三大危險信號！市場怎么又突然不行了？

價值線 |出品

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邊江|作者

秋水|編輯

價值線導讀

這周投資者明顯感受到大A又不行了，低迷的賺錢效應有種夢回去年9月之前的感覺。

去年924后，一針強心劑激活了大A，成交量和賺錢效應立馬改善，春節后“東升西落”的新敘事給行情繼續“延時”。但行至于此，這輪行情已經“力不從心”。

為什么現在市場又突然不行了？

老題材AI、人形機器人等炒作透支，資金“審美疲勞”后集體撤退。

新風口何在？穩定幣立法浪潮席卷全球，香港、美國爭搶數字金融霸權，京東、螞蟻等巨頭火速布局，能否點燃下一輪行情？

周末中東戰火再起，美國突襲伊朗核設施，地緣風險疊加經濟隱憂，市場或迎更大風暴。

三大危險信號

市場突然轉弱，并非毫無征兆。近期三大重要數據接連爆冷，直接打擊了市場信心。

1、5月樓市數據慘淡

前幾天，官方統計的房價數據出來了，整體來看，5月份房價不僅在下跌，而且就跌幅比例以及跌幅規模而言，比4月份更嚴重了，新房，二手房整體層面全線下跌，這可是今年官方數據房價首次全線下跌。

5月樓市數據惡化，意味著去年10月史詩級救市帶來的反彈效果也差不多了。此時談論樓市止跌，為時尚早，自然也就不存在抄底一說。

再看一個數據據58安居客研究院的數據，截至2025年5月底，百城二手房掛牌量達到271.8萬套，同比增長15.8%。三四線城市掛牌量暴漲了21.9%。

這說明，賣房的人比買房的人更著急了，大家不是想抄底，而是想跑路。房價有啟動新一輪下跌的危險。

2、青年失業率依然糟糕

2023年6月之后，青年失業率的口徑就更改了，即使如此，現在的數據與2018-2023年同期的均值相比也略高，主要原因還是就業環境的根基，企業利潤不理想。

從統計局虧損企業占比看，今年前4月企業虧損占比依然維持在31.7%的歷史高位，利潤角度企業增收不增利——自然就會壓縮人工成本和擴張意愿。

宏觀已經展開一些措施嘗試解決利潤率趨勢，但目前集中在供給側——市場還在等待具體的需求側的方案細化落地，或需要更長的時間。

3、CPI 持續通縮趨勢加強

目前，通縮風險已成為經濟領域不容忽視的重要問題，值得高度警惕。國家統計局于2025年6月9日上午公布的數據顯示，5月份物價水平CPI同比下降0.1%，這已經是物價連續4個月出現同比負增長。

老題材“審美疲勞”

今年上半年，以機器人、AI、新消費等為主的新賽道也已經炒作至阻力區，有些許審美疲勞的味道。

此前，市場的主要賺錢效應集中在AI、機器人、低空經濟等新賽道，但這些板塊經過數輪炒作后，估值已進入高位，資金接力意愿明顯下降。

AI：受年初DEEPSK的敘事，A股AI概念股年初大漲，但多數公司缺乏實際業績支撐，股價已透支未來增長預期。

人形機器人：人形機器人概念受特斯拉Optimus催化，但產業化尚需數年，短期難以兌現業績。

低空經濟：政策支持力度大，但商業模式仍在探索階段，資金博弈屬性強。

當市場缺乏新的業績增長點，而舊題材又無法繼續推高估值時，資金自然選擇暫時撤退，等待產業鏈的推進或者新的刺激。

話誰回來，這些老題材其實仍是產業新賽道，長期看好但短期炒作透支，但短期估值調整仍在進行。

股價和估值，需要等一等基本面，等一等產業的發展。

需要新的敘事！

穩定幣能否扛起題材大旗？

本周，穩定幣發行商Circle上市和股價暴漲所觸發的穩定幣生態圈的爆發。

穩定幣作為錨定于法幣又接受政府監管的數字貨幣，得到國家主權的背書，同時又具備web3.0的分布式記賬、去中心化金融特點。

它的價格穩定，跨境支付效率高、成本低，為資產兌換、數字化交易、借貸等應用場景提供了強有力的基礎設施支持。

穩定幣的核心價值，在于為數字化的時代提供數字化的結算與支付。傳統金融的支付系統及手段，在過去數十年沒有多少實質性的進步，依靠寡頭經營模式，對消費者和企業雁過拔毛。從資金的跨境支付到證券的買賣成交，盡顯效率低下、費時費錢。

Circle剝離了許多過去的業務，一心專注合規和透明的穩定幣，就是想在政府支持下率先建立未來金融的基礎生態，成為數字美元的核心載體。

美國在穩定幣推進上進展很快。一方面與數字時代的發展相匹配，亞馬遜、沃爾瑪等渠道也入場發幣；另一方面政府打算鞏固美元的全球霸主地位，重組債務結構。

消息面上，當地時間6月17日，美國《2025年美國穩定幣引導與創新法案》(《GENIUS法案》)在參議院獲得通過，為與美元掛鉤的加密代幣建立監管框架。下一步，還需眾議院表決，通過后由美國總統特朗普簽署成為聯邦法律。

中國社會科學院李揚稱，美國推動穩定幣立法，其立法宗旨明確服務于美元利益：促進美元支付現代化、鞏固強化美元國際地位、為美國國債創造數萬億新需求。穩定幣機制巧妙地將加密市場擴張轉化為美元影響力在鏈上的延伸。

中國香港在穩定幣上也處在第一梯隊。

6月18日，中國人民銀行行長潘功勝提及穩定幣，“重塑傳統支付體系，縮短跨境支付鏈條”。

劉強東更是說，穩定幣，會讓跨境支付成本降90%，10秒鐘之內完成。希望有天，全球消費都用京東穩定幣。螞蟻集團，也準備申請牌照。

對于巨頭來說，香港是布局穩定幣的絕佳落點。香港的獨特優勢在于其國際金融中心地位、成熟的監管體系和與內地的連接性。

2025 年 5 月，香港通過的《穩定幣條例》規定，為全球首個法幣穩定幣監管框架，要求發行人持有 2500 萬港元實繳股本，并以 1:1 高流動性資產（如現金、國債）儲備，保障穩定性和透明度。而該條例將在 2025 年 8 月生效。

至此，篩選出來的實力雄厚的玩家，在香港穩定幣生態已形成三類勢力角逐：

中資科技巨頭：京東、螞蟻、小米等，依托電商場景與用戶基礎，搶占跨境支付等場景；

傳統金融機構：渣打銀行與香港電訊、摩根大通等，布局穩定幣發行、交易和衍生業務，目標是全球金融市場；

Web3 企業：發行港元穩定幣 HKDR 的圓幣科技等；穩定幣當下的火熱，很大程度上也源于監管的逐漸完善。

隨著香港、美國、歐盟等地加速立法，穩定幣從「灰色地帶」走向合規，讓大廠、機構敢于入場。渣打銀行預測，2028 年全球穩定幣市場規模將達 2 萬億美元，年復合增長率 58%。正如微信支付重塑了移動支付生態，穩定幣可能成為數字時代的「新 SWIFT」。

這能否在A股、港股掀起一輪題材熱炒，值得跟蹤。

這個周末，全球還有哪些大事？

1、美襲擊伊朗核設施使用了鉆地彈和戰斧導彈

當地時間6月21日，美國投擲了六枚鉆地彈用于襲擊伊朗福爾多核設施，美國還向伊朗其他核設施發射了30枚“戰斧”導彈。

美國總統特朗普在其社交媒體“真實社交”上發文稱，美國已完成對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施的襲擊。

據多家媒體報道，伊朗擁有25到30座完全或者主要用于核計劃的設施，其中6座屬于一級目標：納坦茲的鈾濃縮設施、伊斯法罕的轉化裝置、阿拉克的重水反應堆、帕爾欽的武器及彈藥生產設施、福爾多的鈾濃縮設施以及布什爾的輕水反應堆。

2、伊朗：福爾多核設施僅地上部分受損美中東軍事基地人員都是合法打擊目標

據央視新聞，當地時間22日，伊朗庫姆省安全部門稱，在美軍襲擊附近的福爾多核設施后，該省庫姆市內“完全平靜”，同時也呼吁民眾保持冷靜，不要相信謠言。

伊朗國家核安全系統中心表示，在福爾多、納坦茲、伊斯法罕核設施遭到美國襲擊后，該中心立即對有關地區是否發生核污染進行了調查評估，確認目前未發現任何污染跡象。

另據路透社同日報道，一伊朗國家電視臺評論員表示，美軍在中東軍事基地的每個美國公民或軍人現在都是伊朗合法的目標。

3、央行：跨境支付通支持內地與香港間人民幣和港幣的跨境匯款

央行有關部門負責人就跨境支付通答記者問表示，跨境支付通是將中國內地快速支付系統與其他貨幣當局的快速支付系統連接，制定配套政策安排，為中國內地居民與境外居民間提供高效、便捷、安全的跨境支付服務。與傳統跨境匯款相比，跨境支付通有效縮短了跨境匯款鏈路，提高了跨境匯款效率，支持用戶通過參與機構的手機銀行、網上銀行等渠道，依托手機號碼、銀行賬戶等，線上發起內地與香港間人民幣和港幣的跨境匯款。

附件：A股一周重要交易數據

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10