離開蔚來汽車，清華才女要IPO了

港股IPO異常火爆，美國人都來湊熱鬧。

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

港股IPO異常火爆，美國人都來湊熱鬧。

投資家網獲悉，近日新能源汽車行業傳來大消息，專注于汽車智能化、給車企提供“集成式智能座艙+X域控解決方案”?的明星公司鎂佳股份（Megatronix Inc.）已向港交所遞交招股書，中金公司、花旗、德意志銀行為聯席保薦人。若順利，港股會迎來一家智能座艙巨頭。

這又是一家極具“傳奇”色彩的公司。鎂佳股份創始人是大名鼎鼎的美籍清華才女莊莉，她與清華才子、網易有道CEO周楓的愛情故事至今仍在創投圈流傳。拿到美國加州大學伯克利分校計算機科學博士學位后，莊莉游走于全球多家知名公司，擔任重要職務。隨著新能源汽車行業崛起，莊莉加盟了李斌的蔚來汽車并任職副總裁，負責蔚來汽車的軟件開發工作。

她把蔚來汽車的科技感提升了一個維度。2018年，感覺單干時機成熟的莊莉，在丈夫周楓的鼓勵下成立鎂佳（北京）科技有限公司，攻堅人工智能、智能座艙、物聯網技術。聞訊清華“傳奇”人物莊莉創業，VC/PE、產業資本坐不住了送上5輪融資，山行資本、紅點中國、南山資本、大灣區共同家園發展基金、慕華科創、之路資本、M31資本等機構跑步入場。

IPO前，鎂佳股份估值9.3億美元，莊莉與丈夫、資本即將開啟一輪造富盛宴。

一

創投圈公認的“神仙眷侶”又要一起敲鐘了。

上一次IPO敲鐘，是莊莉陪著丈夫周楓。時間還要回到2005年，彼時，33歲的網易創始人丁磊意氣風發、登頂中國首富。別看做了首富，丁磊也有“煩心事”，他的郵箱時常被垃圾郵件侵擾，就想找個牛人解決垃圾郵件問題，丁磊首先想到了清華校園“風云人物”周楓。

周楓在互聯網行業的名氣很大，跟王小川是同學兼好兄弟。他當時寫了一篇題為《P2P系統中的近似對象定位和垃圾郵件過濾》的論文深得丁磊青睞，為了拿下清華才子周楓，丁磊求了很多人，最后求到了周楓妻子莊莉身上，拉著周楓開發出了“網易反垃圾郵件系統”。

以“網易反垃圾郵件系統”為基礎，網易很快成立了新公司網易有道，周楓擔任CEO，由于莊莉給丈夫幫了不少忙，算是網易有道早期創辦人之一。所以，2019年網易有道登陸美股IPO，莊莉來到了紐交所，與丈夫一起現場敲鐘，進而成就了創投圈“神仙眷侶”的佳話。

實際上在清華讀書時期，莊莉、周楓就是一對令人羨慕的恩愛情侶，別人是談戀愛影響學習，他倆是戀愛學習兩不誤，把好友王小川快羨慕哭了，間接激勵了后者拼命逆襲人生。

在寫鎂佳股份及莊莉、周楓的故事之前，投資家網這周還寫了一篇大學夫妻創業的文章，文中兩位來自浙大的80后夫妻，浙大畢業，一起海外求學深造，一起歸國搞科研，一起創業，堪稱夫妻創業“形影不離”的代表，與那對浙大夫妻不同，清華夫妻莊莉、周楓是“各自發展”相互成就，二人離開清華后，雖然共同去美國讀書，卻是“互不干擾”的人生旅途。

但這種“互不干擾”沒有影響彼此“情比金堅”的愛情。拿到美國加州大學伯克利分校計算機科學博士學位后，莊莉選擇在美國繼續研究前沿技術，憑借其在大學期間的卓越表現，莊莉進入微軟，是微軟亞洲研究院首屈一指的華人研究員，也是全球備受關注的科技人才。

離開微軟，莊莉在全球多家知名科技公司任職，她頗受國內矚目的一份履歷是，入職蔚來汽車。在蔚來汽車，莊莉干了三件大事，改變了新能源汽車的競爭趨勢。三件大事包括其主導了蔚來車型的智能座艙系統開發，車聯網、中控系統等核心模塊的設計與實現。參與蔚來汽車早期戰略規劃，推動軟件與硬件的深度融合。領導軟件團隊打造了行業領先的中控系統。

莊莉讓只注重續航的新能源汽車有了“靈魂”，比拼智能座艙、人機交互的時代到來。

二

蔚來汽車工作幾年，莊莉看到了中國新能源汽車市場的龐大商業潛力。

在丈夫的鼓勵與支持下，智能座艙技術底蘊雄厚的莊莉重燃創業雄心，她相信，在全球智能化的大趨勢下，自己會干出偉大公司。2018年，說干就干的莊莉成立了鎂佳（北京）科技有限公司。2025年，籌劃港股IPO的莊莉又在境外成立了鎂佳股份（Megatronix Inc.）。

創業次年，憑借莊莉在創投圈的號召力，鎂佳股份輕松拿到了兩輪融資，用于人工智能技術的研究，鎂佳股份要打造出集成式域控解決方案，重新定義汽車的價值屬性。公司內部，莊莉魅力十足，研發團隊充滿干勁，同年開發出了適配主流芯片的智能座艙方案及軟件架構。

2020年，鎂佳股份就探索商業化了，是中國新能源汽車頭部玩家理想汽車、長安深藍汽車的首批定點項目。這里有點意思，蔚來汽車是莊莉的前東家，按理來說，鎂佳股份應該先與蔚來汽車建立合作關系，可鎂佳股份率先合作的卻是理想汽車，這是不太看好前老板嗎？

看不看好不清楚，莊莉為何離開蔚來汽車也是個謎。但資本很看好莊莉，2021年，鎂佳股份拿到Transcendence Capital、大灣區共同家園發展基金、南山資本、紅點中國、山行資本等機構的1億美元融資。莊莉興奮的說，“融資是公司發展過程中應該去做的一件事情，但不是成績。賦能整車廠，讓整個汽車行業都能開發出高智能的軟件，才是初心和愿景。”

不得不說，莊莉創業效率驚人，2022年，搭載鎂佳股份智能座艙方案的車型量產交付了。后面，公司就不停的擴展定點車企客戶，既有新能源車企，也有傳統車企，它們信賴鎂佳股份的產品，對莊莉贊不絕口。2023年，取得好成績的鎂佳股份再次融資，老股東持續跟進。

創投圈有個說法，“項目越好，老股東越不退。”資本看好鎂佳股份就是看重莊莉團隊的效率，資本被“使勁研發不擴展客戶”的創業者給搞怕了，2025年暴雷的幾家公司，如復旦女科學家曹躍瓊打造的吉凱基因是，“越慘淡，吉凱基因越重視研發，與資本唱反調。”

一家公司如果不追求商業化，只搞研發，資本是萬萬不能容忍的，最終吉凱基因遭資本反噬，公司貼上了“被執行人”標簽，生死未卜。鎂佳股份是研發客戶兩手抓，每年都在想辦法增加新客戶。截至2024年12月，鎂佳股份合作定點項目數量48個，新獲定點數量?23個。合作客戶包括日產、福特、馬自達、奇瑞、長安、東風等全球知名車企，據媒體報道，“2024年，中國大約每十輛搭載智能座艙域控系統的新車中，就有一輛使用鎂佳股份的解決方案。”

鎂佳股份在智能座艙領域，風頭無二。

三

拿了美元資金、美國人脈豐富的莊莉沒選擇美股，而是把IPO目標放到了港股。

這背后或許是考慮到了，中國新能源汽車行業在全球根深蒂固的地位、商機無限的市場。根據時下超火爆AI大模型DeepSeek分析，“中國新能源汽車行業的爆發式增長正重構產業生態，釋放出多維度、跨領域的商業空間。每個細分領域可能就會產生萬億級、千億級市場。”這是一個不可忽視背景因素。還有一個關鍵因素是，“港交所允許未盈利科技公司上市”。

盡管鎂佳股份的商業化速度很快，不遺余力地開發客戶，可它們本質上并不是一家盈利公司。招股書顯示，2022年、2023年、2024，公司實現營收分別為3.88億元、15.13億元、14.20億元，對應凈利潤分別為-4.23億、-3.57億元、-2.91億元，近3年合計虧損超10億元。

DeepSeek給鎂佳股份總結出了虧損原因。一，研發高壓與回報周期錯配。不管鎂佳股份如何擴展客戶，它的核心競爭力仍是技術，人工智能算法、模塊化軟件架構需長期投入，且技術轉化與車企生產的車輛很難同頻，導致投入產出滯后，難以短期變現。二，?技術迭代擠壓盈利窗口。智能座艙領域依賴高端芯片方案，硬件成本占比高，產品需頻繁升級應對車企新需求，可客戶定價往往受到成本壓制，難以覆蓋研發攤銷。三，行業競爭擠壓生存空間。華為、特斯拉等新能源頭部車企，通過軟硬件一體化方案掌控了智能座艙生態，鎂佳股份手握不少客戶，要先給車企讓利，可一些車企自身賣車就虧錢，使鎂佳股份被迫跟著一起虧錢。

第三條說到點子上了，有些新能源車企就沒賺到錢，鎂佳股份受客戶拖累，太難受了。盈利的車企呢？人家有智能座艙生態。這樣的情況下，鎂佳股份就需要進一步擴大客戶群體，用項目數量平攤研發、生產投入，逐漸扭虧為盈，只是周期太過漫長，資本肯定不愿意等。

2023年之后，急需“燒錢”的鎂佳股份沒有再獲得融資，主要是資本的投資邏輯出現了“分歧”。有投資人覺得，“部分車企智能座艙?用戶需求不明確。”車載手機互聯技術CarPlay、Android Auto用低成本提供了接近智能座艙體驗，降低了用戶對原生智能座艙的興趣度。

賣不動車的車企，為控制成本也在調整智能座艙的部署方案，有實力的車企則積極組建軟件團隊，減少第三方采購，像華為、特斯拉一樣搞生態。前面提到的鎂佳股份早期定點客戶理想汽車就在研究智能座艙生態。車企自己做智能座艙會進一步壓縮鎂佳股份的市場存在感。

怎么辦？上市是“救命稻草”，鎂佳股份要把希望寄托到股民身上，靠IPO扭轉乾坤。IPO前，鎂佳股份估值9.3億美元，約66億元人民幣。莊莉通過控制境外家族信托（受益人為莊莉及其未成年子女）持有公司53.2%股權，構成單一最大股東及實際控制人。一旦鎂佳股份港股IPO成功，她將斬獲超30億元身價財富爆棚，和丈夫過上“真·神仙眷侶”生活。

那么，你看好鎂佳股份的港股IPO之旅嗎？