ETF破6萬億：留心3個關(guān)鍵變化

最近除了上證再次站上4000點，還有一個數(shù)據(jù)同樣值得多看一眼：國內(nèi)A股ETF總規(guī)模站上6萬億。

4萬億、5萬億、6萬億……這不僅僅是一個個數(shù)字里程碑，更是一個新的時代信號：在居民資產(chǎn)配置的版圖中，ETF正在從一種小眾的交易工具，演變?yōu)樵絹碓蕉嗳穗x不開的配置基建。

可能大伙都聽過很多策略，但對普通投資者來說，真正稀缺的是能有一套門檻夠低、執(zhí)行簡單、也足夠適合長期堅持的參與方式。而ETF這輪爆發(fā)式增長，本質(zhì)上就是響應(yīng)了這個需求。

最近，各大管理人開始升級產(chǎn)品命名規(guī)則，ETF的命名正在發(fā)生一些變化。如A股規(guī)模最大的權(quán)益單品滬深300ETF(510300)，其簡稱即將升級為“滬深300ETF華泰柏瑞”。

ETF的發(fā)展，正從單兵作戰(zhàn)的工具時代，進入標(biāo)識清晰、體系完整的品牌時代。不僅如此，低費率、穩(wěn)分紅、矩陣化等產(chǎn)品策略，也逐步成為ETF發(fā)展的新關(guān)鍵…..

01

功能躍遷：從交易籌碼到配置底座

說到ETF破6萬億背后的真正推手，最堅實的增量引擎，依然是上證50、滬深300、中證A500這類核心寬基。

這背后對應(yīng)的，是我們在吃過很多苦頭之后，投資理念、行為、模式逐步的轉(zhuǎn)變：從偏愛短線、行業(yè)輪動的交易行為，慢慢升級為長期持有、結(jié)構(gòu)平衡的配置思路。

滬深300覆蓋A股規(guī)模最大的300家大型公司，行業(yè)結(jié)構(gòu)相對均衡，常被視作A股的晴雨表。從資產(chǎn)配置的視角看，它是中國核心資產(chǎn)的一攬子方案，是很多人權(quán)益?zhèn)}位的中場核心。

就拿滬深300ETF華泰柏瑞(510300)來說，它成立于2012年，是國內(nèi)最早一批跨市場ETF之一?？梢哉f，它基本親歷了整個A股ETF市場從無到有、從小到大、從弱到強的全過程。

截至2025年底，該產(chǎn)品規(guī)模升至4200余億元，是目前A股權(quán)益類ETF規(guī)模最大的產(chǎn)品。當(dāng)一個工具成長到這個體量，意義往往已經(jīng)超越產(chǎn)品本身，它已經(jīng)成為了市場里的一段基礎(chǔ)設(shè)施。

巴菲特曾建議，對大多數(shù)投資者而言，以低成本持有指數(shù)基金是長期制勝之道。

寬基ETF把這兩點產(chǎn)品化，讓長期主義從口號變成普通人能動手執(zhí)行的現(xiàn)實路徑。61一直覺得，這才是核心寬基的真正價值。

02

體驗躍遷：精細(xì)運作、降費與分紅，讓長期成為可能

要讓ETF真正成為長期配置工具，光有意愿還不夠，還得更精細(xì)的運作和系統(tǒng)性降低持有過程中的摩擦成本。

例如在運作上，市場標(biāo)桿產(chǎn)品滬深300ETF華泰柏瑞(510300)沒有因規(guī)模的擴大而失去獲取超額的能力，反而在產(chǎn)品規(guī)模大幅提升的2024年-2025年，有更為明顯的超額。

我們來看具體數(shù)據(jù)：

我們回顧2016至2025這十個完整年度里，產(chǎn)品相對業(yè)績基準(zhǔn)的領(lǐng)先約1.3%-3.2%，中樞約為1.8%。而2024、2025兩年的表現(xiàn)整體更優(yōu)，分別為2.70%和3.16%。

除了提升指數(shù)投資能力外，過去兩年行業(yè)最明確的方向之一，就是產(chǎn)品降費和更積極的分紅實踐。

對被動指數(shù)產(chǎn)品來說，綜合費率是侵蝕長期復(fù)利的確定項，也是管理人能主動優(yōu)化的關(guān)鍵變量。約翰·博格曾反復(fù)強調(diào)：成本是投資者為數(shù)不多能控制的因素之一。

關(guān)于權(quán)益資產(chǎn)，我們在接受了市場基準(zhǔn)收益率，理解其波動的必然性，配套更契合的投資周期。尤其針對諸如10年、20年的長期投資，綜合費率的降低，對長期復(fù)利的提升，更為關(guān)鍵和必要。

在指數(shù)化長期投資中，影響超額的因素有很多，如綜合費率、交易摩擦、跟蹤效率、現(xiàn)金管理、其他增益等，而降費是最有效的措施之一，也必然會沉淀到長期結(jié)果之上。

在這方面，滬深300華泰柏瑞ETF也早于2024年11月20日實施降費，管理費與托管費調(diào)整至行業(yè)ETF產(chǎn)品最低水平。

與超額、費率強相關(guān)的，是我們常關(guān)注的另外一個話題：分紅。

隨著市場進一步成熟，越來越多的ETF產(chǎn)品積極響應(yīng)政策引導(dǎo)，開始重視投資者反饋，進行穩(wěn)定、有序、可預(yù)期地分紅操作。

在波動較大的A股環(huán)境里，賬戶凈值起起落落是常態(tài)。適度、穩(wěn)定的分紅，一方面給投資者更直觀的正向反饋，另一方面也能補充現(xiàn)金流，讓長期持有這件事更好堅持。尤其是對那些靠工資現(xiàn)金流、需要定期補充生活資金的廣大普通投資者來說，這種體感會更強。

就510300而言，自成立以來累計分紅總額165.76億元，成立13年來累計分紅13次，整體穩(wěn)定性較佳，而2025年單次分紅更是達(dá)到了83.94億元。

需要指出的是，分紅本身是凈值的一部分，并不會產(chǎn)生額外收益。

但從根基看，ETF分紅的主要來源是超額收益率，而為了獲得更高的超額，需要管理人更加有效的管理產(chǎn)品、降低磨損、增厚收入。

因此，一個好的分紅機制，也在倒逼產(chǎn)品管理質(zhì)量的提升。

03

生態(tài)躍遷：從匿名產(chǎn)品到品牌體系

第三個趨勢，就是這次更名所直指的方向：ETF正在從同質(zhì)化的匿名工具，進入品牌化、更可辨識的時代。

隨著ETF數(shù)量激增，同一指數(shù)下的同類產(chǎn)品越來越多。名稱相似、代碼難記，會顯著抬高普通投資者的選擇成本與犯錯概率。

現(xiàn)在從規(guī)范上，把簡稱規(guī)范為“指數(shù)名+ETF+管理人”的三要素結(jié)構(gòu)，本質(zhì)上是一種品牌升級。滬深300ETF改為“滬深300ETF華泰柏瑞”，把管理人寫清楚，讓我們在選擇時更容易識別。

更重要的是，這意味著行業(yè)競爭邏輯在升級。過去可能是搶名字、搶入口、搶代碼，未來更像是比拼硬能力：產(chǎn)品費率是否有誠意，跟蹤誤差是否穩(wěn)定，流動性管理是否可靠，投資者服務(wù)是否長期主義。

61覺得，這種品牌化的演進，其實構(gòu)建了一種良性的市場約束。一個產(chǎn)品做得好，投資者對這家管理人的信任感自然會延伸到它其他的產(chǎn)品上。反過來，為了維護這份來之不易的信任，管理人也必須對自家旗下的所有產(chǎn)品，哪怕是不起眼的小產(chǎn)品都更用心經(jīng)營。

信任，在這里成了管理人自我要求的最佳動力。而這種約束和進化，最終都會匯入同一個終點：服務(wù)于投資者的有效性與便捷性。

從更長遠(yuǎn)的視角看，品牌化與產(chǎn)品系列化帶來的現(xiàn)實收益就是：當(dāng)越來越多人開始用ETF構(gòu)建核心-衛(wèi)星組合、做股債再平衡時，一個清晰、完整、可信賴的產(chǎn)品體系，能顯著降低我們的學(xué)習(xí)和操作成本。

步驟越簡單，摩擦越小，投資紀(jì)律才越容易堅持下去。市場的所有成熟，最終都是為了讓我們普通人規(guī)劃資產(chǎn)配置這件事，能做得更穩(wěn)一些，也更簡單一些。

04

結(jié)語

核心寬基成為權(quán)益配置的底座，降費與分紅讓長期持有更友好，命名規(guī)范與具名體系讓選品更省心。

當(dāng)然也必須清醒認(rèn)識到，工具的進化不會消滅波動，滬深300依然會漲會跌，權(quán)益市場依然有周期。尤其針對A股的波動，即便寬基也需要恰當(dāng)?shù)陌踩呺H約束，這一點在以往的文章中，我們有過仔細(xì)的探討。

因此，61仍會提醒：收益預(yù)期要合理、風(fēng)險偏好要清楚、執(zhí)行紀(jì)律要規(guī)范、投資周期要契合，長期投資才有可能開出希望的果實。

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