7年4任董事長(zhǎng)，國(guó)寶人壽保費(fèi)收入暴跌4成

作者：宋涵

出品：全球財(cái)說(shuō)

國(guó)寶人壽作為四川首家全國(guó)性法人壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，年輕險(xiǎn)企生命力還未真正煥發(fā)，卻散發(fā)出風(fēng)雨飄搖的寒意。

股權(quán)未穩(wěn)

國(guó)寶人壽再次因股權(quán)變動(dòng)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

6月20日，國(guó)寶人壽披露眉山市宏宇資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱：眉山宏宇）通過(guò)公開(kāi)競(jìng)拍方式，以1.76億元受讓創(chuàng)始股東四川雄飛集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱：四川雄飛）持有的國(guó)寶人壽7.576%股權(quán)。

四川雄飛是家主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的民營(yíng)企業(yè)，由于資不抵債已于2021年申請(qǐng)破產(chǎn)重整，后于2024年6月被裁定破產(chǎn)重整程序終止。受此牽連所持國(guó)寶人壽股權(quán)全部被質(zhì)押。2025年四川雄飛管理人宣告將對(duì)該筆股權(quán)進(jìn)行司法拍賣(mài)。值得注意的是，此次拍賣(mài)價(jià)較2023年10月首次掛牌2.51億元打了7折。

穿透股權(quán)來(lái)看，買(mǎi)方眉山宏宇背后站的是眉山市國(guó)資委。若該筆股權(quán)交易獲批，四川雄飛將退出國(guó)寶人壽股東之列，眉山宏宇將接棒其成為國(guó)寶人壽第7大股東。同時(shí)地方國(guó)資的加入也會(huì)使國(guó)寶人壽國(guó)有法人股占比進(jìn)一步提升。

目前，國(guó)寶人壽由9家股東構(gòu)成，國(guó)有股占比達(dá)58.71%。第一大股東為四川金融控股集團(tuán)（簡(jiǎn)稱：四川金控）頂格持股33.33%，四川金控的控股股東和實(shí)際控制人為四川省財(cái)政廳。

其實(shí)，成立之初公司第一大股東為四川發(fā)展，持股20%。自2022年起，四川金控陸續(xù)通過(guò)股權(quán)受讓和增資步步為營(yíng)，于2024年9月正式成為國(guó)寶人壽第一大股東。同期，四川發(fā)展持股比例降為15.155%，排名第二。

此外，除四川雄飛股權(quán)被質(zhì)押外，國(guó)寶人壽第4和第6大創(chuàng)始股東上海夢(mèng)澄運(yùn)合技術(shù)服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱：夢(mèng)澄運(yùn)合）和重慶金陽(yáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱：金陽(yáng)地產(chǎn)）均存在股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)現(xiàn)象，兩者分別持有國(guó)寶人壽10.227%和9.091%股權(quán)。其中，出質(zhì)股權(quán)數(shù)量占該股東持有國(guó)寶人壽股權(quán)總量的比例依次為70.37%和100%。

國(guó)寶人壽的股權(quán)法拍并非個(gè)例，上述兩家股東所持股權(quán)也有被拍賣(mài)現(xiàn)象。金陽(yáng)地產(chǎn)同四川雄飛一樣是家房企，二者同病相憐，已提交重整申請(qǐng)。為化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將所持國(guó)寶人壽全部股權(quán)拍賣(mài)，拍賣(mài)價(jià)一降再降，經(jīng)多次流拍最終覓得買(mǎi)家——浙江恒嘉控股有限公司。只是經(jīng)過(guò)1年等待，還未獲監(jiān)管核準(zhǔn)。

近3年，夢(mèng)澄運(yùn)合在多個(gè)平臺(tái)上披露股權(quán)拍賣(mài)信息。盡管有消息稱部分股權(quán)被成功拍下，但時(shí)至今日夢(mèng)澄運(yùn)合持股數(shù)量仍為成立之初的2.025億股，相應(yīng)的國(guó)寶人壽股東及股東持股數(shù)量亦未因此發(fā)生改變。猜測(cè)股權(quán)交易并未真正完成。

作為一家成立7年的人身險(xiǎn)企，國(guó)寶人壽股權(quán)還不穩(wěn)。股權(quán)動(dòng)蕩可能引發(fā)治理結(jié)構(gòu)改變，影響日常經(jīng)營(yíng)效率和戰(zhàn)略穩(wěn)定性，甚至造成業(yè)績(jī)波動(dòng)，挑動(dòng)市場(chǎng)和監(jiān)管神經(jīng)。

業(yè)績(jī)隨時(shí)“變臉”

壽險(xiǎn)行業(yè)素有“七平八盈”的說(shuō)法，即險(xiǎn)企通常需要7-8年時(shí)間才能進(jìn)入盈利階段。聚焦到國(guó)寶人壽，2025年正是國(guó)寶人壽成立的的第7年，喜的是期間已實(shí)現(xiàn)兩年小微盈利，憂的是尚不穩(wěn)定，業(yè)績(jī)隨時(shí)“變臉”。

自成立之初，國(guó)寶人壽保費(fèi)規(guī)模雖有起伏但大致呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2018-2024年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為3.28億元、10.16億元、19.25億元、26.58億元、14.20億元、24.04億元、38.43億元。同期凈利分別為-0.69億元、-0.26億元、-1.13億元、0.16億元、-3.73億元、-1.99億元、0.12億元（2020年起為合并凈利）。保費(fèi)增長(zhǎng)并未拉動(dòng)盈利提升，反而“小盈大虧”較為常見(jiàn)。

值得注意的是，進(jìn)入2025年后國(guó)寶人壽保費(fèi)似乎“卷不動(dòng)了”。1季度，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入13.18億元，較2024年同期驟降超4成；凈利虧損同比收窄，為-0.29億元。

保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，可能與國(guó)寶人壽萬(wàn)能賬戶業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流以及規(guī)模保費(fèi)同比增速明顯下滑有關(guān)。2025年1季度國(guó)寶人壽萬(wàn)能賬戶業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為-5.50億元。而2024全年國(guó)寶人壽萬(wàn)能賬戶業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流總計(jì)-1.91億元。

同時(shí)，國(guó)寶人壽規(guī)模保費(fèi)同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，滑至-38.70%。其實(shí)，國(guó)寶人壽保費(fèi)增長(zhǎng)疲弱早有預(yù)兆。2024年4個(gè)季度其規(guī)模保費(fèi)同比增速極速墜落，分別為363.80%、118.86%、86.18%、58.70%。

國(guó)寶人壽保費(fèi)降速致現(xiàn)金流壓力倍增。2025年1季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率達(dá)-76.08%，實(shí)際現(xiàn)金流結(jié)果低于預(yù)期。主要原因在于受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)品策略等多方面因素影響，致新單保費(fèi)規(guī)模不及預(yù)期。

從產(chǎn)品來(lái)看，目前國(guó)寶人壽產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。以2024年為例，公司經(jīng)營(yíng)險(xiǎn)種為壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)。其中，壽險(xiǎn)保費(fèi)占比達(dá)96.15%，而近來(lái)人身險(xiǎn)行業(yè)較為紅火的分紅險(xiǎn)則未上榜。若產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售高度集中會(huì)難以滿足不同客戶需求，進(jìn)而削弱險(xiǎn)企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。尤其在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，欠缺靈活性和多樣性，從而影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

國(guó)寶人壽渠道結(jié)構(gòu)雖然多元，銀保、經(jīng)代、個(gè)險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)、網(wǎng)銷(xiāo)均有。但從保費(fèi)來(lái)源來(lái)看，其主要依賴銀保渠道，2024年該渠道保費(fèi)占比達(dá)89.75%。在預(yù)定利率下調(diào)和銀保渠道“報(bào)行合一”聯(lián)動(dòng)下，傳統(tǒng)銀保業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)邏輯被打破，中小險(xiǎn)企受到的沖擊尤為明顯。一旦銀保渠道政策調(diào)整或合作銀行策略改變，會(huì)直接影響險(xiǎn)企的保費(fèi)規(guī)模。

此外，2025年1季度國(guó)寶人壽投資端表現(xiàn)不佳。投資收益率0.73%，綜合投資收益率0.54%。較2024年同期分別下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)和0.28個(gè)百分點(diǎn)。

縱向來(lái)看，國(guó)寶人壽近三年平均會(huì)計(jì)投資收益率3.84%，平均綜合投資收益率3.01%。其中，2024年公司綜合投資收益率5.39%，較人身險(xiǎn)行業(yè)年化綜合投資收益率7.45%，差距不小。

第四任掌門(mén)即將就位？

股權(quán)和業(yè)績(jī)壓力下，國(guó)寶人壽人事更迭頻繁。

2025年4月，國(guó)寶人壽官網(wǎng)顯示，董事長(zhǎng)張希卸任黨委書(shū)記一職，改由曾擔(dān)任四川財(cái)政廳副廳長(zhǎng)的李世宏出任國(guó)寶人壽新黨委書(shū)記。

作為由四川省委、省政府主導(dǎo)成立的唯一一家全國(guó)性法人壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，國(guó)寶人壽沿襲國(guó)企風(fēng)格董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記一肩挑。照此慣例，國(guó)寶人壽董事長(zhǎng)或即將更迭，李世宏有望接棒張希成為國(guó)寶人壽第4任董事長(zhǎng)。

金融女將李世宏曾在央行多有任職，后調(diào)任四川銀監(jiān)局擔(dān)任政策法規(guī)處處長(zhǎng)、國(guó)有銀行監(jiān)管處處長(zhǎng)等職。2016年任四川自貢市副市長(zhǎng)，2020年任四川省財(cái)政廳副廳長(zhǎng)。

值得注意的是，雖然國(guó)寶人壽才成立7年，但公司董事長(zhǎng)換了一茬又一茬。

2019年9月，國(guó)寶人壽首任董事長(zhǎng)易軍，因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被留置調(diào)查，任期僅1年有余。彼時(shí)由總裁邱毅代行董事長(zhǎng)職責(zé)。2023年易軍因犯受賄罪，判處有期徒刑10年，并處罰金50萬(wàn)元。

2020年初周興云經(jīng)監(jiān)管核準(zhǔn)成為國(guó)寶人壽第二任董事長(zhǎng)，任期3年多。

現(xiàn)任董事長(zhǎng)為張希于2023年8月正式上任，任期還不足2年。張希金融經(jīng)驗(yàn)同樣豐富，曾長(zhǎng)期供職于建行系統(tǒng)。由一名重慶大都會(huì)支行科員一路升至重慶市分行副行長(zhǎng)，建行巴西子公司執(zhí)行總裁。還曾擔(dān)任重慶華宇集團(tuán)有限公司集團(tuán)副總裁兼金控集團(tuán)總裁。只是保險(xiǎn)公司管理經(jīng)驗(yàn)較為欠缺。

值得關(guān)注的還有國(guó)寶人壽的高管團(tuán)體，目前來(lái)看尚待補(bǔ)齊。國(guó)寶人壽高層治理架構(gòu)較為精簡(jiǎn)“總經(jīng)理+2副總+1總助”。不過(guò)由于人員配置不足，公司高管層各個(gè)身兼數(shù)職。

國(guó)寶人壽總經(jīng)理是曾先后在平安人壽、中英人壽和中意人壽擔(dān)任高管的邱毅，其曾在國(guó)寶人壽成立前擔(dān)任籌備組副組長(zhǎng)，成立后接任總裁一職至今。并于2023年7月起兼任首席投資官一職；2023年8月至2024 年10月任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

副總何韻任職資格于2024年7月獲批，3個(gè)月后頂替總經(jīng)理邱毅兼任公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。繼2024年9月蔡曉山被免去董事會(huì)秘書(shū)、信息化工作直接責(zé)任人后，2025年1月何韻接替蔡曉山出任公司董事會(huì)秘書(shū)一職。

另一名副總鮮丕義上任剛半年有余，曾在太平財(cái)險(xiǎn)四川分公司和太平養(yǎng)老四川分公司任高管。

國(guó)寶人壽總助高燕冰是公司老人，與總經(jīng)理邱毅任職資格同日獲批。曾兼任首席風(fēng)險(xiǎn)官、四川分公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)。2024年10月起正式兼任國(guó)寶人壽四川分公司總經(jīng)理一職。

陳濱既是國(guó)寶人壽合規(guī)負(fù)責(zé)人，又兼任欺詐風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險(xiǎn)官。

值得注意的是，自2024年7月崔傳波被免去總精算師職務(wù)后，至今仍空缺。暫由周治平擔(dān)任公司總精算師臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

股權(quán)、經(jīng)營(yíng)等多重壓力下，國(guó)寶人壽完善公司治理和配齊管理團(tuán)隊(duì)顯得尤為迫切。

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