖牛股更現實的一件事。

所以我從今年開始做消費股的困境股池，消費股經過幾年的消費降級、通縮和衰退，很多都變成了困境股。但消費股本身也是“不死鳥”，比一般行業更有可能走出困境反轉的邏輯。之前的消費股池曾經成功挖掘過的翻倍、三倍甚至十倍股，如分眾傳媒、泡泡瑪特、新東方、東阿阿膠、中國飛鶴，都是曾經腰斬的消費股，走困境反轉的邏輯。

股池的品種并不建議大家現在買，這一類公司需要長期跟蹤，多看少動，這些品種近期都很難上漲，但有跟蹤研究價值，我做這件事，更主要的是做一個公司研究案例庫，研究“行業龍頭的優秀企業，如何在困境中轉型”，所以未來對這些公司更側重于基本面的研究，而非股價漲跌與市場機會分析，所以我叫它困境股池，而不是困境反轉股池。

困境股池選股有三個標準：

1、消費行業，退市風險小，業績反轉的概率相對高一些

2、龍頭或細分龍頭，管理層有一定資源擺脫困境

3、現價離最高價的跌幅在50%以上可以入池，底部的時間越長越好，到歷史高價80%左右，離開股池

這可能是我未來想重點去做的一件事，也非常有意義，星球現在的宏觀分析已經做得比較有價值和體系了，但并不是所有人都是從上向下的風格。而個股的阿爾法在A股又比貝塔有更多的機會，特別是消費類和傳統制造業的個股。現在市場一窩峰的去關注高增速的新消費，這個還是炒產業趨勢，很多個股也是抓住機會的一波流，畢竟龍頭的學習能力很強，偷襲只能做一波，像泡泡瑪特這種有護城河又有增速的品種，就是鳳毛棱角，所以新消費跟TMT一樣不見得是合適散戶的品種。

我覺得散戶要舍棄快而追求穩，而且是要在困境的時候就開始關注，投資一個票的最佳狀態應該是去慢慢研究，去理解，然后產生了信任感之后才會去嘗試，我也鼓勵大家這樣去做，而不是看到票急急忙忙去買入，然后稍微漲一下或者跌一下就拿不住了，比“快”，你永遠不是機構的對手。

當然，這畢竟是投資類社群，說得天花亂墜，最終大家還是要能賺到錢，困境股池也是一種盈利模式，以歷史最高價格五折以下入池，最好三折，出池的要求是8折以上，在池時間最多給兩年，加上對品種有要求，失敗被剔除股池的概率不高，賠率一般都是OK的。

這就是一個“先定有優勢的賠率，再去努力提高勝率”的投資方法，包括只選消費類行業，包括對陷入困境前的ROE有要求，包括對陷入困境的原因有謹慎的選擇，包括對已陷入困境的時間有較長的要求，我還會篩選更多的條件，這些都是在努力提高勝率。它最大的不確定因素是時間，可能一兩個月，也可能一兩年，在不可能三角形中，賠率優先，提高勝率，最后的出手頻次就看運氣了。

從8支開始，股池磨合成熟了，后面會慢慢的擴大。

下面還是介紹一下這個星球的特點：

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知識星球的內容有哪些？

每天一篇，每篇2000字以上，每周發5-6篇。

每篇分為三部分，以欄目的形式呈現，兩個每天的固定欄目，一個不定期的欄目：

固定欄目一：宏觀與板塊輪動

跟市場上大部分“夜報”不同，這個欄目不分析新聞事件，也不帶大家追蹤各類題材，只深入剖析最有價值的市場現象。

所以最有價值的是定性給出長期大方向，一直看公眾號的讀者都知道，近一年的幾個重點判斷：

1、春節期間，特意發文提醒，外資開始介入中概股估值修復行情

早在1月8日，在騰訊大跌時，底部連續提示騰訊阿里等中概股的機會

這個板塊另一部分內容是對宏觀經的解讀，

當然，最主要的還是當天板塊輪動現象的分析

同時，定期綜合給出階段性策略方向

固定欄目二：精選問答

每天我會挑選兩到三條有代表型的問題進行比較詳細的回答，而且新入星球的同學，有一次必答機會，其他問題，直接在留言區簡短回復

第三部分：不定期欄目

1、投資理念：通過一個個的主題，幫助投資者建立投資體系

2、公眾號文章解讀：公眾號文章后面的留言回復受制于字數限制，無法展開，每周一我會在公眾號里分析周日的文章后提問較多的問題。

3、股池2024升級為“板塊機會池”：自上向下持續跟蹤幾大方向下若干板塊的邏輯、景氣度和評級

4、板塊研究筆記：這個欄目是我個人在行業板塊研究時做的筆記的摘錄，都是相關板塊的核心投資邏輯。

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時間、費用、加入的具體辦法？

星球定價888元/12個月

知識星球加入方法

具體流程是這樣的：

第一步：申請加入，并支付888元。

第二步，直接加入，在“知識星球”的微信公眾號里“我的星球”就能看到“思想鋼印”。

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