估值不上不下，賬戶不溫不火：怎么辦？（07.10）

題記：61實戰筆記 Vol.03

最近幾個月，后臺的留言開始又變得有些糾結。

有人問：“滬深300還能不能買？漲過一波了是不是有點危險？” 也有人說：“中證紅利是不是估值相對低一點？還能加點么？”

更有不少朋友感嘆：“61你一直說別怕沒有機會，但到底啥時候才是機會？一直不低估啊！”

如果你此刻賬戶大致處于盈虧相抵、不溫不火的狀態，不要覺得只有你這樣。

61想說：你所處的位置，正是市場中最常見，也往往是最漫長的階段——估值正常期，且市場處于結構性輪動狀態。

和低估期需要“敢買”、高估期需要“敢賣”不同，估值正常期的難點在于：你既沒太大誘因去加倉，也沒明顯理由清倉止盈；賬戶半浮盈、半浮虧，每天看盤都像白看，操作又怕錯過，按兵不動又覺得錯失機會。

更麻煩的是，這段時期往往伴隨著“銀行在漲，成長在跌”或者“中字頭輪完，TMT再起”這樣的結構性題材輪動。市場情緒此起彼伏，板塊切換頻繁，你明明買的是指數，卻也開始懷疑，是不是不如上周熱炒的那只ETF？

這篇文章，我們就來專門聊一聊：當市場不再低估，估值回到常態，我們如何堅持既定策略？如果什么也不做，會不會錯過機會？

01

正常估值期的“情緒困局”：買也不甘心，賣也不放心

正常估值，看起來是市場的理性回歸，實際上對投資者而言卻是情緒的灰色地帶。你沒有恐懼，也沒有貪婪；市場沒大跌，也不算大漲；你不是不想做點什么，而是做什么都感覺不對。

61注意到，有兩種情緒在這個階段特別典型：

第一，是“怕錯過”的焦慮。

你可能已經經歷一段低估期，也許在低估時定投過一些。但從那之后，指數估值慢慢爬回升，賬戶開始出現些許盈虧波動，不深也不淺，但眼看著其他題材指數輪番上漲，就開始擔心：

“我再不補點倉，是不是就沒機會了？”

“大盤沖擊3500，是不是牛市要來的征兆，我該不該再加一點？”

這種怕錯過的心理，很容易在題材輪動時顯露。尤其當銀行新高了，新消費、創新藥等板塊你方唱罷我登場，而自己手上的寬基基本原地踏步，心態便會不穩。

第二，是“等不到”的疲憊。

等了半年估值也沒低下去多少，你不禁懷疑：低估是不是已經過去了？還會不會回來？如果主要指數溫度徘徊在40上下，是不是干脆先動手再說？

但一想到還沒到底估區間，貿然加倉又怕高位站崗。這種“想動又怕動”的心理，就構成了估值正常期的典型困局。

而所有這些困局，背后真正的問題其實是：你不清楚“正常估值”應該怎么做，才是對的。

02

正常估值期，為何容易被打亂節奏？

從行為金融角度講，正常估值期之所以難熬，是因為它不會給你明確的正反饋。

在低估時，你能靠便宜買入獲得“籌碼安全感”；在高估時，你可以靠止盈獲利得到“兌現成就感”。而在正常估值時，你獲得的是“賬戶震蕩+市場沒起色+身邊人炒題材賺錢”的三重刺激。

這時候，如果你沒有一套清晰的策略框架，就很容易做出下列行為：

1、在題材最熱時追進去，結果一買就回調；

2、本該持有的寬基，卻因為心態波動，調倉追熱點被埋；

3、堅持了計劃，但暫時看不到太大效果，難免懷疑策略有效性；

實際上，很多時候并不是策略出了問題，而是我們的注意力，被短期風格牽著走了，反而忘了初衷。

61看過太多這樣的案例，最終結局往往是“加在中位、賣在反彈前，虧在猶豫間”。

要知道：正常估值其實并非無所作為，但也不能隨意加碼。這是在等待結構機會的間隙，也是一次關于節奏與耐心的訓練場。

03

正常估值期，我們該怎么做？

說了這么多，那我們該怎么辦呢？

61的做法很簡單，但每一條背后都有長期驗證過的邏輯支撐：

第一，尊重倉位紀律，不追漲不搶跑。

如果當前估值不屬于低估區間，就不適合大幅加倉。即便放寬閾值，也應當關注安全邊際，以定投保持市場敏感度，但不要大幅加倉。

在任何操作前，一定不要用“感覺”，而是設定清晰的邊界條件。原來既定的策略一般都是經過深思熟慮的，如果因市場情緒風云突起而調整的策略，往往不如心平氣和時定的策略來得穩妥和可控。

第二，從買入邏輯，轉向持有邏輯。

正常估值期最大的誤區是：你明明已經買進了該買的，卻還在糾結“要不要繼續買”。其實你真正該做的，是切換邏輯，從“建倉判斷”切換到“持有管理”。

這時候，你的工作不再是買點判斷，而是觀察以下幾個問題：

1、持有指數有沒有脫離正常價值中樞，有沒有產生破壞性的價值偏離？

2、持有指數的估值，是否達到你的階段性止盈目標？

3、隨著市場波動，持有指數之間的倉位占比是否需要觸發再平衡？

這就像騎車時已進入下坡段，不必再使勁蹬，而是該控制方向、掌握節奏。

第三，守住策略，降低感官暴露。

在風格漂移明顯、行業板塊頻繁輪動的時候，最重要的事不是跑得快，而是別被帶偏。

如果你明知道自己是以寬基為主，那就別輕易為了短期題材而切換倉位。否則，本來你是來“穩扎穩打”的，最后卻被市場節奏打亂了策略節奏。

不如定一個“屏蔽期”，比如未來兩個月不時時查看浮盈、不參與短線操作、不盲目切換標的，把自己從“信息焦慮”中暫時抽離出來。

很多人都誤會了波動期的意義。 它不是一個“沒收益的空窗期”，而是一段“鍛煉策略耐心的訓練營”。

真正考驗投資者能力的，不是行情來的時候你賺了多少，而是行情沒來時你是否還守得住原來的節奏。

當市場估值回到正常，當板塊風格你方唱罷我登場，當賬戶浮盈浮虧反復橫跳，那個還在安靜執行計劃、沒被市場干擾的人，才是真正的“未來贏家候選人”。

耐得住正常估值期的寂寞，才配得上未來低估期的從容，和高估期的收割。

就在這段‘不上不下’的日子里，咱們把策略打磨好，把情緒沉下去。行情來了，有人驚慌上車，有人倉皇下車，我們只需要：堅守策略，不動如山。

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61全市場估值儀表盤

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“61”指數基金估值表（0377期）

估值進入正常狀態后，類似的問題比較多，61作一個整體的回顧哈…

數據整理不易，還望多多點贊、推薦、轉發支持。

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風險提示：本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。請在做出投資決策前，仔細閱讀并理解相關基金的法律文件，如《基金合同》、《招募說明書》等。過往業績不代表未來表現，投資者應根據自身情況，審慎決策。