天雷滾滾，“不自殺聲明”刷屏，前高管45萬字揭財務造假內幕？華熙生物：已報案！此人曾騙取公司900萬元

“我，David，沒有自殺傾向；如我遭遇不測，那絕非我的本意……這是留給家人和世界最后的證據……”

7月25日深夜，一條不自殺聲明的朋友圈，將矛頭直指玻尿酸帝國華熙生物。

名為“李振華熙生物IR”的用戶自稱是華熙生物前核心資本操盤手，曾經的華熙“吹哨人”，宣稱將以45萬字寫書揭露華熙生物發債造假內幕，并揚言將向監管部門提交關鍵證據。

隔日，華熙生物火速回應：已報案，將追究法律責任！

前部門總經理寫45萬字爆料財務造假？

自稱華熙生物前IR的李振發的朋友圈，聲稱舉報內容聚焦公司治理、財務合規等核心領域，指控直指上市公司底線紅線，并聲稱手握“45萬字內幕材料”，計劃向監管部門舉報。

消息一出，引發市場關注。華熙生物作為A股醫美龍頭，市值259億元，擁有3.2萬股東，這樣的消息在周末一發出，很多投資者都擔心會引發周一股價的巨震。

華熙生物發聲：性質極其惡劣，已報案！

面對突如其來的指控，華熙生物反應迅速。

7月26日中午，公司緊急發布聲明，稱相關內容"純屬捏造，惡意歪曲事實，涉嫌誹謗犯罪"，并表示已向公安機關報案。

根據公司說法，舉報人李某曾在華熙昕宇投資有限公司擔任市場部總監，工作僅18個月。2018年，李某涉嫌通過注冊第三方公司的方式，騙取本應支付給券商的900萬元，構成職務侵占。事發后，華熙昕宇立即報案，李某還曾寫下道歉信承認錯誤。

公司還在聲明中特別提醒，投資者應保持理性，不信謠、不傳謠。對于舉報人提出的財務造假、治理失序等核心指控，公司后續將配合監管部門，持續公開、透明地回應社會關切。

業績承壓，行業龍頭光環不再？

資本市場的反饋已極為直觀。

2021年7月，華熙生物股價一度沖上314.99元/股，市值超千億。然而截至2025年7月，公司股價僅為53.83元/股左右，市值縮水至259億元，跌幅超過80%。

Wind數據顯示，華熙生物最新A股總股本為4.81億股，三年間公司市值蒸發超千億元。

公司業績同樣承壓。2024年年報顯示，公司實現營業收入53.71億元，同比下降11.61%；凈利潤1.74億元，同比大降70.59%，創上市以來最大年度下滑。

2025年一季報營收和凈利繼續下探，分別同比下降20.77%、58.13%。2023—2025年連續三年業績承壓，盈利能力明顯下滑。

對比同行，巨子生物2024年營收達55億元，同比增長57.07%；凈利潤20.62億元，同比增長42.06%。錦波生物2024年凈利潤同比大增144.27%，毛利率高達92.02%，被稱為女人的茅臺，并獲得農夫山泉34億元戰略投資。

業務結構上，華熙生物“功能性護膚品”收入占比自2023年起出現下滑，原料產品收入占比持續下降，醫療終端業務雖增長明顯，但整體占比不足以彌補主業萎縮。

行業“玻尿酸三劍客”（華熙生物、巨子生物、昊海生科）均面臨業績瓶頸，但對比之下，華熙生物受影響最為嚴重。

行業風波：重組膠原蛋白大戰

當前醫美行業競爭格局劇烈演變，華熙生物也在今年與巨子生物展開技術路線和市場口碑的正面交鋒。

作為曾經的“玻尿酸之王”，華熙生物近年來市值從巔峰時期的1400億元跌至259億元，而主打重組膠原蛋白的巨子生物卻一路高歌猛進，市值一度突破900億港元，當前619億港元。

今年5月17日，因多家等券商發布看好主營“膠原蛋白”的競爭對手巨子生物，措辭中將華熙生物主營的“玻尿酸”作為上一代產品的研究報告，華熙生物在官方微信公眾號上發文《概念總在重演，科技永遠向前》，炮轟多家券商的鼓吹透明質酸鈉過時論。

在這篇長達6000余字的文章中，華熙生物以強硬姿態，直接列舉了華泰證券、安信證券、國金證券等9家券商的研報內容，認為這些報告通過不科學的對比，刻意貶低透明質酸的價值，抬高重組膠原蛋白的地位。

在這場數月的爭論中，期間華熙方面間接投資的網紅“大嘴博士”也因為直指巨子生物的核心產品可復美膠原蛋白含量不足，涉嫌夸大宣傳、配方表造假掀起巨大關注，隨后，大嘴博士的微博、抖音賬號因為被列入“涉企網絡黑嘴”遭到封禁處罰。

巨子生物雖然一度成為醫美概念股的新寵，但在其核心產品被質疑成分真實性后，股價兩個月內大幅回調，市值蒸發超三成。

爭議事件只是醫美產業鏈面臨挑戰的一個縮影。隨著醫美消費者的日益成熟，對產品安全性、有效性的要求不斷提高。簡單的概念炒作已經難以持續，真正具備技術優勢和產品力的企業才能在競爭中勝出。

來源：雪球（xueqiujinghua)

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