“基金賺錢,基民虧錢”,不是個別基民問題,而是一個非常普遍,而且以后也很難改變的局面,它源于我們每一個人身上的一些根深蒂固的系統性、重復性的非理性模式。
我總結了三種最常見的基金投資虧損模型,每一種模型背后都有一個經典的認知偏差。
(圖1)第一種虧損模型是持弱賣強。
“損失厭惡”指投資者對不損失有一種強烈的偏好,以至于認為只要一直持有不賣出,就不算虧損。
損失厭惡的心理,又導致了“處置效應”——早早兌現利潤,卻讓損失持續下去。
主動型基金的業績,長期依賴基金經理的能力,盈虧都有一定的持續性,賣強留弱,錯誤的概率比正確的概率更高。
(圖2)第二種虧損模型是不敢補倉。
近因偏好,就是投資者更重視最近感受、發生的變化和總結的經驗,而忽視遺忘更早期、更整體的計劃。
剛開始下跌時,你只盼跌多一點可以再買,一旦超過了你的預期,你就忘了當初看好買入的理由,忘了指數基金投資需要越跌越買,所有不利的信息都會被放大,你會陷入深深地自我懷疑。
前兩個模型,第一個經常出現在主動管理基金上,而指數型基金“賣強持弱”長期是可以賺錢的;第二個經常出現在指數型基金上,主動型基金反而不能隨便補倉;
(圖3)第三種虧損模型是“潮流效應”及“結果偏好”。
很多人選擇一支基金,只是因為媒體追捧,因為身邊有朋友買了后賺錢了,通常都是一支基金漲得最好最熱的時間買入,這就是“潮流效應”。
一旦后市持續下跌,必然有很多質疑的聲音,基民會因為自己虧錢了,就認為這個基金經理水平很差、媒體是騙人的,同事之所以賺錢只是撞大運,這就是“結果偏好”。
在一個大的上漲趨勢中,買在一個次級向下波動的頂點,賣出在這個波動的底部,因為“潮流效應”而買入,因為虧損的“結果偏好”而賣出,就構成了經典的“基金賺錢,基民虧錢”的“熱進冷出”模型。
每一次犯錯后你都懊惱不已:為什么每次都會犯這種簡單的錯誤?然而它并不簡單,它是大腦中的思維定勢,是人性的必然結果。
具體分析請看全文《 為什么基金賺錢,基民虧錢?基金投資三種經典“虧損模型”》。
(圖4)明天(周四)我會開一次內部直播,聊聊下半年的資產配置。
這個直播本來是圈子成員的內部溝通會,這一次特別向公眾號讀者開放,掃碼付費1分錢后,即可獲得觀看權限。
[發][紅包]注意:掃碼后會彈出小助理企微,添加企微(別忘了,否則收不到開播提醒),助理會拉你進直播群。
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